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Las bolsas despiden diciembre con un tono positivo, aunque a un ritmo más moderado que en meses anteriores. Tras un 2025 muy intenso y con numerosos índices marcando máximos históricos, el mercado parece haber entrado en una fase de consolidación natural. Aun así, el balance del mes vuelve a ser favorable y confirma que, pese a las dudas recurrentes, la tendencia de fondo sigue siendo alcista.
En cifras, el S&P 500 avanza un +0,5 % en diciembre, mientras que el Nasdaq 100 cede un -0,5 %, reflejando cierto agotamiento en algunos valores tecnológicos tras un año excepcional. En Europa, el comportamiento fue algo mejor: el EuroStoxx 50 gana un +2 %, y el IBEX 35 vuelve a destacar con una subida cercana al +6,5 %, consolidándose como uno de los índices más fuertes del año y el mejor en términos relativos en 2025.
Con este último empujón, el S&P 500 cierra el año con una revalorización cercana al +16,5 %, tras el +25 % de 2024 y el +24 % de 2023. Son cifras extraordinarias que conviene poner en contexto: no son lo normal, ni mucho menos garantizan que este ritmo vaya a repetirse en el futuro. Aun así, demuestran que, incluso en entornos de incertidumbre, inflación persistente y tensiones geopolíticas, las empresas de calidad siguen siendo capaces de generar valor a largo plazo.
En el mercado cripto, diciembre fue nuevamente un mes relativamente débil. Bitcoin acaba el mes subiendo un 1%, mientras que Ethereum lo hace algo mejor revalorizándose un 4,5 %. Tras varios meses de elevada volatilidad, el sector sigue mostrando un comportamiento errático, recordándonos una vez más que las caídas, por sí solas, no convierten un activo en una oportunidad de inversión. Precio más bajo no siempre equivale a valor.
Mirando el conjunto del año, 2025 deja una lección muy clara: la paciencia y la constancia vuelven a ser las mejores aliadas del inversor. A lo largo del ejercicio hemos visto correcciones, dudas, miedo a comprar “demasiado caro” y constantes advertencias sobre una supuesta burbuja. Y, sin embargo, quienes han mantenido la calma y una estrategia coherente han sido ampliamente recompensados.
De cara a 2026, el escenario sigue siendo exigente. Las valoraciones son más elevadas que hace unos años y es probable que los retornos futuros sean más moderados. Por eso, sigo pensando que este no es un momento para dejarse llevar por el FOMO ni para hacer apuestas impulsivas, sino para invertir con cabeza, seleccionar bien las compañías y mantener un enfoque de largo plazo. A veces, no hacer nada también es una buena decisión; otras, seguir aportando de forma periódica, aunque sea a un ritmo más prudente, es lo más sensato.
Como siempre, nadie sabe qué traerán los próximos meses. Pero si algo nos ha enseñado este año es que intentar adivinar el mercado suele ser menos rentable que confiar en buenos negocios y darles tiempo. Y eso, pase lo que pase en el corto plazo, no cambia.
Compras
Este mes he realizado una rotación relevante en la cartera, teniendo en cuenta mi objetivo de minimizar la tributación por plusvalías en la próxima Declaración de la Renta. En concreto, he vendido por completo mi posición en Redeia y he reducido ligeramente la exposición a ACS.
Redeia es el ejemplo típico de una vaca lechera: ofrece un dividendo atractivo, cercano al 6 % anual, pero se trata de un negocio maduro, sin perspectivas de crecimiento significativas y con escaso margen para aumentar su retribución en el futuro. En este tipo de compañías, el retorno esperado se limita principalmente al dividendo, con pocas oportunidades de revalorización del capital.
En cuanto a ACS, sigue siendo una empresa que me gusta y considero bien gestionada. Sin embargo, la fuerte subida acumulada en los últimos meses ha reducido su potencial de revalorización a estos niveles de precio, por lo que he optado por realizar una toma de beneficios parcial.
Estas ventas me han permitido generar liquidez suficiente para incrementar compras de manera más significativa, incorporando más peso en JD.com, Zoetis, Exxon Mobil y Verallia, además de iniciar posición en Canadian Natural Resources y en Kyndryl. También estuve muy cerca de dar mi primera compra en Mercado Libre, aunque he decidido esperar a una posible corrección adicional antes de dar ese paso.
JD.com (JD)
He aumentado mi exposición a JD.com con la compra de 50 acciones adicionales, reforzando una posición que sigo considerando de las más atractivas dentro de mi cartera actualmente. La compañía ha atravesado meses de elevada volatilidad, marcada tanto por el pesimismo general hacia el mercado chino como por la intensa competencia en el comercio electrónico. Lejos de ver esto como un problema estructural, lo interpreto como una oportunidad para seguir acumulando participaciones en un negocio de alta calidad que el mercado está penalizando en exceso.
