Siguiendo los pasos que indico en la entrada ‘Analizando empresas‘, vamos a ver cómo analizaría de forma muy sencilla la empresa de ferrocarriles Canadian Pacific Kansas City, empresa formada tras la fusión entre Canadian Pacific Railway (CP) y Kansas Ciy Southern (KCS) en abril del 2023.

Canadian Pacific Kansas City es el primer ferrocarril que conecta de manera directa a Canadá, Estados Unidos y México mediante una red de 37.000 kms, con acceso a doce de los puertos más importantes de los tres países. La empresa no solo es propietaria, sino también operadora de las vías de transporte de mercancías, formando parte de un oligopolio junto con otros cuatro grandes actores del sector: Norfolk Southern Railway, CSX Transportation, Union Pacific y Ferrocarril BNSF. La entrada de nuevos competidores es prácticamente inviable debido a las enormes barreras de entrada que supone expandir la red de vías, y aunque el transporte por camión es fundamental para acceder a lugares sin vías ferroviarias, el transporte ferroviario resulta considerablemente más eficiente y sostenible.

Para ilustrar su ventaja competitiva, el sector ferroviario ha incrementado sus precios en un 5% anual, lo que le otorga un considerable poder de fijación de precios. Como dato curioso, a pesar de no ser una empresa tecnológica, sus márgenes operativos superan incluso a los de gigantes como Microsoft.

Tras revisar varios análisis de inversión sobre la empresa y haberme formado una impresión positiva, considero que podría ser interesante profundizar en ella. Por lo tanto, mi primer paso es consultar el historial de precios de sus acciones, buscando «Canadian Pacific Kansas City» en Google.

Aunque la empresa se formó tras la fusión en 2023, Canadian Pacific lleva cotizando en el mercado desde hace tiempo, y su tendencia es casi ejemplar. Aunque ha experimentado algunos descensos, estos no han sido significativos, y su cotización ha mostrado un crecimiento constante. En consecuencia, invertir en ella ha sido muy rentable, y a simple vista, parece que continuará desempeñándose bien en los próximos años.

No obstante, dado que esta observación carece de fundamentos sólidos, el siguiente paso será analizar datos específicos y proyecciones para evaluar si Canadian Pacific Kansas City es una opción sólida para una inversión a largo plazo.

Para ello, me voy a MarketScreener y miro tanto el apartado de evolución de ventas y de beneficios, así como el de evolución de beneficio por acción.

https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/CANADIAN-PACIFIC-KANSAS-C-1409549/finanzas

Podemos ver que las ventas han crecido a un ritmo superior al 15% los últimos años, y que seguirán haciéndolo a un ritmo superior al 8% anual durante los próximos años. En cuanto al beneficio, ha crecido cerca del 8% anual los últimos años, y seguirá haciéndolo a ritmos cercanos al 10% anual los próximos años.

Vemos que el BPA (para mí el dato más importante) no nos dice nada claro los últimos años, pero esto es debido a ajustes tras la fusión. Eso sí, se estima un crecimiento del BPA cercano al 15% anual los próximos años.

Recuperamos las estimaciones del BPA en otra plataforma como puede ser Degiro (para contrastar):

Vemos que en Degiro se estima un aumento del BPA anual de más del 17% durante los próximos años, algo más que lo que se indicaba en MarketScreener (15% de crecimiento) y obteniendo así una media de un 16% anual de crecimiento de BPA los próximos años, crecimiento muy pero que muy interesante y a tener en cuenta.

No aparece el dato del ROIC en Morningstar, ni tampoco el de alguna de las empresas de su sector, pero suelen ser empresas con muy buenos márgenes de rentabilidad debido a que tienen poca competencia. En alguna otra fuente he visto que el ROIC ronda el 15 o el 17%, valor que indica la calidad que tiene la empresa. Pasaré ahora a mirar la deuda y el historial de dividendos.

Vemos que aunque sea una empresa que funciona con deuda (algo normal en el sector), ha ido disminuyéndolo a lo largo de los últimos años y seguirá haciéndolo los próximos años, así que podemos estar tranquilos.

En cuanto a los dividendos, aunque este tipo de compañías suele repartir alrededor del 1,5% vía dividendos, Canadian Pacific Kansas City lo hacía hasta que empezó a hablarse sobre la fusión. A partir de entonces, renta tan solo un 0,7%, aunque creo que debería ir aumentando el dividendo a medida que vayan aumentando sus beneficios.

Con todos estos datos, podemos hacernos una idea optimista sobre el desempeño de Canadian Pacific Kansas City en los próximos años. Estimando un crecimiento en el beneficio por acción (BPA) de alrededor del 16% anual y una rentabilidad por dividendo cercana al 0,75%, la rentabilidad total podría acercarse al 16 o al 17% anual.

Aun así, ahora evaluaremos si las acciones de la empresa están sobrevaloradas o infravaloradas. Para ello, compararemos su PER actual con su histórico, así como con el de otra empresa de su sector, lo que nos permitirá obtener una valoración más completa.

Considerando un BPA estimado de 4 CAD (dólares canadienses) para este año y un precio actual de 105,9 CAD, Canadian Pacific Kansas City tiene un PER de 26,5 (105,9 / 4). Vemos que tanto CPKC como Union Pacific tienen un PER muy parecido y que suelen rondar siempre un valor cercano a 25. A priori, parece que el PER de CPKC es algo alto, pero vemos que si sigue creciendo el BPA alrededor del 15% anual, su PER bajará y no parecería estar cotizando cara. Por lo tanto, no parece que esté cotizando con descuento, pero tampoco parece que el precio sea caro. Estaría en su precio.

Para proyectar su valoración a 2028, tomemos el BPA estimado de 7,837 CAD por acción según Degiro. Si aplicamos un PER de 20 (algo inferior al actual, aunque creo que debería rondar valores más cercanos a 25 debido a la calidad de la empresa), obtenemos un precio proyectado de 156,74 CAD por acción en 2028. En un escenario algo más desfavorable, suponiendo un BPA de 7 CAD y un PER de 18, el precio de la acción en 2028 sería de aproximadamente 126 CAD.

Actualmente en 105,9 CAD, estos escenarios sugieren una rentabilidad anual de alrededor del 14% (más algo en dividendos) en un contexto estable, y de un 6% anual (más el dividendo) en un contexto bastante más adverso. Esta evaluación muestra que Canadian Pacific Kansas City podría ofrecer rendimientos interesantes a largo plazo con riesgos relativamente moderados.

Me ha pillado el toro con la entrada del resumen del mes, así que publicaré lo mínimo e iré ampliando la entrada cuando saque algún ratito.

Mes positivo para los mercados estadounidenses, subiendo el SP500 un 5,3% y el Nasdaq100 un 4,5%. A Europa le ha ido peor, dejándose el EuroStoxx50 un 1,5% y el Ibex35 un 1,7% por el camino. Mientras tanto, las bosas asiáticas se han comportando sin cambios significativos.

Los que si han tenido cambios significativos este mes de noviembre han sido Bitcoin y Ethereum, que se han disparado tras salir vencedor Trump en las elecciones. Bitcoin se ha revalorizado más del 40% alcanzando nuevos máximos y tocando casi los 100.000$ y a Ethereum le ha costado algo más pero ha acabado el mes también con subidas superiores al 45%.

¿Qué ocurrirá los próximos meses? Como siempre, no tengo ni idea, pero diciembre suele ser un mes positivo por lo general para los mercados bursátiles, por lo que si tuviese que mojarme apostaría a que el SP500 continuará comportándose bien y seguiremos viendo subidas en las bolsas. Como BTC va bastante de la mano de las bolsas, creo que terminaremos el año viendo cómo supera la barrera de los 100k dólares.

Compras

Aunque hayamos visto subidas en general en la mayoría de empresas que tengo en mi radar, al final sí que he ampliado considerablemente la posición en alguna que llevo en cartera como ha sido el caso de Zoetis, Moncler o Celsius. Además, he empezado posición en la empresas de ferrocarriles Canadian Pacific Kansas City y he comprado alguna acción más de Verallia y de Richemont.

• Moncler (MONC): Compro unas cuantas acciones más de Moncler, marca italiana de lujo reconocida globalmente por sus icónicas chaquetas acolchadas y ropa de esquí, que combinan funcionalidad y estilo. Con su expansión, ha diversificado sus productos hacia colecciones de alta gama, manteniéndose relevante gracias a colaboraciones creativas y estrategias de marketing enfocadas en públicos jóvenes. Actualmente, Moncler es un referente en la moda premium, con ventas robustas impulsadas por su presencia global, especialmente en Asia, Europa y América. Como todo el sector de lujo está pasando malos momentos, pero su beneficio aumenta cada año, su CEO está haciendo bien las cosas y quiere hacer que la firma se considere aún más exclusiva, por lo que debería volver a mejorar su aspecto en bolsa tarde o temprano. Además, si sigue cotizando a estos precios, siempre puede venir un competidor como puede ser LVMH a interesarse por ella y hacer que su cotización suba fuerte. Seguiré comprando por debajo de los 45 euros.
  • ¿Por qué he comprado Moncler?
    • Como la mayoría de empresas del sector de lujo, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 8% los próximos años
    • Considero que cotiza a un PER bastante bajo para la calidad de la empresa
    • Posible interés de otras empresas más grandes en «hacerse con ella en «oparla»
  • Rentabilidad anual esperada en Moncler para los próximos años
    • Revalorización: > 8,5% anual
    • Dividendos: > 2,5% anual
    • Total: > 11% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 23 x BPA 2,8): > 64€ (precio actual 46,5€)
• Canadian Pacific Kansas City (CPKC): Compro mis primeras acciones de esta empresa ferroviaria surgida en 2023 tras la fusión de Canadian Pacific Railway y Kansas City Southern. Es el único ferrocarril con una línea continua que conecta Canadá, Estados Unidos y México, operando una red de más de 32,000 kilómetros. Su enfoque incluye servicios intermodales y de transporte de carga, destacándose por agilizar las cadenas de suministro en Norteamérica, especialmente en el corredor comercial Chicago-México. Tras llevarla en el punto de mira varios meses, he decidido iniciar posición en ella porque considero que es un negocio estable y de un crecimiento sostenido en el tiempo, además de estar cotizando a un precio que considero interesante. Tras la fusión le está costando despegar, pero debería poder mejorar su eficiencia en costes y subir precios a sus clientes a una tasa bastante alta, haciendo que el beneficio de la empresa pueda crecer más del 12% anual durante muchos años. Por debajo de 80$ seguiré haciéndome con más acciones de ella.
  • ¿Por qué he comprado Canadian Pacific Kansas City?
    • Forma parte de un oligopolio en el sector de los ferrocarriles en América del Norte
    • Es un negocio sólido con un crecimiento estable bastante alto (bastante superior a la inflación)
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 12% los próximos años
    • Como todo el sector, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • Considero que cotiza a un PER atractivo teniendo en cuenta la calidad de la empresa
  • Rentabilidad anual esperada en Canadian Pacific Kansas City para los próximos años
    • Revalorización: > 12% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 12,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 25 x BPA 4,8): > 120$ (precio actual 76,5$)
• Richemont (CFR): Compro otra acción más de esta empresa suiza líder en el sector del lujo. Es conocida principalmente por su marca Cartier, pero también por otras de renombre como son Montblanc, Van Cleef & Arpels e IWC Schaffhausen, que abarcan joyería, relojería y artículos de moda. La empresa se especializa en la producción y venta de productos exclusivos y de alta calidad, operando en mercados globales con una fuerte presencia en América, Europa y Asia. Aunque ha enfrentado desafíos recientes debido a la desaceleración económica en China y otros factores globales, continúa invirtiendo en su red minorista y en la innovación de sus productos. Empecé a invertir en ella hace unos meses aprovechando que todo el sector de lujo está pasando un bache, y ya tengo una posición interesante pero no descarto seguir comprando si su precio se encuentro por debajo de los 120 francos suizos.
  • ¿Por qué he comprado Richemont?
    • Como la mayoría de empresas del sector de lujo, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • El franco suizo se considera una reserva de valor y no hace más que revalorizarse con el paso de los años
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 8% los próximos años
    • Considero que cotiza a un PER atractivo
    • Posible interés de otras empresas más grandes en hacerse con ella
  • Rentabilidad anual esperada en Richemont para los próximos años
    • Revalorización: > 8% anual
    • Dividendos: > 2% anual
    • Total: > 10% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 23 x BPA 7,6): > 174CHF (precio actual 128CHF)
• Zoetis (ZTS): Compro otras tres acciones más de empresa líder mundial en salud animal que desarrolla y comercializa medicamentos, vacunas y productos diagnósticos para animales de compañía y de granja. Con operaciones en más de 100 países, se enfoca en la innovación y el bienestar animal, ofreciendo soluciones para prevenir y tratar enfermedades, mejorar la productividad y garantizar la sostenibilidad del sector ganadero. La compañía maneja una amplia cartera de productos como tratamientos dermatológicos, antiparasitarios y vacunas específicas para diversas especies. El gráfico de su cotización llevaba tendencia alcista impecable hasta diciembre del 2021, y luego cayó y se está manteniendo lateral los últimos años. Sus beneficios aumentan año tras año, así que personalmente creo que volverá a retomar la senda alcista y que más pronto que tarde alcanzará nuevos máximos superando los 240 dólares.
  • ¿Por qué he comprado Zoetis?
    • No es un duopolio, pero junto con Idexx Laboratories ocupan una enorme cuota de mercado en el nicho de la salud animal
    • Muy buenos márgenes de rentabilidad durante los últimos 10 años
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos cercanos al 10% los próximos años
    • Considero que no está cotizando cara teniendo en cuenta que es una empresa de gran calidad
  • Rentabilidad anual esperada en Zoetis para los próximos años
    • Revalorización: > 10% anual
    • Dividendos: > 1% anual
    • Total: > 11% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 35 x BPA 7,5): > 260$ (precio actual 176$)
• Verallia (VRLA): Compro otras 5 acciones de esta empresa francesa, que se dedica al mismo sector que la española Vidrala (la fabricación de envases de vidrio para alimentos y bebidas). Es uno de los principales productores mundiales de envases de vidrio, y se especializa en diseñar y fabricar botellas y frascos de vidrio sostenibles, atendiendo a clientes de sectores como el vino, cerveza, licores, alimentos, refrescos y más. Aunque no están siendo buenos momentos para la empresa, creo que la empresa continuará mejorando sus resultados y manteniendo su trayectoria de crecimiento, y mi intención es comprar más acciones mientras el precio se mantenga por debajo de los 26 euros.
  • ¿Por qué he comprado Verallia?
    • Forma parte de un oligopolio en la producción de envases de vidrio en el mundo
    • Buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de alto crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando bastante «barata» debido a unos problemas temporales y al castigo excesivo en bolsa por parte de los inversores.
  • Rentabilidad anual esperada en Verallia para los próximos años
    • Revalorización: > 10% anual
    • Dividendos: > 5,5% anual
    • Total: > 15% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 12 x BPA 4): > 48€ (precio actual 25€)
• Celsius Holding (CELH): Compro alguna acción más de esta empresa estadounidense especializada en bebidas energéticas saludables, promovidas como alternativas más saludables frente a otras marcas, como Red Bull o Monster. Actualmente, ocupa el tercer lugar en ventas de bebidas energéticas en Estados Unidos y cuenta con una diversa gama de productos, desde bebidas tradicionales hasta polvos instantáneos. La empresa se ha expandido internacionalmente, respaldada por una asociación estratégica con PepsiCo, que adquirió una participación minoritaria del 8.5% en 2022​. Llegó a cotizar con un PER superior a 100 entre abril y mayo de este año, y aunque aún parece tener una valoración elevada, en torno a un PER de 40, el esperado crecimiento de su beneficio por acción superior al 20% anual podría justificar su actual valoración. Si logra replicar el éxito que ha tenido en EE. UU., podríamos ver un caso similar al de Monster, cuyo crecimiento en beneficios y precio de las acciones fue espectacular. Mi intención es seguir comprando gradualmente mientras el precio se mantenga por debajo de los 35 dólares.
  • ¿Por qué he comprado Celsius?
    • Lleva unos años creciendo a ritmos espectaculares
    • Buenos márgenes de rentabilidad y muy poca deuda
    • Expectativas de altísimo crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando a un precio aceptable a pesar de estar a un PER de unos 40 veces beneficio
  • Rentabilidad anual esperada en Celsius para los próximos años
    • Revalorización: > 20% anual
    • Dividendos: 0% anual
    • Total: > 20% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 40 x BPA 1,5): > 60$ (precio actual 28,5$)
• Fondo indexado Developed World: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Emerging Markets: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado SP500: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

Ninguna venta durante noviembre, así que con las compras realizadas este mes, las nuevas aportaciones a los fondos, y los cambios de cotización de las empresas, mi cartera quedaría diversificada de la siguiente manera:

Dividendos

Me han pagado las siguientes empresas en noviembre:

• CVS Health (CVS)
• Verizon (VZ)
• Chesnara (CSN)
• British American Tobacco (BATS)
• American Express (AXP)
• Abbvie (ABBV)
• Charles Schwab (SCHW)
• S&U (SUS)
• PBR (Petrobras)

Objetivo Diciembre

Como siempre, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (SP500, MSCI World y Emergentes) y al EPSV de Renta Variable de Indexa Capital. Las aportaciones realizadas durante 2024 al EPSV suman ya casi el máximo desgravable que son 5.000 euros, así que este mes aportará lo que falta para que sume exactamente esa cantidad.

