Invertir con Sore

Marzo ha sido un mes difícil para los mercados, marcando un inicio de 2025 lejos de la euforia alcista a la que nos habíamos acostumbrado durante más de un año. Aunque en un principio la reelección de Trump parecía prometedora para la renta variable y las criptomonedas, la realidad está siendo diferente. Sus políticas, especialmente los aranceles generalizados, están generando incertidumbre y afectando a los mercados globales.

El S&P500 ha caído un 4% en marzo y acumula ya un descenso del 8,5% desde sus máximos históricos en febrero. A esto se suma la depreciación del dólar desde la llegada de Trump, lo que ha amplificado las pérdidas para los inversores con exposición a activos denominados en esta moneda. En Europa, el EuroStoxx50 ha retrocedido un 5%, el Ibex35 un 1,5% y el Nikkei de Tokio otro 5%. Por otro lado, los mercados chinos han mostrado mayor resiliencia, e incluso algunos han cerrado el mes en positivo.

Para los inversores más recientes, estos retrocesos desde máximos pueden parecer preocupantes, pero es importante mantener la calma. Si nuestra perspectiva es a largo plazo, las caídas actuales deberían ser irrelevantes. Si confiamos en que dentro de una década los índices estarán más altos y las empresas generarán mayores beneficios, no hay razón para alarmarse. De hecho, estas correcciones pueden verse como oportunidades de inversión. Eso sí, admito que, aunque llevo invirtiendo desde 2015 y he visto mi cartera sufrir varias caídas importantes, sigo disfrutando más los días de subidas.

¿Y qué pasará en el futuro cercano? No tengo ni idea. Si lo supiera, ya sería millonario y estaría tomando el sol en una playa de Tailandia. Pero si tuviera que arriesgar una opinión, diría que, tarde o temprano, el tema de los aranceles se estabilizará y los mercados volverán a subir. De hecho, si tuviera que apostar, creo que cerraremos el año en positivo.

Dicho esto, la verdad es que me da igual lo que ocurra en el corto plazo. Mi plan sigue siendo el mismo: invertir cada mes en acciones de empresas que me gustan y aportar a fondos indexados. Lo único que me importa es que esa bola de nieve siga creciendo y dentro de 5 o 10 años sea mucho más grande.

En cuanto a las criptomonedas, Bitcoin ha bajado un 5% en marzo y Ethereum un 19%. Del resto, mejor ni hablar. Sigo pensando lo mismo: la mayoría no tienen ningún respaldo real, su valoración es casi imposible de determinar y, si tuviera que invertir en alguna, me decantaría por BTC. Aun así, reconozco que tengo algo de Bitcoin y Ethereum en cartera, aunque sigo prefiriendo invertir en empresas con beneficios predecibles y modelos de negocio sólidos.

Compras

Este mes he seguido ampliando mi cartera con empresas que considero interesantes, pero también he decidido desprenderme de dos posiciones: Vopak y S&U. La holandesa Vopak me sigue pareciendo una buena empresa, pero no le veo tanto potencial de crecimiento como a otras opciones. En cuanto a la británica S&U, su futuro es más incierto y creo que hay mejores oportunidades en el mercado. Con Vopak he conseguido una rentabilidad positiva, mientras que con S&U he asumido pérdidas, pero a veces vender en negativo es la mejor decisión.

En marzo, he apostado con fuerza una vez más por Alphabet y ASML, además de aumentar mi posición en Canadian Pacific Kansas City y Vistra. Aunque mi enfoque de inversión es a largo plazo, sigo buscando oportunidades donde la relación riesgo-recompensa sea más atractiva. Aprovecho los movimientos del mercado para optimizar mi cartera, y en este momento veo en ASML y Alphabet dos oportunidades enormes.

• Vistra Energy (VST): Compro otras siete acciones de esta compañía estadounidense de generación y comercialización de electricidad con una cartera diversificada que abarca energía térmica, nuclear y renovable en múltiples estados de EE.UU. A través de sus subsidiarias Luminant y TXU Energy, gestiona la producción y distribución de electricidad para clientes residenciales, comerciales e industriales, consolidándose como un actor clave en el sector energético del país. Vistra posee una combinación de plantas de gas natural, carbón, energía solar y almacenamiento en baterías, con un enfoque cada vez más fuerte en energías limpias y sostenibilidad. En particular, la empresa ha realizado inversiones significativas en baterías de almacenamiento a gran escala, incluyendo el Vistra Moss Landing Energy Storage Facility, que es uno de los sistemas de almacenamiento en baterías más grandes del mundo. Su capacidad para adaptarse a la transición energética y a la creciente demanda de fuentes renovables la posiciona de manera estratégica para el futuro. En los últimos meses, su cotización ha subido de manera vertical, impulsada por la creciente demanda energética derivada del auge de la Inteligencia Artificial (IA) y la expectativa de un fuerte crecimiento de beneficios en los próximos años. Sin embargo, este mes la acción ha caído con fuerza, a pesar de haber presentado unos resultados trimestrales excelentes, superando las previsiones del mercado. Esta caída me ha dado una oportunidad clara de compra, y he aumentado significativamente mi posición. Mientras el precio se mantenga por debajo de 120$, mi intención es seguir acumulando acciones, ya que considero que el potencial alcista de la empresa sigue intacto.
  • ¿Por qué he comprado Vistra Energy?
    • Hay vientos de cola para la mayoría de empresas del sector de la IA y empresas que suministran energía al sector
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Ha caído mucho a partir del día de DeepSeek, haciendo que su PER sea ya bastante razonable (PER cercano a 22 veces)
  • Rentabilidad anual esperada en Vistra para los próximos años
    • Revalorización: > 25% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 25,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 22 x BPA 11): > 240$ (precio compra 116$)

• Alphabet (GOOGL): He comprado trece acciones más de una de mis empresas favoritas, aprovechando que sigue siendo, en mi opinión, una de las Siete Magníficas que cotiza a un precio más atractivo. Si mantiene su ritmo de crecimiento esperado y su cotización se mantuviera intacta, en dos años estaría cotizando a un PER de apenas 15, algo que me parece ridículamente barato para una compañía con un modelo de negocio tan sólido, beneficios en aumento y una enorme posición de caja neta. Alphabet es un gigante tecnológico con una posición dominante en múltiples sectores. Su negocio principal, Google Search, sigue siendo la herramienta más utilizada del mundo para la búsqueda de información, con un cuasi monopolio en el sector. A esto se suman sus divisiones de YouTube, el segundo motor de búsqueda más grande, y Google Cloud, que ha crecido significativamente en los últimos años y continúa ganando cuota de mercado frente a AWS y Azure. Además, la compañía es un referente en inteligencia artificial, con su unidad DeepMind y la integración de IA en sus productos, lo que podría ser un gran catalizador para su crecimiento futuro. En los próximos años, se espera que Alphabet crezca a un ritmo superior al 12% anual, y si a esto le sumamos su agresivo programa de recompra de acciones y su dividendo, pequeño pero creciente, podríamos estar hablando de una rentabilidad anual superior al 15%. Es mi principal posición en cartera, y aunque ya tengo una cantidad significativa invertida, no descarto comprar más si el precio se mantiene o baja un poco más.
  • ¿Por qué he comprado Alphabet?
    • Bastante diversificada
    • Fuertes ventajas competitivas
    • Enormes márgenes de beneficios
    • PER bajo para las expectativas de crecimiento tan alta que tiene para los próximos años
  • Rentabilidad anual esperada en Alphabet para los próximos años
    • Revalorización: > 17% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 17,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 21 x BPA 12,5): > 262$ (precio compra 163$)

• Canadian Pacific Kansas City (CPKC): He comprado otras ocho acciones más de esta empresa ferroviaria, surgida en 2023 tras la fusión de Canadian Pacific Railway y Kansas City Southern. Es el único ferrocarril con una línea continua que conecta Canadá, Estados Unidos y México, operando una extensa red de más de 32.000 kilómetros. Su modelo de negocio abarca transporte de carga e intermodal, desempeñando un papel clave en la eficiencia de las cadenas de suministro en Norteamérica, con especial relevancia en el corredor comercial Chicago-México. Tras varios meses siguiéndola de cerca, hace poco decidí iniciar posición porque veo en ella un negocio estable, con un crecimiento sostenido a largo plazo y que, además, considero que cotiza a un precio atractivo. A pesar de que la integración tras la fusión ha sido un desafío y la empresa aún no ha mostrado todo su potencial, confío en que logrará mejorar su eficiencia operativa y optimizar costes, lo que le permitirá subir precios a sus clientes a un ritmo sólido. Si logra ejecutar bien su estrategia, su beneficio podría crecer a tasas superiores al 12% anual durante muchos años. Mientras el precio se mantenga por debajo de 80$, seguiré aumentando mi posición.
  • ¿Por qué he comprado CPKC?
    • Forma parte de un oligopolio en el sector de los ferrocarriles en América del Norte
    • Es un negocio sólido con un crecimiento estable bastante alto (bastante superior a la inflación)
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 12% los próximos años
    • Como todo el sector, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • Considero que cotiza a un PER atractivo teniendo en cuenta la calidad de la empresa
  • Rentabilidad anual esperada en CPKC para los próximos años
    • Revalorización: > 15% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 15,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 23 x BPA 4,8): > 110$ (precio de compra 72,2$)

• ASML Holding (ASML): Añado otras tres acciones de esta empresa neerlandesa líder en la fabricación de equipos de litografía para la industria de semiconductores, siendo el único proveedor mundial de tecnología de litografía ultravioleta extrema (EUV). Sus máquinas, que una sola puede llegar a costar hasta 300 millones de dólares, son esenciales para la producción de chips avanzados por parte de empresas como TSMC, Intel y Samsung. ASML es considerada estratégica en la industria tecnológica global, especialmente en el contexto de la competencia entre EE.UU. y China, y es una de las empresas de mayor capitalización en Europa. Su beneficio por acción lleva creciendo alrededor del 20% anual durante los últimos años y se espera que siga creciendo a un ritmo muy alto los próximos años, por lo que aunque parezca que está cotizando cara (a un PER cercano a 30), considero que puede ser una muy buena compra a largo plazo si la compramos por debajo de los 750 euros.
  • ¿Por qué he comprado ASML?
    • Forma un monopolio en equipos de litografía, lo que le otorga poder de fijación de precios
    • Altísimos márgenes de beneficios, que además, aumentan
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Hay vientos de cola para la mayoría de empresas relacionadas al sector de la IA
    • La cotización ha caído bastante, a mi parecer, por el cortoplacismo de los inversores
  • Rentabilidad anual esperada en ASML para los próximos años
    • Revalorización: > 23% anual
    • Dividendos: > 1% anual
    • Total: > 24% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 30 x BPA 40): > 1200€ (precio compra 642€)

• Fondo indexado ishares Developed World Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Emerging Markets Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado Vanguard SP500 Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Global Small-Cap Index: Comienzo a aportar mensualmente esperando una rentabilidad de más de un 10% anual.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

En marzo, he realizado algunos ajustes en mi cartera, rotando posiciones en función de valoraciones y expectativas de crecimiento.

Como mencioné antes, he vendido completamente mis posiciones en S&U y Vopak. Aunque creo que a largo plazo ambas compañías pueden hacerlo bien, en este momento veo oportunidades más interesantes y he preferido redirigir mi capital.

Tras estas operaciones, junto con mis aportaciones a los fondos y al EPSV, además de los movimientos en las cotizaciones, así queda mi cartera al cierre de marzo:

Dividendos

En marzo he recibido dividendos de las siguientes empresas:

• Visa (V)
• Pfizer (PFE)
• Flex LNG (FLNG)
• S&U (SUS)
• Amgen (AMGN)
• Exxon Mobil (XOM)
• ETF Reits
• S&P Global (SPGI)
• Microsoft (MSFT)
• Zoetis (ZTS)
• Estée Lauder (EL)
• Home Depot (HD)
• Meta Platform (FB)
• Petrobras (PBR)
• Alphabet (GOOGL)
• T. Rowe Price (TROW)
• Gilead Sciences (GILD)
• Blackrock (BLK)
• Roche Holding (ROG)
• Vistra Energy (VST)

Objetivo Abril

Como siempre, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (S&P500, MSCI World, Small Caps y Emergentes), así como a mi EPSV de renta variable a través de Indexa Capital.

En cuanto a las acciones individuales, continuaré comprando aquellas empresas que considero atractivas, manteniendo siempre una liquidez adecuada. Actualmente, tengo en el radar varias compañías que me parecen interesantes: ASML Holding, que ahora está a buen precio; Novo Nordisk, si sufre una corrección adicional; Vistra Energy, que sigue cotizando a niveles atractivos; Canadian Pacific Kansas City, en una buena zona de compra; Alphabet, que en mi opinión es la más infravalorada en este momento; y Microsoft, que aunque nunca está barata, cotiza ahora a un precio muy interesante y es una de las empresas de mayor calidad del mundo.

Otras

Por un lado, durante marzo he hecho una venta de put de ASML. La prima ha sido bastante interesante, de unos 1500 euros, el strike es de 480 euros y vence en septiembre del 2025. Es decir, yo me he llevado ya mismo 1500 euros comprometiéndome a comprar 100 acciones de ASML a 480 euros cada una si para septiembre del 2025 las acciones cotizan por debajo de 480 euros. A día de hoy, cotizan a algo más de 600 euros, por lo que el objetivo es no tener que comprarlas. Es un tipo de operación bastante arriesgada que no se lo aconsejo a nadie, pero a mí me gusta utilizar este instrumento de vez en cuando.

Por otro lado, a finales del mes, disfruté de una semana de vacaciones en Andalucía, con paradas en Sevilla y Córdoba, aprovechando la invitación a una boda en esta última. La verdad es que me vino de lujo para desconectar y lo pasé genial. El tiempo fue espectacular y ambas ciudades me encantaron. La Plaza de España de Sevilla ya me impresionaba en fotos, pero verla en persona fue aún más impactante. Córdoba, aunque más pequeña, tiene un encanto especial: perderse por sus calles, cruzar el puente romano al atardecer y ver la puesta de sol desde la otra orilla del río fue una experiencia más que aconsejable.

Os dejo un par de fotos de la última noche en Córdoba:

Ya para terminar, deciros que empiezo abril con energía y sobre todo con ganas de disfrutar de los festivos de Semana Santa. Además, tal y como mencioné en una entrada anterior, el 2 de abril arranco con el Invisalign. Ya os iré contando cómo me adapto a llevarlo las 24 horas del día, pero lo que es seguro es que perderé algo de peso por no andar quitándomelo cada dos por tres, así que este verano… ¡luzco abdominales seguro!

Siguiendo los pasos detallados en la entrada «Analizando empresas», llevaremos a cabo un análisis básico de ASML, una de las compañías europeas con mayor capitalización bursátil. Destacando por su competitividad en calidad frente a las grandes tecnológicas estadounidenses, ASML ha mostrado un crecimiento sostenido en sus beneficios a lo largo de los años, lo que sugiere que seguirá aumentando su rentabilidad en el futuro.

ASML Holding es una de las empresas más influyentes en la industria de semiconductores y la única compañía en el mundo capaz de fabricar máquinas de litografía ultravioleta extrema (EUV), tecnología clave en la producción de los chips más avanzados. Con sede en los Países Bajos, ASML se ha consolidado como un actor indispensable en la cadena de suministro global de semiconductores, proporcionando equipos de fabricación a gigantes como TSMC, Intel y Samsung.

El núcleo del negocio de ASML radica en su tecnología de litografía, que permite la fabricación de circuitos integrados cada vez más pequeños y eficientes. Su tecnología EUV ha revolucionado la industria, ya que permite la producción de chips con transistores más pequeños y mayor densidad, fundamentales para el desarrollo de inteligencia artificial, 5G, centros de datos y dispositivos electrónicos de última generación. La compañía también desarrolla sistemas de litografía de inmersión en luz ultravioleta profunda (DUV), utilizados en procesos de fabricación menos avanzados pero aún críticos para la industria.

Uno de los principales factores competitivos de ASML es su fuerte posición de mercado y la barrera de entrada extremadamente alta en su sector. El desarrollo de máquinas de litografía EUV ha requerido décadas de inversión en I+D y colaboración con empresas clave del ecosistema tecnológico. Esto ha generado un monopolio efectivo en la fabricación de estos equipos, lo que le otorga a ASML un poder significativo en la industria de semiconductores.