Aunque tenéis aquí un pequeño análisis fundamental de JD.com, voy a intentar explicar a qué se dedica la empresa en unas líneas. D.com es uno de los líderes indiscutibles del e-commerce en China y destaca frente a sus competidores por un modelo de integración vertical poco común en el sector. La gestión directa del inventario, su red logística propia y el control de la última milla le permiten ofrecer plazos de entrega muy rápidos y un estándar de calidad difícil de igualar, factores clave para fidelizar a los clientes. Este enfoque, aunque más exigente en capital, refuerza su ventaja competitiva a largo plazo.
Más allá del comercio electrónico, JD cuenta con palancas de crecimiento relevantes en áreas como JD Logistics, JD Health y servicios tecnológicos, negocios que aportan diversificación y opciones de expansión futura. Desde el punto de vista financiero, la empresa mantiene un balance sólido, generación de caja consistente y unas perspectivas de crecimiento del beneficio que superan el 15 % anual según las estimaciones actuales.
La valoración sigue siendo uno de los grandes atractivos: la acción cotiza a múltiplos muy contenidos, con un PER inferior a 15, claramente bajo para una compañía de esta calidad y potencial. Además, ofrece un dividendo superior al 3 %, bien cubierto por los beneficios y con margen para crecer en los próximos años.
Aunque otras grandes tecnológicas chinas como Alibaba o Tencent me parecen excelentes compañías, considero que JD hoy ofrece la mejor combinación entre precio, calidad del negocio y visibilidad de crecimiento. Si la empresa continúa ejecutando correctamente su estrategia y el sentimiento hacia China se normaliza, JD tiene capacidad para generar retornos muy atractivos a medio y largo plazo.
¿Por qué he comprado JD.com?
- Una de las empresas más grandes de China, competencia directa de Alibaba, pero creo que hay mercado para las dos
- Se esperan crecimientos de beneficio muy fuertes para los próximos años
- Cotiza a mi parecer muy barata, y es que una empresa que crece tanto debería cotizar a un PER superior a 20 veces tranquilamente aunque no sea americana (PER inferior a 15 actualmente)
- Como le de por recomprar acciones y seguir aumentando el dividendo, ya solo con estos dos aspectos, daría al accionista una rentabilidad atractiva. Si se le añade crecimiento en ventas y beneficio (me niego a pensar que sea inferior al 10% anual), puede ser una bomba
Rentabilidad anual esperada en JD.com para los próximos años
- Precio acción en 2028 (PER 14 x BPA 3,5): > 49 $ (precio compra 29,1 $)
- Revalorización: > 19 % anual
- Dividendos: > 3,25 % anual
- Total: > 22 % anual
Precio objetivo 2028: 49 $
Zoetis (ZTS)
Incremento ligeramente mi posición en Zoetis con la compra de un par de acciones adicionales, reforzando una compañía que considero un auténtico referente global en el sector de la salud animal. Zoetis es líder mundial en el desarrollo y comercialización de medicamentos, vacunas y soluciones diagnósticas tanto para animales de compañía como para ganado, con presencia operativa en más de 100 países y una escala difícil de replicar por sus competidores.
Su modelo de negocio se apoya en una fuerte inversión en I+D, una cartera de productos extraordinariamente amplia y relaciones muy sólidas con veterinarios y profesionales del sector. La oferta abarca desde tratamientos dermatológicos y antiparasitarios hasta vacunas especializadas y soluciones preventivas, cubriendo prácticamente todo el ciclo de vida del animal. Esto le permite beneficiarse de dos tendencias estructurales claras: el crecimiento sostenido del gasto en mascotas y la necesidad de una producción ganadera cada vez más eficiente y sostenible.
Bursátilmente, la acción tuvo una tendencia alcista sólida hasta finales de 2021 y, desde entonces, se ha movido en fase lateral. No obstante, esta consolidación contrasta con la evolución del negocio, ya que ingresos y beneficios siguen creciendo de forma recurrente, con márgenes elevados y una notable capacidad de fijación de precios. Zoetis mantiene un balance sólido y una generación de caja predecible, lo que le permite continuar invirtiendo en innovación y realizar adquisiciones selectivas.
Por todo ello, considero que el mercado infravalora la calidad y estabilidad del negocio a corto plazo. Si la compañía mantiene su ritmo de crecimiento y el mercado reconoce de nuevo la fortaleza de su modelo, es razonable esperar que la acción retome la tendencia alcista a largo plazo. Las correcciones recientes representan, en mi opinión, una oportunidad para seguir acumulando una empresa defensiva, de alta calidad y con excelentes perspectivas.