En cuanto a acciones de empresas, seguiré comprando acciones de empresas que me gustan pero intentando siempre mantener liquidez. En mi radar estarían ahora principalmente las siguientes empresas: Zoetis, S&P Global, Alphabet, Celsius, Microsoft, Moncler, Verallia, Canadian Pacific Kansas City y London Stock Exchange (llevo tiempo queriendo incorporarla en cartera pero siempre encuentro «mejores» oportunidades).

Como operación especulativa, estoy pensando en entrar en Talgo con el objetivo de sacarme una rentabilidad superior al 12% o el 15% en uno o dos meses. La idea es comprar ahora acciones de Talgo (a unos 3,5 euros) y esperar a que se acepte la OPA por parte de Sidenor o de alguna otra empresa interesada. A día de hoy han ofrecido 4 euros por ella, lo que sería un beneficio superior al 12%. En mi opinión podrían darse las siguientes cuatro opciones:

• Opción 1: Que se llegue al acuerdo y que se acepten los 4 euros que ofrece Sidenor. De esta manera, obtendría una plusvalía del 14% en uno o dos meses. La veo factible.
• Opción 2: Que Talgo no acepte venderse por 4 euros y que Sidenor acabe pagando algo más (por ejemplo 4,2 euros por acción) teniendo una plusvalía cercana al 20% en uno o dos meses. Para mí, la más factible de las cuatro opciones, y que podría darse incluso antes de fin de año. Es la que creo que se dará y la que quiero que se dé.
• Opción 3: Que no haya acuerdo entre Talgo (sus accionistas, principalmente algún fondo) y Sidenor, pero que entren otros candidatos interesados (parece que hay unos cuantos) en hacerse con Talgo a un precio más cercano a los 4,75 euros que piden los accionistas de Talgo. En este caso, la posible adquisición podría demorarse un tiempo pero pero la rentabilidad sería algo superior, ya que si alguna ofrece por ejemplo 4,5 euros, tendría un beneficio superior al 28% en unos pocos meses. Es factible también.
• Opción 4: La opción más negativa es que Sidenor se rinda haciendo bajar la cotización a precios inferiores a los actuales (por ejemplo a 3,2 euros) y que ninguna otra empresa intente hacerse con Talgo. Si ocurre esto, podría perder alrededor del 10% de la inversión. Para mí es menos factible que al final ninguna empresa adquiera Talgo.

Por otro lado, también estoy a un paso de deshacerme de una pequeña porción de Bitcoin, y es que he puesto una orden de venta de 0,01 Bitcoins si alcanza los 100.000$.

Otras

Escribo esta entrada después de haber pasado la mañana por el Parque Natural de Urkiola, exactamente subiendo al monte Anboto (1.331 m), y aunque no sea demasiado aficionado al monte, he de decir que cada vez le estoy cogiendo más el gustillo y que las vistas desde arriba son espectaculares.

Es uno de los montes más conocidos del País Vasco, está situado entre Bizkaia y Araba y también está muy ligado a la mitología vasca ya que aquí se encuentra la morada principal de la diosa Mari. En nuestro caso, hemos realizado la ascensión desde el Santuario de Urkiola, ascendiendo primero Urkiolamendi para luego descender un poco y comenzar la ascensión al Anboto.

También comentar que estoy leyendo el libro «La grieta del silencio» de Javier Castillo, y tras haber leído anteriormente «La chica de nieve», «El juego del alma» y «El cuco de cristal» (todos ellos del mismo autor), todos me han gustado mucho pero «La grieta del silencio» me está pareciendo el mejor.

Por último, y aunque no vaya mucho al cine, a finales de mes fui a ver «Jurado nº2» de Client Eastwood, película que me ha tenido los 117 minutos entretenido y que me ha sorprendido para bien. La recomiendo.

Siguiendo los pasos que indico en la entrada «Analizando empresas«, vamos a ver cómo analizaría de forma muy sencilla Moncler, empresa que conocí el año pasado y de la cual soy accionista desde hace ya unos meses.

Moncler es una prestigiosa empresa italiana de moda especializada en ropa de lujo y, especialmente, en prendas de abrigo como chaquetas y abrigos de alta gama. Fundada en 1952 en un pequeño pueblo en las montañas francesas, la marca comenzó fabricando ropa y equipos para montañismo. Sus icónicas chaquetas de plumas ganaron popularidad entre alpinistas y aventureros por su durabilidad y protección térmica en condiciones extremas.

Su logotipo, una combinación de un gallo y las iniciales «MC,» es ampliamente reconocido y asociado con el lujo y la calidad. La marca se ha posicionado en el mercado de lujo global y es conocida por sus colaboraciones con diseñadores de renombre, lo que le ha permitido fusionar el mundo del deporte y el lujo con un estilo distintivo. Además, ha expandido su oferta a otros tipos de prendas y accesorios de moda, manteniendo siempre su enfoque en materiales de alta calidad y diseño innovador.

Si accedemos a su tienda online, queda claro que las chaquetas de Moncler están fuera del alcance de la mayoría, ya que muchas superan los 2.000 euros. Esto no es casualidad: su CEO, Remo Ruffini, ha reforzado la visión de Moncler como una marca de lujo exclusiva.

Con el sector del lujo creciendo a tasas cercanas al 8% anual, Moncler ha logrado destacarse, al punto de atraer la atención de Louis Vuitton, el mayor conglomerado de lujo del mundo, que posee desde hace un tiempo una participación en la empresa.

Tras ver algunos análisis de inversión sobre la empresa y haberme dado una buena impresión, creo que puede ser interesante profundizar en ello, así que el primer paso que hago es revisar el historial de precios de sus acciones, buscando en Google «Moncler Stock Price»:

Aunque el gráfico muestra ciertas oscilaciones, la tendencia general es ascendente desde que la empresa comenzó a cotizar. Esto se evidencia en que cada mínimo alcanzado es superior al anterior: el nivel mínimo actual supera al que se registró a mediados de febrero de 2022, y ese mínimo de 2022, a su vez, fue mayor que el mínimo de 2020. En resumen, parece que la acción sigue una tendencia alcista a largo plazo.

Sin embargo, como esta observación no cuenta con fundamentos específicos, el siguiente paso será analizar datos concretos y proyecciones para evaluar si Moncler es una opción sólida para una inversión a largo plazo.

Para ello, me voy a MarketScreener y miro tanto el apartado de evolución de ventas y de beneficios, así como el de evolución de beneficio por acción.

https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/MONCLER-S-P-A-15098901/finanzas

Podemos ver que aunque este año 2024 no ha sido muy bueno, las ventas crecieron bastante durante 2022 y 2023, y vemos también que el beneficio creció sobre todo mucho en el año 2022 pero luego se ha enfriado bastante. Si nos fijamos en las estimaciones para los próximos años, vemos que las ventas crecerán a un ritmo de alrededor del 8% anual y los beneficios cerca del 9,5% anual durante los próximos años.

Vemos que el BPA (para mí el dato más importante) creció mucho el año 2022 y se ha estancado bastante en 2023 y en 2024, pero se espera que retome la senda positiva y crezca a un ritmo cercano al 9,5% los próximos años.

Recuperamos las estimaciones del BPA en otra plataforma como puede ser Degiro (para contrastar):

Vemos que en Degiro se estima un aumento del BPA anual de casi el 10,5% durante los próximos años, algo más que lo que se indicaba en MarketScreener (9,5% de crecimiento) y obteniendo así una media de un 10% anual de crecimiento de BPA los próximos años, crecimiento muy interesante.

Pasamos a mirar el ratio ROIC en Morningstar. Si fuese un valor alto (superior al 20%) y lo mantuviese durante muchos años, estaríamos ante una empresa de calidad o una empresa que pueda tener alguna ventaja competitiva porque estaría teniendo muy buenos retornos sobre el capital que invierte.

Tal vez no alcance ese valor indicado del 20%, pero aún así es un buen ROIC, superando el 16% durante unos cuantos años.

Pasaré ahora a mirar la deuda y el historial de dividendos.

Suelo revisar la deuda en MarketScreener, pero al tratarse de una empresa relativamente pequeña, no aparece información detallada. Así que para este caso he recurrido a otras fuentes como Yahoo Finance, donde confirmo que Moncler prácticamente no tiene deuda neta, ya que su caja es similar a su deuda, lo cual es una señal positiva. Esto significa que la empresa tiene flexibilidad financiera para usar su efectivo en aumentar dividendos, recomprar acciones, o incluso adquirir otras firmas de lujo más pequeñas. De hecho, en la última semana han circulado rumores de un posible interés de Moncler en la adquisición de la marca británica de artítuclos de lujo Burberry.

Además, al precio actual de sus acciones, Moncler ofrece una rentabilidad de dividendos del 2,5%. Este dividendo ha crecido notablemente en los últimos años, impulsado por su buen desempeño financiero.

Con todos estos datos, podemos hacernos una idea optimista sobre el desempeño de Moncler en los próximos años. Estimando un crecimiento en el beneficio por acción (BPA) de alrededor del 10% anual y una rentabilidad por dividendo cercana al 2,5%, la rentabilidad total podría acercarse al 12,5% anual.

Aun así, ahora evaluaremos si las acciones de la empresa están sobrevaloradas o infravaloradas. Para ello, compararemos su PER actual con su histórico, así como con el de algunas otras empresas del sector, lo que nos permitirá obtener una valoración más completa.

Considerando un BPA estimado de 2,25 € para este año (según MarketScreener y DeGiro) y un precio actual de 46 €, Moncler tiene un PER de 20,57 (46,3 / 2,25). Vemos que las tres empresas (Moncler, LVMH y Kering) suelen cotizar a un PER algo superior al actual, y es que las empresas del sector de lujo, dados los márgenes que tienen se consideran empresas de calidad y es habitual verlas a un PER superior a 25 veces. Por lo tanto, vemos que está cotizando más barata que lo habitual y a unos múltiplos que se asemejan al de las empresas de su sector. A priori, no es que Moncler esté cotizando barata, si no que parece que todo el sector cotiza por debajo de lo habitual y parece que tanto Moncler como LVMH o Kering podrían estar cotizando con descuento (obviamente habría que mirar más datos sobre LVMH y Kering).

Para proyectar su valoración a 2028, tomemos el BPA estimado de 3,38 € por acción según DeGiro. Si aplicamos un PER de 22 (similar al actual, aunque podría ser algo superior en el futuro), obtenemos un precio proyectado de 74,36 € por acción en 2028. Incluso en un escenario menos favorable, suponiendo un BPA de menos de 3 € y un PER de 18, el precio de la acción en 2028 sería de aproximadamente 54 €.

Actualmente en 46,3 €, estos escenarios sugieren una rentabilidad anual de alrededor del 12,5% (más un 2,5% de dividendos) en un contexto estable, y de un 4,5% anual (más el 2,5% en dividendos) en un contexto más adverso. Esta evaluación muestra que Moncler podría ofrecer rendimientos interesantes a largo plazo con riesgos relativamente moderados.

Hace más de tres años que hablé por primera vez de Widilo en este blog, y desde entonces he seguido usando esta plataforma de cashback, comprobando que es totalmente confiable y que es útil para cualquiera que haga compras online habitualmente. Con la llegada de épocas de algo mayor consumo, como puede ser el Single Day, el Black Friday o la Navidad, me parece el momento ideal para recomendar abrir una cuenta y aprovechar sus beneficios.

Widilo funciona como una plataforma de recompensas que permite ganar dinero de vuelta en más de mil tiendas populares, entre las que se encuentran opciones como eDreams, Miravia, Media Markt, Dyson, AliExpress, HP, Hostinger, Groupon, Adidas, Hoteles.com, Conforama, Quiksilver, Decathlon, Maisons Du Monde, Ikea, Bershka, Mango, Airbnb o Casa del Libro.

Esta plataforma ofrece diferentes maneras de obtener recompensas, aunque la más sencilla y, en mi opinión, la más atractiva es el cashback directo. Por ejemplo, si haces una compra en Dyson y Widilo ofrece un 6% de cashback, recibirás el 6% del total en tu cuenta de Widilo (así, al gastar 500 euros, se te devolverían aproximadamente 30 euros). También puedes obtener un 3% en Ikea, un 4,5% en Conforama y hasta un 6% en AliExpress. Normalmente, el cashback aparece como «pendiente» hasta que se verifica la compra (para asegurar que no hay devoluciones), y una vez cumplido ese plazo, se convierte en «aceptado» en tu saldo de Widilo.

Otra alternativa interesante para obtener cashback es la compra de tarjetas regalo en algunas tiendas o plataformas online, como Mango o Airbnb.

Por ejemplo, Mango ofrece un 6,4% de cashback en sus tarjetas regalo, mientras que en Airbnb puedes obtener un 4,5%. Si compras una tarjeta regalo de Mango de 100 euros, recibirás 6,4 euros en tu cuenta de Widilo y obtendrás una tarjeta digital de 100 euros, utilizable en todas las tiendas Mango, tanto físicas como online.

Recientemente probé las tarjetas regalo de Airbnb, y el proceso fue muy sencillo y efectivo. Si tienes, por ejemplo, una reserva de 626 euros, puedes comprar una tarjeta regalo por ese importe a través de Widilo, lo cual generará de inmediato 28,17 euros de cashback en tu cuenta. Luego, solo necesitas ingresar el código de la tarjeta en Airbnb al hacer el pago, y los 626 euros se descontarán directamente de la tarjeta regalo. Así, realizas el pago en Widilo al comprar la tarjeta y, al momento de la reserva en Airbnb, no tendrás que desembolsar nada adicional. Además, este tipo de cashback se registra de inmediato como “aceptado” en tu saldo de Widilo, permitiéndote retirarlo sin esperas.

Aunque Widilo suele reflejar el cashback correctamente en el historial de ganancias, en caso de que alguna compra no se registre como debería, la plataforma cuenta con un servicio de atención al cliente muy accesible y eficiente. Solo tienes que proporcionar el recibo de compra, y el equipo lo solucionará rápidamente.

Para retirar el saldo acumulado en Widilo, necesitas un mínimo de 15 euros. Personalmente, suelo transferir el dinero a mi cuenta bancaria, pero también está la opción de retirarlo a través de PayPal, entre otros métodos.