El crecimiento de ASML ha estado impulsado por la creciente demanda de chips avanzados en diversas aplicaciones, desde smartphones hasta automóviles y supercomputadoras. Con la digitalización acelerada de la economía y la expansión de la inteligencia artificial, se espera que la necesidad de tecnologías de fabricación más avanzadas continúe en aumento, beneficiando directamente a la compañía. Además, ASML sigue invirtiendo en el desarrollo de la próxima generación de máquinas de litografía, como la tecnología High-NA EUV, que permitirá la producción de chips aún más pequeños y potentes.

A pesar de su posición privilegiada, ASML enfrenta desafíos importantes. Las tensiones geopolíticas, especialmente los aranceles que puede establecer Trump y las las restricciones impuestas por EE.UU. y la UE a la exportación de su tecnología a China, han generado incertidumbre sobre su mercado futuro. Sin embargo, la compañía mantiene una cartera de pedidos sólida y una demanda estable de sus productos, lo que mitiga algunos de estos riesgos.

En un mundo cada vez más dependiente de la tecnología, ASML Holding se mantiene como un pilar fundamental en la industria de semiconductores, con un futuro prometedor basado en la innovación, la expansión de sus capacidades tecnológicas y la creciente demanda de chips avanzados. Su liderazgo en litografía EUV y su papel clave en la evolución de la informática y la electrónica aseguran su relevancia en las próximas décadas.

Histórico de la cotización

Tras analizar diversos informes y revisiones sobre la empresa, mi impresión es muy positiva, tanto que hace unas semanas empecé a invertir en ella de cara a largo plazo. Por ello, considero que sería interesante profundizar en ASML, comenzando con una revisión del historial de precios de sus acciones. Para ello, buscaré «ASML stock price» en Google.

A pesar de la fuerte caída en la primera mitad de 2022 y el desplome significativo desde mediados de 2024, el gráfico de ASML sigue mostrando una tendencia ascendente a largo plazo. Sin embargo, no es tan claro ni predecible como el de acciones como Alphabet, Visa o Microsoft, lo que indica que ASML podría ser una empresa algo más volátil.

Personalmente, me atraen compañías con gráficos ascendentes y una trayectoria consistente de máximos año tras año, y el de ASML tiene un aspecto bastante prometedor.

Evolución ventas/beneficios y estimaciones futuras

No obstante, dado que esta observación no se basa en un análisis fundamental, el siguiente paso será examinar datos concretos y proyecciones para determinar si ASML es realmente una opción sólida para una inversión a largo plazo.

Para ello, revisaré MarketScreener y me centraré en la evolución de las ventas, los beneficios y el beneficio por acción, con el objetivo de obtener una visión más precisa.

Las ventas de ASML crecieron un 30% en 2023, un 2,5% en 2024 y se espera un aumento del 14% en 2025, lo que da un promedio del 15,5% anual, con ciertas oscilaciones pero manteniendo una tendencia alcista. Sin embargo, al analizar datos en plataformas con un mayor rango temporal, como Degiro, se observa que en los últimos 10 años las ventas han crecido de forma constante a más del 15% anual. De cara al futuro, las proyecciones apuntan a un crecimiento de ventas en torno al 11% anual.

Por otro lado, el beneficio ha seguido una evolución similar, con un crecimiento superior al 20% anual en los últimos cinco años, según datos de Degiro. De cara a los próximos años, se espera que continúe expandiéndose a un ritmo cercano al 17% anual, lo que refuerza la solidez de la compañía a largo plazo.

El Beneficio por Acción (BPA), que considero el dato más relevante, no ha crecido en 2024, pero sí ha mostrado una tendencia alcista en los últimos años. En MarketScreener solo disponemos de datos desde 2022, pero al revisar otras fuentes, como Degiro, se observa que el BPA ha crecido a ritmos superiores al 20% anual.

Además, las proyecciones indican que este crecimiento podría acelerarse hasta un 22% anual en el futuro, lo que refuerza el atractivo de ASML como inversión a largo plazo.

Para confirmar estos datos, consultaremos las estimaciones del BPA en otras plataformas, como Degiro.

En el bróker Degiro, los analistas proyectan un crecimiento anual del BPA superior al 18% en los próximos años, una cifra algo inferior a las estimaciones de MarketScreener. Esto nos da una media aproximada del 20% de crecimiento anual del BPA, un dato clave a considerar.

Ratio ROIC, deuda y dividendos

A continuación, revisaremos el ratio ROIC de ASML en la web de «FinanceCharts», donde actualmente se sitúa en un 24,7%. Además, en los últimos 10 años, este indicador ha permanecido casi siempre por encima del 15% y ha mostrado una tendencia de mejora, lo que refuerza la solidez y rentabilidad de la compañía.

Un ROIC superior al 20% sostenido durante varios años sugiere que ASML cuenta con ventajas competitivas duraderas y que su nicho de mercado es difícil de penetrar. Normalmente, una rentabilidad tan alta atraería nuevos competidores, reduciendo el ROIC con el tiempo. Sin embargo, el hecho de que ASML haya logrado mantenerlo e incluso aumentarlo indica que su posición en el mercado es prácticamente inquebrantable. Esto se debe a su dominio en la fabricación de litografía EUV, una tecnología esencial para la producción de semiconductores avanzados y en la que no tiene competencia directa a su nivel. Su capacidad para mantener márgenes elevados y un alto retorno sobre el capital invertido refuerza la idea de que su negocio opera en un cuasi-monopolio tecnológico.

A continuación, analizaremos la deuda. Tanto en MarketScreener como en otras plataformas financieras, queda claro que ASML goza de una salud financiera envidiable, sin un endeudamiento significativo. Además, dispone de una gran cantidad de liquidez, lo que le otorga una flexibilidad estratégica para reinversión, recompra de acciones o el pago de dividendos.

En cuanto a los dividendos, la rentabilidad actual es de aproximadamente un 1%, con un crecimiento cercano al 5% anual. Dado su fuerte flujo de caja, es probable que esta cifra aumente en los próximos años o que la compañía destine más capital a recompras de acciones, beneficiando así a los accionistas a largo plazo.

Evaluación precio de la acción y rentabilidad esperada

Ahora procederemos a intentar evaluar si las acciones de la empresa están sobrevaloradas o infravaloradas.

Calcularemos ahora el PER al que cotiza actualmente. Si tomamos un BPA estimado de 23,5 euros para 2025 (promediando las estimaciones de MarketScreener y Degiro) y una cotización actual de 655,7 euros, ASML estaría cotizando a un PER de 28. A primera vista, este PER podría parecer elevado, pero hay que tener en cuenta que estamos hablando de una empresa cuyo BPA crecerá más del 18% anual en los próximos años.

Además, como vemos en MarketScreener, ASML ha cotizado a ratios PER más cercanos a 40 que a 30 años atrás, por lo que actualmente su valoración teniendo en cuenta el PER parece atractiva. De hecho, si proyectamos un crecimiento superior al 18% anual, sería razonable que su PER se situara más cerca de 36 (siguiendo la regla sencilla de que el PER puede duplicar el crecimiento del BPA). Sin embargo, en este momento está en 28, lo que sugiere que la acción podría estar infravalorada.

ASML no solo cuenta con un ROIC alto, un crecimiento sólido y amplias ventajas competitivas (prácticamente un monopolio en su sector), sino que además tiene una posición financiera envidiable, sin deuda significativa y con una gran reserva de liquidez. Con crecimientos proyectados muy fuertes para los próximos años, su valoración actual parece baja en comparación con su potencial.

Si tomamos el BPA estimado de 40,5 euros por acción para 2028 según Degiro (MarketScreener incluso lo sitúa algo más alto) y aplicamos un PER conservador de 30, obtendríamos un precio proyectado de 1.215 euros por acción.

En un escenario bastante pesimista, con un BPA de 35 euros y un PER de 25, el precio estimado rondaría los 875 euros.

A los 655,7 euros actuales, estos escenarios implican una rentabilidad anual aproximada del 22,5% (más un 1% adicional en dividendos) en un contexto normal o positivo. En un escenario bastante negativo, la rentabilidad anual seguiría rondando el 10% (más el 1% en dividendos).

Si incluso en un contexto tan negativo la inversión sigue ofreciendo más del 10% anual, queda claro que ASML representa una gran oportunidad de inversión con un margen de seguridad muy atractivo.

Dado su crecimiento sostenido, ventajas competitivas, fortaleza financiera y valoración atractiva, ASML se posiciona como una de las mejores oportunidades de inversión en la actualidad. Con escenarios muy favorables y riesgos relativamente bajos, las probabilidades de obtener una rentabilidad superior al 15% anual son elevadas, lo que refuerza su atractivo como inversión a largo plazo.

En febrero de 2025, los mercados financieros han mostrado un comportamiento mixto. Wall Street ha sufrido una corrección tras varios meses de subidas, mientras que las bolsas europeas y asiáticas han mostrado un desempeño más estable, con algunas excepciones.

El S&P500 ha cerrado el mes en negativo con una caída del 0,67%. Hasta el último día de febrero, el índice registraba su mayor descenso mensual desde octubre de 2023 (perdía el 2,5% de su valor), pero en las últimas horas del 28 de febrero logró revertir la tendencia y terminó la jornada con un alza del 1,6%. Las correcciones son parte natural de cualquier mercado bursátil y rara vez tienen una única causa clara, pero esta parece haber estado influida por la incertidumbre sobre los próximos movimientos de la Reserva Federal, la amenaza de nuevos aranceles por parte de la administración de Donald Trump y la toma de beneficios tras el fuerte rally de finales de 2024. A pesar de que la temporada de resultados ha sido sólida, con un 62% de las empresas superando expectativas y un crecimiento promedio del 5,2% interanual, el sentimiento del mercado se ha vuelto más cauto.

Las actas de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) han reducido las expectativas de una bajada de tipos en el corto plazo, lo que ha impactado especialmente al sector tecnológico. En Europa, en cambio, el Banco Central Europeo ha mantenido su política monetaria sin cambios, y junto con las valoraciones más atractivas de sus principales compañías, ha impulsado la revalorización del EuroStoxx50 en más de un 3% en el mes.

En China, las bolsas se han cmportando bastante mejor, con un fuerte rebote tras meses de presión bajista. El índice Hang Seng ha subido más de un 13% en febrero y el Shanghai Composite un 3%, impulsados por medidas de estímulo del gobierno chino y la estabilización del sector inmobiliario. Alibaba por ejmeplo ha subido un 35% en febrero y Tencent un 18,5%. Sin embargo, persisten preocupaciones sobre el crecimiento y la salida de capital extranjero. En contraste, la bolsa india ha mostrado un desempeño negativo, con el Nifty50 cayendo un 5% en febrero, mientras que el Nikkei de Tokio ha perdido un 3,5% de su valor en el mismo período. Estos retrocesos se han visto impulsado por la incertidumbre global, la fortaleza del dólar y la aversión al riesgo por parte de los inversores internacionales.

El Ibex35 ha sido otra de las sorpresas del mes, cerrando en máximos desde junio de 2008 con una revalorización del 15% en lo que va de año. Tras haber sido el “patito feo” durante años, el índice ha superado los 13.000 puntos, impulsado sobre todo por el sector bancario. Banco Santander ha subido alrededor de un 25% en el mes, mientras que BBVA ha avanzado un 16%.

En conclusión, febrero ha sido un mes de contrastes. Mientras que Europa ha mostrado fortaleza y China parece que está viendo la luz, Wall Street ha experimentado una pausa tras su fuerte recorrido alcista. Aún así, de cara a marzo y los próximos meses, sigo siendo optimista con el S&P500. En mi opinión, esta corrección parece una simple toma de beneficios dentro de una tendencia alcista mayor, y con las empresas presentando buenos resultados y valoraciones aún razonables, creo que el S&P500 podría retomar su senda alcista en cualquier momento.

Ahora, un par de datos curiosos. Primero, el revuelo causado por los titulares sensacionalistas sobre Warren Buffett vendiendo «toda su participación en el S&P500«. Una vez más, recomiendo ignorar este tipo de noticias diseñadas para generar clics. La realidad es que la exposición de Buffett a un ETF indexado al S&P500 era insignificante dentro de su inmensa cartera, y su venta no tiene relevancia alguna. Para ponerlo en perspectiva: es como si alguien con un millón de euros en inversiones vendiera dos acciones de una empresa que cotiza a 20 euros cada una. ¿Sería noticia vender 40 euros sobre una cartera valorada en un millón de euros? Evidentemente no. Pero los titulares venden, y quienes no tienen experiencia pueden asustarse sin motivo.

El segundo dato interesante es lo que está ocurriendo con el DAX alemán. Alemania lleva meses en recesión técnica, con su economía mostrando signos de debilidad, pero su índice bursátil ha marcado máximos históricos. Esto puede parecer contradictorio, pero tiene sentido si entendemos que el DAX está compuesto por grandes empresas globales que generan la mayor parte de sus ingresos fuera de Alemania. Con un euro relativamente débil y la expectativa de una recuperación global, los inversores están apostando por estas compañías. Es un buen recordatorio de que la bolsa no siempre refleja la economía en tiempo real, sino las expectativas de futuro.

Por último, en el mundo cripto, febrero ha sido un mes complicado. A pesar de que la llegada de Trump hacía prever un entorno más favorable para Bitcoin, su precio ha caído un 18% en el mes, mientras que Ethereum ha perdido un 32% de su valor. ¿Las razones? Nadie lo sabe con certeza, aunque ahora abundan los «expertos» que aseguran que era predecible y que es un buen momento para comprar. Tengo Bitcoin, pero sigo pensando que es imposible calcular su valor real, y que lo que ocurre en el mercado cripto es, en gran medida, impredecible, tanto a corto como a largo plazo. El mercado de valores, sin embargo, creo que a corto plazo es impredecible, pero que a medio/largo plazo es bastante predecible.

Compras

Este mes he seguido añadiendo a mi cartera empresas que considero interesantes y, al mismo tiempo, he decidido vender parte de mis posiciones en ACS, Fortinet y Celsius Holdings. El motivo no ha sido una pérdida de confianza en estas compañías, sino la oportunidad de reasignar capital a empresas que, en mi opinión, están a un mejor precio y tienen más potencial de revalorización, como Vistra Energy y ASML Holding.

En resumen, en febrero he apostado con fuerza por Vistra y ASML, además de aumentar mi posición en Alphabet, Canadian Pacific Kansas City y Zoetis. Como siempre, aunque mi filosofía de inversión sea comprar y mantener a largo plazo, mi enfoque sigue siendo buscar oportunidades donde el riesgo-recompensa sea más favorable y aprovechar movimientos del mercado para optimizar la cartera.