¿Por qué he comprado Zoetis?
- No es un duopolio, pero junto con Idexx Laboratories ocupan una enorme cuota de mercado en el nicho de la salud animal
- Me parece un mercado con mucho presente, pero aún con más futuro, sobre todo en lo que se refiere al sector ganadero
- Muy buenos márgenes de rentabilidad durante los últimos 10 años
- Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos cercanos al 8 o 9 % los próximos años
- Considero que está cotizando a un precio adecuado teniendo en cuenta que es una empresa de gran calidad
Rentabilidad anual esperada en Zoetis para los próximos años
- Precio acción en 2028 (PER 22 x BPA 7,8): > 171,5 $ (precio compra 118,7 $)
- Revalorización: >13 % anual
- Dividendos: > 1,5 % anual
- Total: > 14,5 % anual
Precio objetivo 2028: 171,5 $
Canadian National Resources (CNQ)
Aunque no estaba en mi radar, he comprado por primera vez acciones de esta empresa canadiense del sector energético. Como comentaré en la sección de ventas, decidí deshacerme de mi posición en Redeia (antigua Red Eléctrica) para compensar pérdidas con otras plusvalías, y quería destinar ese capital a una compañía relativamente defensiva y con un dividendo generoso.
Canadian Natural Resources es uno de los mayores productores independientes de gas natural y petróleo crudo del mundo. Cuenta con una base de activos de larga vida y bajo declive situada principalmente en el oeste de Canadá, una escala y una barrera de entrada difíciles de replicar por sus competidores.
El modelo de negocio se apoya en una gestión de activos muy eficiente, una cartera diversificada de reservas (arenas bituminosas, gas natural y crudo ligero) y una infraestructura propia que le permite controlar totalmente los costes operativos. Su operativa abarca desde la extracción convencional hasta la producción térmica masiva, beneficiándose de dos tendencias estructurales: la seguridad energética global y la necesidad de una producción de hidrocarburos eficiente, bajo estándares de transparencia norteamericanos.
Desde el punto de vista bursátil, la acción ha demostrado resiliencia notable, superando la media del sector en periodos de volatilidad. Esta solidez contrasta con la percepción cíclica del sector, ya que sus ingresos y beneficios crecen de forma recurrente gracias a un breakeven muy bajo: es decir, el precio mínimo del petróleo necesario para que la compañía siga siendo rentable es relativamente bajo, lo que le permite generar ganancias incluso cuando los precios del crudo caen. La compañía mantiene un balance sólido y una generación de caja libre predecible, lo que le permite sostener una de las políticas de retribución al accionista más atractivas del mercado, combinando dividendos crecientes y recompras de acciones. Si todo sigue según lo previsto, estas recompras y subidas de dividendo podrían llevar a rentabilidades por dividendo superiores al 8% en los próximos años.
Por todo ello, considero que el mercado infravalora la estabilidad de este gigante energético frente a opciones más especulativas. Si CNQ mantiene su disciplina de capital y el mercado reconoce el valor de sus activos tangibles, es razonable esperar retornos sólidos y sostenibles. Los precios actuales me parecen una oportunidad para incorporar una empresa de alta calidad, con perspectivas de crecimiento del dividendo y rentabilidad a largo plazo.
¿Por qué he comprado Canadian Natural Resources?
- Quería remplazar Redeia y me ha parecido una opción «del estilo» que cubre el dividendo que pierdo de Redeia
- Mientras que Redeia tiene pinta de ser muy estable y no revalorizarse ni subir el dividendo, CNQ puede crecer mucho más y aumentar mucho el dividendo los próximos años
- Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos cercanos al 8 o 9 % y el dividendo a ritmos superiores al 10% anual los próximos años
Rentabilidad anual esperada en Canadian Natural Resources para los próximos años
- Precio acción en 2028 (PER 13 x BPA 3,2): > 41,5 $ (precio compra 32,75 $)
- Revalorización: > 8 % anual
- Dividendos: > 5 % anual
- Total: > 13 % anual
Precio objetivo 2028: 41,5 $
Exxon Mobile (XOM)
He añadido diez acciones de Exxon Mobil, una de las mayores petroleras del mundo, a mi cartera. Como detallo en la sección de “ventas”, esta incorporación se financia en parte reduciendo posición en ACS.
Exxon Mobil es uno de los gigantes energéticos globales, con un modelo de negocio integrado que abarca exploración y producción, refino, química y comercialización. Esta diversificación, junto con su escala y presencia internacional, le proporciona una estabilidad operativa y financiera muy superior a la media del sector.
Uno de los aspectos que más valoro es su disciplina en la asignación de capital y su orientación al accionista. La compañía realiza regularmente programas de recompra de acciones de gran tamaño, especialmente cuando los precios del crudo son favorables, lo que reduce el número de acciones en circulación y aumenta el beneficio por acción a largo plazo.