Registrarse en Widilo es realmente sencillo, y si abres tu cuenta a través de un enlace de referido, como el que comparto a continuación, recibirás cinco euros iniciales en tu cuenta de Widilo una vez que obtengas tu primer cashback, ya sea con una compra en línea o mediante la compra de una tarjeta regalo:

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Aunque parecía que terminaríamos el mes con alzas en los mercados, la última jornada de octubre hemos visto caídas, y finalmente el S&P 500 cierra el mes con una pérdida del 1%. Aun así, el índice más relevante a nivel mundial ha logrado acumular una impresionante subida del 36% desde finales de octubre de 2023. ¿Llegará una corrección en algún momento? Sin duda, ya hemos visto descensos en abril, agosto y septiembre, y es probable que sigan ocurriendo. No obstante, en el último año, el S&P 500 ha mostrado una tendencia de crecimiento sostenida.

Como hitos más significativos ocurridos en octubre resaltaré los cinco siguientes.

Por un lado, destaca la sólida y continua fortaleza de las ventas minoristas en Estados Unidos, que en septiembre crecieron un 0,5% adicional, excluyendo sectores volátiles como automóviles y gasolina. Este crecimiento subraya la resiliencia del consumidor estadounidense a pesar de las condiciones económicas inciertas. La fortaleza del gasto de los consumidores sigue siendo un indicador positivo para la economía. Y aunque persistan las discusiones sobre una posible recesión, considero que incluso en caso de una desaceleración del consumo, la Reserva Federal tiene margen para reducir los tipos de interés y seguir estimulando tanto el consumo como el crecimiento económico en el país.

Por otro lado, la trayectoria del precio del oro ha sido notable, superando los 2.500 € por onza en octubre, impulsado por la incertidumbre económica y geopolítica, así como por la flexibilización de la política monetaria en EE.UU. Este incremento ha hecho del oro uno de los activos con mejor rendimiento del año, con una subida superior al 30% en lo que va de 2024, ya que muchos inversores buscan refugio en activos seguros. Personalmente, no soy partidario de invertir en oro, y es que aunque es un refugio en tiempos de incertidumbre, la historia muestra que la renta variable tiende a ofrecer mejores rendimientos a medio y largo plazo. Por ello, prefiero asumir algo más de volatilidad y apostar por la bolsa. Además, si decidiera invertir en oro, no tendría claro si hacerlo a través de un ETF que replique su comportamiento o mediante lingotes físicos, que es más tangible pero más tedioso de mantener y vender en caso de querer liquidarlo.

Fijándonos un poco más en detalle al comportamiento de las acciones, destaca el auge en las empresas relacionadas con la energía nuclear, que están ganando tracción con índices como el Market Vectors Global Uranium y Nuclear Energy mostrando grandes subidas. El interés por la energía nuclear aumenta como alternativa sostenible en un contexto de creciente presión por reducir las emisiones de carbono y diversificar las fuentes energéticas. Personalmente, no soy partidario de invertir en ETFs sectoriales, pues a toro pasado todos podemos decir cosas como: “era evidente que las empresas de uranio o semiconductores iban a subir.” Sin embargo, estos sectores pueden pasar años sin crecimiento significativo y luego, de forma inesperada, despegar. Prefiero invertir en el S&P 500, que ya incluye posiciones en las empresas más fuertes de estos sectores en auge.

Clave también la última semana de octubre, con empresas tan importantes como Alphabet, Visa, Meta, Microsoft, Apple y Amazon (las cuatro primeras en mi cartera) presentando sus resultados trimestrales. El martes 29 inauguró la semana Alphabet con unos excelentes resultados, superando todas las expectativas. Ese mismo día, Visa también hizo público su informe, y como de costumbre, registró magníficos resultados alineados con las previsiones. Ya el miércoles fue el turno de Microsoft y Meta, dos de las compañías más fuertes del S&P 500, y ambas sorprendieron nuevamente al mercado con magníficos resultados, superando incluso las estimaciones de los analistas. Por último, el último día del mes tras cierre de mercado, presentaron también buenos resultados Apple y Amazon. A pesar de que las seis empresas hayan presentado resultados sobresalientes, el mercado es irracional en el corto plazo, y tanto Microsoft como Meta sufrieron fuertes caídas al día siguiente de sus informes.

Por último, me resulta interesante, aunque poco convincente, la reciente proyección de Goldman Sachs, que pronostica el fin de los buenos tiempos para el S&P 500, estimando que rendirá apenas un 3% anual de media durante los próximos diez años. Esto está lejos del rendimiento al que nos ha acostumbrado en los últimos años, con subidas superiores al 12% anual. Goldman Sachs argumenta que las principales empresas del índice (Apple, Amazon, Microsoft, Google, Meta, Tesla, Nvidia, entre otras) ya han alcanzado un alto nivel de valoración, dejando poco margen de crecimiento a futuro. Sin embargo, soy de la opinión contraria y considero que compañías de primer nivel como Microsoft, Google o Meta seguirán aumentando sus ingresos en los próximos años, impulsando al S&P 500 a un ritmo superior al 3% previsto por los analistas de este banco de inversión estadounidense. Soy optimista a medio y largo plazo sobre el S&P 500 y estimo que veremos revalorizaciones anuales cercanas al 7% de media.

En resumen, octubre cierra con el S&P 500 perdiendo un 1% de su valor, aunque aún cerca de sus máximos históricos, mientras que el Nasdaq 100 también baja alrededor de un punto porcentual. El Eurostoxx 50, que hasta la última semana mantenía un desempeño relativamente bueno, ha terminado peor, perdiendo casi un 3,5%, y el Ibex 35 también ha tenido un mes negativo, dejándose algo más del 1,5%. En cuanto a los mercados emergentes, tanto el FTSE China A50 (índice chino) como el Nifty 50 (índice indio) cerraron el mes en rojo, con caídas superiores al 5% en octubre.

Pasándonos al mundo cripto, buen mes para Bitcoin subiendo cerca del 11% hasta los 64.000€ y volviendo a tocar el máximo histórico que se encuentra en algo más de 65.000€ , y regular para Ethereum valiendo ahora 2.300€, algo menos que hace exactamente un mes. A lo tonto y sin hacer mucho ruido, Bitcoin se ha vuelvo a poner practicamente en máximos históricos.

Compras

Aunque he realizado algunas compras, este mes he intentado mantenerme más cauteloso, ya que algunas de las empresas en mi radar han subido considerablemente (por ejemplo Alphabet o Visa), y prefiero esperar a oportunidades que considere más atractivas. Aun así, he comprado un par de acciones más de Pfizer, una de Estée Lauder y otra de Charles Schwab, he ampliado mi posición en Verallia durante la primera quincena del mes y he añadido alguna acción más de Moncler la última semana de octubre. Además, este mes he añadido una nueva empresa a mi cartera, la compañía de bebidas energéticas Celsius Holdings.

Tal como mencioné en una entrada anterior, además de incluir un breve resumen de la actividad de cada empresa, ampliaré un poco la información explicando el motivo de la compra y mis expectativas de rentabilidad para los próximos 4 o 5 años (aunque siempre aclaro que, para mí, el medio/largo plazo se extiende al menos de 7 a 10 años). Aunque he invertido pequeñas cantidades en varias empresas, solo presentaré aquellas en las que he invertido de manera algo más significativa, en este caso, Verallia, Celsius y Moncler.

• Verallia (VRLA): Durante la primera quincena de octubre, adquirí otras 15 acciones de esta empresa francesa, que se dedica al mismo sector que la española Vidrala (la fabricación de envases de vidrio para alimentos y bebidas). Es uno de los líderes mundiales en su sector, ofreciendo soluciones sostenibles y personalizadas, con un fuerte enfoque en la innovación, la calidad y la reducción del impacto ambiental. Opera múltiples plantas de producción a nivel mundial para atender a una amplia variedad de clientes. Aunque los resultados publicados a finales de octubre no fueron especialmente buenos, las acciones subieron más de un 10% al día siguiente, aunque ha acabado el mes prácticamente plana. Creo que la empresa seguirá mejorando sus resultados y manteniendo su trayectoria de crecimiento, y mi intención es comprar más acciones mientras el precio se mantenga por debajo de los 28 euros.
  • ¿Por qué he comprado Verallia?
    • Forma parte de un oligopolio en la producción de envases de vidrio en el mundo
    • Buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de alto crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando bastante «barata» debido a unos problemas temporales y al castigo excesivo en bolsa por parte de los inversores.
  • Rentabilidad anual esperada en Verallia para los próximos años
    • Revalorización: > 9% anual
    • Dividendos: > 5,5% anual
    • Total: > 13,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 12 x BPA 4): > 48€ (precio actual 26€)
• Celsius Holding (CELH): He comprado mis primeras acciones de esta empresa estadounidense que produce bebidas energéticas y deportivas, promovidas como alternativas más saludables frente a otras marcas, como Red Bull o Monster. Es una compañía de capitalización relativamente pequeña, pero con un crecimiento acelerado que se espera continúe de la mano de Pepsi, empresa encargada de distribuir las bebidas de Celsius. Llegó a cotizar con un PER superior a 100 entre abril y mayo de este año, y aunque aún parece tener una valoración elevada, en torno a un PER de 40, el esperado crecimiento de su beneficio por acción superior al 20% anual podría justificar su actual valoración. Por ahora, está ganando una fuerte cuota de mercado en el segmento de bebidas energéticas en Estados Unidos y, poco a poco, planea expandirse internacionalmente. Si logra replicar el éxito que ha tenido en EE. UU., podríamos ver un caso similar al de Monster, cuyo crecimiento en beneficios y precio de las acciones fue espectacular. Mi intención es seguir comprando gradualmente mientras el precio se mantenga por debajo de los 35 dólares.
  • ¿Por qué he comprado Celsius?
    • Lleva unos años creciendo a ritmos espectaculares
    • Buenos márgenes de rentabilidad y muy poca deuda
    • Expectativas de altísimo crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando a un precio aceptable a pesar de estar a un PER de unos 40 veces beneficio
  • Rentabilidad anual esperada en Celsius para los próximos años
    • Revalorización: > 20% anual
    • Dividendos: 0% anual
    • Total: > 20% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 40 x BPA 1,5): > 60$ (precio actual 30$)
• Moncler (MONC): Tras la caída de su cotización al presentar unos resultados que no han convencido a los inversores, compro alguna acción de esta empresa italiana del sector de moda de lujo, conocida principalmente por sus chaquetas para la nieve, que pueden costar tranquilamente entre 1.200 y 1.800 euros. La mayoría de las empresas del sector de lujo no están pasando un buen momento pero e mi opinión seguirán teniendo beneficios crecientes año tras año y creo que al menos las de mayor calidad (LVMH, Moncler…) se irán recuperando poco a poco los próximos años. De Moncler en concreto se espera que su beneficio por acción aumente más del 10% anual durante los próximos cinco años, que junto a su dividendo del 2% anual, ya suma una rentabilidad anual mínima del 12%, haciendo que podamos verla en 2030 a más de 100 euros la acción (hoy cotiza a unos 51 euros). De momento no tengo muchas acciones de ella, pero la idea es ir aumentando posición en ella mes a mes siempre y cuando la cotización se mantenga a precios que considere atractivos.
  • ¿Por qué he comprado Moncler?
    • El sector de lujo volverá a vivir buenos momentos
    • Buenos márgenes de rentabilidad y poca deuda
    • Posibilidad de que una empresa mayor la ope a un precio bastante más alto al que cotiza actualmente
    • Considero que está cotizando a un buen precio (PER 22, aceptable para una empresa de calidad)
  • Rentabilidad anual esperada en Moncler para los próximos años
    • Revalorización: > 10% anual
    • Dividendos: > 2% anual
    • Total: > 12% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 22 x BPA 3,4): > 74$ (precio actual 51$)
• Fondo indexado Developed World: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Emerging Markets: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado SP500: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

Ninguna venta durante octubre, así que con las compras realizadas este mes, las nuevas aportaciones a los fondos, y los cambios de cotización de las empresas, mi cartera quedaría diversificada de la siguiente manera:

Dividendos

Me han pagado las siguientes empresas en octubre:

• Broadcom (AVGO)
• Petrobras (PBR)
• Micron Technology (MU)
• HP (HPQ)
• Best Buy (BBY)
• Altria (MO)

Objetivo Noviembre

Como siempre, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (SP500, MSCI World y Emergentes) y al EPSV de Renta Variable de Indexa Capital.

En cuanto a acciones de empresas, seguiré comprando acciones de empresas que me gustan pero intentando siempre mantener liquidez. En mi radar estarían ahora principalmente las siguientes empresas: Zoetis, Estée Lauder, S&P Global, Alphabet, Celsius, Microsoft, Moncler, Verallia, Charles Schwab, CVS Health, Canadian Pacific Kansas City (me me gusta mucho pero quiero entrar a unos 75$) y London Stock Exchange (llevo tiempo queriendo incorporarla en cartera pero siempre encuentro «mejores» oportunidades).

Otras

Quería dar las gracias a un compañero de trabajo (si me lee se dará por aludido) por el detalle que ha tenido conmigo regalándome la siguiente figurita. Hace unos meses otro amigo me diseñó el logo del blog, y ahora me regalan el toro de Wall Street impreso en 3D. A alguno le puede parecer una tontería, pero yo valoro muchísimo este tipo de detalles, así que mil gracias a los dos:

Por otro lado, y aunque algunos ya lo habréis visto en alguna publicación, a primeros de octubre se me ocurrió preguntar a ChatGPT acerca de mi blog, si lo conocía y qué opinaba de él.

De momento, parece que no me critica mucho, así que esperemos que siga teniendo esa imagen tanto mía como del blog durante mucho tiempo.

Comentaros también, que tal y como conté en el resumen anterior, estoy terminando ya de leer el libro «Influencia» de «Robert Cialdini», el cual trata con ejemplos diferentes maneras de provocar en las personas la respuesta deseada y maneras de protegerse ante intentos poco éticos de persuasión. Pues bien, lo estoy leyendo porque lo denominan obra maestra y porque tenía curiosidad sobre el tema, pero a falta de unos capítulos tengo que decir que personalmente no me está gustando demasiado. Se cogen ideas interesantes y curiosas, pero también creo que se pasa un poco con los ejemplos y que algunos de estos ejemplos son un poco exagerados e incluso poco creíbles. Por supuesto, para gustos los colores.

Y ya por último y como regalo para quienes han llegado hasta el final de esta entrada, quiero compartir una pieza musical que me tiene completamente enamorado y que siempre evocará en mí bonitos recuerdos. Puedes escucharla con los ojos cerrados, pero te recomiendo también disfrutar de las imágenes y escenas del video, ya que creo que capturan de una manera única lo que viene siendo la vida.

Siguiendo los pasos que indico en la entrada «Analizando empresas«, vamos a ver cómo analizaría de forma muy sencilla una empresa que conocí hace un par de años, y aunque ya tengo una posición considerable en ella, no descarto seguir comprando.

Ya conozco un poco por encima que se dedica a la salud animal investigando y comercializando todo tipo de productos tanto para ganado como para mascotas de hogar. El mercado de la salud animal crece bastante, ya que mientras la parte relacionada con el ganado es necesaria sencillamente para que la humanidad pueda alimentarse, la rama relacionada con las mascotas crece debido a que la gente tiene cada vez más mascotas y sobre todo las cuida cada vez con más mimo. Como líder en el sector, Zoetis está ganando poco a poco más cuota del mercado y crece a ritmos algo superiores a lo que crece el sector. Además, es una empresa muy diversificada tanto en animales con los que trabaja, como en países en donde opera y comercializa, y también en tipos de tratamientos que elabora y productos que fabrica y vende.

Como ya he visto alguna tesis de inversión sobre Zoetis y me ha parecido que puede ser interesante analizarla, lo primero que hago es mirar el gráfico histórico de la cotización de la empresa buscando en Google «Zoetis Stock Price»:

El gráfico tiene bastante buena pinta, y a pesar de que haya bajado desde los máximos marcados en diciembre del 2021, la tendencia es ascendente y cualquier persona que no sepa nada de inversión se aventuraría a decir que tiene pinta de que siga siéndolo los próximos años. De todas formas, como eso no tiene ninguna razón que lo respalde pasaremos al siguiente paso, al de analizar datos reales y estimaciones para ver si estamos ante una buena empresa para invertir a largo plazo.