• Vistra Energy (VST): Invierto bastante fuerte en esta compañía estadounidense de generación y comercialización de electricidad con una cartera diversificada que abarca energía térmica, nuclear y renovable en múltiples estados de EE.UU. A través de sus subsidiarias Luminant y TXU Energy, gestiona la producción y distribución de electricidad para clientes residenciales, comerciales e industriales, consolidándose como un actor clave en el sector energético del país. Vistra posee una combinación de plantas de gas natural, carbón, energía solar y almacenamiento en baterías, con un enfoque cada vez más fuerte en energías limpias y sostenibilidad. En particular, la empresa ha realizado inversiones significativas en baterías de almacenamiento a gran escala, incluyendo el Vistra Moss Landing Energy Storage Facility, que es uno de los sistemas de almacenamiento en baterías más grandes del mundo. Su capacidad para adaptarse a la transición energética y a la creciente demanda de fuentes renovables la posiciona de manera estratégica para el futuro. En los últimos meses, su cotización ha subido de manera vertical, impulsada por la creciente demanda energética derivada del auge de la Inteligencia Artificial (IA) y la expectativa de un fuerte crecimiento de beneficios en los próximos años. Sin embargo, este mes la acción ha caído con fuerza, a pesar de haber presentado unos resultados trimestrales excelentes, superando las previsiones del mercado. Esta caída me ha dado una oportunidad clara de compra, y he aumentado significativamente mi posición. Mientras el precio se mantenga por debajo de 150$, mi intención es seguir acumulando acciones, ya que considero que el potencial alcista de la empresa sigue intacto.
  • ¿Por qué he comprado Vistra Energy?
    • Hay vientos de cola para la mayoría de empresas del sector de la IA y empresas que suministran energía al sector
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Ha caído mucho a partir del día de DeepSeek, haciendo que su PER sea ya bastante razonable (PER cercano a 22 veces)
  • Rentabilidad anual esperada en Vistra para los próximos años
    • Revalorización: > 20% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 20% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 22 x BPA 11): > 240$ (precio compra 135$)

• Alphabet (GOOGL): He comprado cinco acciones más de una de mis empresas favoritas, aprovechando que sigue siendo, en mi opinión, una de las Siete Magníficas que cotiza a un precio más atractivo. Si mantiene su ritmo de crecimiento esperado y su cotización se mantuviera intacta, en dos años estaría cotizando a un PER de apenas 15, algo que me parece ridículamente barato para una compañía con un modelo de negocio tan sólido, beneficios en aumento y una enorme posición de caja neta. Alphabet es un gigante tecnológico con una posición dominante en múltiples sectores. Su negocio principal, Google Search, sigue siendo la herramienta más utilizada del mundo para la búsqueda de información, con un cuasi monopolio en el sector. A esto se suman sus divisiones de YouTube, el segundo motor de búsqueda más grande, y Google Cloud, que ha crecido significativamente en los últimos años y continúa ganando cuota de mercado frente a AWS y Azure. Además, la compañía es un referente en inteligencia artificial, con su unidad DeepMind y la integración de IA en sus productos, lo que podría ser un gran catalizador para su crecimiento futuro. En los próximos años, se espera que Alphabet crezca a un ritmo superior al 12% anual, y si a esto le sumamos su agresivo programa de recompra de acciones y su dividendo, pequeño pero creciente, podríamos estar hablando de una rentabilidad anual superior al 15%. Es mi principal posición en cartera, y aunque ya tengo una cantidad significativa invertida, no descarto comprar más si el precio se mantiene o baja un poco más.
  • ¿Por qué he comprado Alphabet?
    • Bastante diversificada
    • Fuertes ventajas competitivas
    • Enormes márgenes de beneficios
    • PER bajo para las expectativas de crecimiento tan alta que tiene para los próximos años
  • Rentabilidad anual esperada en Alphabet para los próximos años
    • Revalorización: > 15,5% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 16% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 21 x BPA 12,5): > 262$ (precio compra 172$)

• Zoetis (ZTS): Compro una acción más de esta empresa líder mundial en salud animal, especializada en el desarrollo y comercialización de medicamentos, vacunas y productos diagnósticos tanto para animales de compañía como para ganado. Con presencia en más de 100 países, su enfoque en innovación y bienestar animal le permite ofrecer soluciones eficaces para la prevención y tratamiento de enfermedades, la mejora de la productividad y la sostenibilidad del sector ganadero. Su cartera de productos abarca desde tratamientos dermatológicos y antiparasitarios hasta vacunas especializadas para diversas especies. Su cotización mostró una tendencia alcista impecable hasta diciembre de 2021, cuando comenzó una corrección que la ha mantenido en un movimiento lateral en los últimos años. Sin embargo, sus beneficios siguen creciendo año tras año, lo que me hace pensar que tarde o temprano retomará su senda alcista y acabará alcanzando nuevos máximos.
  • ¿Por qué he comprado Zoetis?
    • No es un duopolio, pero junto con Idexx Laboratories ocupan una enorme cuota de mercado en el nicho de la salud animal
    • Muy buenos márgenes de rentabilidad durante los últimos 10 años
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos cercanos al 10% los próximos años
    • Considero que no está cotizando cara teniendo en cuenta que es una empresa de gran calidad
  • Rentabilidad anual esperada en Zoetis para los próximos años
    • Revalorización: > 12,5% anual
    • Dividendos: > 1% anual
    • Total: > 13,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 30 x BPA 7,5): > 220$ (precio de compra 155$)

• Canadian Pacific Kansas City (CPKC): He comprado un par de acciones más de esta empresa ferroviaria, surgida en 2023 tras la fusión de Canadian Pacific Railway y Kansas City Southern. Es el único ferrocarril con una línea continua que conecta Canadá, Estados Unidos y México, operando una extensa red de más de 32.000 kilómetros. Su modelo de negocio abarca transporte de carga e intermodal, desempeñando un papel clave en la eficiencia de las cadenas de suministro en Norteamérica, con especial relevancia en el corredor comercial Chicago-México. Tras varios meses siguiéndola de cerca, hace poco decidí iniciar posición porque veo en ella un negocio estable, con un crecimiento sostenido a largo plazo y que, además, considro que cotiza a un precio atractivo. A pesar de que la integración tras la fusión ha sido un desafío y la empresa aún no ha mostrado todo su potencial, confío en que logrará mejorar su eficiencia operativa y optimizar costes, lo que le permitirá subir precios a sus clientes a un ritmo sólido. Si logra ejecutar bien su estrategia, su beneficio podría crecer a tasas superiores al 12% anual durante muchos años. Mientras el precio se mantenga por debajo de 80$, seguiré aumentando mi posición.
  • ¿Por qué he comprado CPKC?
    • Forma parte de un oligopolio en el sector de los ferrocarriles en América del Norte
    • Es un negocio sólido con un crecimiento estable bastante alto (bastante superior a la inflación)
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 12% los próximos años
    • Como todo el sector, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • Considero que cotiza a un PER atractivo teniendo en cuenta la calidad de la empresa
  • Rentabilidad anual esperada en CPKC para los próximos años
    • Revalorización: > 14% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 14,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 23 x BPA 4,8): > 110$ (precio de compra 73,5$)

• ASML Holding (ASML): Inicio posición en esta empresa neerlandesa líder en la fabricación de equipos de litografía para la industria de semiconductores, siendo el único proveedor mundial de tecnología de litografía ultravioleta extrema (EUV). Sus máquinas, que una sola puede llegar a costar hasta 300 millones de dólares, son esenciales para la producción de chips avanzados por parte de empresas como TSMC, Intel y Samsung. ASML es considerada estratégica en la industria tecnológica global, especialmente en el contexto de la competencia entre EE.UU. y China, y es una de las empresas de mayor capitalización en Europa. Su beneficio por acción lleva creciendo alrededor del 20% anual durante los últimos años y se espera que siga creciendo a un ritmo muy alto los próximos años, por lo que aunque parezca que está cotizando cara (a un PER cercano a 30), considero que puede ser una muy buena compra a largo plazo si la compramos por debajo de los 750 euros.
  • ¿Por qué he comprado ASML?
    • Forma un monopolio en equipos de litografía, lo que le otorga poder de fijación de precios
    • Altísimos márgenes de beneficios, que además, aumentan
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Hay vientos de cola para la mayoría de empresas relacionadas al sector de la IA
    • La cotización ha caído bastante, a mi parecer, por el cortoplacismo de los inversores
  • Rentabilidad anual esperada en ASML para los próximos años
    • Revalorización: > 18% anual
    • Dividendos: > 0,8% anual
    • Total: > 18,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 30 x BPA 40): > 1200€ (precio compra 724€)

• Fondo indexado ishares Developed World Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Emerging Markets Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado Vanguard SP500 Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Global Small-Cap Index: Comienzo a aportar mensualmente esperando una rentabilidad de más de un 10% anual.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

En febrero he realizado algunas rotaciones en cartera, ajustando posiciones en función de valoraciones y expectativas de crecimiento.

Por un lado, he reducido ligeramente mi posición en Fortinet. Aunque sigo considerando que es una empresa excelente, su cotización se ha duplicado desde que la compré y actualmente la veo cara. No está necesariamente sobrevalorada, pero tampoco barata, por lo que he preferido vender una parte y destinar ese capital a Vistra, donde veo mayor potencial.

También me he deshecho por completo de Celsius Holdings tras la fuerte subida del 30% que experimentó en una sola sesión tras presentar resultados. Curiosamente, los resultados no fueron especialmente buenos, pero el anuncio de la adquisición de una empresa competidora gustó al mercado, impulsando la acción al alza. Aunque sigo creyendo que Celsius es una gran empresa y no considero que esté cara, ya no la veo barata, por lo que he optado por reinvertir ese capital en Vistra, que justo ese mismo día cayó alrededor de un 8%.

Por otro lado, he reducido mi posición en ACS. La empresa me sigue pareciendo sólida, pero tras una fuerte revalorización desde que la compré, creo que su potencial alcista es limitado. Por ello, he vendido casi la mitad de mis acciones y he redirigido ese dinero hacia ASML Holding, una compañía con mayor expectativa de crecimiento.

Mientras que se espera que Fortinet crezca alrededor del 10% o el 12% anual y ACS en torno al 7%, tanto Vistra como ASML tienen estimaciones de crecimiento superiores al 15% anual. Fortinet sigue pareciéndome una gran empresa, pero cotiza a un PER cercano a 50, algo que no considero justificado dada su tasa de crecimiento esperada. En cambio, Vistra cotiza a un PER de 20 veces para 2025, lo que me parece más razonable considerando su crecimiento del 15% anual, y ASML ronda un PER de 30 para 2025, con estimaciones de crecimiento superiores al 17%.

En cuanto a Celsius, sigue pareciéndome una compañía muy atractiva y no descarto volver a comprar acciones más adelante si en algún momento considero que su valoración vuelve a ser interesante.

Con las compra-ventas realizadas, las aportaciones a los fondos y al EPSV, y los cambios en las cotizaciones, mi cartera quedaría de la siguiente manera al finalizar febrero:

Dividendos

En febrero he recibido dividendos de las siguientes empresas:

• Verizon (VZ)
• CVS Health (CVS)
• ACS (ACS)
• American Express (AXP)
• Abbvie (ABBV)
• British American Tobacco (BATS)
• Petrobras (PBR)
• Charles Schwab (SCHW)

Objetivo Marzo

Como siempre, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (S&P 500, MSCI World, Small Caps y Emergentes), así como a mi EPSV de Renta Variable a través de Indexa Capital.

En cuanto a las acciones individuales, continuaré comprando aquellas empresas que me resultan atractivas, pero siempre procurando mantener una liquidez adecuada. Algunas de las compañías que ahora tengo en mi radar incluyen: Celsius (solo si cae un poco más, a valores cercanos a los 25$), CVS Health (aunque ya ha subido, sigue siendo una opción a buen precio), ASML Holding (ahora está a buen precio), Roche Holding (si baja de los 275€), Novo Nordisk (si experimenta una corrección adicional), Vistra Energy (para mí, sigue cotizando a precios atractivos), Canadian Pacific Kansas City (actualmente en un buen precio) y Alphabet (en mi opinión, es la más barata en este momento).

Aunque no tengo la intención de vender ninguna acción, podría decidir vender algunas de las empresas en mi cartera para tomar beneficios y redirigir ese capital hacia ASML, Vistra o Alphabet, si sus cotizaciones siguen cayendo. Entre las primeras candidatas a ser vendidas, por no convencerme totalmente, se encuentran: Gilead Sciences, Best Buy, S&U y HPQ. También podría considerar recortar posiciones en Enagás, Repsol o Alibaba, si las circunstancias lo justifican.

Otras

Hace un par de meses compré acciones de Talgo a 3,4€, apostando por una posible OPA (Oferta Pública de Adquisición) a 4€ o más, lo que me habría permitido obtener una rentabilidad superior al 15% en poco tiempo. A mediados de febrero, la cotización llegó a rondar los 4,3€, impulsada por el interés de varias compañías en la empresa, llevando mi inversión a una revalorización del 25%. Entre los posibles compradores destacaban grupos extranjeros, y se llegó a especular con ofertas de hasta 5€ por acción, lo que generó aún más expectativas. Sin embargo, la OPA que finalmente se materializó fue la de la empresa vasca Sidenor, una propuesta sin una prima significativa sobre el precio de mercado, lo que desinfló el entusiasmo de los inversores y provocó una caída en la cotización. Ante este desenlace, decidí vender mis acciones a 3,6€ y trasladar el capital a Trade Republic, donde se remunera a más del 2,5%, manteniendo así liquidez para futuras oportunidades. En definitiva, la operación no salió como esperaba: mientras que mi objetivo era lograr una rentabilidad del 15% en pocos meses, finalmente tuve que conformarme con un modesto 3%.

Por otro lado, sigo cumpliendo mi propósito de año nuevo de leer más, y ahora estoy con Freakonomics, un libro de economía con un enfoque bastante original y toques de humor. En lugar de centrarse en teorías económicas clásicas, analiza situaciones cotidianas desde una perspectiva económica inesperada, como la relación entre profesores y luchadores de sumo o cómo los incentivos moldean el comportamiento humano de formas sorprendentes. Es una lectura amena y diferente, ideal para ver la economía con otros ojos.

Comentar también que en marzo me espera un viaje a tierras andaluzas, y la verdad es que tengo muchísimas ganas. Voy a Córdoba por una boda, pero aprovecharé la ocasión para hacer algo de turismo y conocer también Sevilla. Además de desconectar un poco del trabajo (que estas últimas semanas ha sido bastante intenso), me apetece mucho descubrir ambas ciudades. Mi plan es pasar dos noches en Sevilla y cuatro en Córdoba, lo que me permitirá dedicar al menos un par de días a recorrer cada ciudad, ya que los otros dos en Córdoba estarán reservados para la boda y para ver a algunos amigos. Ya tengo más o menos estructurado el itinerario, pero siempre estoy abierto a recomendaciones y sugerencias, así que si alguien tiene algún consejo sobre qué ver, hacer o dónde comer, será más que bienvenido.

Ya por último, os dejo este «regalito» que os lo merecéis por haber llegado hasta aquí:

https://floor796.com

Me lo pasó un compañero de trabajo y me pareció una pasada. Espero que os guste y podáis entreteneros un buen rato.

Siguiendo los pasos detallados en la entrada «Analizando empresas«, realizaremos un análisis básico de Alphabet, una destacada compañía tecnológica que forma parte de las «siete magníficas». Con una trayectoria de crecimiento sostenido a lo largo de los años, todo indica que continuará expandiéndose en los próximos años.

Alphabet es una de las corporaciones tecnológicas más influyentes y diversificadas del mundo, conocida principalmente por ser la empresa matriz de Google. Desde su reestructuración en 2015, Alphabet ha consolidado su posición como un conglomerado que abarca diversas áreas tecnológicas, desde la publicidad digital hasta la inteligencia artificial, pasando por la computación en la nube, el hardware y las innovaciones en salud y transporte.

Las principales divisiones de Alphabet incluyen Google Services, Google Cloud y Other Bets. Google Services es la más grande y rentable, e integra productos icónicos como el buscador de Google, YouTube, Android, Google Play y la plataforma de publicidad Google Ads. Esta última es el motor financiero del grupo, ya que Alphabet domina el mercado global de publicidad digital junto a Meta (Facebook), beneficiándose de la gran cantidad de datos recopilados de sus usuarios y de algoritmos avanzados que optimizan la segmentación de anuncios.

Google Cloud, por su parte, ha ganado relevancia en los últimos años como una de las principales plataformas de computación en la nube, compitiendo con Amazon Web Services (AWS) y Microsoft Azure. Aunque todavía no ha alcanzado la rentabilidad de sus rivales, su crecimiento sostenido y la creciente demanda de soluciones basadas en la nube consolidan su importancia estratégica para Alphabet. La compañía ha invertido fuertemente en inteligencia artificial y aprendizaje automático para diferenciar sus servicios en este segmento.

El grupo Other Bets representa la apuesta de Alphabet por la innovación a largo plazo e incluye proyectos disruptivos como Waymo (vehículos autónomos), Verily (tecnología en salud), Wing (drones de reparto) y DeepMind (inteligencia artificial avanzada). Si bien estas divisiones aún no generan grandes beneficios, tienen el potencial de redefinir industrias enteras en el futuro.

Un aspecto clave en la fortaleza competitiva de Alphabet es el efecto red y las barreras de entrada que ha construido a lo largo del tiempo. Su ecosistema de productos interconectados, desde la búsqueda hasta los servicios de mapas, correo electrónico y almacenamiento en la nube, crea una experiencia integrada que dificulta que los usuarios migren a plataformas rivales. Además, su liderazgo en inteligencia artificial y big data le proporciona ventajas competitivas en la personalización y optimización de sus servicios.

Alphabet también enfrenta desafíos regulatorios y legales en múltiples jurisdicciones debido a su dominio en el mercado digital. Investigaciones antimonopolio en EE.UU., Europa y otros mercados han puesto en el punto de mira a la empresa, lo que podría afectar su modelo de negocio en el largo plazo. Sin embargo, su diversificación en áreas como la computación en la nube y la IA sugiere que Alphabet seguirá siendo una de las empresas tecnológicas más influyentes del mundo en los próximos años.

A medida que avanza la era digital, Alphabet continúa expandiéndose en campos estratégicos, asegurando su posición de liderazgo en el mundo tecnológico y su capacidad para seguir innovando en el futuro.

Histórico de la cotización

Después de analizar diversos informes y revisiones sobre la empresa, mi impresión es muy positiva, tanto que llevo años considerándola la mejor empresa del mundo (con permiso de Microsoft). Por lo tanto, considero que podría ser interesante profundizar más en Alphabet, comenzando con una revisión del historial de precios de sus acciones, para lo cual buscaré «Alphabet stock price» en Google (casualmente, buscador que pertenece a Alphabet).