En cuanto al dividendo, Exxon es un auténtico referente. La empresa ha incrementado sus pagos de forma ininterrumpida durante décadas, consolidándose como uno de los aristócratas del dividendo más sólidos del mercado. En los últimos años, el crecimiento anual del dividendo ha rondado el 4 %, un nivel prudente pero muy sostenible, respaldado por una generación de caja robusta.
Desde el punto de vista operativo, Exxon está bien posicionada para beneficiarse de un entorno con precios del petróleo estables o crecientes. Su calidad de activos, integración vertical y escala global permiten que la compañía siga generando beneficios elevados incluso si los precios del crudo fluctuaran moderadamente; solo caídas significativas y sostenidas afectarían de manera real su desempeño financiero.
Por todo ello, considero que Exxon Mobil ofrece una combinación muy atractiva de estabilidad, retorno al accionista y generación de caja. A los precios actuales, es una forma razonable de ganar exposición al sector energético mediante una empresa de máxima calidad, con historial impecable de dividendos, fuertes recompras y elevada resiliencia frente a escenarios adversos.
¿Por qué he comprado Exxon Mobile?
- Quería algo «defensivo» y con un dividendo atractivo y más creciente que el de ACS
- Chevron y Exxon son las mayores petroleras de Estados Unidos, y ambas lo están haciendo muy bien y tratan muy bien al accionista
- Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos cercanos al 6 o 8 % y el dividendo a ritmos cercanos al 4% anual los próximos años
Rentabilidad anual esperada en Exxon Mobile para los próximos años
- Precio acción en 2028 (PER 12,5 x BPA 11,8): > 147 $ (precio compra 119 $)
- Revalorización: > 7 % anual
- Dividendos: > 3,5 % anual
- Total: > 10,5 % anual
Precio objetivo 2028: 147 $
Verallia (VRLA)
He añadido algunas acciones adicionales de Verallia, la empresa francesa líder en la fabricación de envases de vidrio para alimentos y bebidas, y uno de los principales competidores de Vidrala en Europa. Se trata de uno de los mayores productores mundiales de botellas y frascos de vidrio, con fuerte presencia en sectores como el vino, la cerveza, los licores, los refrescos y la alimentación.
Verallia opera en un sector con altas barreras de entrada, muy intensivo en capital y energía, donde la escala, la eficiencia industrial y la cercanía al cliente son claves. Gracias a su tamaño, su red de fábricas y su posición dominante en varios mercados europeos y latinoamericanos, la compañía cuenta con una ventaja competitiva clara frente a operadores más pequeños, lo que le permite mantener una posición sólida incluso en entornos menos favorables.
Destaco especialmente su eficiencia operativa y la capacidad de trasladar precios a medio plazo, crucial en un negocio sensible a los costes de energía y materias primas. La compañía también ha avanzado de manera decidida en sostenibilidad, reciclaje y reducción de emisiones, factores que refuerzan su posición estratégica a largo plazo.
El entorno actual presenta retos, como una demanda algo más débil en ciertos mercados y presión sobre márgenes. Además, la reciente OPA lanzada por un grupo brasileño a 28 € por acción ha generado cierta incertidumbre y ha impactado en la cotización. No obstante, considero que estos factores no alteran la calidad subyacente del negocio ni su capacidad de generar caja a lo largo del ciclo.
Verallia no es una empresa de crecimiento explosivo, pero sí un activo industrial sólido, capaz de generar flujos de caja significativos y de remunerar al accionista mediante dividendos. Tras las ventas de Redeia y parte de ACS, emplear parte de esa liquidez para reforzar la posición en Verallia me ha parecido razonable y estratégico.
En conjunto, Verallia ofrece exposición a un negocio tangible y líder en su sector, con barreras de entrada elevadas y capacidad de generar valor sostenido para el accionista a largo plazo, especialmente una vez se normalice el entorno operativo y se resuelva el proceso corporativo en curso.
¿Por qué he comprado Verallia?
- Forma parte de un oligopolio en la producción de envases de vidrio en el mundo
- Buenos márgenes de rentabilidad
- Expectativas de alto crecimiento del beneficio por acción los próximos años
- Considero que está cotizando bastante «barata» debido a unos problemas temporales y al castigo excesivo en bolsa por parte de los inversores
Rentabilidad anual esperada en Verallia para los próximos años
- Precio acción en 2028 (PER 12 x BPA 2,5): > 30 € (precio compra 22,65 €)
- Revalorización: > 9,5 % anual
- Dividendos: > 7 % anual
- Total: > 14,5 % anual
Precio objetivo 2028: 30 €
Kyndryl Holdings (KD)
Kyndryl es una compañía relativamente joven en bolsa, nacida en 2021 tras su escisión de IBM. Procede del histórico negocio de servicios de infraestructura gestionada de IBM, una división que durante años fue considerada madura, de bajo crecimiento y con márgenes deprimidos dentro del conglomerado. Como empresa independiente, Kyndryl presta servicios críticos de gestión de infraestructuras IT, cloud híbrida, redes, mainframe, ciberseguridad y modernización tecnológica a grandes corporaciones y administraciones públicas a escala global.