Para ello, me voy a MarketScreener y miro tanto el apartado de evolución de ventas y de beneficios, así como el de evolución de beneficio por acción.

https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/ZOETIS-INC-12482719/finanzas/

Podemos ver que las ventas han crecido a un ritmo cercano al 6% anual desde el 2021 y el beneficio neto cerca del 6,5%. Además, vemos que se espera que las ventas sigan creciendo a un ritmo de alrededor del 6,5% anual y los beneficios cerca del 10% anual durante los próximos años.

Vemos que el BPA ha crecido alrededor del 8% anual los últimos años y que se espera que siga creciendo a un ritmo cercano al 12% los próximos años.

Recuperamos las estimaciones del BPA (para mí el dato más importante) en otra plataforma como puede ser DeGiro:

Vemos que se estima un aumento del BPA anual de casi el 10% durante los próximos años, algo menos de lo que hemos visto en MarketScreener pero obteniendo una media de un 11% anual de crecimiento de BPA los próximos años, crecimiento muy interesante.

Pasamos a mirar el ratio ROIC en Morningstar, ya que si fuese un valor alto (superior al 20%) y lo mantuviese durante muchos años, estaríamos ante una empresa que seguramente tenga alguna ventaja competitiva porque estaría teniendo muy buenos retornos sobre el capital que invierte.

Buen ROIC cercano al 20% durante unos cuantos años. Pasaré ahora a mirar la deuda y el historial de dividendos.

La deuda la miro en MarketScreener, y se puede apreciar que esta cerca del 1x e incluso la va a ir disminuyendo los próximos años, algo que considero muy positivo:

En cuanto a los dividendos (lo miro en Investing), la rentabilidad actual no llega al 1% anual (paga 0,43 dólares por acción cuatro veces al año) pero vemos que lo va aumentando año tras año a un ritmo superior al 10 o al 12% anual:

Con todo esto, podemos hacernos una idea de que la empresa seguirá haciéndolo bien los próximos años y se podría estimar vendo el aumento del BPA esperado que la rentabilidad que obtendremos invirtiendo en ella sería cercana al 12% anual (revalorización dl BPA de más del 10% y un dividendo cercano al 1%).

Aún así, intentaremos ver ahora si la empresa está cotizando cara o barata en función del PER actual de la misma, su histórico de PER y ya de paso, el PER de una de las empresas de su competencia, el de Idexx Laboratories

.

Si tenemos en cuenta un BPA para este año de 5,4$ (según MarketScreener y DeGiro) y un precio de cotización actual de 187,3$, nos sale un PER actual de 187,3 / 5,4 = 34,7. Aparentemente es un PER alto, pero las empresas de calidad y los buenos negocios con alto crecimiento y estable suelen cotizar siempre a múltiplos de PER «caros». Es difícil encontrar momentos en la historia en donde Zoetis cotizare a múltiplos de PER por debajo de 30, y es que vemos que la media de los últimos años ha sido de 43,9, por lo que podríamos decir que incluso cotiza más barata que lo que suele hacerlo normalmente. Si además miramos el PER actual de Idexx (crecimientos parecidos a Zoetis) que está sobre los 45 y que durante los últimos años ha estado en 62,1, podríamos pensar que siendo dos empresas similares, Zoetis está a mejor precio. Obviamente, esto es un ejemplo y esta comparación no es del todo válida ya que habría que analizar bien ambas empresas para ver cual de las dos lo está haciendo mejor y cual tiene mejor proyección, pero nos puede dar alguna pista.

Para poder valorar la empresa y ver a qué precio podría estar cotizando por ejemplo en el año 2028, cogeré el BPA estimado que aparece en DeGiro que es de 7,89$ por acción y utilizaré un PER de por ejemplo 35 (el actual, aunque podría ser algo superior), y obtendríamos un precio por acción de 276$. Incluso podríamos ponernos en un caso más negativo y pensar que el BPA en 2028 no va a llegar a los 7$ por acción y que el PER estará en 30, obteniendo así un precio de la acción de Zoetis para el año 2028 de 210$ en una situación bastante negativa. Hoy cotiza en 187,3$, así que si todo va sin contratiempos podríamos sacarle una rentabilidad anual de cerca del 12% (además del 1% en dividendos), e incluso en una situación desfavorable estaríamos sacándole una rentabilidad anual de un 4% (además del 1% vía dividendos).

Tras publicar uno de los últimos resúmenes mensual, una amiga me comentó que un compañero suyo de trabajo solía leer mis resúmenes mensuales y se fijaba en las empresas donde había invertido mi dinero, pero que echaba de menos saber el motivo por el cual decidía invertir en ellas.

Suelo hacer un breve resumen de a qué se dedica la empresa y qué me espero de ella, pero no suelo entrar en detalle de qué rentabilidad me espero de ella para los próximos años, y creo que a partir de ahora empezaré a mojarme un poco más con ello indicando por qué la encuentro a buen precio y cuánta rentabilidad anual espero obtener en ella.

Cómo analizo una empresa

Si entrar muy a fondo en las cuentas de una empresa, voy a intentar explicar cómo analizo por encima una empresa y me puedo hacer una idea de si la empresa es buena para invertir a largo plazo e incluso si está cotizando a un precio razonable.

Primeramente he de decir que suele ser en YouTube o en Twitter donde recojo posibles ideas de inversión. Es decir, si me encuentro con alguna tesis de inversión en YouTube o un tweet hablando bien de una empresa, lo primero que suelo hacer es ver su cotización histórica para ver si lleva una senda positiva en bolsa.

Aunque rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras, una empresa en la que su cotización sube año tras año suele ser porque lleva haciendo bien las cosas muchos años, así que me suele gustar invertir en empresas con gráficos como el siguiente:

Y no me suele gustar invertir en empresas con estos otros gráficos, y es que un gráfico así significa que la empresa está llena de altibajos y no son nada predecibles ni fáciles de estimar sus beneficios futuros:

Si veo gráficos que reflejan una cotización que no es ascendente durante al menos los últimos 10 años (como por ejemplo los de Bayer y Banco Santander), normalmente ya descarto la idea de inversión, y si veo que el gráfico de la cotización lleva una tendencia alcista (ejemplos de Zoetis y Visa), sigo al siguiente paso.

El siguiente paso es para mí el más importante, y consiste en analizar un poco (al menos por encima) las estimaciones que se esperan de ella los próximos dos o tres años (mejor si son más).

Para tener acceso a la estimaciones que se esperan de una empresa los próximos años, suelo utilizar dos plataformas. Por un lado, uno de los brokers que utilizo, DeGiro, y por otro lado, la de la web de MarketScreener, que es con la que voy a intentar explicar un poco en esta entrada cómo analizo una empresa. En este caso, pondré como ejemplo la empresa Charles Schwab, la cual llevo en cartera actualmente y he seguido comprando los últimos meses.

MarketScreener

Es una plataforma de análisis y noticias de diferentes mercados financieros, que aún siendo de pago, nos permite tener acceso a ver datos históricos y previsiones de cinco empresas al día de forma gratuita. Nos proporciona funcionalidades bastante potentes e interesantes, aunque yo no estoy suscrito y sólo la utilizo para mirar de vez en cuando algunos datos y ratios bastante sencillos de las empresas que tengo en mi radar.

Para analizar las empresas, lo primero que haremos es acceder a la web de MarketScreener:

https://es.marketscreener.com/

Y escribir en el buscador la empresa a analizar (en este caso Charles Schwab):

https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/CHARLES-SCHWAB-9603993/

Entre todas las opciones disponibles, nos iremos al apartado «Finanzas» y aquí entraremos en «Previsiones de los Analistas». De esta manera, llegaremos hasta aquí:

https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/CHARLES-SCHWAB-9603993/finanzas/

Evolución de las ventas y del beneficio

Yo me suelo fijar en la evolución de las «Ventas netas», así como del «Resultado Neto» y sobre todo el del «BPA» (beneficio por cada acción). Para mí, el BPA es el dato más importante, y me gustan las empresas que los últimos años han ido aumentando el beneficio por acción y que los próximos años se espera que vayan a seguir aumentándolo a un ritmo alto, a poder ser, por encima del 10% anual. Sin mirar las estimaciones, ya podemos imaginarnos, que si una empresa lleva aumentando el BPA a un ritmos cercanos al 10% anual durante los últimos 10 o 15 años, lo más lógico será que siga haciéndolo los próximos años.

En la imagen anterior, podemos ver que tanto las ventas como los beneficios de la empresa no han tenido una evolución muy clara los últimos años (desde 2021 hasta 2024 ha habido algún año donde han empeorado), algo que no me convence y habría que mirar más al detalle el posible motivo, pero sí que se estima que los próximos dos años vayan a crecer (más de un 12% anual las ventas y alrededor del 20% los beneficios).

En la imagen anterior se ve la evolución del BPA (beneficio por acción) de Charles Schwab, para mí, el dato más importante a tener en cuenta al analizar una empresa. En el caso de esta empresa, igual que ocurría con las ventas, los últimos años el BPA ha tenido altibajos y habría que mirar el motivo, pero parece que en 2025 y 2026 aumentará un 30% y un 20% respectivamente, lo que a simple vista le hace parecer interesante. Lo ideal sería mirar qué se espera para los años siguientes (2027, 2028…) y que se pronostiquen crecimientos fuertes también para esos años. Mirando las estimaciones de los analistas publicadas en el broker DeGiro, dan un crecimiento del BPA de alrededor 20% anual hasta el 2027, por lo que parece que están bastante acorde con las que aparecen en MarketScreener.

La cotización de una empresa suele ir ligada el beneficio por acción de la misma, y por lo tanto, si en dos años Charles Schwab aumenta el beneficio por acción a ritmos superiores al 20%, su cotización debería ir correlacionada y subir también cerca del 20% anual durante los próximos dos años.

Explicaré lo que significa el BPA con un sencillo ejemplo. Imaginémonos que una empresa X tiene 100 acciones en circulación y el beneficio total de la empresa es de 500 euros el año actual. El BPA en este caso sería de 500 € / 100 acciones = 5€. Si se estima que el año que viene la empresa va a tener un beneficio de 600 euros, se estimará un BPA de 6€ para el año que viene (un aumento del BPA de un 20% anual). Si para el siguiente año se espera que el beneficio de la empresa ascienda a los 750 euros, su BPA sería de 7,5€ habiendo crecido otro 25% el beneficio por acción. Si una empresa es capaz de aumentar su BPA a ritmos superiores al 10% anual durante los próximos 5 o 10 años, es casi seguro que nos irá bien en bolsa y le sacaremos anualmente ese porcentaje anual de rentabilidad, alrededor del 10% anual. La cotización de una empresa suele ir ligada el beneficio por acción de la misma, así que en el ejemplo de la empresa X, lo más seguro es que su cotización, sea cual sea, subirá cerca del 20% anual durante los próximos años.

Además del BPA, también he marcado otro dato que suele ser interesante y es el del «Número de valores (de acciones)» de una empresa, y es que por lo general, que el número de acciones de una empresa baje suele considerarse una buena noticia, y es que significa que la misma empresa recompra sus propias acciones haciendo que el beneficio total de la empresa se reparta entre un número menor de acciones y por lo tanto haciendo un favor al accionista.

Deuda y otros ratios importantes

Personalmente me gustan empresas sin o con poca deuda, y si la tiene, que esté controlada o que se vaya a disminuir los próximos años. Suele ser normal que una empresa se endeude para poder crecer a ritmos más elevados, pero endeudarse mucho suele ser peligroso especialmente para empresas de pequeña capitalización. En MarketScreener también podemos encontrarnos información acerca de la deuda de la empresa si nos fijamos en el «Apalancamiento (Deuda/EBITDA)», que tendrá valor negativo si la empresa no tiene deuda. Si una empresa tiene mucha deuda habría que ver más en detalle el motivo por el cual la tiene (por ejemplo ha podido haber comprado otra empresa recientemente mediante deuda). En el caso de Charles Schwab, compró la empresa de su competencia Ameritrade hace unos años endeudándose bastante y podemos ver que actualmente tiene bastante deuda (3,92x) pero que parece que la va a disminuir un poco los próximos años (cerca del 1,6x):

Por otro lado, existen ciertos ratios como son el ROA o el ROE que también suelen ser importantes y hacen referencia al porcentaje que una empresa gana comparando con lo que invierte o con lo los gastos que tiene. No voy a entrar mucho en detalle en estos ratios, pero para mí, entre todos ellos, el más importante es el ROIC, que no lo encontramos en MarketScreener pero que lo podemos encontrar por ejemplo en Morningstar. Justo para Charles Schwab no aparece, por lo que he mirado el ROIC para empresas similares del sector como puede ser Interactive Brokers, y nos encontramos con que supera el 20% los últimos años (lo del 2018 y lo del 2022 prefiero no tenerlo muy en cuenta):

Un dato que sí podemos ver en MarketScreener es el dividendo actual que reparte la empresa y el que se estima que va a repartir los próximos años, aunque a mí me suele gustar más ver cómo ha ido creciendo los últimos años en otras webs como puede ser el portal financiero Investing. Si la empresa ha aumentado los dividendos un 5% anual durante los últimos 10 años, lo más normal sería que siga haciéndolo a ese ritmo los próximos años. Para mí el dividendo no es algo en lo que más tengamos que fijarnos, pero si la empresa lo aumenta año tras año manteniendo el payout (relación entre el beneficio por acción y el dinero que destina a repartirlo como dividendo), hace que inspire confianza y demuestre su fortaleza financiera. Además, si la empresa en donde invertimos se ajusta a lo que buscamos en cuanto a aumento previsto de beneficios y un estable payout en cuanto a dividendos, el dividendo siempre será un extra que a nadie le disgusta.

PER actual y PER histórico

El PER suele ser un ratio muy recurrido para darnos una idea de si la empresa está cotizando a un precio «caro» o «barato», además de que nos puede ayudar a estimar el valor real de una empresa. No es más que dividir la cotización de una empresa entre el BPA de la misma. Por ejemplo, si la empresa X cotiza a 100 euros y su BPA (beneficio por acción) es de 10 euros, el PER será de 100/10 = 10. Ante dos empresas igualitas que tienen un BPA de 10 euros pero que una cotiza a 200 euros y la otra a 100 euros, si se espera que ambas crezcan de la misma manera los próximos años, obviamente sería mejor comprar la que cotiza a un PER menor (la que cotiza a 100 estaría a un PER de 10 y la otra a PER 20). Lo que pasa que no suele ser tan fácil saber si un PER alto significa que la empresa cotiza cara o no, porque en ese valor se suelen descontar ya los crecimientos futuros de la empresa. Pongamos que tenemos dos empresas cotizando al mismo PER de 10, pero que la empresa X se espera que crezca muchísimo en beneficios los próximos años mientras que la empresa Z apenas crecerá. Por lo tanto, si la empresa X aumenta su BPA, lo más seguro es que también aumente su precio por acción los próximos años para seguir a un PER de 10. En cambio, la empresa Z, como no aumentará su BPA, para seguir a un PER de 10 su cotización deberá mantenerse también al nivel actual.

Donde sí que podemos hacernos una idea algo más clara de si una empresa cotiza más «barata» o más «cara» de lo habitual es fijándonos en el PER medio al que ha cotizado los últimos años. Si una empresa tienda a cotizar a un PER de 20 y por problemas coyunturales o porque las bolsas han tenido caídas generalizadas el PER ha bajado a 15, lo más probable es que la empresa esté cotizando «barata» y pueda ser una oportunidad.

Además, también podemos hacernos una idea de si una empresa cotiza «barata» si nos fijamos en el PER de otras empresas del sector. Siempre y cuando la empresa a analizar pueda ser comparada con las de su sector en cuanto a crecimiento esperado, deuda, y otro tipo de ratios, que la media del sector cotice a PER 20 y la empresa a analizar cotice a PER 15 puede ser síntoma de cotizar descuento.