Desde finales de 2021 hasta febrero de 2023, la empresa experimentó un periodo negativo en bolsa, influenciado por el rendimiento del índice S&P 500. Durante esos meses, la incertidumbre y las caídas generalizadas en los mercados afectaron su cotización. Sin embargo, en términos históricos, su tendencia ha sido predominantemente alcista, y Alphabet se encuentra nuevamente cerca de sus máximos históricos.

Personalmente, me atraen empresas con gráficos ascendentes y una trayectoria consistente de máximos año tras año, salvo excepciones como el periodo mencionado.

Evolución ventas/beneficios y estimaciones futuras

No obstante, dado que esta observación no se basa en un análisis fundamental, el siguiente paso será examinar datos concretos y proyecciones para evaluar si Alphabet representa una opción sólida para una inversión a largo plazo.

Para ello, analizaré MarketScreener, enfocándome en la evolución de las ventas, los beneficios y el beneficio por acción, con el objetivo de obtener una visión más precisa.

https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/ALPHABET-INC-24203373/finanzas

Las ventas de Alphabet han crecido a un ritmo cercano al 11,2% en los últimos años, y se espera que este crecimiento se mantenga en torno al 11% anual en el futuro. Por su parte, el beneficio ha experimentado un crecimiento aproximado del 10% anual, con proyecciones que estiman un aumento similar, cerca del 11% anual, en los próximos años.

El Beneficio por Acción (BPA), que considero el dato más relevante, ha crecido a un ritmo cercano al 12,5% anual en los últimos años, y las proyecciones indican que este crecimiento podría acelerarse al 13,5% anual en el futuro.

Para verificar esta información, consultaremos las estimaciones del BPA en otras plataformas, como Degiro.

En el bróker Degiro, los analistas proyectan un crecimiento anual del BPA superior al 13,5% en los próximos años, cifra que coincide con las estimaciones de MarketScreener. Esto nos proporciona una media aproximada del 13,5% de crecimiento anual del BPA, un dato relevante a tener en cuenta.

Ratio ROIC, deuda y dividendos

A continuación, revisaremos el ratio ROIC de Alphabet en la web de «financecharts», donde observamos que actualmente se sitúa en un 33,87%. Además, durante los últimos 10 años, ha permanecido por encima del 20%, lo que resalta su sólida rentabilidad.

Un ROIC superior al 20% mantenido durante varios años sugiere que la empresa cuenta con ventajas competitivas sólidas y que su nicho de mercado es difícil de penetrar. En condiciones normales, una rentabilidad tan alta atraería nuevos competidores, lo que reduciría el ROIC con el tiempo. Sin embargo, el hecho de que Alphabet haya logrado mantenerlo por tanto tiempo indica que sus competidores no han conseguido desbancarla. Por lo tanto, es una excelente señal que su ROIC supere incluso el 30%.

A continuación, analizaré la deuda. Tanto en MarketScreener como en otras plataformas de información financiera, queda claro que Alphabet goza de una salud financiera envidiable, sin endeudamiento significativo. Más aún, dispone de una enorme cantidad de liquidez que puede destinar estratégicamente según lo considere oportuno. En su caso, es probable que invierta fuertemente en crecimiento (Cloud, IA…), en recompras de acciones (impulsando así el BPA) y, en menor medida, en el pago de dividendos a sus accionistas.

En cuanto a los dividendos, Alphabet comenzó a repartirlos el año pasado, aunque representan una fracción mínima de sus beneficios (con un payout cercano al 10%). Es muy probable que esta cifra aumente significativamente en los próximos años, con un crecimiento estimado de al menos un 10% anual. A los precios actuales, la rentabilidad por dividendo no alcanza el 0,5%, pero no debemos olvidar que Alphabet suele recomprar más del 2% de sus acciones cada año, lo que genera un impacto aún más positivo para los accionistas que el propio dividendo.

Evaluación precio de la acción y rentabilidad esperada

Ahora procederemos a intentar evaluar si las acciones de la empresa están sobrevaloradas o infravaloradas. Para ello, veremos rimero el PER histórico de Alphabet.

Si tomamos en cuenta un BPA estimado de 8,9 dólares para 2025 y una cotización actual de 187 dólares, Alphabet estaría cotizando a un PER de 21 veces. Esto me parece relativamente bajo para una empresa cuyos crecimientos de BPA se estiman por encima del 13% anual. Alphabet suele cotizar a un PER algo inferior al de otras grandes tecnológicas como Apple, Amazon o Microsoft, pero en los últimos años ha mantenido una media cercana a 24, mientras que ahora la tenemos en 21.

Si proyectamos un crecimiento superior al 13% anual para los próximos años, sería razonable que su PER se situara más cerca de 26 (el doble del crecimiento del BPA estimado). Sin embargo, actualmente cotiza a 21. Hablamos de una empresa con un ROIC excepcionalmente alto, un crecimiento sólido, amplias ventajas competitivas y una posición financiera envidiable (sin deuda y con una gran reserva de liquidez). Además, está reinvirtiendo fuertemente en su futuro, lo que refuerza la idea de que debería cotizar más cerca de 25 que de 21, lo que la hace parecer infravalorada.

Intentando estimar la cotización para el año 2028, podemos tomar el BPA estimado de 13 dólares por acción según Degiro. Aplicando un PER de 23 (aunque personalmente creo que podría estar más cerca de 25), obtendríamos un precio proyectado de 299 dólares por acción. En un escenario más pesimista, con un BPA de 12 dólares y un PER de 20, el precio estimado rondaría los 240 dólares.

A los 187 dólares actuales, estos escenarios sugieren una rentabilidad anual de aproximadamente el 17% (más un 0,5% adicional en dividendos) en un contexto normal o positivo. En un escenario más adverso, la rentabilidad anual rondaría el 8,5% (más el 0,5% en dividendos).

Con todos estos números, considero que Alphabet representa una gran oportunidad de inversión con un margen de seguridad atractivo. Si logramos adquirir acciones por debajo de 180 dólares, aún mejor, pero incluso a los precios actuales sigue siendo una «apuesta» sólida. Incluso con un BPA inferior al esperado en 2028, por ejemplo, de 11,5 dólares y un PER de 20, la cotización proyectada rondaría los 230 dólares, lo que supondría un 23% por encima de su nivel actual (equivalente a una rentabilidad anual del 7%, más un 0,5% en dividendos).

En conclusión, estamos ante una de las mejores empresas del mundo, cotizando a una valoración atractiva, lo que en mi opinión, la convierte en una de las mejores oportunidades de inversión en la actualidad.

Comenzamos un nuevo año, y una vez más surgen dudas sobre las proyecciones de los mercados bursátiles. Después de dos años consecutivos con alzas cercanas al 25% en el S&P500, lo lógico sería esperar correcciones o, al menos, un crecimiento más moderado. Sin embargo, asumir que, tras dos años positivos, la bolsa debe necesariamente enfrentar un año negativo es un error. La historia nos ha demostrado que los mercados no siguen patrones fijos, y aunque la cautela siempre es recomendable, también lo es evaluar el contexto económico y las oportunidades que puedan presentarse.

Se dice con frecuencia que el S&P500 está cotizando caro en comparación con sus valores históricos. Sin embargo, hay que recordar que la composición del índice ha cambiado drásticamente en los últimos 20 años. No es lo mismo un S&P500 formado por empresas que aumentaban sus beneficios un 7% anual que uno compuesto por compañías que hoy en día crecen a ritmos del 15% o más. Es lógico que el índice esté más caro ahora, ya que se espera que sus principales empresas sigan expandiéndose a gran velocidad en los próximos años (Apple > 14%, Microsoft > 15%, Nvidia > 22%, Amazon > 20%, Meta > 11%, Alphabet > 14%, Tesla > 25%). Si hace dos décadas un PER de 15 era razonable para un crecimiento del 7% anual, hoy un PER de 25 podría considerarse justo para un crecimiento superior al 12% anual. No podemos aferrarnos al pasado y asumir que un PER 15 siempre será el valor adecuado para el SP500.

Por lo tanto, no sé cómo se comportarán las bolsas este año, nadie lo sabe, NADIE, pero si me tuviese que mojar, iré a lo más fácil, pronosticar una subida del S&P500 de entre el 6% y el 10% (lo que suele subir de media anual).

A finales de enero, hemos presenciado una oleada de incertidumbre en los mercados tras el caso DeepSeek. En resumen, y sin ser un experto en software de inteligencia artificial (IA), DeepSeek es una startup china que ha lanzado un modelo de IA similar a ChatGPT, pero con un coste mucho más reducido (gracias a microchips más baratos) y un consumo de energía mucho más eficiente. Esto ha generado dudas sobre la competitividad de las IAs desarrolladas por gigantes estadounidenses como Alphabet, Microsoft o Meta, y también temor a empresas que fabrican microchips ya que modelos más baratos podrían hacer disminuir los softwares costosos afectando la demanda de chips avanzados.

Esta incertidumbre ha golpeado a empresas relacionadas con la IA, como Alphabet (cayendo un 4% en un único día) y Microsoft (cayendo un 2%), pero las más afectadas han sido las fabricantes de microchips, como Nvidia (-17%), Micron Technology (-16%), Broadcom (-17%) o ASML (-7%), así como el sector energético dedicado principalmente a centros de datos. Hasta hace poco, se asumía que desarrollar una IA avanzada requería enormes cantidades de electricidad, pero el anuncio de DeepSeek ha puesto esto en duda. Como resultado, empresas energéticas que venían registrando fuertes subidas en bolsa, como Vistra Energy o Constellation Energy, sufrieron caídas abruptas del 28% y del 20% respectivamente.

El día de las caídas no sabíamos si estas empresas seguirían cayendo en bolsa o no, pero a 31 de enero vemos que se ha recuperado bastante, e incluso algunas como Alphabet están de nuevo en máximos históricos.

Ante la presentación del nuevo modelo de IA, se me ocurren varias posibilidades:

1. Las empresas estadounidenses han exagerado los costos de desarrollo de la IA, derrochando dinero y haciéndonos creer que son más elevados de lo que realmente son. Si esto es así, tendrán que bajarse del burro y abaratar costes o desarrollar modelos mejores para poder competir con otros modelos más baratos.
2. DeepSeek-R1 no es tan avanzado como las IA americanas, y más temprano que tarde descubriremos que no es tan bueno como lo han anunciado. Todos sabemos que no podemos creernos a ciencia cierta lo que nos cuenten desde China. Si esto es así, en cuánto salgan noticias negativas sobre estos modelos baratos, las empresas estadounidenses relacionadas con la IA volverán a ver sus acciones subir.
3. DeepSeek ha logrado avances importantes, pero su tecnología aún depende de los mejores microchips del mercado para alcanzar el nivel de las IAs más potentes. Es decir, aunque el modelo de DeepSeek haya sido un éxito, las IA de las mejores empresas del mundo seguirán optimizándolas volviéndose a situar como las mejores. Si esto es así, no debería ser negativo para las empresas estadounidenses, y es más, podría ser hasta ventajoso porque los modelos más potentes podrían mejorar basándose también en modelos más baratos y eficientes de la competencia.
4. El modelo de IA de DeepSeek ha dejado en evidencia a los modelos americanos, lo que supondría un varapalo para todo el sector relacionado con la IA, y podríamos seguir viendo caídas en las bolsas al menos durante un tiempo.

En cuanto a mi opinión sobre el caso DeepSeek, para empezar, las grandes tecnológicas vinculadas a la IA han estado cotizando a precios altos debido a las expectativas de crecimiento futuro. Se espera que sigan generando más ingresos año tras año, por lo que su valoración en bolsa refleja esas proyecciones. Si un evento –como la presentación del modelo DeepSeek-R1– genera dudas sobre su rentabilidad futura, el mercado reacciona con caídas en su cotización, como ha ocurrido en este caso.

Por otro lado, cuando se trata de anuncios tecnológicos provenientes de China, conviene mantener cierto escepticismo. Me cuesta creer que la IA de DeepSeek sea tan revolucionaria como se presenta, pero habrá que esperar para ver su verdadero impacto.

En cuanto a Nvidia, incluso si se confirman avances en el desarrollo de IAs más baratas y eficientes, sigue siendo la empresa líder en fabricación de microchips y tecnología punta para la IA. Sus componentes son esenciales para mantener a las grandes tecnológicas en la cima del sector, lo que le permitirá seguir generando enormes beneficios. ¿Puede verse afectada a corto plazo? Sí, pero sigue siendo una empresa de primer nivel y su crecimiento continuará.

Las empresas que ofrecen aplicaciones de IA también pueden verse presionadas, pero la competencia impulsará mejoras constantes en costos y eficiencia. Al final, las mejores IAs seguirán siendo desarrolladas por las empresas tecnológicas más grandes del mundo, como Microsoft, Apple y Alphabet.

En cuanto al sector energético especializado en centros de datos, si bien una menor demanda de electricidad para la IA podría afectar a algunas compañías, la tendencia global es un aumento continuo en el consumo de energía. La IA ha llegado para quedarse, su uso seguirá expandiéndose y, en conjunto, la demanda energética continuará creciendo, beneficiando al sector a largo plazo.

En resumen, estas volatilidades y correcciones son normales en los mercados, y tampoco deberíamos perder los nervios. Las fuertes caídas de algunas empresas vienen acompañadas por titulares catastrofistas en la presa y en las noticias del tipo «las bolsas se desploman» o «crash en Wall Street» que lo único que hacen es alarmar y asustar aún más a los inversores. Y al final, aunque se hayan dado caídas de bastante magnitud, no es la primera vez que vemos caídas abruptas en grandes empresas del SP500:

• Meta cayó un 26,5% el 3 de febrero del 2022. Comenzaron la sesión en 323$ y acabaron en 237,76$. Hoy cotizan alrededor de los 700$.
• Fortinet perdió un 23% el 4 de agosto del 2023. Cayeron de 75,3$ a 58$. Hoy cotizan por encima de100$.
• Amazon se desplomó casi un 7% el 28 de abril del 2022. Pasaron de cotizar 2.6142$ a cotizar 2.440$ en una única sesión bursátil. Hoy cuestan 239$, que equivaldrían a 4780$ si no hubiese habido un split de 20×1.
• Apple cayó un 8% el 3 de septiembre del 2020. Cayeron de 134,18$ a 121,03$. Hoy cotizan a unos 239$.

Pese a haber sufrido caídas fuertes, todas estas compañías han alcanzado nuevos máximos históricos. A corto plazo, los mercados pueden ser volátiles y cualquier empresa puede sufrir por unos resultados peores de lo esperado o por cualquier tipo de miedo o incertidumbre, pero a largo plazo, si una empresa es sólida y de calidad, termina recuperándose y haciéndolo bien en bolsa.

Por lo tanto, no creo que los modelos de IA provenientes de China vayan a impactar de manera significativa a las empresas estadounidenses del sector. Si no ocurre este año, es probable que pronto veamos a estas compañías alcanzando nuevos máximos históricos. Además, ya existe una gran reticencia a usar ciertas aplicaciones por temor a la recopilación de datos y preferencias. Este recelo podría ser aún mayor si esos datos estuvieran en manos de empresas chinas, que podrían compartirlos con su gobierno.

Pese a no haber sido un gran inicio de año y pese al caso DeepSeek, tanto el S&P500 como el Nasdaq100 se han revalorizado cerca del 4% en enero. Europa se ha comportado bastante mejor subiendo un 7,5% y el Ibex35 también lo ha hecho muy bien revalorizándose alrededor del 7%. El Nikkey225 de Tokyo ha tenido ligeras subidas y el FTSE China A50 Index chino se ha dejado un 4% (pese a las noticias alentadoras de los modelos de IA de DeepSeek y de Alibaba).

Como curiosidad, el día de las fuertes bajadas en las empresas del sector de la IA, mientras unas 120 empresas del S&P500 cayeron, las otras 380 acabaron en verde, algo fuera de lo habitual, y es que el S&P500 nos tiene acostumbrados a ver subir sobre todo a las empresas tecnológicas.

En cuando a criptos, Bitcoin se ha revalorizado otro 12% en enero y Ethereum se ha mantenido estable. Parece ser que siguen una tendencia alcista y no parece que nada les ponga freno.