Su principal activo es una base de clientes enorme, diversificada y altamente recurrente, compuesta por organizaciones de gran tamaño y carácter crítico, con contratos de largo plazo y elevados costes de cambio. El problema histórico de Kyndryl no ha sido la falta de clientes, sino la rentabilidad: contratos heredados con márgenes bajos, una estructura operativa pesada y una dependencia excesiva de IBM como proveedor tecnológico.
Desde la escisión, el equipo directivo ha iniciado un profundo proceso de transformación, cuyo objetivo prioritario es mejorar de forma sostenible el beneficio por acción. Para ello se están activando varias palancas clave: renegociación y cancelación de contratos no rentables, reducción de costes estructurales, simplificación organizativa, mayor automatización de procesos y, especialmente, una estrategia mucho más abierta y agnóstica respecto a proveedores tecnológicos (AWS, Azure, Google Cloud, entre otros), lo que está contribuyendo a una mejora progresiva de márgenes y competitividad.
Hasta hace relativamente poco, Kyndryl registraba pérdidas, lo que explica el severo castigo que ha sufrido la acción desde su salida a bolsa. Sin embargo, los últimos trimestres reflejan un punto de inflexión claro: la compañía ha vuelto a beneficios, la generación de caja está mejorando y el apalancamiento operativo comienza a jugar a su favor. Aun así, el mercado sigue descontando un negocio estancado, cuando en realidad nos encontramos ante una empresa en plena fase de saneamiento y optimización.
No se trata de una compañía de crecimiento explosivo, pero sí de un negocio con capacidad para crecer de forma sostenida a medida que mejora su eficiencia operativa y monetiza mejor su amplia base instalada. A varios años vista, si la dirección ejecuta correctamente el plan estratégico, el crecimiento del BPA puede ser relevante incluso con ingresos relativamente planos, apoyado en la expansión de márgenes y una mayor disciplina de capital. De hecho, el BPA actual se sitúa por debajo de 1,5 $, mientras que las estimaciones apuntan a que podría superar los 3 $ hacia 2028, lo que implicaría, al menos, una duplicación.
En comparación con otras compañías del sector de servicios IT e infraestructuras (como Accenture, Capgemini o incluso Atos), Kyndryl cotiza a múltiplos sensiblemente inferiores, con un PER muy bajo o directamente poco representativo hasta hace poco por la ausencia de beneficios. Esta diferencia refleja una notable desconfianza del mercado, pero también sugiere una potencial infravaloración si el proceso de turnaround se consolida.
No la tenía analizada hasta mediados de diciembre, cuando la conocí en un foro y comencé a estudiarla con mayor profundidad. Rápidamente me pareció una empresa castigada en exceso, con un perfil que podría revalorizarse de forma significativa en los próximos años si la ejecución es correcta. Por ahora he iniciado una posición pequeña, pero al tenerla ya en cartera la sigo más de cerca y no descarto seguir aumentando si se mantiene en estos niveles o si el mercado vuelve a penalizarla.
Kyndryl no es una inversión exenta de riesgos: la ejecución del plan es clave, la competencia es intensa y el peso de los contratos heredados aún se deja notar. A cambio, ofrece una asimetría atractiva, con un balance en progresiva mejora, una base de clientes sólida y un negocio estructuralmente necesario en un mundo cada vez más dependiente de la tecnología.
En conjunto, Kyndryl representa una apuesta por un turnaround industrial-tecnológico, donde la creación de valor no vendrá tanto del crecimiento de las ventas como de la mejora de márgenes, la generación de caja y el aumento gradual del beneficio por acción. Si la transformación avanza según lo previsto, es el tipo de compañía que el mercado suele reconocer tarde, cuando buena parte del recorrido ya se ha materializado.
¿Por qué he comprado Kyndryl?
- Aunque el sector no sea especialmente atractivo para mí, considero que Kyndryl cotiza a un precio muy bajo en relación con el crecimiento del beneficio que se espera en los próximos años.
- No es comparable a Accenture, pero sigue siendo una compañía de gran tamaño, con una base de clientes relevante y acuerdos estratégicos con algunos de los actores más importantes del sector tecnológico (AWS, Google Cloud, Microsoft…).