Imaginémonos que una empresa que cotiza a 100 euros tiene un BPA de 5 euros, lo que le hace cotizar a un PER de 20 (100/5). Tal vez podríamos considerarlo caro, pero supongamos que dentro de cinco años su BPA estimado es de 20 euros. En este caso, si la cotización se mantiene en los 100 euros pero el BPA alcanza los 20, el PER dentro de cinco años sería de tan solo 5, un valor ridículo y prácticamente imposible de que se dé. No se va a dar, porque antes ese pronóstico de aumento de BPA, la cotización también subirá por ejemplo a 200 euros en cinco años, obteniendo así un PER de 10 (200/20). Si creemos que la empresa en cinco años debería cotizar a PER 15, y se estima que su beneficio por acción será de esos 20 euros, su cotización en cinco años debería situarse en 300 euros (15×20).

Si cogemos el caso de Charles Schwab y como hemos visto en apartados anteriores se esperan 4,571 dólares por acción de BPA para el año 2026 y la media histórica del PER es de aproximadamente 24,5, la acción debería cotizar en 2026 a un precio de algo más de 110 dólares (4,571 x 24,5). En DeGiro podemos ver que el BPA estimado para el 2027 es de unos 5 dólares, que si lo multiplicamos con el PER medio de 24,5, tendríamos un precio estimado de la acción de 122,5$ para el 2027. Esta es una manera muy sencilla de valorar una empresa de aquí a unos años vista, y es que aunque por alguna razón el PER de Charles Schwab se valore en algo menos, por ejemplo en 20, y el BPA para el año 2026 también sea algo inferior, por ejemplo de 4,3, la empresa debería cotizar en 86 dólares en 2026. Hoy cotiza en los 64 dólares.

Contrastar con datos y previsiones en otras Webs

Tal y como os he dicho al principio de la entrada, además de las previsiones obtenidas en MarketScrener, también suelo mirar las que aparecen en DeGiro, mi broker principal. Normalmente suelo hacer una media con estos datos, y si es en MarketScreener me aparece un BPA estimado de 4,57€ para el 2026 y en DeGiro de 4,68€, hago la simulación con la media de ambos que sería el de 4,625€ (aunque a veces suelo hacerla con el valor más bajo, en este caso, el de 4,57€).

Otras consideraciones y opiniones acerca de la empresa (MOAT)

Por un lado, algo en lo que cada vez me fijo más a la hora de elegir una empresa en donde invertir es su MOAT (foso defensivo) y sus ventajas competitivas. El MOAT hace referencia a cómo de fuerte es la muralla que la protege, en el sentido de si es fácil que la competencia penetre en ella y pueda varias los ratios históricos (aumento de ventas y de beneficio año tras año, tendencia del ROIC…). Empresas con enorme MOAT y con grandes ventajas competitivas pueden ser por ejemplo Visa (junto con Mastercard forman un duopolio), Meta Platform (gran efecto red atrayendo cada vez más usuarios) o Microsoft (clientes absolutamente dependientes de sus productos y facilidad para aumentar precios).

En el caso de Charles Schwab, es una de las empresas más grandes de corretaje en línea, que da servicio financiero tanto a inversores individuales como a instituciones, y al manejar un volumen tan grande de dinero, se puede permitir tener unas comisiones muy bajas haciendo que sea difícil que otras empresas del sector puedan competir con ella. Otra ventaja competitiva que puede tener Charles Schwab es que al ser una empresa tan grande, se puede permitir ofrecer una gama muy amplia de productos a los clientes, haciendo que estos elijan a Charles Schwab como su broker principal y que no tengan que acudir a otras plataformas para obtener otros productos o servicios.

Además, si todo lo anterior encaja (ventajas competitivas, buenos ratios, previsiones de BPA y de ventas en aumento…), lo siguiente que suelo hacer es buscar y ver otras opiniones acerca de la empresa. Intento buscar tanto análisis con opiniones desfavorables como favorables hacia la empresa, y es que es importante ponernos siempre en situaciones desfavorables para poder invertir siempre con un margen de seguridad. Hay que ver qué pasa si a la empresa no le va tan bien como se pronostica que vaya. Si incluso haciendo una estimación poco favorable la rentabilidad esperada sigue siendo alta para los próximos años, significará que es una buena inversión con buen margen de seguridad.

Si tras ver otras tesis de inversión de Charles Schwab me parece una buena oportunidad invertir en ella, la añado a la lista de mi radar, y es que claro, en esta lista suele haber una serie de empresas que considero buenas oportunidades para invertir, y no puedo invertir en todas ellas. Por lo tanto, poco a poco voy invirtiendo en ellas además de seguir mirándolas de cerca (noticias, bajadas o subidas de su cotización, cambio en expectativas de crecimiento de BPA…).

Rentabilidad esperada

Como en general me gusta todo lo analizado de Charles Schwab y considero que siendo una empresa con alto crecimiento cotiza a un precio bastante atractivo basándome en su PER (PER actual vs PER histórico), voy a ver qué rentabilidad anual media me espero invirtiendo en ella.

La verdad es que al invertir a largo plazo, casi que me da un poco igual a la hora de calcular la rentabilidad el precio al que cotiza ahora la acción, y es que me importa más que el BPA aumente constantemente a doble dígito durante los próximos 10 años a que cotice ahora «barata». Si Charles Schwab hubiese tenido un historial más estable en cuanto a crecimiento de BPA, como hemos visto que se espera que el BPA aumentará supuestamente algo más del 20% anual y su dividendo renta alrededor del 1,5% anual, podríamos esperarnos una rentabilidad anual media del 21,5% (20% crecimiento de BPA + 1,5% dividendos). Sin embargo, como los últimos años no ha tenido un historial muy predecible, en este caso no es tan «fácil» estimar la rentabilidad que puede generarnos la inversión en ella, y como me gusta estimar por lo bajo, estaría más que satisfecho si Charles Schwab me genera una rentabilidad anual superior al 15% o el 18% anual durante los próximos cinco o diez años.

En caso de una empresa sólida con ventajas competitivas y sin deuda peligrosa, que se espera que crezca su BPA un 10% anual y que reparte un 4% vía dividendos, la rentabilidad que esperaría yo de ella sería sencillamente la del 14% anual (10% crecimiento de BPA + 4% dividendos).

Otra métrica que suelo utilizar para estimar la rentabilidad total en empresas con dividendo creciente (sólidas, sin deuda y con ventajas competitivas) suele ser el de sumar la rentabilidad por dividendos al porcentaje en el que se aumenta dicho dividendo. Es decir, si Home Depot (empresa que llevo en cartera) lleva aumentado el dividendo un 12% anual de media durante los últimos 10 años y tiene una rentabilidad por dividendos del 2%, me esperaré una rentabilidad del 14% anual media invirtiendo en Home Depot. Poniendo como ejemplo a otra empresa que tengo en cartera que es Best Buy, si la rentabilidad anual vía dividendos es del 3,8% y se espera que aumente el dividendo alrededor del 7% anual, le esperaré una rentabilidad anual medio de algo más del 10% anual.

Son maneras muy básicas de estimar una rentabilidad futura en una inversión, pero sinceramente creo que a veces nos complicamos más de la cuenta. Si estamos ante una empresa que lleva años haciendo las cosas bien y sus beneficios futuros son bastante predecibles, la rentabilidad que obtendremos en ella debería ser muy aproximada al porcentaje en el que aumenta su BPA (beneficio por acción).

Resumen

Si no se está algo familiarizado con analizar empresas, tal vez se os haya hecho algo complejo y puede que hayan sido demasiadas cosas de golpe. Intentaré ir editando la entrada redactando mejor algunas menciones que igual no se entienden bien y añadiendo más ejemplos, pero en resumidas cuentas, me gusta invertir en una empresa si tiene algún tipo de ventaja competitiva, si su BPA (beneficio por acción) ha aumentado los últimos años sin contratiempo, y si se espera que siga haciéndolo a ritmos superiores al 10% anual durante los próximos años. Si la empresa no tiene demasiada deuda (o la tiene controlada) y ciertos ratios son altos (especialmente un ROIC por encima del 20%), mejor que mejor, y si además su PER cotiza por debajo de la media histórica y por debajo de la media de sus sector, aún mejor.

Y aunque soy más de fiarme en lo que me dicen los datos de las previsiones y los ratios de los que os he hablado en esta entrada, también me suele resultar decisivo escuchar y leer buenas opiniones de otros inversores acerca de la empresa.

Extra

Como extra, os dejo aquí en enlace a una entrevista a Tomas Maraver (Nartex Capital), un gestor de fondos con una filosofía de inversión que me gusta muchísimo e intento seguir (muy parecida a la del reputado gestor Terry Smith). Sigo pensando que lo mejor para la mayoría de los inversores es aportar a fondos indexados periódicamente, pero en caso de querer invertir en acciones de empresas en particular, creo que la inversión en empresas de calidad de la que habla Tomas Maraver es la mejor opción que hay:

¡Ex-banquero de JP Morgan y actual gestor de 300 millones nos enseña cómo invertir con éxito! – Tomás Maraver

Básicamente su filosofía de inversión es invertir a medio/largo plazo en empresas que cumplan lo siguiente:

• Que se consideren monopolios o duopolios
• Con ventajas competitivas duraderas
• Muy predecibles en cuanto a aumento de beneficios
• Con estructura financiera saludable (poca deuda o controlada)
• Alto ROIC (Retorno sobre el Capital Invertido)
• Que no coticen a precios desorbitados

Algunos ejemplos que cumplen estos requisitos son:

• Visa
• Mastercard
• Meta Platform
• S&P Global
• Moody’s
• Thermo Fisher Scientific
• Danaher
• Hermes
• LVMH
• Ferrari
• Microsoft
• Alphabet
• Safran
• Adobe
• Zoetis
• Blackrock
• Canadian Pacific Kansas City
• Ebay

Empresas analizadas hasta el momento

Hasta el momento solo he realizado el análisis de Zoetis, aunque la idea es ir analizando una vez al mes alguna de las empresas que tengo en cartera o que tengo en mi radar.

Zoetis $ZTS

Moncler $MONC

Canadian Pacific Kansas City $CPKC

Además, un resumen de las empresas analizadas mediante un pequeño Excel en donde indico las rentabilidades anuales que me espero en cada una de ellas en base al análisis sencillo que he presentado en esta entrada.

El PER futuro está calculado en función a la cotización actual y el BPA esperado de aquí a dos años vista. El crecimiento de ventas y del BPA histórico se ha calculado en función a los datos de los últimos cuatro años, mientras que el futuro se calcula con los datos que se estiman los dos próximos años. Para el cálculo del aumento del dividendo esperado me he basado en el crecimiento medio anual de los últimos cinco años, aunque si el último año no lo ha subido, me lo tomaré con que el crecimiento será de cero. La cotización a dos años vista la calculo en función del BPA estimado de aquí a dos años y el PER actual (o el PER medio histórico), y la rentabilidad anual esperada en función al crecimiento de BPA estimado para los próximos años y a la rentabilidad por dividendo y su crecimiento.

Hay empresas que no tienen una evolución muy estable de sus crecimientos, como es el caso de Charles Schwab, en donde es muy complicado hacer una estimación, así que la intento hacer siempre siendo un poco negativo con ellas.

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Una vez más, volvemos a terminar otro mes con el SP500 prácticamente en máximos históricos, y es que a pesar de empezar el mes con descensos y tener a los «expertos» indicando que podríamos estar cerca de una recesión (que si las bolsas demasiado caras, que si el paro aumentaba algo en los Estados Unidos, que si el conflicto en Oriente Próximo se está intensificando…), las bolsas mundiales han acabado con subidas generalizadas.

Hemos tenido dos noticias relevantes este mes. Primero llegó la FED anunciando una bajada de tipos de 0,5 puntos en los Estados Unidos. Estaba prevista la bajada, pero no se sabía cual iba a ser su magnitud, si iba a ser de 0,25 o de 0,5 puntos. El hecho de bajar los tipos 0,5 puntos podía haberse entendido como un indicio de recesión y sentar mal a los mercados, y de hecho, muchos analistas pronosticaban fuertes caídas si se daba el caso. Pues bueno, como ocurre el 50% o más de las veces, estos analistas fallaron sus predicciones y a las bolsas les sentó bastante bien la noticia. Por otro lado, a finales de mes y ante todo pronóstico, la autoridades chinas anunciaron una serie de estímulos para ayudar al sector financiero, inmobiliario y al mercado de valores, lo que llevó a los índices chinos (y a otras empresas internacionales que tiene parte del negocio en China) a subir con muchísima fuerza la última semana de septiembre.

Observando la evolución de las bolsas más importantes este mes, vemos que el SP500 ha subido otro 3,5% en septiembre, es Nasdaq100 un 5%, el EuroStoxx50 un 0,5%, el Ibex35 alrededor del 4% y el FTSE China A50 algo más del 20%.

Como curiosidad, hablando con un amigo al que le gusta el mundillo pero según me dijo no le están yendo bien las inversiones (invirtió en criptos no muy conocidas que se pegaron un batacazo, hizo trading una temporada y no le salió nada bien…), le dije que a mi me gusta invertir en fondos indexados (por ejemplo al MSCI Developed World o al SP500) mes a mes con independencia de lo que hagan las bolsas, y que yo empezaría ya mismo aunque parezca que las bolsas están altas. Me dijo que estando en máximos cree que habrá caídas y que prefiere esperar a que haya una buena bajada para empezar a invertir. Esto es algo que lo he oído muchísimas veces y que en mi opinión es un gran error. Puede estar esperando una bajada desde los 5.700 puntos actuales y que se de una corrección importante cuando el SP500 esté en 6.500 puntos. Imaginemos por ejemplo que el SP500 cae un 10%, y se sitúe en los 5.850 puntos. Aún así, incluso invirtiendo justo exactamente con el SP500 en 5.850 puntos, hubiese sido mejor no haber esperado y haber invertido hoy con el SP500 en los 5.700. Además, lo más seguro es que cuando el SP500 baje ese 10%, el inversor piense que todavía va a bajar más y siga esperando para invertir, viendo como el índice vuelve a tirar hacia arriba y no llegando a invertir tampoco en ese momento y volviendo a perder el tren. Por lo tanto, sigo pensando que lo mejor es empezar a invertir hoy mismo pero con un plan de inversión que sea mes a mes y a largo plazo.

En cuanto a que las bolsas están altas y puede haber caídas los próximos meses, yo no lo tengo nada claro. Es más, como siempre, no tengo ni idea hacia donde se moverán los próximos dos o tres años, y es que el SP500 tan pronto puede bajar un 10% este final de año como seguir su tendencia alcista y subir un 10% anual durante los próximos 10 años. La historia dice que sube una media anual superior al 7 o el 8%, así que yo soy positivo a medio/largo plazo.

Pasándonos al mercado cripto, buen mes tanto para Bitcoin como para Ethereum revalorizándose ambas alrededor del 6% desde primeros de septiembre.

Ya por último, y no por ello menos importante, vuelvo a estar en máximos de rentabilidad desde que empecé a invertir aquel octubre del 2015, y cada vez siento más de cerca la fuerza del famoso interés compuesto. Tengo pendiente publicar una entrada con mis objetivos de inversión de aquí a unos cinco años, así que puede que a mediados de octubre o de noviembre me anime a ello. Mientras tanto, os dejo un gráfico que vi hace unos días y me pareció interesante. En él, se puede aprecia que invirtiendo 10.000 euros al año con una rentabilidad anual media del 6% se tardan 12,7 años en conseguir los primeros 100.000 euros, pero solo 7,8 años en conseguir los próximos 100.000 euros. Desde los 400.000 euros a los 500.000, solo tardaríamos 3,3 años en conseguir esos 100.000 euros.

Compras

He realizado compras principalmente la primera semana de septiembre aprovechando alguna caída generalizada y sobre todo la caída de Alphabet (una de las empresas que más me gusta) que llegó a cotizar a un mínimo de 149,5 dólares el 9 se septiembre. Así, donde más dinero he invertido este mes ha sido en Alphabet y en la francesa Verallia, aunque también he comprado algo más de Moncler, Richemont, Estée Lauder y Charles Schwab.