Compras

Durante gran parte de enero he estado bastante tranquilo en cuanto a compras, pero mi filosofía de inversión es ir comprando constantemente mes a mes empresas que me resultan interesantes a largo plazo, ya sea porque las veo infravaloradas, o porque tengan una expectativa de crecimiento alta, o porque me parezcan empresas buenas con crecimiento estable o creciente. En este caso, hasta finales de enero añadí acciones de Charles Schwab, Verallia y CVS Health. Además, con la subida tan fuerte que han tenido las empresas del sector de lujo tras los buenos resultados de Richemont, recorté un poco posición en ella vendiendo cuatro acciones para añadir una nueva empresa en cartera, la también suiza Roche Holding, una de las farmacéuticas más grandes de Europa y que no está pasando sus mejores momentos.

La última semana de enero, aprovechando las caídas generadas por el caso DeepSeek, añadí acciones de otra nueva empresa a mi portfolio, concretamente de Vistra Energy, empresa líder en generación y comercialización de electricidad que se ha visto muy beneficiada por la gran demanda de electricidad generada por los modelos de la IA y que el día de la presentación del modelo chino perdió casi el 30% de su valor bursátil.

• CVS Health (CVS):  Amplío mi posición en esta compañía estadounidense del sector salud y farmacéutico. Su actividad principal gira en torno a una extensa red de farmacias y clínicas distribuidas por varios estados del país. Hace unos años diversificó significativamente sus operaciones al adentrarse en el sector asegurador mediante la adquisición de Aetna, una de las mayores empresas de seguros médicos en Estados Unidos. Esta operación le supuso un endeudamiento considerable, lo que llevó a congelar su dividendo trimestral durante dos años. Sin embargo, en los últimos años, la empresa ha retomado el crecimiento de su dividendo, incrementándolo a un ritmo del 10% anual, acorde con el aumento de sus beneficios, aunque estos han crecido a un ritmo algo más moderado. Actualmente, ofrece una rentabilidad del 6% vía dividendos, realiza recompras de acciones de manera regular y se estima que sus beneficios aumenten entre un 5% y un 8% anual en los próximos años. A pesar de que sus últimos resultados están siendo malos, su elevado nivel de deuda no me entusiasma y puede que incluso recorten el dividendo, confío en que la empresa pueda superar este bache y ofrecer buenas noticias a medio plazo.
  • ¿Por qué he comprado CVS Health?
    • Está pasando un mal momento y es una inversión de riesgo, pero creo que le llegarán tiempos mejores
    • Es un negocio con márgenes pobres pero que genera mucho dinero
    • Debería poder al menos mantener su dividendo (6% a precios actuales)
    • Su BPA debería crecer más que el 15% anual los próximos años si todo va según lo previsto
    • Considero que cotiza muy barata, a un PER cercano a 10 para el 2025, y a un PER inferior a 8 veces para el 2026
  • Rentabilidad anual esperada en CVS Health para los próximos años
    • Revalorización: > 14% anual
    • Dividendos: > 5% anual
    • Total: > 19% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 10 x BPA 8,5): > 85$ (compradas en enero por 46,2$)

• Charles Schwab (SCHW): Compro alguna acción más de esta empresa que me sigue pareciendo que cotiza a buen precio. Ofrece una amplia gama de servicios, incluyendo corretaje de valores, asesoramiento financiero, banca y gestión de patrimonio de servicios financieros. Su rentabilidad por dividendo a precios actuales es pequeña (cercana al 1,5% anual), pero es una empresa que debería crecer a ritmos superiores al 10 o 15% los próximos años si la economía tira hacia arriba, y al mismo tiempo, sus dividendos también deberían de crecer en una magnitud superior al 10% anual (aunque también es verdad que llevan un tiempo sin subirlo). Tampoco quiero aumentar mucho más su exposición en mi cartera, pero si la cotización vuelve por debajo de los 70 dólares lo más seguro es que no consiga resistirme.
  • ¿Por qué he comprado Charles Schwab?
    • Tiene ventajas competitivas al ser uno de los brokers más grandes de los Estados Unidos, permitiéndole ajustar comisiones y hacer sinergias
    • Buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de alto crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando bien de precio para las expectativas de crecimiento que tiene
  • Rentabilidad anual esperada en Charles Schwab para los próximos años
    • Revalorización: > 15% anual
    • Dividendos: > 1,5% anual
    • Total: > 17% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 18 x BPA 6,2): > 111$ (compradas en enero por 71,7$)

• Verallia (VRLA): Compro otras cinco acciones de esta empresa francesa, que se dedica al mismo sector que la española Vidrala (la fabricación de envases de vidrio para alimentos y bebidas). Es uno de los principales productores mundiales de envases de vidrio, y se especializa en diseñar y fabricar botellas y frascos de vidrio sostenibles, atendiendo a clientes de sectores como el vino, cerveza, licores, alimentos, refrescos y más. No estaban siendo buenos momentos para la empresa y estaba cotizando a mi parecer muy «barata» hasta que la última semana de enero sus acciones pasaron de cotizar de unos 22€ a casi 30€ (me parece que por rumores de OPA). Creo que la empresa continuará mejorando sus resultados y manteniendo su trayectoria de crecimiento, y mi intención era comprar más acciones mientras el precio se mantuviera por debajo de los 26 euros. Ahora que casi ronda los 30€ no sé si seguiré comprando.
  • ¿Por qué he comprado Verallia?
    • Forma parte de un oligopolio en la producción de envases de vidrio en el mundo
    • Buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de alto crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que estaba cotizando muy «barata» debido a unos problemas temporales y al castigo excesivo en bolsa por parte de los inversores.
  • Rentabilidad anual esperada en Verallia para los próximos años
    • Revalorización: > 10,5% anual
    • Dividendos: > 5,5% anual
    • Total: > 16% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 12 x BPA 4): > 48€ (compradas en enero por 22,6€)
    • Tras la subida vertical la última semana de enero, ya no me espero tanta rentabilidad, pero sigo pensando que para el 2028 debería rondar los 48€.

• Roche Holding (ROG): Compro mis dos primeras acciones de esta multinacional suiza especializada en biotecnología y farmacia, reconocida mundialmente por su enfoque en la investigación y desarrollo de tratamientos innovadores. Se centra en el desarrollo de fármacos para áreas como oncología, enfermedades infecciosas, neurociencia y oftalmología. Además de medicamentos, la empresa es líder en diagnósticos médicos, con productos que van desde pruebas de laboratorio hasta sistemas de diagnóstico molecular. La compañía está dividida en dos grandes divisiones: Pharma, que abarca el desarrollo de medicamentos, y Diagnostics, que incluye herramientas para pruebas clínicas y de laboratorio. Entre sus productos más conocidos están medicamentos contra el cáncer como Herceptin y Avastin, y tests de diagnóstico para diversas condiciones. Aunque su cotización ha caído bastante desde cuando tocó máximos en abril del 2022, históricamente es una empresa que lo ha hecho bien en bolsa y creo que lo seguirá haciendo los próximos años. La idea es ir comprando si cotiza por debajo de los 280 francos suizos.
  • ¿Por qué he comprado Roche?
    • Es una empresa puntera en el sector farmacéutico y creo que está bastante un pequeño bache
    • Buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de crecimiento relativamente alto durante los próximos años
    • Que cotice en francos suizos lo veo algo positivo, y es que es una moneda considerada reserva de valor
  • Rentabilidad anual esperada en Roche para los próximos años
    • Revalorización: > 9% anual
    • Dividendos: > 3,5% anual
    • Total: > 12,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 16 x BPA 22): > 350CH (precio compra 266CH)

• Vistra Energy (VST): Abro posición en esta empresa estadounidense de generación y comercialización de electricidad que opera una amplia cartera de energía térmica, nuclear y renovable en varios estados de EE. UU. A través de sus subsidiarias Luminant y TXU Energy, gestiona la producción y distribución de energía para clientes residenciales, comerciales e industriales. La compañía posee plantas de gas natural, carbón, solar y almacenamiento en baterías, con un enfoque creciente en energías limpias y sostenibilidad. Se ha consolidado ya como un actor clave en el sector energético de los Estados Unidos, y los últimos meses su cotización ha subido de manera vertical porque se beneficia de la gran demanda del consumo de la Inteligencia Artificial y porque se espera un grandísimo crecimiento de sus beneficios los próximos años. No la tenía analizada, pero tras verla caer más de un 25% el día de la presentación del modelo de IA de DeepSeek, miré un poco sus cuentas y sus perspectivas y decidí entrar en ella comprando algunas acciones. Ahora que escribo esta entrada las acciones ya han subido bastante desde el día que las compré, pero la idea es comprar más si siguen a precios sobre todo por debajo de los 160$.
  • ¿Por qué he comprado Vistra Energy?
    • Hay vientos de cola para la mayoría de empresas del sector de la IA y empresas que suministran energía al sector
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Cayó mucho el día del caso DeepSeek haciendo que su PER sea ya bastante razonable (cotizaba entorno a un PER 35 y pasó a PER 27)
  • Rentabilidad anual esperada en Vistra para los próximos años
    • Revalorización: > 18% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 18,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 22 x BPA 11): > 240$ (precio compra 149$)

Ventas

La única venta en enero ha sido la de cuatro acciones de Richemont, la empresa suiza del sector de lujo. Me sigue gustando mucho, y el hecho de cotizar en francos suizos le añade un atractivo adicional. Sin embargo, tras la fuerte subida en la segunda quincena de enero, decidí reducir un poco mi posición y reasignar ese capital a otra empresa que también me interesa.

Por otro lado, llevo tiempo considerando vender mi participación en Gilead Sciences. Aunque es una empresa que valoro, su crecimiento esperado es limitado, y creo que existen mejores oportunidades para invertir. Es probable que no tome la decisión en febrero, ya que me cuesta dar el paso, pero en algún momento acabaré presionando el botón de «vender».

Tras estos movimientos, así como las aportaciones a los fondos indexados y al EPSV, la cartera quedaría de la siguiente manera:

Dividendos

En enero he recibido dividendos de las siguientes empresas:

• Broadcom (AVGO)
• HP (HPQ)
• Best Buy (BBY)
• Redeia (REE)
• Petrobras (PBR)
• Altria (MO)
• Repsol (REP)
• Micron Technology (MU)
• Iberdrola (IBE)
• Canadian Pacific Kansas City (CPKC)

Objetivo Febrero

Como siempre, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (S&P500, MSCI World, Small Caps y Emergentes) y al EPSV de Renta Variable de Indexa Capital.

En cuanto a las acciones de empresas, continuaré comprando aquellas que me gustan, pero siempre tratando de mantener algo de liquidez. Las empresas que ahora tengo en mi radar incluyen: Celsius, CVS Health, Verallia (con la subida vertical que ha tenido ya no me interesa tanto), ASML Holding, Roche Holding, Novo Nordisk, Vistra Energy, Canadian Pacific Kansas City, Alibaba y Alphabet.

Hace un par de meses adquirí acciones de Talgo a unos 3,4 euros, especulando con la posibilidad de que pudiera producirse una OPA a 4 euros o más. En las últimas semanas, la cotización se ha acercado a esa cifra, rondando los 3,9€. Si finalmente se confirma una OPA por parte de alguna de las empresas interesadas, podría ser el momento adecuado para vender mis acciones en febrero. Sin embargo, por el momento no encuentro ninguna empresa que considere realmente barata, así que mi plan es mantener la mayor parte de este capital en liquidez.

Siguiendo los pasos descritos en la entrada ‘Analizando empresas‘, vamos a realizar un análisis sencillo de la corporación estadounidense S&P Global, una compañía con sólidas ventajas competitivas que, junto a Moody’s y Fitch, conforma el oligopolio de las calificaciones crediticias.

S&P Global es una empresa líder en el ámbito de la información financiera y los servicios analíticos, conocida principalmente por sus calificaciones crediticias, aunque también desempeña un papel clave en la provisión de datos y análisis que impulsan la toma de decisiones en los mercados financieros y otros sectores. Sus principales áreas de negocio incluyen calificaciones crediticias a través de S&P Global Ratings, análisis de datos y herramientas para empresas e inversores en S&P Global Market Intelligence, índices de referencia mundialmente conocidos como el S&P 500 operados por S&P Dow Jones Indices, y análisis de mercados energéticos y materias primas ofrecidos por S&P Global Commodity Insights.

Aunque las divisiones de S&P Dow Jones Indices y S&P Global Commodity Insights generan importantes beneficios y tienen una gran relevancia, los segmentos de Ratings y Market Intelligence destacan por su impacto estratégico y financiero para la empresa. En el caso de las calificaciones crediticias, S&P Global, junto con Moody’s y Fitch, domina un oligopolio bien establecido. Este dominio se debe, por un lado, a que pocas empresas cuentan con la licencia NRSRO otorgada por la SEC, indispensable para actuar como Credit Rating Agency, y por otro, a que estas tres agencias, siendo las más antiguas y respetadas, se han convertido en un estándar dentro del mercado. Las entidades privadas suelen recurrir a ellas para obtener calificaciones reconocidas, ya que contratar a una agencia diferente carece de sentido práctico al no permitir la comparación con otras empresas o estados.

Este fenómeno es un claro ejemplo del efecto red descrito por Pat Dorsey en su libro El Pequeño Libro Que Genera Riqueza, tan apreciado por los inversores en calidad. Cuantas más empresas y gobiernos contratan estas agencias, mayor es la presión para que otras hagan lo mismo, garantizando así la comparabilidad de las calificaciones. Ni siquiera la crisis financiera de 2008, que expuso las debilidades de estas agencias al calificar las hipotecas subprime, ni los esfuerzos de la Unión Europea por establecer agencias de rating europeas han logrado disminuir esta ventaja competitiva. Por el contrario, los beneficios de las «Big Three» no han hecho más que crecer con el tiempo.

En 2022, S&P Global dio un paso decisivo al adquirir IHS Markit, una destacada empresa del sector de la información financiera. Esta operación fue de gran envergadura, ya que IHS Markit tenía una capitalización de mercado equivalente a aproximadamente la mitad de la de S&P Global. Aunque la adquisición implicó un aumento significativo en el número de acciones en circulación, también incrementó considerablemente las ventas y los beneficios de la compañía.

El propósito principal de esta adquisición era generar sinergias, fortalecer el segmento de suscripciones a plataformas de información financiera y aportar mayor estabilidad a la generación de caja. Las suscripciones, al proporcionar ingresos más predecibles y recurrentes, ofrecen una estabilidad que otros negocios de S&P Global no pueden igualar. Gracias a esta operación, el segmento de Market Intelligence superó en tamaño al de Ratings. Si bien los segmentos de Ratings e Índices siguen siendo los que mayor margen de beneficios generan, Market Intelligence ahora aporta una estabilidad crucial y contribuye a consolidar el efecto red que define la fortaleza competitiva de S&P Global.

Histórico de la cotización

Después de analizar diversos informes y revisiones sobre la empresa, mi impresión es muy positiva. Por lo tanto, considero que podría ser interesante profundizar más en S&P Global, comenzando con una revisión del historial de precios de sus acciones, para lo cual buscaré «S&P Global stock» en Google.

Aunque en 2022 S&P Global experimentó una caída, probablemente debido a estar cotizando a un precio excesivamente alto, es evidente que su tendencia a largo plazo sigue siendo positiva. Lo más razonable sería esperar que alcance nuevos máximos en los próximos años, e incluso que el nivel de los 600 dólares pueda estar a un par de años de distancia.

Evolución ventas/beneficios y estimaciones futuras

Sin embargo, dado que esta observación no se basa en fundamentos sólidos, el siguiente paso será analizar datos concretos y proyecciones para determinar si S&P Global es realmente una opción sólida para una inversión a largo plazo.

Para ello, consultaré MarketScreener, centrándome en la evolución de ventas, beneficios y el beneficio por acción para obtener una visión más clara.

https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/S-P-GLOBAL-INC-27377749/finanzas

Las ventas de S&P Global han mostrado un crecimiento sólido en los últimos años y se espera que continúen aumentando a un ritmo cercano al 7% anual en los próximos años. Por su parte, el beneficio se proyecta con un crecimiento estimado de aproximadamente el 10% anual durante el mismo periodo.

El Beneficio por Acción (BPA), que considero el dato más relevante, no muestra una tendencia clara en los últimos años, principalmente debido al aumento en el número de acciones tras la adquisición de la empresa IHS Markit. Sin embargo, las estimaciones apuntan a un crecimiento del BPA cercano al 12,5% anual en los próximos años.

Para contrastar esta información, consultaremos las estimaciones del BPA en otra plataforma, como Degiro.

En el bróker Degiro, los analistas estiman un crecimiento anual del BPA superior al 12,5% en los próximos años, lo que coincide con las proyecciones de MarketScreener. Esto nos da una media aproximada de un 12,5% anual de crecimiento del BPA, un dato interesante y a considerar.