- Si el plan se ejecuta correctamente, la combinación de una posible revalorización de la acción, las recompras de acciones en curso y un eventual inicio del pago de dividendos podría traducirse en una rentabilidad total muy atractiva a largo plazo.
Rentabilidad anual esperada en Kyndryl para los próximos años
- Precio acción en 2028 (PER 18 x BPA 3): > 54 $ (precio compra 26,8 $)
- Revalorización: > 25 % anual
- Dividendos: > 0 % anual
- Total: > 25 % anual
Precio objetivo 2028: 54 $
Fondo indexado ishares Developed World Index
Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7 % del fondo en los últimos 10 años.
Fondo indexado Vanguard Emerging Markets Index
Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
Fondo indexado Vanguard SP500 Index
Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7 % del fondo en los últimos 10 años.
Fondo indexado Vanguard Global Small-Cap Index
Aportación mensual esperando una rentabilidad de más de un 10 % anual.
EPSV 100 % Renta Variable de Indexa Capital
Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6 % anual durante los próximos 10 años. Con estas últimas aportaciones en diciembre, he aportado un total de 5.000 euros al EPSV (el máximo posible en Bizkaia)
Operaciones con derivados / Opciones
Este mes he realizado dos ventas de puts.
En primer lugar, vendí una put de la empresa alemana IONOS, con vencimiento en junio de 2026 y precio de ejercicio de 19 €. En el momento de la operación, la acción cotizaba a 26 €, y considerando que se trata de una empresa que debería crecer alrededor del 10 % anual, con un PER cercano a 15 veces, y que la diferencia entre el precio actual y el de ejercicio es de ≈ 36 %, considero muy poco probable tener que comprar las 100 acciones a 19 € cada una. Por esta operación recibí 128,5 € brutos de prima, un ingreso inmediato interesante. En el improbable caso de que la acción cayera significativamente y tuviera que adquirir las acciones en junio de 2026, cuento con capital suficiente y considero que se trata de una buena empresa para mantener en cartera.
En segundo lugar, realicé una operación similar con Moncler. La prima recibida fue de 507 € brutos y, si las acciones caen por debajo de 37 € en diciembre de 2026, me veré obligado a desembolsar 3.700 € para comprar un lote de 100 acciones. Actualmente cotiza a 55 €, por lo que tendría que caer ≈ 32 % para que se ejecute la put. La prima que ofrece esta empresa italiana es de las más atractivas que he visto y, aunque hoy considero la acción algo cara, no me importaría tenerla en cartera si se diera el caso. Si no se ejecuta, los 507 € de prima ya son míos.
Quiero recordar que este tipo de operaciones apalancadas requieren mucho cuidado y no las recomiendo a quienes no tengan experiencia suficiente ni un patrimonio considerable. Pueden generar ingresos extra interesantes, pero conviene destinar solo un porcentaje muy pequeño de la cartera a estos productos.
Ventas
Este mes he realizado movimientos de rotación en la cartera, algo que no había ocurrido en los meses anteriores. En concreto, he vendido la totalidad de mi posición en Redeia, aprovechando que mantenía ligeras minusvalías, lo que me permitió compensar plusvalías generadas en otras operaciones. Más allá del efecto fiscal, esta venta responde a una decisión estratégica: rotar hacia una compañía con un perfil de dividendo similar, pero con mayor potencial de crecimiento tanto en cotización como en retribución al accionista, como es Canadian Natural Resources.
Por otro lado, he reducido parcialmente mi posición en ACS. Sigo considerando esta empresa sólida y bien gestionada, y mantengo un número relevante de acciones con plusvalías significativas. Sin embargo, tras la fuerte revalorización acumulada desde la compra, su potencial de apreciación a medio y largo plazo es más limitado. Por ello, continuaré recortando posición de forma gradual, asegurando beneficios y reasignando capital hacia compañías con mayor recorrido esperado.
Con el efectivo obtenido de la venta de Redeia y de una parte de ACS, he incrementado significativamente la inversión en Canadian Natural Resources y añadido acciones de Exxon Mobil, reforzando la capacidad de generación de dividendos de la cartera y aumentando la exposición a empresas con flujos de caja elevados y políticas activas de retorno al accionista.
El capital sobrante tras estas operaciones se mantiene en liquidez, a la espera de identificar oportunidades atractivas. En particular, sigo observando compañías de crecimiento estructural como Mercado Libre, cuya valoración actual considero exigente. Prefiero reservar margen de maniobra para poder entrar si se produce una corrección en el precio o si mejora claramente el binomio rentabilidad-riesgo.