• Moncler (MONC): Tras iniciar posición en junio, he seguido comprando acciones (a principios de septiembre cuatro acciones más) de esta empresa italiana del sector de moda de lujo, conocida principalmente por sus chaquetas para la nieve, que pueden costar tranquilamente entre 1.200 y 1.800 euros. Aunque la empresas del sector de lujo se están viendo últimamente bastante castigadas en bolsa, el interés de LVMH por hacerse con ella le ha sentado muy bien a su cotización y la segunda parte de septiembre su cotización se ha disparado en bolsa. Aún así, la mayoría de ellas sigue teniendo beneficios crecientes año tras año y creo que al menos las de mayor calidad (LVMH, Moncler…) se irán recuperando poco a poco los próximos años. De Moncler en concreto se espera que su beneficio por acción aumente más del 10% anual durante los próximos cinco años, que junto a su dividendo del 2% anual, ya suma una rentabilidad anual mínima del 12%, haciendo que podamos verla en 2030 a más de 100 euros la acción (hoy cotiza a unos 57 euros). De momento no tengo muchas acciones de ella, pero la idea es ir aumentando posición en ella mes a mes siempre y cuando la cotización se mantenga a precios que considere atractivos.
• Estée Lauder (EL): A primeros de mes compro un par de acciones más de esta empresa estadounidense del sector de lujo de los cosméticos y que tiene como principal competencia la francesa L’Oreal. Ambas han cotizado siempre “caras” (a PER muy alto) por ser ambos negocios excelentes y con altísimos márgenes de beneficios y suele ser muy difícil encontrarlas a buen precio. Mientras que L’Oreal sigue como un tiro y le están yendo muy bien las ventas en China, a Estée Lauder se le han atascado bastante más sus ventas, ha caído mucho su beneficio y esto se ha trasladado obviamente a su cotización, cayendo en algo más de un año y medio desde unos 370$ a cerca de los 100$. Yo abrí posición entorno a los 150$, y luego he ido ampliando a medida que su cotización ha seguido teniendo bajadas teniéndola ahora a un precio medio de unos 114$. Aunque la segunda quincena de septiembre su cotización ha subido bastante gracias a los estímulos que ha anunciado el gobierno chino, puede que lo siga pasando mal un tiempo pero es una gran empresa y creo que de aquí a unos años volverá a ver sus beneficios crecer y su cotización volverá a despegar. Es más, creo que en alguna presentación de resultados su cotización se disparará al menos un 20% en una única sesión, pero habrá que esperar pacientemente a que esto ocurra. A los precios que cotiza hoy ofrece una rentabilidad por dividendo casi del 2,6%, que no está nada mal, y si sus ventas vuelven a estabilizarse seguro que algún día vuelve a incrementarlo.
• Richemont (CFR): Añado dos acciones más de esta empresa suiza conocida por ser una de las principales casas de moda y bienes de lujo a nivel mundial, la cual tiene tiendas distribuidas por las importantes ciudades de todo el mundo. Es por capitalización la tercera empresa más grande del sector de lujo tras LVMH y Kering, principalmente por marcas de relojes o joyas como Cartier, Vacheron Constantin, Piaget o Montblanc y por alguna otra marca de moda como Chloé. Se especializa en la fabricación y venta de joyería fina, relojería, moda y accesorios de lujo, y es reconocida por su artesanía excepcional, diseño innovador y calidad superior en sus productos. Al igual que LVMH, siempre parece que cotiza cara (a PER alto), aunque todas las empresas del sector del lujo han caído bastante por menores ventas en China y se pueden comprar a día de hoy a un PER bastante más asequible. A priori debería seguir ganando cada año mínimo un 10% más que el año anterior, aumentando el dividendo entre un 5 y un 8% anual, y si a esto se le añade que cotiza en francos suizos y la moneda suiza no ha hecho más que aumentar de valor los últimos años convirtiéndose en un valor refugio, creo que la inversión me debería salir bastante rentable de aquí a unos años. Seguiré comprando poco a poco siempre y cuando su cotización se mantenga a estos precios o baje un poco más.
• Verallia (VRLA): Amplío posición (15 nuevas acciones) en esta empresa francesa que se dedica exactamente a lo que se dedica la empresa española Vidrala, es decir, a fabricar todo tipo de envases de vidrio tanto para alimentos como para bebidas. Es uno de los líderes mundiales en su sector, ofreciendo soluciones sostenibles y personalizadas. Además, se enfoca en la innovación, la calidad y la reducción del impacto ambiental, operando numerosas plantas de producción en todo el mundo para servir a una amplia variedad de clientes. Los últimos resultados han sido muy malos, haciendo caer su cotización más de un 20% durante julio (cotizaba a 35 euros y está ahora por los 26,25), y es cuando realmente me interesé en ella. Yo creo que el mercado la ha castigado excesivamente y que poco a poco irá presentando mejores resultados y seguirá creciendo como lo ha ido haciendo hasta ahora. Siendo prácticamente un oligopolio compuesto por unas cuatro o cinco empresas en Europa dedicadas a lo mismo, es muy difícil que les salga nueva competencia por los costes que conlleva crear una empresa que les pueda quitar cuota de mercado desde cero, por lo que lo lógico será que poco a poco obtenga mayores beneficios. Creo que la inversión en ella podría rentarme más del 15% anual durante los próximos años (algo más del 10% revalorizándose y algo más del 5% vía dividendos). Por lo tanto, mi idea es ir comprando acciones poco a poco si se mantiene por debajo de los 28 euros.
• Charles Schwab (SCHW): Aumento un poco la posición en esta empresa estadounidense de servicios financieros. Ofrece una amplia gama de servicios, incluyendo corretaje de valores, asesoramiento financiero, banca y gestión de patrimonio de servicios financieros. Su cotización sufrió bastante tras los pasados acontecimientos relacionados con la quiebra del Silicon Valley, y aunque luego se recuperó bastante, volvió a caer tras la presentación de unos resultados que no gustaron a los inversores. Su rentabilidad por dividendo a precios actuales es pequeña (cercana al 1,5% anual), pero es una empresa que debería crecer a ritmos superiores al 10 o 15% los próximos años si la economía tira hacia arriba, y al mismo tiempo, sus dividendos también deberían de crecer en una magnitud superior al 10% anual (aunque también es verdad que llevan un tiempo sin subirlo). Tampoco quiero aumentar mucho más su exposición en mi cartera, pero si la cotización sigue a estos precios no creo que pueda resistirme.
• Alphabet (GOOGL): Compro cinco acciones más de una de mis empresas favorita aprovechando a que me parece que es una de las siete magníficas que más barata cotiza. Si sigue creciendo al ritmo que se espera y su cotización no su subiese, de aquí a dos años estaría cotizando a unos 15 veces beneficio (PER de 15), algo que me parece casi hasta ridículo para una empresa así, que gana cada vez más y que tiene caja neta. Es una empresa que tiene muchísimo poder en el mundo, que puede hacer casi lo que le de la gana, y que los próximos años crecerá a un ritmo superior al 12% anual, que junto con la recompra de acciones que acostumbra a hacer y su dividendo pequeño pero creciente, debería darnos más de un 15% de rentabilidad anual. Es mi principal posición en cartera, pero no descarto comprar más si vuelve a bajar un poco más.
• Fondo indexado ishares Developed World Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Emerging Markets Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado Vanguard SP500 Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

Ninguna venta durante septiembre, aunque sí que estoy pensando en traspasar el dinero que tengo en el fondo Baelo Dividendo Creciente a alguno indexado, por ejemplo, a uno indexado a empresas de pequeña capitalización de los Estados Unidos. Cuando hay bajadas de tipos les suele ir bien a este tipo de empresas pequeñas, y podría ser interesante tener algo de dinero invertido en un fondo indexado que albergue las mejores small-caps americanas ahora que parece que los tipos comienzan a bajar.

Con las compras realizadas y las nuevas aportaciones a los fondos indexados y al EPSV, mi cartera quedaría de la siguiente manera:

Dividendos

Buen mes en cuanto a cobro de dividendos este mes de septiembre:

• Pfizer (PFE)
• Zoetis (ZTS)
• Visa (V)
• Amgen (AMGN)
• Home Depot (HD)
• ETF Reits
• ExxonMobil (XOM)
• S&P Global (SPGI)
• Microsoft (MSFT)
• Flex LNG (FLNG)
• Estée Lauder (EL)
• Alphabet (GOOGL)
• Meta Platform (FB)
• Richemont (CFR)
• Blackrock (BLK)
• Rio Tinto (RIO)
• Legal & General (LGEN)
• Gilead Sciences (GILD)
• T. Rowe Price (TROW)
• Petrobras (PBR)

Objetivo Octubre

Como cada mes, en octubre volveré a realizar mis aportaciones periódicas en los fondos indexados y al EPSV de Indexa Capital.

En cuanto a la compra de acciones, en los niveles que están las bolsas, no creo que realice demasiadas compras, pero sí que ampliaré posición en alguna de las siguientes empresas siempre y cuando sigan cotizando a precios interesantes: Verallia, Moncler, Charles Schwab, Visa, Pfizer o Canadian Pacific Kansas City.

Otras

Tras presentar la última declaración de la renta me di cuenta de que había puesto los dividendos cobrados en un apartado equivocado y reclamé porque me salía a devolver unos 300 euros más. Pues bien, tras tener que reclamar un par de veces, parece que por fin hacienda ha reculado y me va a pagar esos 300 euros. Aunque sabía que tenía razón, no las tenía todas conmigo, así que aunque las notificaciones de hacienda no suelen gustar por lo general, este aviso sí que ha sido agradable.

Por otro lado, tal y como comenté en el resumen del mes pasado, tengo pendiente el tratamiento del famoso «invisalign» para corregir la mordida y creo que por fin en octubre empezaré con ello. También comenté que iba a pasarme por una clínica para ver si podía operarme la miopía (otra inversión), y así lo he hecho, pero al final he decidido posponerlo un tiempo.

Y por último, he empezado a leer el libro «Influencia, la psicología de la persuasión» de Robert Cialdini, que trata de cómo provocar en las personas la respuesta deseada y de cómo protegerse ante intentos poco éticos de persuasión. Supuestamente, su lectura ayudará a maximizar el carisma del lector, a mejorar las relaciones y las estrategias para convencer y llegar a acuerdos ventajosos. Cuando lo termine, os diré si lo recomiendo o no.

Pese a una primera semana de agosto bastante negra para las bolsas, especialmente para el Nikkei (bolsa japonesa), volvieron las alzas a la mayoría de los mercados para acabar el mes con subidas considerables. Fue un lunes horrible el del 5 de agosto, en el que pudimos ver al Nikkei caer un 12,4% en una única sesión bursátil, suponiendo la segunda mayor caída de su historia tras solo superada por el lunes negro del 20 de octubre del 1987. Parece ser que el motivo fue a revalorización del yen (moneda japonesa) y el miedo a una recesión en Japón, y provocó también el temblor en el resto de las bolsas haciendo que incluso el SP500 perdiera más del 3% de su valor durante ese lunes.

Junto al pánico volvieron también los titulares y las opiniones intentando encontrar la causa a las caídas (que si se vienen bajadas de tipos, que si el SP500 está cotizando demasiado caro, que la economía China no crece lo suficiente…). Pues desde mi humilde opinión no había razón alguna a dicha caída, y es que en unos días volvió la calma y los mercados se recuperaron a niveles previos al lunes. ¿Qué razón puede tener validez cuando días después todo se recupera? Ninguna. Así es la renta variable, a veces cae y a veces sube, pero a la larga, sube.

Pero es que la gente siempre intenta encontrar razones a las caídas y a las subidas de las bolsas. Yo siempre intento explicar lo mismo, que casi nunca hay una razón como tal a una caída o una subida generalizada. Imaginémonos que la FED anuncia bajadas de tipos mañana. Si tras el anuncio las bolsas caen, los «expertos» dirán que ha sido porque se van a bajar tipos y lo respaldarán con un montón de razones. Si tras el mismo anuncio resulta que las bolsas suben, los «expertos» dirán que ha sido porque van a bajar los tipos y los respaldarán con otro montón de razones. Prácticamente cualquier hecho podemos entenderlo como la razón a una caída o una subida de las bolsas, y es que tanto una bajada como una subida podríamos achacarlo a un mismo hecho. Llevo ya años en este mundillo, y cada vez tengo más claro que en muy pocas ocasiones hay que buscar el motivo a una caída o una subida generalizada de las bolsas. Y el problema es que la mayoría de los inversores leen a los «expertos» y asumen que tienen razón. Os vuelvo a poner una frase del gran inversor Peter Lynch que expresa un poco lo que quiero deciros en este párrafo:

“En siglos pretéritos, algunas personas que oían el canto del gallo a la salida del sol, decidieron que era el canto lo que causaba la salida del sol. Hoy parece una tontería. Pero los expertos de Wall Street confunden diariamente causa y efecto al ofrecer una explicación de por qué sube o baja el mercado:  las faldas se han acortado, cierta conferencia ha ganado la Super Bowl, la tendencia se ha rato, los republicanos ganarán las elecciones, las acciones están sobrevendidas… Cuando escucho historias de este tipo, siempre me acuerdo del gallo.”

En fin, que al final, acabamos agosto con el SP500 revalorizándose un 3,9% y muy cerca de máximos históricos, y con el Nasdaq100 subiendo algo más del 4%. Al Eurostoxx50 le ha ido también bastante bien revalorizándose un 2,5% y nuestro Ibex35 lo ha hecho también bien subiendo casi un 2%. En cuanto a los mercados de economías emergentes, tanto el FTSE China A50 (índice chino) como el Nifty50 (índice indio) también han acabado en positivo pero con subidas algo más suaves.

Pasándonos al mundo cripto y si nos fijamos en el comportamiento de las dos principales criptomonedas, no ha sido un buen mes para ellas, y es que Bitcoin se ha dejado un 13% de su valor y Ethereum un 25,5%. Normalmente si el SP500 sube suelen revalorizarse también, algo que no se ha dado este mes de agosto.

Compras

Aproveché sobre todo los primeros días de agosto para ampliar posición en varias de las empresas que me gustan y siguen en mi radar. Así, tras las fuertes bajadas del lunes 5 de agosto, añadí alguna acción más de Moncler, Richemont y Pfizer, pero donde más dinero puse ese lunes fue en Estée Lauder, Verallia y sobre todo, en Microsoft. Y es que aunque no sabíamos si las bolsas iban a seguir cayendo o no, también aporté algo más de lo habitual a los fondos indexados y al EPSV. A corto plazo las bolsas pueden caer más, nadie lo sabe, nunca, pero creo que a largo plazo esas caídas tan fuertes suelen ser buenos momentos para hacer aportaciones extra o comprar acciones de calidad.