Ratio ROIC, deuda y dividendos

Al no encontrar el dato del ROIC en Morningstar, investigué un poco y finalmente lo encontré en la web de «financecharts». Allí hallé un gráfico que nos puede ayudar a obtener una mejor perspectiva de este indicador.

Aunque el ROIC de los últimos dos años se encuentra por debajo del 10%, es notable que históricamente ha rondado valores más cercanos al 25%, un nivel que considero muy interesante para una empresa. Es importante investigar la razón por la cual en 2022 bajó al 7%. Tras analizar un poco la historia de la empresa, descubrí que esto se debió a la adquisición de IHS Markit Ltd, un negocio menos rentable que ha afectado el ROIC, lastrando ligeramente el rendimiento del negocio principal. A pesar de esto, se espera que esta adquisición sea beneficiosa a largo plazo, lo que permitirá a la empresa mejorar gradualmente sus márgenes.

Pasaré ahora a mirar la deuda y el historial de dividendos.

La empresa demuestra un buen control sobre su deuda, y a pesar de adquirir otros negocios, esta nunca se desborda. Se observa que en 2024 el nivel de deuda disminuyó considerablemente, y la estrategia es continuar con esta reducción en los próximos años, lo que nos da tranquilidad en este aspecto.

En cuanto a los dividendos, aunque reparte una muy modesta proporción de su beneficio a los accionistas (un payout de alrededor del 20%), suele incrementar esta distribución a un ritmo bastante sólido. El último aumento de dividendo fue modesto, solo un 1%, pero en los años anteriores habíamos visto aumentos anuales de entre el 6% y el 12%. A los precios actuales, la rentabilidad por dividendo es del 0,75%.

Evaluación precio de la acción y rentabilidad esperada

Ahora procederemos a intentar evaluar si las acciones de la empresa están sobrevaloradas o infravaloradas. Para ello, compararemos su PER actual con su histórico y con el de otra empresa de su sector, lo que nos permitirá obtener una valoración más precisa y completa.

S&P Global cotiza actualmente a un PER de aproximadamente 41 veces, lo que considero relativamente alto, a pesar de ser una empresa de calidad con sólidas ventajas competitivas. Además, considerando que en años anteriores su PER rondaba las 35 veces, da la impresión de que estamos pagando un precio elevado por sus acciones al nivel actual de 491$. Por otro lado, su competidor Moody’s también cotiza a un PER alto, incluso algo superior al de S&P Global. En resumen, siendo un sector de alta calidad, predecible y estable, tanto S&P Global como Moody’s tienen un PER elevado, lo que hace difícil encontrarlas a precios bajos. Sin embargo, considero que podríamos encontrar una valoración más razonable con un PER más cercano a 37, lo que situaría el precio de la acción en unos 445$.

Otra forma de evaluar si una empresa con un crecimiento esperado cotiza a un precio justo es multiplicar por dos su tasa de crecimiento anual del BPA para los próximos años. En el caso de S&P Global, hemos observado que el BPA crecerá alrededor del 12,5% anual en los próximos años, lo que indicaría un PER justo de aproximadamente 25 veces. Actualmente, la empresa cotiza a un PER de 41 veces, lo que, según este análisis, sugiere que las acciones están cotizando a un precio bastante «alto».

Para proyectar su valoración a 2028, tomemos el BPA estimado de 19,3$ por acción según Degiro. Si aplicamos un PER de 35, el precio proyectado para 2028 sería de 675,5$ por acción. En un escenario menos favorable, con un BPA de 18,5$ y un PER de 33, el precio estimado en 2028 sería de aproximadamente 610$.

Actualmente, a 491$, estos escenarios sugieren una rentabilidad anual de alrededor del 10,5% (más un 0,75% de dividendos) en un contexto estable, y de un 7% anual (más el 0,75% en dividendos) en un escenario más adverso. Por lo tanto, aunque los precios actuales puedan parecer algo altos, S&P Global podría ofrecer rendimientos interesantes a largo plazo con riesgos relativamente moderados. Si logramos adquirirla a precios más cercanos a los 450$, estaríamos ante una excelente oportunidad de inversión a medio/largo plazo.

Así empezaba la entrada de hace justamente un año, la del resumen de diciembre del 2023:

«Despedimos un magnífico año para las bolsas, con el SP500 en máximos históricos nuevamente tras subir cerca del 25% durante 2023.»

El resumen de este año no puede empezar de otra manera, y es que cerramos un 2024 con el SP500 otra vez muy cerca de máximos históricos, logrando una impresionante subida del 24% durante el año. Tras haber subido un 25% en 2023, ahora suma otro 24% en 2024, algo realmente extraordinario. Considerando que la media anual suele rondar el 10%, estos resultados son atípicos. Sin embargo, como comenté el año pasado, nadie puede predecir con certeza lo que ocurrirá, y todo puede pasar.

Con respecto a 2025, mantengo la misma perspectiva, que nadie sabe lo que ocurrirá. Lo razonable sería no esperar otro incremento del 25%, pero quién sabe. Podríamos enfrentarnos a correcciones, subidas más moderadas o incluso otro año excepcional con repuntes importantes. Si tuviera que mojarme, diría que no repetiremos subidas tan fuertes, pero creo que volverá a ser positivo.

Mientras tanto, llevamos dos años en los que muchos analistas y «expertos» no han parado de generar alarmismo, prediciendo desplomes del mercado (que si las bolsas están sobrevaloradas, que si hay burbuja, que si Europa enfrenta una recesión, que si la guerra en Ucrania o en Oriente Medio…). Pero los mercados, hasta ahora, han seguido demostrado una fortaleza sorprendente.

El resto de los principales índices estadounidenses han mostrado también un desempeño destacado este año. El Nasdaq100 ha liderado con un aumento superior al 27%, mientras que el Dow Jones ha subido casi un 13%. En Europa, el EuroStoxx50 ha registrado una ganancia del 8,5%, el Dax30 alemán se ha revalorizado más del 18% y nuestro Ibex35 casi un 14%. Por su parte, tanto el Nikkei225 de Japón como el FTSE China A50 Index chino han tenido un excelente rendimiento con una revalorización de casi el 20%, mientras que el Nifty50 de India tampoco lo ha hecho mal creciendo cerca del 9%.

A pesar de que este último mes del año no ha sido especialmente positivo, con retrocesos en la mayoría de los índices, las bolsas mantienen una tendencia alcista. Sin embargo, sigue siendo incierto cuánto tiempo continuaremos disfrutando de este impulso favorable.

Mirando a las criptos, ha sido un buen año en general, con Bitcoin alcanzando nuevos máximos históricos (habiendo comenzado el año en los 45.000 dólares y habiendo duplicado su valor durante este año), y con Ethereum haciéndolo bien también aunque no tanto como BTC (empezó el año en 2.200 dólares y cotiza hoy en 3.350).

En lo que respecta a mi cartera de inversiones (acciones de empresas y fondos gestionados a través de MyInvestor), la situación sigue una tendencia positiva. Si al cierre de 2023 mi cartera alcanzó máximos históricos, este fin de año vuelve a superar esa marca. Como mencioné el año pasado, este logro no se debe a conocimientos avanzados sobre bolsa, ni a golpes de suerte, ni a una capacidad especial para elegir las mejores empresas o acertar con el momento perfecto para comprar. El crecimiento se debe, principalmente, a la constancia y la paciencia, a invertir de forma regular, realizar aportaciones mensuales a los fondos y adquirir acciones periódicamente. Estas simples cosas, con el tiempo, están dando sus frutos. Como detalle motivador, los dividendos que recibo actualmente ya me permiten cubrir la cuota mensual de la hipoteca, lo que me impulsa aún más a continuar invirtiendo.

Compras

Durante las caídas de diciembre, he aprovechado para realizar algunas compras más fuertes de lo habitual y hacer una pequeña rotación en mi cartera. En concreto, reduje mi posición en Broadcom para aumentar mi inversión en S&P Global (una acción más). Además, he añadido más acciones de Zoetis, Verallia, Canadian Pacific Kansas City, Celsius y CVS Health.

Por otro lado, también llevé a cabo una operación más especulativa. Volví a comprar más acciones de Talgo a un precio medio de 3,4 euros por acción. Mi objetivo es que se concrete la OPA de Sidenor y puedan comprarlas a 4 euros por acción, lo que supondría una rentabilidad cercana al 17%. Si esto no ocurre a comienzo de 2025, considero que es probable que alguna otra empresa termine adquiriéndola más pronto que tarde.

Y por último, este mes he empezado a aportar a un fondo indexado más mediante MyInvestor, al Vanguard Global Small-Cap Index Fund Investor EUR Accumulation (IE00B42W3S00). Es un fondo indexado de empresas de pequeña capitalización, las cuales llevan unos años bastante castigadas pero considero que al menos las estadounidenses deberían hacerlo bien si se imponen las medidas y políticas que tiene previstas Donald Trump.

• Canadian Pacific Kansas City (CPKC): Compro más acciones de esta empresa ferroviaria surgida en 2023 tras la fusión de Canadian Pacific Railway y Kansas City Southern. Es el único ferrocarril con una línea continua que conecta Canadá, Estados Unidos y México, operando una red de más de 32,000 kilómetros. Su enfoque incluye servicios intermodales y de transporte de carga, destacándose por agilizar las cadenas de suministro en Norteamérica, especialmente en el corredor comercial Chicago-México. Tras llevarla en el punto de mira varios meses, he decidido iniciar posición en ella porque considero que es un negocio estable y de un crecimiento sostenido en el tiempo, además de estar cotizando a un precio que considero interesante. Tras la fusión le está costando despegar, pero debería poder mejorar su eficiencia en costes y subir precios a sus clientes a una tasa bastante alta, haciendo que el beneficio de la empresa pueda crecer más del 12% anual durante muchos años. Por debajo de 80$ seguiré haciéndome con más acciones de ella.
  • ¿Por qué he comprado Canadian Pacific Kansas City?
    • Forma parte de un oligopolio en el sector de los ferrocarriles en América del Norte
    • Es un negocio sólido con un crecimiento estable bastante alto (bastante superior a la inflación)
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 12% los próximos años
    • Como todo el sector, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • Considero que cotiza a un PER atractivo teniendo en cuenta la calidad de la empresa
  • Rentabilidad anual esperada en Canadian Pacific Kansas City para los próximos años
    • Revalorización: > 12% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 12,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 25 x BPA 4,8): > 120$ (precio actual 72,3$)
• CVS Health (CVS):  Amplío mi posición en esta compañía estadounidense del sector salud y farmacéutico. Su actividad principal gira en torno a una extensa red de farmacias y clínicas distribuidas por varios estados del país. Hace unos años diversificó significativamente sus operaciones al adentrarse en el sector asegurador mediante la adquisición de Aetna, una de las mayores empresas de seguros médicos en Estados Unidos. Esta operación le supuso un endeudamiento considerable, lo que llevó a congelar su dividendo trimestral durante dos años. Sin embargo, en los últimos años, la empresa ha retomado el crecimiento de su dividendo, incrementándolo a un ritmo del 10% anual, acorde con el aumento de sus beneficios, aunque estos han crecido a un ritmo algo más moderado. Actualmente, ofrece una rentabilidad del 6% vía dividendos, realiza recompras de acciones de manera regular y se estima que sus beneficios aumenten entre un 5% y un 8% anual en los próximos años. A pesar de que sus últimos resultados están siendo malos, su elevado nivel de deuda no me entusiasma y puede que incluso recorten el dividendo, confío en que la empresa pueda superar este bache y ofrecer buenas noticias a medio plazo.
  • ¿Por qué he comprado CVS Health?
    • Está pasando un mal momento y es una inversión de riesgo, pero creo que le llegarán tiempos mejores
    • Es un negocio con márgenes pobres pero que genera mucho dinero
    • Debería poder al menos mantener su dividendo (6% a precios actuales)
    • Su BPA debería crecer más que el 15% anual los próximos años si todo va según lo previsto
    • Considero que cotiza muy barata, a un PER cercano a 10 para el 2025, y a un PER inferior a 8 veces para el 2026
  • Rentabilidad anual esperada en CVS Health para los próximos años
    • Revalorización: > 15% anual
    • Dividendos: > 5% anual
    • Total: > 20% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 10 x BPA 8,5): > 85$ (precio actual 44,9$)
• S&P Global (SPGI): Compro una acción más de esta destacada compañía líder global en información financiera y análisis, con sede en Nueva York. S&P Global es reconocida por sus índices de mercado, análisis de datos, soluciones de riesgo y, especialmente, por sus calificaciones crediticias, donde opera en un oligopolio junto a Moody’s y Fitch. Precisamente, pertenecer a este selecto grupo le otorga la ventaja de contar con beneficios relativamente estables año tras año, además de la capacidad de incrementar precios sin perder «clientes». Aunque su dividendo es bajo, crece a un ritmo superior al 10% anual y se complementa con recompras de acciones, lo que me lleva a prever rentabilidades superiores al 10% en los próximos años con bastante margen de seguridad. Es cierto que su valoración parece elevada, como suele ocurrir con empresas de esta calidad o que forman parte de oligopolios (Visa, Microsoft, Thermo Fisher, LVMH…), y no es fácil encontrarla a un PER inferior a 30 o 35 veces. Para mí, se trata de una de las mejores compañías del mundo, con un futuro prometedor por muchos años más.
  • ¿Por qué he comprado S&P Global?
    • Forma parte de un oligopolio de ratings
    • Es un negocio sólido pero con un crecimiento fuerte
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 13 o 14% anual los próximos años
    • Como todo el sector, tiene muy buenos márgenes de rentabilidad
    • Considero que cotiza a un PER alto, pero acorde a la calidad del negocio
  • Rentabilidad anual esperada en S&P Global para los próximos años
    • Revalorización: > 10% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 10,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 35 x BPA 19,3): > 675$ (precio actual 498$)
• Zoetis (ZTS): Compro otras cinco acciones más de empresa líder mundial en salud animal que desarrolla y comercializa medicamentos, vacunas y productos diagnósticos para animales de compañía y de granja. Con operaciones en más de 100 países, se enfoca en la innovación y el bienestar animal, ofreciendo soluciones para prevenir y tratar enfermedades, mejorar la productividad y garantizar la sostenibilidad del sector ganadero. La compañía maneja una amplia cartera de productos como tratamientos dermatológicos, antiparasitarios y vacunas específicas para diversas especies. El gráfico de su cotización llevaba tendencia alcista impecable hasta diciembre del 2021, y luego cayó y se está manteniendo lateral los últimos años. Sus beneficios aumentan año tras año, así que personalmente creo que volverá a retomar la senda alcista y que más pronto que tarde alcanzará nuevos máximos superando los 240 dólares.
  • ¿Por qué he comprado Zoetis?
    • No es un duopolio, pero junto con Idexx Laboratories ocupan una enorme cuota de mercado en el nicho de la salud animal
    • Muy buenos márgenes de rentabilidad durante los últimos 10 años
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos cercanos al 10% los próximos años
    • Considero que no está cotizando cara teniendo en cuenta que es una empresa de gran calidad
  • Rentabilidad anual esperada en Zoetis para los próximos años
    • Revalorización: > 11% anual
    • Dividendos: > 1% anual
    • Total: > 12% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 35 x BPA 7,5): > 260$ (precio actual 163$)
• Verallia (VRLA): Compro otras 15 acciones de esta empresa francesa, que se dedica al mismo sector que la española Vidrala (la fabricación de envases de vidrio para alimentos y bebidas). Es uno de los principales productores mundiales de envases de vidrio, y se especializa en diseñar y fabricar botellas y frascos de vidrio sostenibles, atendiendo a clientes de sectores como el vino, cerveza, licores, alimentos, refrescos y más. Aunque no están siendo buenos momentos para la empresa, creo que la empresa continuará mejorando sus resultados y
  • ¿Por qué he comprado Verallia?
    • Forma parte de un oligopolio en la producción de envases de vidrio en el mundo
    • Buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de alto crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando bastante «barata» debido a unos problemas temporales y al castigo excesivo en bolsa por parte de los inversores
  • Rentabilidad anual esperada en Verallia para los próximos años
    • Revalorización: > 11% anual
    • Dividendos: > 5,5% anual
    • Total: > 16% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 12 x BPA 4): > 48€ (precio actual 24,3€)
• Celsius Holding (CELH): Compro alguna acción más de esta empresa estadounidense, reconocida por sus bebidas energéticas saludables que se posicionan como una alternativa más benéfica en comparación con marcas como Red Bull o Monster. Actualmente, ocupa el tercer lugar en ventas de bebidas energéticas en Estados Unidos y ofrece una amplia variedad de productos, que incluyen tanto bebidas tradicionales como polvos instantáneos. La compañía ha extendido su presencia a nivel internacional, impulsada por una alianza estratégica con PepsiCo, que adquirió una participación minoritaria del 8.5% en 2022. Durante este año, sus acciones llegaron a cotizar con un PER superior a 100 entre abril y mayo, y aunque su valoración sigue siendo elevada, alrededor de un PER de 40, el crecimiento proyectado de su beneficio por acción, superior al 20% anual, podría justificar dicho nivel. Si logra replicar en mercados internacionales el éxito obtenido en Estados Unidos, podría seguir un camino similar al de Monster, que experimentó un crecimiento notable tanto en beneficios como en el precio de sus acciones. Mi estrategia es continuar comprando gradualmente mientras el precio permanezca por debajo de los 35 dólares..
  • ¿Por qué he comprado Celsius?
    • Lleva unos años creciendo a ritmos espectaculares
    • Buenos márgenes de rentabilidad y muy poca deuda
    • Expectativas de altísimo crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando a un precio aceptable a pesar de estar a un PER de unos 40 veces beneficio
  • Rentabilidad anual esperada en Celsius para los próximos años
    • Revalorización: > 22% anual
    • Dividendos: 0% anual
    • Total: > 22% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 40 x BPA 1,5): > 60$ (precio actual 26,3$)
• Fondo indexado ishares Developed World Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Emerging Markets Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado Vanguard SP500 Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Global Small-Cap Index: Comienzo a aportar mensualmente esperando una rentabilidad de más de un 10% anual.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

Tal y como he dicho anteriormente, he aprovechado la subida tan explosiva de la cotización de Broadcom para deshacerme de alguna acción de ella, y es que aunque sea una empresa que me gusta mucho, he preferido ir un poco a algo más «seguro» o «estable» comprando otra acción de S&P Global y dos acciones de Zoetis.