Tras estos movimientos, considero que la cartera queda mejor equilibrada, combinando de manera más eficiente estabilidad, generación de ingresos recurrentes y potencial de revalorización. A medio y largo plazo, esta rotación debería incrementar no solo el valor total de la cartera, sino también la sostenibilidad y crecimiento de los dividendos frente a la situación anterior.
Desde un punto de vista numérico, la venta de Redeia junto con la parte vendida de ACS generaba aproximadamente 300 € brutos anuales en dividendos. De acuerdo con mis estimaciones, en 2030 esta cifra apenas habría alcanzado los 305 €, ya que Redeia no presenta perspectivas de incremento y ACS podría crecer a un ritmo de 4–5 % anual.
En contraste, las inversiones en Canadian Natural Resources y Exxon Mobil aportan actualmente unos 255 € brutos anuales, asumiendo un tipo de cambio euro/dólar de 1,175. No obstante, estimo que para 2030 podrían generar unos 330 €, considerando un crecimiento anual del dividendo del 7 % para la compañía canadiense y alrededor del 4 % para Exxon Mobil. Así, aunque en el corto plazo los ingresos por dividendos sean ligeramente inferiores, a medio y largo plazo la decisión resulta claramente favorable.
Además del crecimiento esperado de los dividendos, uno de los aspectos más valiosos de esta rotación es el potencial de revalorización. Estimo para Redeia una apreciación anual cercana al 2 % y para ACS en torno al 5 %. Por su parte, tanto Canadian Natural Resources como Exxon Mobil podrían ofrecer una revalorización media de al menos el 6 % anual. Incluso en escenarios de crecimiento moderado del beneficio, ambas destacan por sus programas agresivos de recompra de acciones, que contribuyen directamente al incremento del BPA y, por tanto, a la creación de valor para el accionista.
Total, que con los movimientos de las cotizaciones, las compras y las ventas realizadas, mi cartera cierra el año con esta diversificación:
Dividendos
En diciembre me han pagado las siguientes empresas:
- Zoetis (ZTS)
- Visa (V)
- Petrobras (PBR)
- Louis Vuitton (LVMH)
- ETF Reits (NL0009690239 )
- Flex LNG (FLNG)
- S&P Global (SPGI)
- Alphabet (GOOGL)
- Meta Platform (FB)
- Boocking Holdings (BKNG)
- Vistra Corporation (VST)
- Blackrock (BLK)
- Broadcom (AVGO)
Objetivo Enero
De cara al próximo mes, mantendré las aportaciones periódicas a los fondos indexados y a la EPSV que gestiono en Indexa Capital, reforzando así la parte más estable y predecible de mi estrategia de inversión.
De manera complementaria, seguiré atento a oportunidades puntuales en empresas que considero atractivas y que actualmente tengo en el radar, como JD.com, AMD, Domino’s Pizza PLC, GoDaddy, Kyndryl Holdings, Verallia, Mercado Libre o Canadian Natural Resources. Siempre desde un enfoque selectivo y con una visión de largo plazo, priorizando la calidad y el potencial de crecimiento sostenible.
Aunque no se trate estrictamente de inversión financiera, a principios de enero también tengo previsto realizar amortizaciones anticipadas de deuda, comenzando por la hipoteca y, posiblemente, el préstamo del coche.
- En el caso de la hipoteca, la amortización anticipada reducirá el coste total en intereses y permitirá optimizar la fiscalidad del próximo ejercicio. Es una práctica habitual que realizo cada año y que este 2025 repetiré sin duda.
- Respecto al préstamo del vehículo, aunque el tipo de interés es relativamente elevado y amortizarlo supondría un ahorro significativo en intereses, estoy evaluando si destinar esos fondos a inversión podría generar un retorno superior. De momento, es probable que priorice oportunidades en empresas interesantes como JD.com o Canadian Natural Resources.
En resumen, mantengo una estrategia prudente, disciplinada y coherente, combinando aportaciones regulares a productos indexados con la búsqueda selectiva de oportunidades en compañías de calidad. El objetivo sigue siendo el mismo: hacer crecer el patrimonio de manera constante y sostenible, evitando decisiones impulsivas y aprovechando los descuentos temporales que ofrece el mercado de forma cíclica.
Otras
Diciembre no ha sido un buen mes en términos de salud. Desde finales de octubre he sufrido mareos constantes y, aunque me están realizando distintas pruebas, todavía no hemos dado con la causa. La situación resulta bastante frustrante, ya que convivo casi a diario con esa sensación de inestabilidad e incluso de posible desmayo.
Cuando somos jóvenes, muchas veces sentimos que nada puede hacernos daño, que somos prácticamente inmortales y que nos recuperamos de todo con rapidez. Sin embargo, con el paso del tiempo, uno empieza a valorar mucho más la salud, y se da cuenta de lo esencial que es sentirse bien física y mentalmente.