• Moncler (MONC): Tras iniciar posición en junio, he seguido comprando acciones (en agosto tres acciones) de esta empresa italiana del sector de moda de lujo, conocida principalmente por sus chaquetas para la nieve, que pueden costar tranquilamente entre 1.200 y 1.800 euros. La empresas del sector de lujo se están viendo últimamente bastante castigadas en bolsa, pero la mayoría de ellas sigue teniendo beneficios crecientes año tras año y creo que al menos las de mayor calidad (LVMH, Moncler…) se irán recuperando poco a poco los próximos años. De Moncler en concreto se espera que su beneficio por acción aumente más del 10% anual durante los próximos cinco años, que junto a su dividendo del 2% anual, ya suma una rentabilidad anual mínima del 12%, haciendo que podamos verla en 2030 a más de 100 euros la acción (hoy cotiza a unos 55 euros). De momento tengo muy pocas acciones, pero la idea es ir aumentando posición en ella mes a mes siempre y cuando la cotización se mantenga a precios que considere atractivos.
• CVS Health (CVS): Compro otras dos acciones de esta empresa del sector de la salud y farmacia de los Estados Unidos. Se basa principalmente en una red de lo que podrían denominarse farmacias y clínicas repartidas por distintos estados los Estados Unidos, y hace un par de años se diversificó bastante entrando de lleno en el sector asegurador con la adquisición de Etna, una de las mayores empresas de seguros médicos del país. Se endeudó bastante con esta adquisición y congeló su dividendo trimestral durante un par de años, pero después volvió a aumentarlo durante los últimos dos años a un ritmo del 10% anual a medida que sus beneficios también han ido aumentando aunque a un ritmo algo menor. Ofrece actualmente una rentabilidad del 4,6% vía dividendos, ha vuelto a ampliarlo un 10% en el 2023, hace recompras de acciones anualmente y se espera que sus beneficios crezcan entre un 5% y un 8% anual los próximos años. Si todo va según lo previsto, se espera que el PER de CVS Health en el 2026 sea de unos 8 veces beneficios, lo que puede indicarnos que está cotizando bastante “barata”.
• Estée Lauder (EL): Aumento bastante posición en esta empresa estadounidense del sector de lujo de los cosméticos y que tiene como principal competencia la francesa L’Oreal. Ambas han cotizado siempre “caras” (a PER muy alto) por ser ambos negocios excelentes y con altísimos márgenes de beneficios y suele ser muy difícil encontrarlas a buen precio. Mientras que L’Oreal sigue como un tiro y le están yendo muy bien las ventas en China, a Estée Lauder se le han atascado bastante más sus ventas, ha caído mucho su beneficio y esto se ha trasladado obviamente a su cotización, cayendo en algo más de un año y medio desde unos 370$ a cerca de los 100$. Yo abrí posición entorno a los 150$, y luego he ido ampliando a medida que su cotización ha seguido teniendo bajadas teniéndola ahora a un precio medio de unos 114$. Puede que lo siga pasando mal un tiempo pero es una gran empresa y creo que de aquí a unos años volverá a ver sus beneficios crecer y su cotización volverá a despegar. Es más, creo que en alguna presentación de resultados su cotización se disparará al menos un 20% en una única sesión, pero habrá que esperar pacientemente a que esto ocurra. A los precios que cotiza hoy ofrece una rentabilidad por dividendo casi del 2,9%, que no está nada mal, y si sus ventas vuelven a estabilizarse seguro que algún día vuelve a incrementarlo.
• Pfizer (PFE): Compro un par de acciones más de esta empresa biofarmacéutica estadounidense líder a nivel mundial. Es reconocida por su innovación en el desarrollo, fabricación y comercialización de medicamentos, vacunas y productos de cuidado de la salud. Ha creado tratamientos revolucionarios para diversas enfermedades, incluyendo la famosa Viagra, Lipitor, y más recientemente la vacuna contra el COVID-19, en colaboración con BioNTech. Además, también están trabajando en medicamentos para tratar la obesidad, algo que le ha catapultado en bolsa a su competidora Novo Nordisk. La empresa trabaja en áreas que van desde enfermedades cardiovasculares hasta oncología y salud del consumidor, opera en más de 175 países y cuenta con instalaciones de fabricación en varios continentes. La cotización ha sido fuertemente castigada los últimos meses llegando a cotizar al rededor de los 25,5$ (ahora está sobre los 28$), y aunque a priori no sea una empresa que vaya a crecer mucho ni que vaya a aumentar fuerte los dividendos, tiene muchos fármacos y patentes que pueden llegar a ser aprobados recientemente, y creo cuando esto ocurra, volverá a tener ingresos recurrentes durante unos cuantos años haciendo que su beneficio vuelva a aumentar. Al precio que cotiza ahora, si la empresa no quiebra, que me parece casi imposible, creo que además del 5,8% anual vía dividendos la cotización también debería de crecer al menos un 3 o 4% anual haciendo que la rentabilidad total sea cercana o superior al 8% anual.
• Microsoft (MSFT): Para mí, junto con Alphabet, las dos mejores empresas del mundo. Me sería complicado decir cual de las dos me gusta más. Si me diese igual a qué precios comprarlas, creo que me decantaría por Microsoft, aunque si tuviera en cuenta la cotización actual, me quedaría con Alphabet porque creo que está cotizando más barata. En este caso, he ampliado Microsoft y no Alphabet porque tengo bastante más dinero invertido en Alphabet que en Microsoft. Tuve suerte de poder comprar las primeras acciones de Microsoft durante la pandemia a un precio de unos 170$, y aunque ahora el precio se haya duplicado, no me parece que esté cara teniendo en cuenta que lleva aumentando beneficios a ritmos superiores al 15% anualmente y que se espera que siga haciéndolo durante los próximos años. Windows, Office, Skype, Azure, Visual Studio, Xbox o Activision Blizzard son solo algunas de las marcas de las que es dueña y es una empresa que “ata» a sus clientes proporcionándoles servicios muy difíciles de prescindir, pudiendo así aumentar los precios de sus productos de manera bastante fácil. Actualmente, la mayor parte de los ingresos (casi el 40%) proceden de sus productos de servidores y de servicios relacionados en la nube. Lo segundo que más ingresos le genera (cerca del 23%) es la venta de los productos relacionados con el paquete de Office, y luego estarían los ingresos generados por el sistema operativo de Windows como tal (alrededor del 10%). El resto de los ingresos llegan gracias a todo lo relacionado con el «gaming» (7%), la red social LinkedIn (7%) y algunos otros negocios. Además, ha apostado muy fuerte por la Inteligencia Artificial, la cual se espera que le aporte enormes beneficios a corto/medio plazo. No me sorprendería ver su cotización duplicarse durante los próximos cinco años.
• Richemont (CFR): Añado dos acciones más de esta empresa suiza conocida por ser una de las principales casas de moda y bienes de lujo a nivel mundial, la cual tiene tiendas distribuidas por las importantes ciudades de todo el mundo. Es por capitalización la tercera empresa más grande del sector de lujo tras LVMH y Kering, principalmente por marcas de relojes o joyas como Cartier, Vacheron Constantin, Piaget o Montblanc y por alguna otra marca de moda como Chloé. Se especializa en la fabricación y venta de joyería fina, relojería, moda y accesorios de lujo, y es reconocida por su artesanía excepcional, diseño innovador y calidad superior en sus productos. Al igual que LVMH, siempre parece que cotiza cara (a PER alto), aunque todas las empresas del sector del lujo han caído bastante por menores ventas en China y se pueden comprar a día de hoy a un PER bastante más asequible. A priori debería seguir ganando cada año mínimo un 10% más que el año anterior, aumentando el dividendo entre un 5 y un 8% anual, y si a esto se le añade que cotiza en francos suizos y la moneda suiza no ha hecho más que aumentar de valor los últimos años convirtiéndose en un valor refugio, creo que la inversión me debería salir bastante rentable de aquí a unos años. Seguiré comprando poco a poco siempre y cuando su cotiación se mantenga a estos precios o baje un poco más.
• Verallia (VRLA): Amplío posición (15 nuevas acciones) en esta empresa francesa que se dedica exactamente a lo que se dedica la empresa española Vidrala, es decir, a fabricar todo tipo de envases de vidrio tanto para alimentos como para bebidas. Es uno de los líderes mundiales en su sector, ofreciendo soluciones sostenibles y personalizadas. Además, se enfoca en la innovación, la calidad y la reducción del impacto ambiental, operando numerosas plantas de producción en todo el mundo para servir a una amplia variedad de clientes. Los últimos resultados han sido muy malos, haciendo caer su cotización más de un 20% durante julio (cotizaba a 35 euros y está ahora por los 26,5), y es cuando realmente me interesé en ella. Yo creo que el mercado la ha castigado excesivamente y que poco a poco irá presentando mejores resultados y seguirá creciendo como lo ha ido haciendo hasta ahora. Siendo prácticamente un oligopolio compuesto por unascuatro o cinco empresas en Europa dedicadas a lo mismo, es muy difícil que les salga nueva competencia por los costes que conlleva crear una empresa que les pueda quitar cuota de mercado desde cero, por lo que lo lógico será que poco a poco obtenga mayores beneficios. Mi idea es ir comprando acciones poco a poco si se mantiene por debajo de los 28 euros.
• Fondo indexado ishares Developed World Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Emerging Markets Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado Vanguard SP500 Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

Ninguna venta durante agosto, así que con las compras realizadas este mes, las nuevas aportaciones a los fondos, y los cambios de cotización de las empresas, mi cartera quedaría diversificada de la siguiente manera:

Dividendos

Agosto no suele ser muy generoso en cuanto a empresas que me pagan dividendos. Me han pagado las siguientes:

• CVS Health (CVS)
• Verizon (VZ)
• American Express (AXP)
• British American Tobacco (BATS)
• Abbvie (ABBV)
• Charles Schwab (SCHW)
• Petrobras (PBR)

Objetivo Septiembre

Como siempre, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (SP500, MSCI World y Emergentes) y al EPSV de Renta Variable de Indexa Capital.

En cuanto a acciones de empresas, seguiré comprando acciones de empresas que me gustan pero manteniendo liquidez. En mi radar estarían ahora principalmente las siguientes empresas: Richemont, Pfizer, Visa, Alibaba, Estée Lauder, S&P Global, Alphabet, Microsoft, Moncler, Verallia, y algo más en la cola LVMH (ha subido bastante desde mínimos), Zoetis (lo mismo que LVMH), Canadian Pacific Kansas City (me encanta pero quiero entrar a unos 75$), Charles Schwab (tengo ya bastante aunque no descarto comprar más si baja un poco) y CVS Health (me pasa lo mismo que con Charles Schwab) y London Stock Exchange (llevo tiempo queriendo incorporarla en cartera pero siempre encuentro «mejores» oportunidades).

Otras

Me costaron unas cuantas llamadas, pero a mediados de agosto me he llevado los 250 euros brutos del plan amigo de ING (y otros 50 euros brutos por invitar a un amigo), así que supongo que en septiembre cancelaré la cuenta.

Por otro lado, uno de mis propósitos de año nuevo, que era leer más, ya sean libros de inversión como novelas, lo estoy cumpliendo con creces, y aunque tampoco es que devore libros, durante julio y agosto he leído los siguientes:

• Invisible – Eloy Moreno (recomendable 100%)
• La chica de nieve – Javier Castillo
• La asistenta 1 – Freida McFadden (me ha gustado mucho)
• Marfil – Mercedes Ron
• Ébano – Mercedes Ron
• La asistenta 2 – Freida McFadden (me ha gustado mucho)
• El juego del alma – Javier Castillo

También comentar que hace un par de semanas volví al trabajo tras un par de semanas y media de vacaciones, y que a finales de agosto he empezado a entrenar a uno de los equipos de baloncesto (este año entrenaré dos). Va pasando el verano y se van acabando las tardes libres (tenemos jornada intensiva los meses de verano), y poco a poco me voy incorporando a la rutina semanal, que básicamente consiste en trabajar (de 07:30 a 16:30), entrenar los equipos de basket (martes y jueves de 17:00 a 20:00) y hacer un poco de deporte en el gimnasio (lunes, miércoles y viernes de 18:00 a 19:30).

Y ya por último, y pudiendo considerarse también una inversión, en septiembre comenzaré casi seguro con el tratamiento del famoso «invisalign» para corregir la mordida. No es que me fie demasiado de estas cosas y no lo voy a hacer por estética, pero a base de preguntar a varios dentistas y de mirar opiniones en internet me he llegado a convencer de que corregir la mordida me va a venir muy bien principalmente para no desgastar los dientes e intentar tener menos problemas a medio/largo plazo. También tengo pendiente consultar si es posible operar mi miopía, lo cual sería otra buenísima inversión, pero creo que debido a un problema en un ojo (queratocono) no creo que sea posible ni el láser ni la lente intraocular.

Por fin un mes algo más flojo de lo que estábamos acostumbrándonos a ver este año, y hemos podido ver un poco de todo en las principales bolsas a nivel mundial.

Aunque la primera mitad de julio fue muy positiva para las bolsas y volvimos a ver al SP500 en máximos históricos, la segunda quincena ha habido caídas generalizadas (especialmente en el sector tecnológico) asustando al pequeño inversor. Eso sí, mientras escribo esta entrada, veo que el SP500 se ha revalorizado un 1,8% y el Nasdaq100 un 3% durante el día de hoy (31 de julio).

Aunque el SP500 ha acabado revalorizándose un 1% durante julio, a otras bolsas les ha ido algo peor y hemos podido ver al Nasdaq100 perder un 2% de su valor, al EuroStoxx50 caer un 1% y al FTSE China A50 (índice más importante de China) perder cerca del 1,8%. Sin embargo, el índice de las 50 compañías más grandes de la India, el Nifty50, sigue fuerte y se ha revalorizado este mes otro 3,3%. Nuestro Ibex35 bastante estable, manteniéndose en prácticamente los mismos 11.000 puntos con lo que empezó julio.

Aunque haya sido un mes en el que muchas empresas han presentado resultados, hemos podido ver un poco de todo. Empresas que han presentado muy buenos resultados han caído fuerte el día posterior a la presentación, y algunas que han anunciado resultados no muy buenos se han comportado al revés, con alzas. Pero bueno, este mundo funciona así a corto plazo, y personalmente solo me interesan los beneficios crecientes de las empresas año tras año, que es lo que finalmente se traslada a la cotización de las mismas. A corto plazo el mercado se mueve irracionalmente, pero a largo plazo las cotizaciones se ponen en el lugar que le corresponde. Es decir, si una empresa gana cada año un 20% más años tras año durante los próximos 10 años y hoy cotiza a 100 dólares, puede que mañana suba a 120 y dentro de una semana baje a 70, pero lo más seguro es que dentro de 10 años su cotización esté rondando los 600 dólares (la magia del interés compuesto).

Y como tengo poca cosa que decir sobre las bolsas este mes, me gustaría comentar que hace poco hice un grupo de WhatsApp con gente que invierte o que le gustaría empezar a invertir, con el objetivo de aprender y de compartir ideas o filosofías de inversión. De momento, a decir verdad, no me gusta la manera de invertir de la mayoría de los integrantes (trading intradía, futuros en materias primas, invertir en corto, invertir en empresas casi acabadas con la esperanza de que remonten…) y no estoy aprendiendo nada de nada, pero sí que me estoy encontrando con cosas interesantes en el aspecto más psicológico o en la manera de ver la inversión.

Por ejemplo, me ha llamado mucho la atención que uno de los integrantes haya comentado que un fondo indexado al SP500 es muy volátil y que está pensando en deshacer su inversión tras ver caer un 1,5% al SP500 en una semana. ¡Asustado por una caída del 1,5% en una semana! Tras una subida del 16,5% en lo que lleva del año, el SP500 cae un 1,5% y hay gente a la que le entra miedo… Si se invierte en renta variable, ya sea en acciones de empresas o en fondos, hay que ser consciente desde el primer momento que se va a estar expuesto a la volatilidad de los mercados, y aunque a largo plazo el tiempo ha demostrado que la tendencia es alcista, es inevitable que tengamos que pasar temporalmente por momentos de bajadas e incluso a ver rentabilidades negativas. Creo que si una persona no es capaz de asumir que su fondo de inversión o el valor de sus acciones cae un porcentaje de tal solo un 1,5%, invertir en renta variable no debería ser una de sus opciones y mejor debería dejar el dinero en un depósito a plazo fijo o en una cuenta remunerada.

Y otro ejemplo muy llamativo que me ha confirmado que mucha gente solo quiere rentabilidades a corto plazo es el siguiente. A primeros de mes una persona conocida me preguntó acerca de la cuenta remunerada de Trade Republic, la que remunera alrededor del 3,7% anual a día de hoy. Su idea era depositar en ella unos 50.000 euros y beneficiarse de ese 3,7% anual, pensando que esos 1.850 euros de rentabilidad los cobraría cada mes, es decir, 1.850 cada mes alcanzando los 22.200 euros en el año. Le dije que obviamente ese 3,7% era anual, y que los 1.850 euros de rentabilidad serían en un año, por lo que mensualmente cobraría unos 154 euros brutos. Pues entonces ya dejó de interesarle la cuenta remunerada de Trade Republic y prefirió quedarse con los 50.000 euros en una cuenta de un banco que no le remunera. Yo entiendo que una plataforma como Trade Republic pueda causar cierto miedo o incertidumbre, pero la lección del día fue que la mayoría de la gente no mueve un dedo si no obtiene una rentabilidad alta de manera rápida. Parece que para algunas personas es mejor tener 50.000 euros en un banco remunerándote cero euros al año que tenerlos en otra entidad remunerándote por ejemplo con 1.000 euros brutos al año (actualmente hay bancos fiables que remuneran más del 2% anual como pueden ser Pibank o Renault Bank).

Compras

Compras bastante variadas durante julio, y aunque he comenzado posición en Verallia y añadido alguna acción más de Fortinet, CVS Health, Moncler, Estée Lauder y Richemont, donde más dinero he puesto este mes ha sido en LVMH, Charles Schwab y Visa.

• Fortinet (FTNT): Compro dos acciones más de esta empresa estadounidense de ciberseguridad fundada en 2000 y que lleva años creciendo a ritmos muy elevados (incluso la empresa en donde trabajo utiliza algunos de sus productos). Fortinet es una empresa reconocida por sus soluciones integrales de seguridad informática, la cual ofrece productos y servicios para proteger redes, dispositivos y datos de amenazas cibernéticas, incluyendo firewalls, antivirus, detección de intrusiones y soluciones de seguridad en la nube. Deberían ser tiempos de viento a favor para las empresas de este sector y creo que Fortinet en concreto seguirá creciendo a ritmos superiores al 12% o 15% anual los próximos años. Además, como detalle, a mediados del 2023 envié un email a su departamento de «relación con inversores» preguntando a cerca de varios temas, y tuve una contestación especialmente buena y detallada, lo que aumentó mi confianza sobre la empresa. Es una empresa que me parece top y que ya tiene un peso considerable en mi cartera, pero seguiré comprando alguna acción más si seguimos viendo su precio por debajo de los 60 dólares.
• Charles Schwab (SCHW): Aprovecho una fuerte caída de su cotización para ampliar bastante la posición en esta empresa estadounidense de servicios financieros. Ofrece una amplia gama de servicios, incluyendo corretaje de valores, asesoramiento financiero, banca y gestión de patrimonio de servicios financieros. Su cotización sufrió bastante tras los pasados acontecimientos relacionados con la quiebra del Silicon Valley, y aunque luego se recuperó bastante, ha vuelvo a caer fuerte tras presentar unos resultados que no han gustado a los inversores. Su rentabilidad por dividendo a precios actuales es pequeña (cercana al 1,5% anual), pero es una empresa que debería crecer a ritmos superiores al 10 o 15% los próximos años si la economía tira hacia arriba, y al mismo tiempo, sus dividendos también deberían de crecer en una magnitud superior al 10% anual (aunque también es verdad que llevan un tiempo sin subirlo). Tampoco quiero aumentar mucho más su exposición en mi cartera, pero si la cotización vuelve por debajo de los 65 dólares lo más seguro es que no consiga resistirme.
• Estée Lauder (EL): Compro tres acciones más de esta empresa conocida por todos. Es una empresa estadounidense del sector de lujo de los cosméticos y que tiene como principal competencia la francesa L’Oreal. Ambas han cotizado siempre “caras” (a PER muy alto) por ser ambos negocios excelentes y con altísimos márgenes de beneficios y suele ser muy difícil encontrarlas a buen precio. Mientras que L’Oreal sigue como un tiro y le están yendo muy bien las ventas en China, a Estée Lauder se le han atascado bastante más sus ventas, ha caído mucho su beneficio y esto se ha trasladado obviamente a su cotización, cayendo en algo más de un año y medio desde unos 370$ a cerca de los 100$. Yo abrí posición entorno a los 150$, y luego he ido ampliando a medida que su cotización ha seguido teniendo bajadas teniéndola ahora a un precio medio de unos 121$. Puede que lo siga pasando mal un tiempo pero es una gran empresa y creo que de aquí a unos años volverá a ver sus beneficios crecer y su cotización volverá a despegar. A los precios que cotiza hoy ofrece una rentabilidad por dividendo casi del 2,6%, que no está nada mal, y si sus ventas vuelven a estabilizarse seguro que algún día vuelve a incrementarlo.
• CVS Health (CVS):  Añado también dos acciones de esta empresa del sector de la salud y farmacia de los Estados Unidos. Se basa principalmente en una red de lo que podrían denominarse farmacias y clínicas repartidas por distintos estados los Estados Unidos, y hace unos tres años se diversificó bastante entrando de lleno en el sector asegurador con la adquisición de Etna, una de las mayores empresas de seguros médicos del país. Se endeudó bastante con esta adquisición y congeló su dividendo trimestral durante un par de años, pero después volvió a aumentarlo durante los últimos dos años a un ritmo del 10% anual a medida que sus beneficios también han ido aumentando aunque a un ritmo algo menor. Ofrece actualmente una rentabilidad del 4,3% vía dividendos, hace recompras de acciones anualmente y se espera que sus beneficios crezcan entre un 5% y un 8% anual los próximos años. Los últimos resultados han sido bastante malos y su deuda no me agrada nada, y lo refleja su cotización. Aún así, espero que puedan salir del bache y darnos alegrías en el medio plazo.
• Visa (V):  Compro otras dos acciones más de Visa, una de mis empresas favoritas. Forma prácticamente un monopolio junto con Mastercard, y es que entre las dos (y American Express, algo menos), abarcan casi el 100% de los pagos mediante tarjeta bancaria. Sin ninguna duda, se encuentra en mi Top 3 (ahora podrían completar este ranking probablemente Microsoft y Alphabet), y es que lleva muchísimos años creciendo en ventas y en beneficio más de un 15% anual con unos márgenes de beneficio enormes. Aunque el dividendo que reparta es muy pequeño, lo aumenta entre un 15 y un 20% anualmente, y parece que seguirá haciéndolo sin problemas durante los próximos años. Siempre se rumorea que entrarán otros competidores al mercado de los medios de pago (por ejemplo criptomonedas), pero ya entró PayPal y no ha podido hacerles sombra a Visa y Mastercard. Además, Visa y Mastercard son empresas que intentan aliarse con otro tipo de empresas disruptivas, y es que también están intentando entrar en el mundo cripto y en donde vean que pueden acaparar cuota de mercado. El mercado es irracional, y a pesar de anunciar unos muy buenos resultados este mes, su cotización cayó, pero creo que al final en bolsa casi todo se pone en su sitio y la acción continuará su senda alcista mas pronto que tarde.
• Moncler (MONC): Tras iniciar posición en junio, en julio vuelvo a comprar cinco acciones más de esta empresa italiana del sector de moda de lujo, conocida principalmente por sus chaquetas para la nieve, que pueden costar tranquilamente entre 1.200 y 1.800 euros. La empresas del sector de lujo se están viendo últimamente bastante castigadas en bolsa, pero la mayoría de ellas sigue teniendo beneficios crecientes año tras año y creo que al menos las de mayor calidad (LVMH, Moncler…) se irán recuperando poco a poco los próximos años. De Moncler en concreto se espera que su beneficio por acción aumente más del 10% anual durante los próximos cinco años, que junto a su dividendo del 2% anual, ya suma una rentabilidad anual mínima del 12%, haciendo que podamos verla en 2030 a más de 100 euros la acción (hoy cotiza a unos 57 euros). De momento tengo muy pocas acciones, pero la idea es ir aumentando posición en ella mes a mes siempre y cuando la cotización se mantenga a precios que considere atractivos.
• Richemont (CFR): Añado una acción más de esta empresa suiza conocida por ser una de las principales casas de moda y bienes de lujo a nivel mundial, la cual tiene tiendas distribuidas por las importantes ciudades de todo el mundo. Es por capitalización la tercera empresa más grande del sector de lujo tras LVMH y Kering, principalmente por marcas de relojes o joyas como Cartier, Vacheron Constantin, Piaget o Montblanc y por alguna otra marca de moda como Chloé. Se especializa en la fabricación y venta de joyería fina, relojería, moda y accesorios de lujo, y es reconocida por su artesanía excepcional, diseño innovador y calidad superior en sus productos. Al igual que LVMH, siempre parece que cotiza cara (a PER alto), aunque todas las empresas del sector del lujo han caído bastante por menores ventas en China y se pueden comprar a día de hoy a un PER bastante más asequible. A priori debería seguir ganando cada año mínimo un 10% más que el año anterior, aumentando el dividendo entre un 5 y un 8% anual, y si a esto se le añade que cotiza en francos suizos y la moneda suiza no ha hecho más que aumentar de valor los últimos años convirtiéndose en un valor refugio, creo que la inversión me debería salir bastante rentable de aquí a unos años. Es una de las empresas que está en los primeros puestos de mi radar actualmente, así que seguiré comprando poco a poco a no ser que la cotización se dispare.
• Louis Vuitton (LVMH): Añado otra acción más de este conglomerado de lujo francés con sede en París y fundado en 1987. Es el grupo líder mundial en bienes de lujo, abarcando una amplia gama de marcas de renombre internacional en diversas industrias, como moda, joyería, perfumería, vinos y licores, relojes, y productos cosméticos. Algunas de sus marcas más destacadas incluyen Louis Vuitton, Dior, Moët & Chandon, Hennessy, Givenchy, Fendi, y muchas más. LVMH es conocido por su enfoque en la excelencia y la innovación en productos de alta gama. El grupo opera una red global de tiendas y boutiques, estableciendo estándares en la industria de bienes de lujo. Aunque lleve unas caídas muy fuertes en bolsa debidas principalmente a menores ventas de lo esperado en Asia, cada vez hay más millonarios en el mundo y cada vez a la gente le gusta más demostrar su alto estatus, por lo que creo que la empresa lo seguirá haciendo excepcionalmente bien los próximos años. Como detalle, su CEO, uno de los hombres más ricos del mundo (se lo está disputando a Elon Musk), compró muchísimas acciones de LVMH cuando cotizaba a más de 800 euros la acción, lo que considero que es una fantástica señal. Ha presentado unos resultados no demasiado buenos, pero yo creo que es un simple bache y volverá a aumentar beneficios a ritmos superiores al 10% anual.
• Verallia (VRLA): Inicio posición en esta empresa francesa que se dedica exactamente a lo que se dedica la empresa española Vidrala, es decir, a fabricar todo tipo de envases de vidrio tanto para alimentos como para bebidas. Es uno de los líderes mundiales en su sector, ofreciendo soluciones sostenibles y personalizadas. Además, se enfoca en la innovación, la calidad y la reducción del impacto ambiental, operando numerosas plantas de producción en todo el mundo para servir a una amplia variedad de clientes. Los últimos resultados han sido muy malos, haciendo caer su cotización más de un 20% durante este mes de julio (cotizaba a 35 euros y está ahora por los 26), y es cuando realmente me he interesado en ella. Yo creo que el mercado la ha castigado excesivamente y que poco a poco irá presentando mejores resultados y seguirá creciendo como lo ha ido haciendo hasta ahora, y mi idea es ir comprando acciones poco a poco si se mantiene por debajo de los 28 euros.
• Fondo True Capital FI: Creo que pronto dejaré de aportar en este fondo, porque tras un tiempo en él, he vuelto a confirmar que un fondo indexado simplemente al SP500 ofrece una mayor rentabilidad que cualquier fondo de gestión activa. Puede que el dinero invertido en él lo acabe traspasando a uno indexado, aunque sin ninguna prisa. Este es un fondo de gestión activa (casi pasiva) al cual aporto también una pequeña cantidad fija mensual. Su equipo gestor pertenece a la empresa True Value Investments, y este fondo en particular es un fondo con unas 40 empresas (Visa, Google, Facebook, Alibaba, Novo Nordisk, Lockheed Martin…), con unas comisiones muy pequeñas, definido como fondo conservador, y que se espera de él una rentabilidad anual de entre el 7 y el 10%. Aquí me meto más al detalle.
• Fondo Baelo Dividendo Creciente: Creo que pronto dejaré de aportar también en este fondo, porque tras un tiempo en él, he vuelto a confirmar que un fondo indexado simplemente al mundo ofrece una mayor rentabilidad que cualquier fondo de gestión activa. Puede que el dinero invertido en él lo acabe traspasando a uno indexado, aunque sin ninguna prisa. Este es un fondo de gestión activa (aunque también podría considerarse gestión pasiva) al cual suelo aportar cada mes una cantidad fija. Su gestor, Antonio Rico, me parece muy sensato y me gusta muchísimo su filosofía de inversión, y este fondo en particular es un fondo compuesto por empresas de dividendo creciente (mayoritariamente europeas), con unas comisiones bastante bajas, y del cual se espera una rentabilidad anual de entre el 7 y el 10%. Aquí me meto más al detalle.
• Fondo indexado ishares Developed World Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Emerging Markets Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado Vanguard SP500 Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes.

Ventas

He aprovechado una pequeña subida de la cotización de Enagás para disminuir un poco la posición en ella vendiendo 50 acciones a unos 13,5 euros cada acción, y es que es una de mis posiciones más grandes y llevaba tiempo queriendo reducirla un poco. En mi opinión es una empresa más bien mediocre pero es un monopolio, y creo que a largo plazo, entre dividendos y revalorización, debería dar una rentabilidad superior al 7% anual, que considero que no está nada mal, por lo que igual vendo algo más si su cotización se acerca a los 14 euros, pero seguiré teniendo una posición considerable en ella para largo plazo.

Con esta pequeña venta, las compras realizadas en julio, las nuevas aportaciones a los fondos, y los cambios de cotización de las empresas, mi cartería quedaría diversificada de la siguiente manera:

Dividendos

El mes de julio suele ser mi mejor mes en cuanto a cobro de dividendos, y es que me han pagado un total de 1200 euros brutos entre todas estas empresas:

• Broadcom (AVGO)
• Redeia (REE)
• Petrobras (PRB)
• Hawlett Packard (HPQ)
• Enagás (ENA)
• Repsol (REP)
• Best Buy (BBY)
• Altria (MO)
• S&U (SUS)
• Alibaba (BABA)
• Grupo ACS (ACS)
• Micron Technology (MU)
• Iberdrola (IBE)

Objetivo Agosto

Seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (SP500, MSCI World y Emergentes) y al EPSV de Renta Variable de Indexa Capital.

En cuanto a acciones de empresas, seguiré comprando acciones de empresas que me gustan pero manteniendo liquidez. En mi radar seguirían estando las siguientes empresas: Richemont, Pfizer, Visa, Charles Schwab, CVS Health, Fortinet, Alibaba, American Express, Estée Lauder, Zoetis, S&P Global, LVMH, Moncler, Verallia, London Stock Exchange…

Otras

Llega agosto, y por fin unos días de vacaciones. Y es que aunque no he llegado a este verano con esa necesidad de vacaciones que suelo tener otros años, sí que me apetece tener unas semanas para desconectar del trabajo y de todo en general. Además, a primeros de agosto voy a hacer una pequeña escapada de una semana a la Costa Brava, y estoy pensando incluso en no mirar nada que tenga relación con la bolsa durante esa semana. Igual antes de marcharme pongo unas cuantas órdenes de compra de alguna de las empresas que tengo en el radar (por ejemplo Moncler, Verallia, Fortinet y Estée Lauder) y no vuelvo a entrar al broker hasta que vuelva de mis vacaciones. Eso sí, no prometo que lo vaya a conseguir.

Por otro lado, aunque últimamente no me he leído ningún libro de inversión, llevo unos meses leyendo novelas a un ritmo mayor que lo que acostumbro, así que al menos el propósito de año nuevo de leer más seguro que lo acabo cumpliendo. Eso sí, creo que pronto me animaré a leer un libro algo más relacionado con la inversión, y puede que sea alguno del economista húngaro André Kostolany. Ya os contaré.