Con las compra/ventas realizadas durante diciembre y la aportación a los fondos, la cartera empezará 2025 de la siguiente manera:

Dividendos

Diciembre suele ser un mes generoso en cuanto al cobro de dividendos. Las empresas que me han pagado han sido las siguientes:

• Pfizer (PFE)
• Zoetis (ZTS)
• Petrobras (PBR)
• Visa (V)
• Louis Vuitton (LVMH)
• Amgen (AMGN)
• ExxonMobil (XOM)
• Home Depot (HD)
• ETF Reits (NL0009690239)
• Enagás (ENA)
• Flex LNG (FLNG)
• S&P Global (SPGI)
• Estée Lauder (EL)
• Alphabet (GOOGL)
• Blackrock (BLK)
• T. Rowe Price (TROW)
• Gilead Sciences (GILD)
• Broadcom (AVGO)
• Meta Platform (FB)

Objetivo Enero

Seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (SP500, MSCI World, Emergentes y Small-Cap), y al EPSV de Renta Variable de Indexa Capital.

En cuanto a acciones de empresas, seguiré comprando acciones de empresas que me gustan pero manteniendo liquidez. En mi radar estarían ahora principalmente Canadian Pacific Kansas City, Verallia, Celsius Holding y Zoetis, aunque tampoco descarto comprar más Pfizer, CVS Health, Alibaba o LVMH.

Por otro lado, creo que también empezaré el año amortizando hipoteca, y es que en Bizkaia sale a cuenta destinar hasta 8.500 euros para la hipoteca de cara a desgravar un 18%.

Otras

Llega un año nuevo, y con ello, nuevos propósitos y objetivos.

Si nos centramos los financieros, mi idea es continuar el plan y seguir igual que estos dos últimos años:

• Seguir aportando mensualmente a los fondos indexados y al EPSV lo máximo desgravable
• Seguir comprando acciones de empresas que considere buenas a largo plazo
• Seguir manteniendo Bitcoin y Ethereum en «stake», aunque lo más seguro es que venda algo de BTC si se revaloriza un poco más
• Soy más partidario de invertir en renta variable que en renta fija, pero sí que me gustaría adquirir más conocimientos sobre todo lo relacionado con la renta fija (bonos, letras del tesoro…)

La idea de diversificar en ladrillo mediante el alquiler de una vivienda sigo teniéndola presente, pero creo que de momento prefiero seguir haciendo la bola de nieve más grande mediante la inversión en renta variable. El día que la bola haya crecido mucho, tal vez me decida a hacerlo para tener algo así como el 30% del dinero invertido en inmuebles (vivienda en alquiler) y el otro 70% en renta variable (acciones, fondos y EPSV).

En cuanto a otro tipo de objetivos:

• Retomar el inglés (este año lo intenté con Duolingo pero me rendí pronto) o incluso ponerme con el euskera (no me vendría mal sacarme algún título)
• Meterme un poco más de caña en el gimnasio (creo que puedo esforzarme un poco más)
• Dedicarle tiempo a la lectura (mantener al menos el ritmo de este año – 20 libros leídos)
• Estar más tiempo son mis sobrinos (son lo mejor que tengo)
• Pasar por quirófano a operarme de la cadera (creo que va siendo el momento), algo que me daría más tiempo para poder cumplir el primer objetivo
• Ponerme el invisalign (en enero me paso por el dentista sí o sí a empezar el proceso)
• Viajar un poco más (al menos pegarme un viaje decente)
• Socializar un poco más (tanto estando más con los amigos como conociendo gente)

Y a los que habéis aguantado hasta aquí (me encantaría saber cuántos), desearos un genial y feliz año nuevo.

Reflexiones de fin de año

En esta época del año, cuando las luces brillan con fuerza y las familias se reúnen para celebrar, es el momento ideal para hacer una pausa y pensar en lo que hemos logrado. Es una buena oportunidad para preguntarnos si estamos satisfechos con nuestras inversiones, si es hora de cambiar nuestra estrategia o si simplemente estamos haciendo lo correcto o si podríamos mejorar. Un dato interesante: el SP500, el principal índice bursátil de Estados Unidos, ha subido un 25% en 2024. Esto nos da una idea de cómo están funcionando nuestras inversiones. Es probable que, si hemos invertido en acciones, este año nos demos cuenta de que hubiese sido más rentable y sencillo haber optado por un fondo indexado al SP500. Pero, claro, cada quien debe reflexionar sobre su situación particular.

El 2025 está a la vuelta de la esquina, y traerá consigo nuevas oportunidades y retos en el ámbito de las inversiones. Si bien este año no hemos enfrentado desafíos, también hemos sido testigos de la fortaleza de las bolsas, e incluso en tiempos inciertos y con las bolsas aparentemente «caras», hemos podido ver subidas generalizadas en la mayoría de los mercados y en la mayoría de las acciones de las empresas más importantes del mundo.

Por todo esto, creo que estas fechas son una excelente oportunidad para reflexionar sobre las lecciones aprendidas y cómo podemos usar ese conocimiento para construir un futuro financiero más fuerte. Además, es una época en la que solemos hacer nuevos propósitos, y uno de ellos podría ser empezar a ahorrar un poco cada mes, para poner ese dinero a trabajar y que nos genere ingresos a largo plazo.

Otro año más de aprendizajes

El 2024, como casi todos los años, nos ha enseñado que la paciencia y la estrategia son fundamentales. Los mercados siempre tienen altibajos, pero aquellos que se mantienen enfocados en sus objetivos a largo plazo logran sortear las turbulencias. Este principio nunca pierde vigencia, y nos recuerda que, independientemente de los vaivenes del mercado, lo importante es mantener una visión clara a medio/largo plazo.

Mirando al futuro

Con la llegada del nuevo año, surgen también nuevas tendencias y sectores que podrían ofrecer grandes oportunidades. El auge de la inteligencia artificial, las energías renovables, las criptomonedas y las economías emergentes son solo algunas de las áreas que merecen atención. Aún así, en mi humilde opinión, creo que no es bueno seguir las modas y las tendencias, y deberíamos tener cuidado en estos sectores e invertir en una manera más global y más diversificada sectorial y geográficamente. Es decir, personalmente prefiero mil veces invertir en un el fondo indexado al SP500 (se invierte en todos los sectores) que en uno específico del sector de los semiconductores o del sector de la IA.

Algunos consejos para el nuevo año

1. Diversificación: No pongas todos tus huevos en la misma canasta. La diversificación es clave para proteger tu inversión en momentos de volatilidad.
2. Educación continua: Mantente actualizado y sigue aprendiendo sobre nuevas estrategias de inversión.
3. Pensamiento a largo plazo: El camino hacia el éxito financiero se recorre con paciencia. No te dejes llevar por las fluctuaciones del corto plazo y sigue pensando en el largo plazo.

Mis «apuestas»

• SP500, Nasdaq y las Siete Magníficas:

Sigo creyendo que el SP500 y el Nasdaq100 seguirán experimentando revalorizaciones durante 2025, por lo que debemos mantener nuestra inversión en estos índices. Aunque será difícil replicar el rendimiento tan positivo de este año, confío en que la tendencia alcista persistirá y tendremos otro año favorable. En cuanto a las empresas individuales, sigo apostando por las «siete magníficas», ya que dentro de ellas se encuentran algunos de los negocios más sólidos del mundo, con una resiliencia impresionante y ventajas competitivas difíciles de igualar. Son empresas que no dejarán de crecer y continúan liderando la mayor revolución tecnológica y económica actual: la Inteligencia Artificial. Han crecido a un ritmo acelerado durante años y seguirán haciéndolo en el futuro. A excepción de Tesla, en mi opinión, compañías como Alphabet, Meta, Microsoft y Amazon superarán al índice.

• Small y Mid Caps de los Estados Unidos:

Teniendo en cuenta la sólida situación económica de Estados Unidos y las políticas económicas favorables y reformas fiscales que Trump planea para este año, considero que invertir en un ETF o fondo indexado a este tipo de empresas podría ser una buena oportunidad. Las empresas de pequeña y mediana capitalización están en niveles de valoración muy atractivos, y a través de un ETF podemos diversificar nuestra inversión, reduciendo el riesgo de concentrarnos en una o dos compañías.

Mi agradecimiento

Quiero agradecer profundamente a todos los que me han acompañado este año en el blog: a quienes han compartido sus experiencias, confiado en mis consejos y enriquecido este espacio con su presencia. Es un verdadero placer poder ofrecer contenido valioso que os ayude a tomar decisiones informadas en vuestro camino hacia el éxito financiero. Pero, sobre todo, me encanta poder ayudar a mis amigos, especialmente cuando con el tiempo expresan su agradecimiento.

Feliz navidad y feliz año nuevo

Con todo esto, quiero aprovechar para desearos una feliz Navidad llena de momentos especiales y de alegría con vuestros seres queridos. Espero que este sea un tiempo para reflexionar sobre lo logrado, para recargar energías y mirar hacia el futuro con optimismo. También os deseo un próspero año nuevo, repleto de éxitos en todos los aspectos de vuestra vida, tanto en lo personal como en lo financiero. Que cada meta que os propongáis se convierta en un paso más hacia vuestros sueños, y que este próximo año traiga nuevas oportunidades, aprendizajes y satisfacciones. En mi caso, tengo que darle una vuelta y decidirme en dos aspectos de mi vida, que ya os iré contando si finalmente pego un empujón y doy el salto.

Siguiendo los pasos que indico en la entrada ‘Analizando empresas‘, vamos a ver cómo analizaría de forma muy sencilla la empresa de ferrocarriles Canadian Pacific Kansas City, empresa formada tras la fusión entre Canadian Pacific Railway (CP) y Kansas Ciy Southern (KCS) en abril del 2023.

Canadian Pacific Kansas City es el primer ferrocarril que conecta de manera directa a Canadá, Estados Unidos y México mediante una red de 37.000 kms, con acceso a doce de los puertos más importantes de los tres países. La empresa no solo es propietaria, sino también operadora de las vías de transporte de mercancías, formando parte de un oligopolio junto con otros cuatro grandes actores del sector: Norfolk Southern Railway, CSX Transportation, Union Pacific y Ferrocarril BNSF. La entrada de nuevos competidores es prácticamente inviable debido a las enormes barreras de entrada que supone expandir la red de vías, y aunque el transporte por camión es fundamental para acceder a lugares sin vías ferroviarias, el transporte ferroviario resulta considerablemente más eficiente y sostenible.

Para ilustrar su ventaja competitiva, el sector ferroviario ha incrementado sus precios en un 5% anual, lo que le otorga un considerable poder de fijación de precios. Como dato curioso, a pesar de no ser una empresa tecnológica, sus márgenes operativos superan incluso a los de gigantes como Microsoft.

Histórico de la cotización

Tras revisar varios análisis de inversión sobre la empresa y haberme llevado una impresión positiva, considero que podría ser interesante profundizar en ella. Por lo tanto, mi primer paso es consultar el historial de precios de sus acciones, buscando «Canadian Pacific Kansas City» en Google.

Aunque la empresa se formó tras la fusión en 2023, Canadian Pacific lleva cotizando en el mercado desde hace tiempo, y su tendencia es casi ejemplar. Aunque ha experimentado algunos descensos, estos no han sido significativos, y su cotización ha mostrado un crecimiento constante. En consecuencia, invertir en ella ha sido muy rentable, y a simple vista, parece que continuará desempeñándose bien en los próximos años.

Evolución ventas/beneficios y estimaciones futuras

No obstante, dado que esta observación carece de fundamentos sólidos, el siguiente paso será analizar datos específicos y proyecciones para evaluar si Canadian Pacific Kansas City es una opción sólida para una inversión a largo plazo.

Para ello, me voy a MarketScreener y miro tanto el apartado de evolución de ventas y de beneficios, así como el de evolución de beneficio por acción.

https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/CANADIAN-PACIFIC-KANSAS-C-1409549/finanzas

Podemos ver que las ventas han crecido a un ritmo superior al 15% los últimos años, y que seguirán haciéndolo a un ritmo superior al 8% anual durante los próximos años. En cuanto al beneficio, ha crecido cerca del 8% anual los últimos años, y seguirá haciéndolo a ritmos cercanos al 10% anual los próximos años.

Vemos que el BPA (para mí el dato más importante) no nos dice nada claro los últimos años, pero esto es debido a ajustes tras la fusión. Eso sí, se estima un crecimiento del BPA cercano al 15% anual los próximos años.

Recuperamos las estimaciones del BPA en otra plataforma como puede ser Degiro (para contrastar):

Vemos que en Degiro se estima un aumento del BPA anual de más del 17% durante los próximos años, algo más que lo que se indicaba en MarketScreener (15% de crecimiento) y obteniendo así una media de un 16% anual de crecimiento de BPA los próximos años, crecimiento muy pero que muy interesante y a tener en cuenta.

Ratio ROIC, deuda y dividendos

No aparece el dato del ROIC en Morningstar, ni tampoco el de alguna de las empresas de su sector, pero suelen ser empresas con muy buenos márgenes de rentabilidad debido a que tienen poca competencia. En alguna otra fuente he visto que el ROIC ronda el 15 o el 17%, valor que indica la calidad que tiene la empresa. Pasaré ahora a mirar la deuda y el historial de dividendos.

Vemos que aunque sea una empresa que funciona con deuda (algo normal en el sector), ha ido disminuyéndolo a lo largo de los últimos años y seguirá haciéndolo los próximos años, así que podemos estar tranquilos.

En cuanto a los dividendos, aunque este tipo de compañías suele repartir alrededor del 1,5% vía dividendos, Canadian Pacific Kansas City lo hacía hasta que empezó a hablarse sobre la fusión. A partir de entonces, renta tan solo un 0,7%, aunque creo que debería ir aumentando el dividendo a medida que vayan aumentando sus beneficios.

Evaluación precio de la acción y rentabilidad esperada

Con todos estos datos, podemos hacernos una idea optimista sobre el desempeño de Canadian Pacific Kansas City en los próximos años. Estimando un crecimiento en el beneficio por acción (BPA) de alrededor del 16% anual y una rentabilidad por dividendo cercana al 0,75%, la rentabilidad total podría acercarse al 16 o al 17% anual.

Aun así, ahora evaluaremos si las acciones de la empresa están sobrevaloradas o infravaloradas. Para ello, compararemos su PER actual con su histórico, así como con el de otra empresa de su sector, lo que nos permitirá obtener una valoración más completa.

Considerando un BPA estimado de 4 CAD (dólares canadienses) para este año y un precio actual de 105,9 CAD, Canadian Pacific Kansas City tiene un PER de 26,5 (105,9 / 4). Vemos que tanto CPKC como Union Pacific tienen un PER muy parecido y que suelen rondar siempre un valor cercano a 25. A priori, parece que el PER de CPKC es algo alto, pero vemos que si sigue creciendo el BPA alrededor del 15% anual, su PER bajará y no parecería estar cotizando cara. Por lo tanto, no parece que esté cotizando con descuento, pero tampoco parece que el precio sea caro. Estaría en su precio.

Otra manera de determinar si una empresa con un crecimiento esperado cotiza a un precio justo es multiplicar por dos su tasa de crecimiento anual del BPA para los próximos años. En el caso de CPKC, hemos observado que el BPA crecerá entre un 15% y un 16% anual en los próximos años, lo que implicaría un PER justo de entre 30 y 32 veces. Actualmente, la empresa cotiza a un PER de 26,5 veces, lo que, según este análisis, sugiere que su precio podría estar algo infravalorado y, por lo tanto, podría considerarse «barato».

Para proyectar su valoración a 2028, tomemos el BPA estimado de 7,837 CAD por acción según Degiro. Si aplicamos un PER de 20 (algo inferior al actual, aunque creo que debería rondar valores más cercanos a 25 debido a la calidad de la empresa), obtenemos un precio proyectado de 156,74 CAD por acción en 2028. En un escenario algo más desfavorable, suponiendo un BPA de 7 CAD y un PER de 18, el precio de la acción en 2028 sería de aproximadamente 126 CAD.

Actualmente en 105,9 CAD, estos escenarios sugieren una rentabilidad anual de alrededor del 14% (más algo en dividendos) en un contexto estable, y de un 6% anual (más el dividendo) en un contexto bastante más adverso. Esta evaluación muestra que Canadian Pacific Kansas City podría ofrecer rendimientos interesantes a largo plazo con riesgos relativamente moderados.

Me ha pillado el toro con la entrada del resumen del mes, así que publicaré lo mínimo e iré ampliando la entrada cuando saque algún ratito.

Mes positivo para los mercados estadounidenses, subiendo el SP500 un 5,3% y el Nasdaq100 un 4,5%. A Europa le ha ido peor, dejándose el EuroStoxx50 un 1,5% y el Ibex35 un 1,7% por el camino. Mientras tanto, las bosas asiáticas se han comportando sin cambios significativos.

Los que si han tenido cambios significativos este mes de noviembre han sido Bitcoin y Ethereum, que se han disparado tras salir vencedor Trump en las elecciones. Bitcoin se ha revalorizado más del 40% alcanzando nuevos máximos y tocando casi los 100.000$ y a Ethereum le ha costado algo más pero ha acabado el mes también con subidas superiores al 45%.

¿Qué ocurrirá los próximos meses? Como siempre, no tengo ni idea, pero diciembre suele ser un mes positivo por lo general para los mercados bursátiles, por lo que si tuviese que mojarme apostaría a que el SP500 continuará comportándose bien y seguiremos viendo subidas en las bolsas. Como BTC va bastante de la mano de las bolsas, creo que terminaremos el año viendo cómo supera la barrera de los 100k dólares.

Compras

Aunque hayamos visto subidas en general en la mayoría de empresas que tengo en mi radar, al final sí que he ampliado considerablemente la posición en alguna que llevo en cartera como ha sido el caso de Zoetis, Moncler o Celsius. Además, he empezado posición en la empresas de ferrocarriles Canadian Pacific Kansas City y he comprado alguna acción más de Verallia y de Richemont.

• Moncler (MONC): Compro unas cuantas acciones más de Moncler, marca italiana de lujo reconocida globalmente por sus icónicas chaquetas acolchadas y ropa de esquí, que combinan funcionalidad y estilo. Con su expansión, ha diversificado sus productos hacia colecciones de alta gama, manteniéndose relevante gracias a colaboraciones creativas y estrategias de marketing enfocadas en públicos jóvenes. Actualmente, Moncler es un referente en la moda premium, con ventas robustas impulsadas por su presencia global, especialmente en Asia, Europa y América. Como todo el sector de lujo está pasando malos momentos, pero su beneficio aumenta cada año, su CEO está haciendo bien las cosas y quiere hacer que la firma se considere aún más exclusiva, por lo que debería volver a mejorar su aspecto en bolsa tarde o temprano. Además, si sigue cotizando a estos precios, siempre puede venir un competidor como puede ser LVMH a interesarse por ella y hacer que su cotización suba fuerte. Seguiré comprando por debajo de los 45 euros.
  • ¿Por qué he comprado Moncler?
    • Como la mayoría de empresas del sector de lujo, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 8% los próximos años
    • Considero que cotiza a un PER bastante bajo para la calidad de la empresa
    • Posible interés de otras empresas más grandes en «hacerse con ella en «oparla»
  • Rentabilidad anual esperada en Moncler para los próximos años
    • Revalorización: > 8,5% anual
    • Dividendos: > 2,5% anual
    • Total: > 11% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 23 x BPA 2,8): > 64€ (precio actual 46,5€)
• Canadian Pacific Kansas City (CPKC): Compro mis primeras acciones de esta empresa ferroviaria surgida en 2023 tras la fusión de Canadian Pacific Railway y Kansas City Southern. Es el único ferrocarril con una línea continua que conecta Canadá, Estados Unidos y México, operando una red de más de 32,000 kilómetros. Su enfoque incluye servicios intermodales y de transporte de carga, destacándose por agilizar las cadenas de suministro en Norteamérica, especialmente en el corredor comercial Chicago-México. Tras llevarla en el punto de mira varios meses, he decidido iniciar posición en ella porque considero que es un negocio estable y de un crecimiento sostenido en el tiempo, además de estar cotizando a un precio que considero interesante. Tras la fusión le está costando despegar, pero debería poder mejorar su eficiencia en costes y subir precios a sus clientes a una tasa bastante alta, haciendo que el beneficio de la empresa pueda crecer más del 12% anual durante muchos años. Por debajo de 80$ seguiré haciéndome con más acciones de ella.
  • ¿Por qué he comprado Canadian Pacific Kansas City?
    • Forma parte de un oligopolio en el sector de los ferrocarriles en América del Norte
    • Es un negocio sólido con un crecimiento estable bastante alto (bastante superior a la inflación)
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 12% los próximos años
    • Como todo el sector, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • Considero que cotiza a un PER atractivo teniendo en cuenta la calidad de la empresa
  • Rentabilidad anual esperada en Canadian Pacific Kansas City para los próximos años
    • Revalorización: > 12% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 12,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 25 x BPA 4,8): > 120$ (precio actual 76,5$)
• Richemont (CFR): Compro otra acción más de esta empresa suiza líder en el sector del lujo. Es conocida principalmente por su marca Cartier, pero también por otras de renombre como son Montblanc, Van Cleef & Arpels e IWC Schaffhausen, que abarcan joyería, relojería y artículos de moda. La empresa se especializa en la producción y venta de productos exclusivos y de alta calidad, operando en mercados globales con una fuerte presencia en América, Europa y Asia. Aunque ha enfrentado desafíos recientes debido a la desaceleración económica en China y otros factores globales, continúa invirtiendo en su red minorista y en la innovación de sus productos. Empecé a invertir en ella hace unos meses aprovechando que todo el sector de lujo está pasando un bache, y ya tengo una posición interesante pero no descarto seguir comprando si su precio se encuentro por debajo de los 120 francos suizos.
  • ¿Por qué he comprado Richemont?
    • Como la mayoría de empresas del sector de lujo, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • El franco suizo se considera una reserva de valor y no hace más que revalorizarse con el paso de los años
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 8% los próximos años
    • Considero que cotiza a un PER atractivo
    • Posible interés de otras empresas más grandes en hacerse con ella
  • Rentabilidad anual esperada en Richemont para los próximos años
    • Revalorización: > 8% anual
    • Dividendos: > 2% anual
    • Total: > 10% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 23 x BPA 7,6): > 174CHF (precio actual 128CHF)
• Zoetis (ZTS): Compro otras tres acciones más de empresa líder mundial en salud animal que desarrolla y comercializa medicamentos, vacunas y productos diagnósticos para animales de compañía y de granja. Con operaciones en más de 100 países, se enfoca en la innovación y el bienestar animal, ofreciendo soluciones para prevenir y tratar enfermedades, mejorar la productividad y garantizar la sostenibilidad del sector ganadero. La compañía maneja una amplia cartera de productos como tratamientos dermatológicos, antiparasitarios y vacunas específicas para diversas especies. El gráfico de su cotización llevaba tendencia alcista impecable hasta diciembre del 2021, y luego cayó y se está manteniendo lateral los últimos años. Sus beneficios aumentan año tras año, así que personalmente creo que volverá a retomar la senda alcista y que más pronto que tarde alcanzará nuevos máximos superando los 240 dólares.
  • ¿Por qué he comprado Zoetis?
    • No es un duopolio, pero junto con Idexx Laboratories ocupan una enorme cuota de mercado en el nicho de la salud animal
    • Muy buenos márgenes de rentabilidad durante los últimos 10 años
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos cercanos al 10% los próximos años
    • Considero que no está cotizando cara teniendo en cuenta que es una empresa de gran calidad
  • Rentabilidad anual esperada en Zoetis para los próximos años
    • Revalorización: > 10% anual
    • Dividendos: > 1% anual
    • Total: > 11% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 35 x BPA 7,5): > 260$ (precio actual 176$)
• Verallia (VRLA): Compro otras 5 acciones de esta empresa francesa, que se dedica al mismo sector que la española Vidrala (la fabricación de envases de vidrio para alimentos y bebidas). Es uno de los principales productores mundiales de envases de vidrio, y se especializa en diseñar y fabricar botellas y frascos de vidrio sostenibles, atendiendo a clientes de sectores como el vino, cerveza, licores, alimentos, refrescos y más. Aunque no están siendo buenos momentos para la empresa, creo que la empresa continuará mejorando sus resultados y manteniendo su trayectoria de crecimiento, y mi intención es comprar más acciones mientras el precio se mantenga por debajo de los 26 euros.
  • ¿Por qué he comprado Verallia?
    • Forma parte de un oligopolio en la producción de envases de vidrio en el mundo
    • Buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de alto crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando bastante «barata» debido a unos problemas temporales y al castigo excesivo en bolsa por parte de los inversores.
  • Rentabilidad anual esperada en Verallia para los próximos años
    • Revalorización: > 10% anual
    • Dividendos: > 5,5% anual
    • Total: > 15% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 12 x BPA 4): > 48€ (precio actual 25€)
• Celsius Holding (CELH): Compro alguna acción más de esta empresa estadounidense especializada en bebidas energéticas saludables, promovidas como alternativas más saludables frente a otras marcas, como Red Bull o Monster. Actualmente, ocupa el tercer lugar en ventas de bebidas energéticas en Estados Unidos y cuenta con una diversa gama de productos, desde bebidas tradicionales hasta polvos instantáneos. La empresa se ha expandido internacionalmente, respaldada por una asociación estratégica con PepsiCo, que adquirió una participación minoritaria del 8.5% en 2022​. Llegó a cotizar con un PER superior a 100 entre abril y mayo de este año, y aunque aún parece tener una valoración elevada, en torno a un PER de 40, el esperado crecimiento de su beneficio por acción superior al 20% anual podría justificar su actual valoración. Si logra replicar el éxito que ha tenido en EE. UU., podríamos ver un caso similar al de Monster, cuyo crecimiento en beneficios y precio de las acciones fue espectacular. Mi intención es seguir comprando gradualmente mientras el precio se mantenga por debajo de los 35 dólares.
  • ¿Por qué he comprado Celsius?
    • Lleva unos años creciendo a ritmos espectaculares
    • Buenos márgenes de rentabilidad y muy poca deuda
    • Expectativas de altísimo crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando a un precio aceptable a pesar de estar a un PER de unos 40 veces beneficio
  • Rentabilidad anual esperada en Celsius para los próximos años
    • Revalorización: > 20% anual
    • Dividendos: 0% anual
    • Total: > 20% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 40 x BPA 1,5): > 60$ (precio actual 28,5$)
• Fondo indexado Developed World: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Emerging Markets: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado SP500: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

Ninguna venta durante noviembre, así que con las compras realizadas este mes, las nuevas aportaciones a los fondos, y los cambios de cotización de las empresas, mi cartera quedaría diversificada de la siguiente manera:

Dividendos

Me han pagado las siguientes empresas en noviembre:

• CVS Health (CVS)
• Verizon (VZ)
• Chesnara (CSN)
• British American Tobacco (BATS)
• American Express (AXP)
• Abbvie (ABBV)
• Charles Schwab (SCHW)
• S&U (SUS)
• PBR (Petrobras)

Objetivo Diciembre

Como siempre, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (SP500, MSCI World y Emergentes) y al EPSV de Renta Variable de Indexa Capital. Las aportaciones realizadas durante 2024 al EPSV suman ya casi el máximo desgravable que son 5.000 euros, así que este mes aportará lo que falta para que sume exactamente esa cantidad.

En cuanto a acciones de empresas, seguiré comprando acciones de empresas que me gustan pero intentando siempre mantener liquidez. En mi radar estarían ahora principalmente las siguientes empresas: Zoetis, S&P Global, Alphabet, Celsius, Microsoft, Moncler, Verallia, Canadian Pacific Kansas City y London Stock Exchange (llevo tiempo queriendo incorporarla en cartera pero siempre encuentro «mejores» oportunidades).

Como operación especulativa, estoy pensando en entrar en Talgo con el objetivo de sacarme una rentabilidad superior al 12% o el 15% en uno o dos meses. La idea es comprar ahora acciones de Talgo (a unos 3,5 euros) y esperar a que se acepte la OPA por parte de Sidenor o de alguna otra empresa interesada. A día de hoy han ofrecido 4 euros por ella, lo que sería un beneficio superior al 12%. En mi opinión podrían darse las siguientes cuatro opciones:

• Opción 1: Que se llegue al acuerdo y que se acepten los 4 euros que ofrece Sidenor. De esta manera, obtendría una plusvalía del 14% en uno o dos meses. La veo factible.
• Opción 2: Que Talgo no acepte venderse por 4 euros y que Sidenor acabe pagando algo más (por ejemplo 4,2 euros por acción) teniendo una plusvalía cercana al 20% en uno o dos meses. Para mí, la más factible de las cuatro opciones, y que podría darse incluso antes de fin de año. Es la que creo que se dará y la que quiero que se dé.
• Opción 3: Que no haya acuerdo entre Talgo (sus accionistas, principalmente algún fondo) y Sidenor, pero que entren otros candidatos interesados (parece que hay unos cuantos) en hacerse con Talgo a un precio más cercano a los 4,75 euros que piden los accionistas de Talgo. En este caso, la posible adquisición podría demorarse un tiempo pero pero la rentabilidad sería algo superior, ya que si alguna ofrece por ejemplo 4,5 euros, tendría un beneficio superior al 28% en unos pocos meses. Es factible también.
• Opción 4: La opción más negativa es que Sidenor se rinda haciendo bajar la cotización a precios inferiores a los actuales (por ejemplo a 3,2 euros) y que ninguna otra empresa intente hacerse con Talgo. Si ocurre esto, podría perder alrededor del 10% de la inversión. Para mí es menos factible que al final ninguna empresa adquiera Talgo.

Por otro lado, también estoy a un paso de deshacerme de una pequeña porción de Bitcoin, y es que he puesto una orden de venta de 0,01 Bitcoins si alcanza los 100.000$.

Otras

Escribo esta entrada después de haber pasado la mañana por el Parque Natural de Urkiola, exactamente subiendo al monte Anboto (1.331 m), y aunque no sea demasiado aficionado al monte, he de decir que cada vez le estoy cogiendo más el gustillo y que las vistas desde arriba son espectaculares.

Es uno de los montes más conocidos del País Vasco, está situado entre Bizkaia y Araba y también está muy ligado a la mitología vasca ya que aquí se encuentra la morada principal de la diosa Mari. En nuestro caso, hemos realizado la ascensión desde el Santuario de Urkiola, ascendiendo primero Urkiolamendi para luego descender un poco y comenzar la ascensión al Anboto.

También comentar que estoy leyendo el libro «La grieta del silencio» de Javier Castillo, y tras haber leído anteriormente «La chica de nieve», «El juego del alma» y «El cuco de cristal» (todos ellos del mismo autor), todos me han gustado mucho pero «La grieta del silencio» me está pareciendo el mejor.

Por último, y aunque no vaya mucho al cine, a finales de mes fui a ver «Jurado nº2» de Client Eastwood, película que me ha tenido los 117 minutos entretenido y que me ha sorprendido para bien. La recomiendo.