Por eso, más allá de la salud financiera o de cualquier otro ámbito, lo único que pido para 2026 es justamente eso, salud, en el sentido más básico de la palabra, tanto para mí como para los míos.
Pasando a los objetivos para el año que entra, en la línea de otros años, la idea es mantener el plan.
Objetivos financieros
- Seguir aportando mensualmente a los fondos indexados y al EPSV, hasta el máximo desgravable.
- Continuar comprando acciones de empresas que considere sólidas a largo plazo, con moat, a buenos precios y con beneficios crecientes año tras año.
- Mantener Bitcoin y Ethereum en stake.
- Amortizar el máximo desgravable de la hipoteca y seguir aportando el máximo deducible al EPSV.
- Seguir formándome en aspectos que todavía no controlo en profundidad, como la venta de calls o la renta fija.
Otros objetivos personales
En cuanto a otro tipo de objetivos, algunos que ya tenía el año pasado estas mismas fechas:
- Exigirme un poco más en el gimnasio, ya que creo que puedo dar bastante más de mí.
- Dedicar tiempo a la lectura, manteniendo al menos el ritmo de este año (20 libros).
- Pasar más tiempo con mis sobrinos, que son de lo mejor que tengo.
- Disfrutar más de la naturaleza y el monte. Cada vez que salgo a dar una vuelta por el monte o por la naturaleza me sienta bien, y creo que es buenísimo para la salud, así que hay que forzarse un poquito más esos días que el cuerpo o el clima no acompaña.
- Viajar un poco más: en 2025 me he movido bastante, pero que no decaiga el ritmo en 2026, y si se puede viajar algo más, mejor.
- Socializar más, tanto pasando más tiempo con los amigos como conociendo gente nueva (otro clásico que se repite cada año).
- Retomar el inglés podría ser también un objetivo, aunque probablemente solo lo haga si finalmente lo imparten en el trabajo, como parece que está previsto.
Por otro lado, durante el mes de diciembre he terminado dos libros. El primero ha sido El juego del dinero, de Gary Stevenson, que sinceramente no me ha gustado nada; se me ha hecho bastante cuesta arriba. El segundo ha sido El libro de los Baltimore, de Joël Dicker, una lectura que en general se me ha hecho algo pesada, aunque he de reconocer que la parte final sí me ha parecido bastante buena. Actualmente estoy leyendo Tokyo Blues, de Haruki Murakami, y de momento me está gustando mucho. Además, también estoy releyendo algunas partes de un libro de inversión que me gustó especialmente: Guía para invertir a largo plazo, de Jeremy Siegel.
Como podéis ver en la foto anterior, a finales de mes me acerqué a dar una vuelta por Getxo, una ciudad que me tiene completamente enamorado por su costa, sus paseos y su playa. Además, en Navidad está especialmente bonita, con una decoración muy cuidada (incluso con una noria), y tuve la suerte de encontrarme con varios músicos callejeros que animaban aún más el ambiente. Me encanta Mungia, pero si tuviera que elegir entre vivir en Getxo o en Mungia, reconozco que me lo pensaría muy seriamente.
Por último, quería contar lo contento que estoy con el coche que compré en mayo. Además de ofrecer una conducción muy cómoda, he ido viendo cómo reduce progresivamente su consumo medio, hasta situarse en los 5 l/100 km a finales de año. Cada día me parece más bonito, y aunque al principio me costó olvidarme de mi Corsita, ya le he cogido mucho cariño al Mazda:
- 31 de mayo (225 km) – 6,2 l/100 km
- 13 de junio (440 km) – 5,6 l/100 km
- 19 de junio (713 km) – 5,4 l/100 km
- 30 de junio (933 km) – 5,3 l/100 km
- 3 de agosto (1.799 km) – 5,2 l/100 km
- 13 de agosto (2.936 km) – 5,2 l/100 km
- 28 de septiembre (4.033 km) – 5,1 l/100 km
- 31 de diciembre (5.400 km) – 5,0 l/100 km
Y si habéis llegado hasta aquí, os deseo un feliz año nuevo. Que 2026 sea un año lo más positivo posible, con bolsas que acompañen, y sobre todo lleno de alegría, salud y logros.
Además, os dejo a mano la última entrada que publiqué, donde comparto un Excel descargable para estimar valoraciones futuras de empresas y rentabilidades esperadas.
Y también algunos de los artículos que más éxito han tenido en cuanto a visitas:
- El Mungia Bares 25 Index: cómo entender los fondos indexados entre pintxos y zuritos
- Mis gastos anuales: el punto de partida hacia la libertad financiera
- Mi plan para la libertad financiera: Cómo seré libre en 5 años
Versión podcast
Dejo aquí el enlace al resumen de esta entrada en formato podcast: