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Junio de 2025 cierra con un balance mixto en los mercados globales. Después del fuerte impulso de mayo, gracias a la retirada de los aranceles de la era Trump y al renovado optimismo en el comercio mundial, junio ha estado marcado por la cautela, el ruido geopolítico y las típicas tomas de beneficios tras un rally. Aunque no hubo grandes sorpresas en lo económico, las tensiones en Oriente Medio (con un aumento de los ataques entre Israel e Irán y el temor a que eso afecte al suministro energético) y las dudas sobre la solidez de la tregua comercial entre EE. UU. y China hicieron que muchos inversores optaran por ponerse en modo defensivo.

Aun así, Wall Street logró cerrar junio con buen tono. El S&P 500 sumó cerca de un 4,5 %, impulsado por las recompras récord de acciones (más de 293.000 millones de dólares solo en el primer trimestre) y por una Reserva Federal que, de momento, sigue transmitiendo calma con su mensaje de estabilidad en los tipos de interés. El Nasdaq 100 también se apuntó buenas subidas, en torno al 5,5 %, gracias al tirón de las grandes tecnológicas, que siguen aprovechando un entorno de tipos estables y una regulación algo menos dura tras los últimos ajustes. Eso sí, quienes invertimos en el S&P 500 desde la zona euro habremos notado que nuestras carteras no han subido tanto, porque el tipo de cambio euro/dólar nos ha jugado un poco en contra este mes.

En cambio, Europa no consiguió subirse a ese carro. El Eurostoxx 50 se dejó en torno a un 1 %, lastrado por el repunte de las tensiones geopolíticas, el encarecimiento de la energía y el miedo a que EE. UU. vuelva a tirar de medidas proteccionistas. El Ibex 35 tuvo un comportamiento similar, con caídas cercanas al 1,5 % en junio, aunque el tirón de algunos valores energéticos evitó un balance peor. En Asia, el mes fue más bien plano, con los principales índices moviéndose sin grandes sobresaltos: el Nikkei logró cerrar ligeramente en positivo, mientras que el Hang Seng siguió presionado por la debilidad del sector inmobiliario chino y las dudas sobre el ritmo de recuperación de la segunda economía mundial.

En el mundo cripto, junio sirvió para tomarse un respiro tras el subidón de mayo. Bitcoin, que había llegado a superar los 112.000 dólares en máximos históricos, corrigió un poco y cierra el mes en torno a los 108.000. Nada dramático: más bien un ajuste normal tras las fuertes subidas. Ethereum bajó algo más y ronda ahora los 2.500 dólares. Aun así, el ánimo sigue siendo positivo: analistas como Philippe Laffont ven a Bitcoin con recorrido a medio plazo y algunas firmas de análisis siguen hablando de objetivos en torno a los 200.000 dólares para finales de año. Yo no tengo ni idea de hacia dónde se moverá, y tan pronto se puede ir a esos 200.000 dólares como vuelve a los 60.000.

En resumen, junio ha sido un mes de consolidación en EE. UU., de prudencia en Europa y de pausa para las criptos. Los mercados siguen pendientes de nuevos catalizadores mientras digieren las tensiones geopolíticas y las pistas que vayan dejando los bancos centrales.

Compras

Pocas compras en junio. Más allá de las aportaciones periódicas a los fondos indexados y al EPSV, solo he añadido unas pocas acciones: una de AMD, alguna más de Novo Nordisk, y he empezado posición en UnitedHealth, empresa estadounidense de seguros de salud.

• Novo Nordisk (NOVO): Durante junio he vuelto a reforzar mi posición en Novo Nordisk, la farmacéutica danesa que, a los precios que cotiza actualmente, continúa siendo uno de mis valores preferidos para el largo plazo. La compañía no solo es líder mundial en el tratamiento de la diabetes, sino que ha logrado consolidarse como un actor clave en el creciente y multimillonario mercado del control del peso, gracias a éxitos como Ozempic y Wegovy. Aunque el valor ha mostrado cierta debilidad en bolsa recientemente, en parte por la competencia creciente de Eli Lilly, sigo viendo un potencial considerable. El mercado de la obesidad es enorme, aún está lejos de estar saturado y ofrece margen suficiente para que varias compañías puedan coexistir y crecer. Novo Nordisk, con más de un siglo de historia y presencia en más de 80 países, destaca por su fuerte apuesta en I+D y por una posición financiera envidiable, lo que le permite seguir innovando y defendiendo su liderazgo. A los precios actuales, con un PER cercano a 17 y previsiones de crecimiento anual superiores al 15%, me parece una opción muy atractiva para seguir acumulando en cartera.
  • ¿Por qué he comprado Novo Nordisk?
    • Forma un duopolio junto con Eli Lilly
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Ha caído mucho debido a su competencia y porque cotizaba excesivamente cara, y ahora a mi parecer cotiza barata
  • Rentabilidad anual esperada en Novo Nordisk para los próximos años
    • Revalorización: > 13,7% anual
    • Dividendos: = 2,5% anual
    • Total: > 16,2% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 20 x BPA 38): > 760DKK (precio compra 455DKK)

• Advanced Micro Devices (AMD): Este mes, a principios, también he sumado a mi cartera otra de las grandes del sector de semiconductores, AMD, una compañía que ha sabido ganarse un lugar destacado en el mercado gracias a su constante innovación en procesadores y GPUs, enfrentándose de tú a tú con gigantes como Intel y NVIDIA. Lo que antes era vista como una alternativa secundaria se ha transformado en un actor estratégico, especialmente con el éxito de sus chips EPYC en servidores y los Ryzen en el segmento de consumo. Aunque el comportamiento en bolsa de AMD ha sido bastante volátil, sigo viendo un potencial de crecimiento considerable, sobre todo si logra afianzar su papel como alternativa real a NVIDIA en áreas como la inteligencia artificial y el data center. Las recientes caídas y las dudas del mercado sobre sus tiempos de ejecución me han parecido una buena ocasión para abrir posición en abril, y aumentar algo en mayo y primeros de junio. Ahora ha subido bastante y me cortaré más en seguir comprando, y es que mi idea era comprar más pero por debajo de 120 dólares.
  • ¿Por qué he comprado AMD?
    • Gran potencial de crecimiento en centros de datos, gaming e inteligencia artificial
    • Cotización atractiva tras fuertes caídas
  • Rentabilidad anual esperada en AMD para los próximos años
    • Revalorización: > 10% anual
    • Dividendos: = 0% anual
    • Total: > 10% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 30 x BPA 5,8): > 174$ (precio compra 120$)

• UnitedHealth (UNH): Empiezo a invertir en UnitedHealth Group, la mayor aseguradora de salud de Estados Unidos y una de las principales compañías del mundo en el sector sanitario. Lo que más me atrae de UnitedHealth es su modelo diversificado, que combina su potente negocio asegurador (UnitedHealthcare) con su división de servicios de salud y tecnología (Optum), lo que le proporciona un flujo de ingresos muy estable y resiliente incluso en momentos de incertidumbre económica. La compañía sigue ganando cuota de mercado tanto en seguros privados como en programas públicos como Medicare Advantage, y además se está posicionando cada vez mejor en servicios integrados de salud y análisis de datos. Aunque el valor ha tenido cierta presión en bolsa últimamente, sobre todo por el ruido regulatorio y los temores en torno al coste de los servicios médicos, creo que sus fundamentales son sólidos y que mantiene un potencial atractivo a largo plazo. Con un PER cercano a 14,5, crecimientos de beneficio previstos cercanos al 15% anual y una posición de caja muy robusta, me parece a precios actuales la mayor oportunidad de inversión, en un sector defensivo y con gran capacidad de generación de caja.
  • ¿Por qué he comprado UnitedHealth?
    • Lidera el mayor mercado sanitario del mundo con un modelo integrado y diversificado
    • Negocio muy defensivo y estable, con crecimiento consistente incluso en entornos económicos difíciles
    • Cotización interesante tras la corrección por miedos regulatorios y costes médicos, con múltiplos razonables para su calidad
  • Rentabilidad anual esperada en UnitedHealth para los próximos años
    • Revalorización: > 18% anual
    • Dividendos: = 2% anual
    • Total: > 20% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 18 x BPA 33): > 594$ (precio compra 305$)

• Fondo indexado ishares Developed World Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Emerging Markets Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado Vanguard SP500 Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Global Small-Cap Index: Comienzo a aportar mensualmente esperando una rentabilidad de más de un 10% anual.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

Aunque no suelo vender, este mes he hecho una pequeña excepción: he decidido deshacerme de mi pequeñísima posición en la farmacéutica suiza Roche. Solo tenía dos acciones, y después de haber comprado un coche nuevo y dos plazas de garaje, preferí no descapitalizarme demasiado y aprovechar para venderlas. Así dispongo de ese dinero para otras oportunidades que, en mi opinión, tienen ahora más recorrido. En concreto, mi idea es reforzar mi posición en UnitedHealth, que a día de hoy me parece la compañía del sector salud que está a mejor precio. Con esta venta de Roche, las compras del mes, las aportaciones periódicas a los fondos y los movimientos de las cotizaciones, la diversificación de mi cartera queda de la siguiente manera:

Dividendos

Durante junio he cobrado dividendos de las siguientes empresas, y la previsión para el conjunto del año se mantiene en torno a los 5.300 euros netos, lo que supone unos 442 euros al mes de ingresos pasivos.

• Zoetis (ZTS)
• Visa (V)
• Legal & General (LGEN)
• Amgen (AMGN)
• ETF Reits (NL0009690239)
• ExxonMobil (XOM)
• Estée Lauder (EL)
• S&P Global (SPGI)
• Microsoft (MSFT)
• Pfizer (PFE)
• Home Depot (HD)
• Alphabet (GOOGL)
• Flex LNG (FLNG)
• Blackrock (BLK)
• Meta Platform (FB)
• Gilead Sciences (GILD)
• T. Rowe Price (TROW)
• Petrobras (PBR)
• Vistra Corp (VST)

Solo este mes he cobrado 680 euros netos en dividendos, y espero terminar el año con unos 5.300 euros en total, lo que equivale a unos 442 euros al mes de ingresos pasivos. Si a eso le sumo los 50 o 55 euros que espero ingresar por el alquiler de la parcela de garaje que acabo de comprar, el total rondaría los 500 euros al mes de ingresos extra que complementan mi trabajo principal.

Objetivo Julio

Como hasta ahora, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (S&P 500, MSCI World, Small Caps y Emergentes), así como a mi EPSV de renta variable gestionada a través de Indexa Capital. Estas inversiones me permiten mantener una base diversificada y sólida a largo plazo.

En cuanto a las acciones individuales, mi estrategia es seguir incorporando aquellas compañías que considere atractivas, siempre cuidando de mantener un nivel prudente de liquidez. En este momento tengo en el radar principalmente tres nombres: ASML Holding, que a pesar de haberse revalorizado desde sus mínimos creo que sigue ofreciendo un precio interesante; Novo Nordisk, que por debajo de los 450 DKK me parece una opción muy atractiva; y, sobre todo, UnitedHealth, que en mi opinión representa la mayor oportunidad a día de hoy, aunque con ciertos riesgos asociados.

Además, sigo de cerca a Thermo Fisher, una empresa de gran calidad y con claras ventajas competitivas, que está atravesando un periodo de debilidad en bolsa y cotiza ya a precios que considero muy interesantes. También tengo en el radar a Airbus, que por debajo de los 170 euros me parece una excelente oportunidad de entrada.

Otras

Por un lado, respecto al tratamiento de Invisalign en el que estoy metido, el mes pasado os contaba que ya me había acostumbrado bastante, aunque en junio estaba previsto que añadieran las molestas gomitas para ejercer más presión sobre las muelas. Pues he tenido suerte: como el tratamiento está evolucionando bien, finalmente no ha sido necesario ponerlas. Os iré contando cómo avanza, pero de momento llevo ya unos tres meses con las férulas y empiezo a notar movimiento en la dentadura de forma bastante general.

Por otra parte, también os comenté el mes pasado que por fin me entregaron el Mazda 2, con motor 90 CV Skyactiv-g microhíbrido, y la verdad es que estoy muy contento con él. Es cierto que de potencia va algo justo y en cuestas pronunciadas suele ser necesario bajar a cuarta e incluso a tercera en algún caso. Incluso en autopista, si el desnivel es prolongado, a veces toca reducir de quinta a cuarta. Aun así, para el uso que le doy estoy encantado, y su conducción es muy relajada y agradable, tanto que mientras escribo esto me está apeteciendo conducirlo. Además, poco a poco voy viendo cómo el consumo medio se va ajustando a la baja.

• 31 de mayo (225 kms) – 6,2 l/100 km
• 13 de junio (440 kms) – 5,6 l/100 km
• 19 de junio (713 kms) – 5,4 l/100 km
• 23 de junio (871 kms) – 5,3 l/100 km
• 30 de junio (933 kms) – 5,3 l/100 km

Creo que no le voy a conseguir bajarle el consumo mucho más porque ya conduzco de manera bastante eficiente, pero hasta los 1.500-2000 kms se considera que aún está en periodo de rodaje así que confío en verlo pronto por debajo de los 5,2 l/100 km y poder mantenerlo ya de forma estable entre 5 y 5,2 l/100 km.

En mes pasado también os contaba que me habían aceptado la oferta por dos parcelas de garaje cerca de casa, y a finales de junio por fin me entregaron las llaves, así que ya puedo usarlas. No son especialmente grandes, pero al tener un espacio libre entre ambas resulta bastante cómodo aparcar dos coches. Seguramente destinaré la parcela de la derecha a mi coche (aunque aún tengo que decidirlo del todo), y la otra estoy intentando alquilarla por unos 55 euros al mes, lo que me daría una rentabilidad neta cercana al 7,5% anual.

Ya para terminar, entramos de lleno en el verano, una época para disfrutar, desconectar, pasarlo bien y regarcar pilas. Llevo ya una semana con jornada intensiva en el trabajo (termino a las 14:00), así que aprovecho las tardes para dedicar más tiempo de lo habitual a la familia, los amigos, el gimnasio y, cómo no, la playa. De momento tengo en el calendario una escapada a Oporto con unos amigos a principios de julio y unas minivacaciones en Salou con la familia en agosto, en un hotel con pensión completa. No tengo más planes cerrados por ahora, pero me gustaría organizar alguna otra escapada, ya sea para descubrir alguna ciudad europea nueva o para disfrutar de la naturaleza unos días.

A continuación, presentaré un listado de empresas que actualmente tengo en el radar, junto con el precio objetivo que estimo para su cotización en el año 2028.

Para estas estimaciones, me apoyo en los pronósticos disponibles en la plataforma de Degiro. Al definir el PER estimado para 2028, tengo en cuenta tanto el crecimiento anual esperado del Beneficio por Acción (BPA) como las ventajas competitivas de cada empresa. Por ejemplo, si se espera que una compañía incremente su BPA a una tasa del 12 % anual, aplico un PER de referencia cercano a 24 (es decir, el doble del crecimiento esperado).

En caso de que la empresa cuente con ventajas competitivas sólidas y una calidad destacable, puedo considerar un PER más elevado, por ejemplo, de hasta 30 veces. Por el contrario, si se trata de una compañía con menor estabilidad o sin ventajas competitivas claras, aplico un PER más conservador, como podría ser 20 veces.

Es importante destacar que tanto el Beneficio por Acción (BPA) indicado en la tabla como el PER estimado para 2028 son proyecciones aproximadas. El BPA se basa en previsiones que podrían no cumplirse, y el PER asignado responde a una valoración personal basada en el crecimiento esperado de cada empresa y en su ventaja competitiva, por lo que también puede variar.

Dicho esto, como inversor prudente, trato de ser conservador en mis estimaciones. Suelo aplicar múltiplos razonables y evitar valoraciones excesivamente optimistas, buscando siempre incorporar un margen de seguridad. En ese sentido, si todo se desarrolla favorablemente, los precios estimados para 2028 podrían incluso quedarse cortos respecto al valor real que alcancen las acciones.

Por último, no hay que olvidar que de aquí a 2028 pueden producirse eventos imprevistos (como conflictos bélicos, nuevas políticas arancelarias, crisis económicas o una crisis de salud como ocurrió con el covid) que afecten significativamente a los mercados. Por ello, puede resultar más sensato ampliar el horizonte temporal y considerar un objetivo más flexible, por ejemplo, a 2030.

• BPA 2025: Beneficio por Acción estimado para el año actual (2025).
• PER 2025: Relación Precio/Beneficio (PER) al que cotiza actualmente la acción.
• Crecimiento de BPA: Tasa media anual esperada de crecimiento del Beneficio por Acción entre 2025 y 2028.
• BPA 2028: Beneficio por Acción proyectado para el año 2028, en base al crecimiento esperado.
• PER 2028: Múltiplo PER estimado personalmente para el año 2028, teniendo en cuenta el crecimiento y la calidad del negocio.
• Precio 2028: Precio objetivo por acción en 2028, calculado multiplicando el BPA estimado por el PER asignado.
• Revalorización 2028: Tasa media anual de revalorización del precio de la acción desde 2025 hasta 2028.
• Dividendo anual: Rentabilidad media anual por dividendos estimada durante el período.
• Rentabilidad anual: Rentabilidad total media anual esperada (revalorización + dividendos) hasta 2028.

Teniendo en cuenta que una inversión indexada al S&P 500 suele ofrecer una rentabilidad media anual del 8 % al 10 %, invertir en empresas individuales con un potencial de rentabilidad superior al 12 % o 15 % anual puede representar una oportunidad para obtener mayores beneficios.

En el top 5 quedarían actualmente las siguientes empresas:

Personalmente, las compañías que más interés me generan dentro de la lista son UnitedHealth, ASML, Thermo Fisher y Novo Nordisk. AbbVie también presenta un perfil atractivo, aunque ya tengo una exposición significativa a esta empresa en cartera.

Airbus me parece una opción muy interesante también, y no descarto abrir posición si su cotización corrige ligeramente. En cuanto a LVMH, considero que es una excelente oportunidad a largo plazo, aunque estimo que aún podría atravesar cierta debilidad en el corto plazo.

Por último, Alphabet sigue siendo mi empresa favorita, pero también representa actualmente mi mayor posición. Por ese motivo, necesitaría una caída significativa en su cotización para plantearme incrementar mi inversión.

Sin embargo, es importante tener presente que invertir en acciones individuales conlleva un riesgo significativamente mayor que la inversión indexada. No se puede garantizar que una empresa mantenga su crecimiento previsto; pueden surgir imprevistos como problemas de gestión, cambios en el entorno competitivo o incluso una posible quiebra, lo que puede afectar negativamente las proyecciones y el valor de la inversión.

Siguiendo la metodología descrita en la entrada “Analizando empresas”, hoy realizaremos un análisis fundamental de Visa, una de las compañías con mayor capitalización bursátil en Estados Unidos y que, junto con Mastercard, forma un duopolio prácticamente imbatible en el sector de pagos electrónicos. ¿Quién no ha utilizado alguna vez una tarjeta Visa o Mastercard? Con un crecimiento muy constante en beneficios durante muchos años, exploraremos si esta trayectoria de crecimiento se mantendrá y si estamos ante una oportunidad de inversión atractiva.

Con sede en Estados Unidos, Visa es una de las compañías de tecnología de pagos más influyentes y dominantes del mundo, formando junto a Mastercard y American Express un duopolio u oligopolio que controla gran parte del mercado global de pagos electrónicos. Fundada en 1958, Visa ha consolidado su liderazgo gracias a su red de procesamiento de pagos, VisaNet, que conecta a bancos, comercios y consumidores en más de 200 países. Su modelo de negocio no se basa en emitir tarjetas ni otorgar crédito directamente, sino en cobrar tarifas por el uso de su infraestructura, lo que le garantiza ingresos estables y escalables.

En las últimas décadas, Visa ha evolucionado desde una red de tarjetas de crédito tradicional a convertirse en una plataforma tecnológica orientada a la innovación digital. La compañía ha apostado por mejorar la seguridad y la eficiencia de los pagos mediante tecnologías como la tokenización, la inteligencia artificial y los pagos sin contacto. Esta transformación ha sido clave para adaptarse al auge del comercio electrónico y a la creciente demanda de soluciones de pago móviles en todo el mundo.

Más allá de los pagos tradicionales, Visa ha ampliado su enfoque hacia sectores emergentes como las fintech, las criptomonedas y la banca digital. Reconociendo el potencial disruptivo de las monedas digitales, Visa ha establecido alianzas estratégicas para facilitar pagos con criptomonedas y está trabajando para integrar estas tecnologías dentro de su red, ofreciendo puentes entre el sistema financiero tradicional y el ecosistema cripto. Estas iniciativas no solo consolidan su posición frente a competidores como Mastercard o PayPal, sino que también la posicionan como un actor clave en el futuro del ecosistema financiero global, donde la convergencia entre finanzas tradicionales y digitales será cada vez más relevante.

A nivel institucional, Visa también ha impulsado programas de inclusión financiera en mercados en desarrollo, facilitando el acceso a servicios digitales a millones de personas sin cuenta bancaria. Esta estrategia, que combina rentabilidad con responsabilidad social, refuerza su imagen como una empresa no solo rentable, sino también comprometida con la evolución equitativa del sistema financiero a nivel mundial.

Histórico de la cotización

Realizaré primero una búsqueda rápida del histórico escribiendo en Google “Visa stock price”.

Es un gráfico ejemplar, con una tendencia alcista sostenida a lo largo de muchos años, y todo apunta a que esta dinámica se mantendrá en el futuro. Es, sin duda, mi tipo ideal de gráfico. Pocas compañías pueden presumir de una evolución histórica tan sólida y visualmente atractiva. No obstante, como no podemos basarnos únicamente en el análisis técnico, pasaremos ahora a revisar las cuentas de la empresa, que es lo que verdaderamente importa.

Evolución ventas/beneficios y estimaciones futuras

Analizaremos fuentes como MarketScreener, poniendo el foco en la evolución de las ventas, los beneficios y el beneficio por acción (BPA). Este enfoque nos permitirá obtener una visión más completa y fundamentada del rendimiento financiero de la compañía, así como de sus perspectivas de crecimiento a medio y largo plazo.

En los últimos años, las ventas de Visa han registrado un crecimiento medio anual del 10,5 %, y las proyecciones indican que este ritmo se mantendrá en los próximos ejercicios, con estimaciones que apuntan a un avance ligeramente superior al 10 % anual. En paralelo, el beneficio neto ha mostrado una evolución aún más destacada, con un incremento superior al 12 % anual en el periodo reciente, y se prevé que continúe creciendo a un ritmo similar.

Se trata de cifras especialmente destacables para una compañía de esta envergadura y calidad, lo que refuerza la percepción de que estamos ante una empresa con un notable potencial de creación de valor a largo plazo.

En cuanto al beneficio por acción (BPA), que considero uno de los indicadores más relevantes para valorar una empresa, Visa ha registrado un crecimiento anual superior al 15 % en los últimos años. De cara al futuro, las previsiones indican que este ritmo se mantendrá en torno a ese mismo porcentaje, lo cual sigue siendo una cifra muy sólida. Este crecimiento del BPA, superior al del beneficio neto, se explica en gran parte por la política activa de recompra de acciones de la compañía, que reduce el número de títulos en circulación y, en consecuencia, incrementa el beneficio atribuido a cada acción.

A continuación, revisaremos las estimaciones del BPA para los próximos ejercicios, utilizando los datos disponibles en el bróker DEGIRO:

Según los datos disponibles en el bróker DEGIRO, los analistas prevén que el beneficio por acción (BPA) de Visa crecerá a un ritmo superior al 14 % anual en los próximos años. Si bien esta estimación es ligeramente más conservadora que la ofrecida por MarketScreener, ambas coinciden en señalar un crecimiento sólido y sostenido. Tomando como referencia ambas fuentes, podemos establecer una media aproximada del 14,5 % anual, una cifra especialmente destacable tratándose de una empresa del tamaño y la madurez de Visa.

Ratio ROIC, deuda y dividendos

A continuación, analizaremos el ratio ROIC (retorno sobre el capital invertido) de Visa utilizando los datos de la web FinanceCharts. Actualmente, este indicador se sitúa en torno al 30 % y se ha mantenido por encima del 20 % de forma consistente durante muchos años, lo que refleja una eficiencia excepcional en la utilización del capital por parte de la compañía.

En lo que respecta al endeudamiento, según MarketScreener y otras fuentes financieras, Visa mantiene un nivel de deuda muy reducido, gestionado de forma prudente y estable en el tiempo. Esta solidez financiera le otorga una notable flexibilidad estratégica para reinvertir en el negocio, llevar a cabo programas de recompra de acciones o distribuir dividendos de manera sostenida.

En cuanto a los dividendos, la rentabilidad actual es modesta (alrededor del 0,5 % anual), pero cabe destacar que la compañía suele incrementarlos a un ritmo muy elevado cada año. Tal como se observa en la URL que sigue, el dividendo ha crecido históricamente a tasas superiores al 15 % anual, lo que sugiere que podría duplicarse en aproximadamente cinco años si se mantiene esa tendencia.

https://es.investing.com/equities/visa-inc-dividends

Evaluación precio de la acción y rentabilidad esperada

A continuación, intentaremos determinar si las acciones de Visa están actualmente sobrevaloradas o infravaloradas.

Para ello, calcularemos el PER (relación precio-beneficio) actual de la compañía. Si tomamos como referencia un BPA estimado de 10,7 dólares para 2025 (promediando las proyecciones de MarketScreener y DEGIRO) y una cotización actual de 370,5 dólares, obtenemos un PER cercano a 35 veces. A primera vista, este múltiplo puede parecer elevado. Sin embargo, si el crecimiento de beneficios se mantiene en niveles altos y sostenidos, esta valoración podría estar parcialmente justificada.

Dado que se espera un crecimiento anual del beneficio por acción próximo al 15 %, un PER de 35 veces parece algo exigente. En términos generales, para un crecimiento de ese calibre, un múltiplo más razonable estaría en torno a 30 veces. Esto indicaría que las acciones de Visa podrían estar ligeramente sobrevaloradas en relación con su potencial de crecimiento a futuro.

Dicho esto, es fundamental reconocer la extraordinaria calidad del negocio. Visa ha demostrado durante años una ejecución operativa impecable, con márgenes de rentabilidad excepcionales, un dividendo en constante y acelerado crecimiento, programas sostenidos de recompra de acciones y una asignación de capital ejemplar. Por estas razones, aunque su valoración pueda parecer elevada en términos relativos, su historial de excelencia y solidez estructural bien podrían justificar una prima. Además, no debe pasarse por alto su posición privilegiada en un duopolio prácticamente incontestado junto a Mastercard, lo que le otorga un notable poder de fijación de precios. Al fin y al cabo, ¿Qué comercio se arriesgaría a dejar de aceptar pagos con tarjeta Visa por un incremento del 1% en la comisión sobre el valor del producto? Tal vez esto justifique un PER aparentemente tan alto y un precio de su cotización probablemente no tan «caro» como pudiera parecer en un primer momento.

En los siguientes apartados, analizaremos el PER medio al que ha cotizado Visa en los últimos años, así como el múltiplo actual de su principal competidor: Mastercard.

Tal como se observa en MarketScreener, Visa ha cotizado históricamente a ratios PER ligeramente inferiores a 30. Actualmente, ese múltiplo se sitúa por encima de dicho nivel, lo que sugiere que la acción podría estar algo sobrevalorada. Cabe destacar que en 2020 y 2021 el PER se disparó debido a la caída puntual de beneficios por la pandemia de COVID-19, por lo que no deberíamos tomar esos años como referencia para evaluar su valoración actual.

Si proyectamos un crecimiento del BPA cercano al 15 % anual, y siguiendo la regla general que indica que el PER debería aproximarse al doble del ritmo de crecimiento, lo razonable sería ver a Visa cotizando en torno a 30 veces beneficios. Sin embargo, con un PER actual de 35, se puede argumentar que la acción está algo cara en relación con su potencial de crecimiento.

En comparación, Mastercard (su competidor más directo) cotiza a un PER aún más exigente, cercano a 38 veces. Esto se debe a que se espera que crezca ligeramente más rápido que Visa en los próximos años, pero incluso considerando ese diferencial, su valoración parece aún más ajustada. En mi opinión, tanto Visa como Mastercard cotizan en niveles exigentes, aunque Visa lo hace a un precio algo más razonable. A pesar de ello, personalmente no invertiría en ninguna de las dos a los precios actuales, y esperaría una mejor oportunidad.

Si tomamos como referencia un BPA estimado de 15,4 dólares para 2028 (según DEGIRO) y aplicamos un PER conservador de 30, obtendríamos un precio objetivo de unos 460 dólares por acción. En un escenario más pesimista, con un BPA de 15 dólares y un PER de 25, el precio estimado rondaría los 375 dólares.

Con una cotización actual en torno a los 370 dólares, estos escenarios implican una rentabilidad anual aproximada del 5,5 % (más un 0,5 % adicional por dividendos) en un contexto favorable. En un escenario más adverso, la rentabilidad sería prácticamente nula, quedando limitada a ese pequeño dividendo.

En resumen, aunque Visa es una empresa de altísima calidad, de las mejores del mundo en cuanto a modelo de negocio, rentabilidad y eficiencia, considero que a los precios actuales cotiza con una prima algo elevada. La relación riesgo/beneficio no resulta especialmente atractiva en estos niveles. Sin embargo, si la acción cayese por debajo de los 320 dólares, el panorama cambiaría notablemente, ya que estaríamos hablando de rentabilidades potenciales superiores al 10 % en un escenario normal, y por encima del 5 % incluso en uno negativo.

Yo ya soy inversor en Visa desde hace un tiempo, con 13 acciones a un precio medio de 235,4 dólares, y no tengo previsto invertir más en ella al menos a estos precios. A día de hoy, y a los precios que cotiza actualmente, considero que hay oportunidades más interesantes, como pueden ser ASML o la propia Alphabet.

Mayo de 2025 terminó con una buena noticia inesperada para los mercados. Un tribunal federal en EE. UU. tumbó los aranceles que Trump había intentado imponer a medio mundo, declarándolos ilegales. Esta decisión eliminó, al menos por ahora, uno de los mayores focos de incertidumbre que venían presionando a las bolsas desde principios de año.

El año había arrancado con bastante lío, con Trump amenazando con poner aranceles casi a cualquier país que comerciara con EE. UU., desde China hasta Europa. Esta postura proteccionista puso nerviosos a los inversores y provocó caídas bastante fuertes en los mercados. Pero todo empezó a cambiar a partir de la segunda mitad de mayo, cuando comenzaron a sonar tambores de negociación y se aplazaron los aranceles que iban a entrar en vigor en junio. Ese respiro dio confianza a los mercados, que reaccionaron con subidas importantes y empezaron a recuperar parte del terreno perdido durante los meses anteriores.

Así, la bolsa más importante del mundo, el SP500, acaba el mes con subidas cercanas al 5,5% impulsado por los sectores tecnológicos, consumo y financiero. El Nasdaq100 lo ha hecho algo mejor liderado por grandes tecnológicas que se vieron favorecidas por la moderación de tensiones geopolíticas y un entorno de tipos más predecible, subiendo un 9%. Mientras tanto, el Eurostxx50 ha tenido alzas del 4% y el Ibex35 cercanas al 6,5% beneficiados por el retraso en los aranceles a Europa y el renovado interés por acciones europeas. Los mercados asiáticos mostraron un comportamiento más moderado, con subidas ligeras y un tono más contenido que en Occidente, reflejando cautela ante las tensiones comerciales y la falta de estímulos contundentes por parte de sus gobiernos.

En el terreno de las criptomonedas, mayo también trajo buenas noticias. Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico, tocando los $111.970 antes de cerrar el mes en torno a los $104.000, lo que supuso una subida mensual cercana al 8%. La euforia se vio impulsada por la entrada de capital institucional y la decisión del gobierno estadounidense de crear una reserva estratégica de BTC. Mientras tanto, Ethereum, protagonizó una remontada espectacular. Tras meses de rendimiento inferior al de Bitcoin, ETH repuntó un casi 40% en mayo, apoyado en fuertes flujos hacia ETFs de Ethereum y nuevas iniciativas corporativas de acumulación.

Compras

Durante mayo he estado bastante más tranquilo de lo habitual en cuanto a compras. Más allá de las aportaciones periódicas a los fondos indexados y al EPSV, solo he añadido unas pocas acciones: alguna más de Novo Nordisk, una de AMD y otra de Nvidia. Como comentaré más adelante, este mes he tenido algunos gastos extraordinarios, y entre eso y el buen tirón que han pegado las bolsas, he preferido ser prudente y no mover demasiado la cartera.

• Novo Nordisk (NOVO): Este mes he vuelto a ampliar posición en esta farmacéutica danesa, que sigue siendo uno de mis valores favoritos a largo plazo. Más allá de ser líder en tratamientos para la diabetes, Novo ha sabido posicionarse muy bien en el creciente mercado del control de peso gracias a fármacos como Ozempic y Wegovy. Aunque últimamente ha sufrido en bolsa (en parte por la presión competitiva de Eli Lilly), sigo viendo una oportunidad clara, y es que el mercado de la obesidad es enorme y con espacio suficiente para que convivan varios actores. Novo Nordisk sigue invirtiendo fuerte en I+D y mantiene una posición financiera muy sólida, lo que le permite seguir creciendo y defendiendo su cuota de mercado. A los precios actuales, con un PER en torno a 17 y crecimientos previstos por encima del 15% anual, me sigue pareciendo una acción muy interesante para ir acumulando.
  • ¿Por qué he comprado Novo Nordisk?
    • Forma un duopolio junto con Eli Lilly
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Ha caído mucho debido a su competencia y porque cotizaba excesivamente cara, y ahora a mi parecer cotiza barata
  • Rentabilidad anual esperada en Novo Nordisk para los próximos años
    • Revalorización: > 16,5% anual
    • Dividendos: > 2,5% anual
    • Total: > 19% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 17 x BPA 40): > 680DKK (precio compra 430DKK)

• Nvidia (NVDA): Compro otra acción de NVIDIA, una de las compañías tecnológicas más influyentes del mundo y líder indiscutible en el diseño de GPUs. Sus productos no solo son la base del sector gaming, sino que también están ganando terreno en áreas emergentes como la inteligencia artificial, centros de datos, automoción y supercomputación. NVIDIA ha logrado transformar su negocio, dejando de ser solo un fabricante de hardware para posicionarse también como un referente en software y plataformas de IA. Su crecimiento en beneficios ha sido impresionante, especialmente gracias a la alta demanda de chips especializados como el H100. Aunque actualmente sus valoraciones siguen siendo elevadas, creo que su dominio en mercados con gran potencial y su capacidad para mejorar márgenes y cuota de mercado justifican una apuesta a largo plazo. Antes, cuando los precios estaban mucho más altos, no veía atractiva la inversión, pero tras las recientes caídas y el impacto de las restricciones comerciales impuestas por EE. UU., la acción se ha vuelto más atractiva para mí. Considero que comprarla a precios actuales es una buena oportunidad, así que seguiré aumentando mi posición poco a poco.
  • ¿Por qué he comprado Nvidia?
    • Líder absoluto en el diseño de chips para inteligencia artificial, centros de datos y gráficos
    • Posición prácticamente monopolística en hardware de IA de alta gama.
    • Expectativas de crecimiento muy elevadas gracias al boom de la inteligencia artificial y la computación en la nube
    • Cotización a mi parecer a precios muy interesantes
  • Rentabilidad anual esperada en Nvidia para los próximos años
    • Revalorización: > 13% anual
    • Dividendos: = 0% anual
    • Total: > 13% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 32 x BPA 6): > 192$ (precio compra 132$)

• Advanced Micro Devices (AMD): También compra otra acción d esta otra de las grandes en el mundo de los semiconductores. La compañía ha logrado destacar gracias a su innovación en procesadores y GPUs, compitiendo directamente con pesos pesados como Intel y NVIDIA. AMD ha pasado de ser una opción secundaria a un jugador clave, especialmente con sus chips EPYC para servidores y Ryzen para el mercado de consumo. Aunque su precio ha sido bastante volátil, veo un gran potencial de crecimiento, sobre todo si consigue consolidarse como una verdadera alternativa a NVIDIA en el campo de la inteligencia artificial. Con las recientes caídas y la incertidumbre del mercado sobre sus tiempos de ejecución, me pareció una buena oportunidad para abrir posición el mes pasado y seguir aumentando si sigue a estos precios. Considero que por debajo de 120$ el binomio riesgo-rentabilidad es muy atractivo, y no descarto seguir comprando si sigue a estos precios o si baja un poco más. Inicialmente estaba más interesado en NVIDIA, pero tras analizar ambas, creo que AMD tiene aún más margen de subida, así que he decidido ir comprando acciones de las dos.
  • ¿Por qué he comprado AMD?
    • Gran potencial de crecimiento en centros de datos, gaming e inteligencia artificial
    • Cotización atractiva tras fuertes caídas
  • Rentabilidad anual esperada en AMD para los próximos años
    • Revalorización: > 18% anual
    • Dividendos: = 0% anual
    • Total: > 18% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 30 x BPA 6): > 180$ (precio compra 109$)

• Fondo indexado ishares Developed World Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Emerging Markets Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado Vanguard SP500 Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Global Small-Cap Index: Comienzo a aportar mensualmente esperando una rentabilidad de más de un 10% anual.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

Mantenimiento mi filosofía de comprar y mantener, no he hecho ninguna venta de acciones ni de fondos durante mayo. Lo que sí que he vendido es un poquito de Bitcoin, y es que necesitaba algo de liquidez, y he optado por conseguirla deshaciéndome de algo de cripto. Sigo pensando que Bitcoin se seguirá revalorizando, pero me siento más a gusto con acciones de empresas cotizadas en bolsa que con las criptomonedas. Con las compras realizadas, las aportaciones a los fondos y al EPSV, la pequeña venta de BTC y los movimientos en las cotizaciones, la diversificación de mi cartera quedaría de la siguiente manera:

Dividendos

En mayo he recibido dividendos de las siguientes empresas:

• Verizon (VZ)
• British American Tobacco (BATS)
• CVS Health (CVS)
• American Express (AXP)
• Verallia (VRLA)
• ASML Holding (ASML)
• Moncler (MONC)
• Abbvie (ABBV)
• Chesnara (CSN)
• Charles Schwab (SCHW)
• Petrobras (PBR)

Objetivo Junio

Como siempre, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (S&P500, MSCI World, Small Caps y Emergentes), así como a mi EPSV de renta variable a través de Indexa Capital.

En cuanto a las acciones individuales, seguiré comprando aquellas empresas que considere atractivas, procurando siempre mantener un nivel adecuado de liquidez. Actualmente tengo en el radar principalmente tres compañías: ASML Holding, que en mi opinión está a un precio muy interesante; AMD, que también me parece relativamente «barata»; y UnitedHealth, que hasta hace unos meses no me resultaba atractiva por su valoración, pero tras la fuerte corrección reciente la considero una oportunidad clara, incluso diría que está ya «barata».

También sigo de cerca a Novo Nordisk, aunque tras su subida reciente ya no la veo tan atractiva como hace un par de meses. Lo mismo me ocurre con Nvidia: me sigue interesando, pero no es comparable a comprarla el mes pasado, cuando cotizaba por debajo de los 100 $. Tampoco descarto añadir alguna posición adicional en Alphabet, CVS Health o Pfizer, según cómo evolucionen sus valoraciones.

Otras

Por un lado, con respecto al tratamiento de Invisalign en el que estoy metido, el mes pasado os contaba que acababa de empezar y que todavía me sentía bastante incómodo con todo el proceso. Me costaba quitármelo, me parecía un engorro tener que estar poniéndolo y quitándolo cada vez que comía… en fin, algo pesado. Pero bueno, tras un par de meses, la verdad es que me he acostumbrado bastante. Aunque sigue siendo un poco rollo, ya me manejo mucho mejor con la ortodoncia y se ha vuelto parte de la rutina. Eso sí, en junio me van a poner unas «gomitas» para hacer más presión, y ya me han avisado de que cuesta más adaptarse… así que me da un poco de pereza, la verdad.

Por otro lado, ya os conté que mi coche anterior dijo basta y me tocaba buscarle sustituto, con la idea de encontrar algo que me durase otros 20 años. Tras consultar a varios amigos que controlan del tema, perderme un buen rato entre foros y, cómo no, pedirle consejo a ChatGPT, al final me decanté por un Mazda 2 Homura con motor Skyactiv-G. Lo elegí principalmente por su buena reputación en cuanto a fiabilidad, mantenimiento asequible y durabilidad, que era justo lo que buscaba. Llevo un par de semanas con él y, de momento, estoy encantado. La conducción es muy suave y cómoda, justo lo que quería para el día a día. De potencia va algo justito (en cuestas pronunciadas toca sí o sí meter cuarta), pero tampoco priorizaba potencia, sino algo práctico y eficiente.

En cuanto al consumo, a fecha 31 de mayo me marcaba unos 6,2 l/100 km, pero poco a poco ha ido bajando. Cada vez me voy acostumbrando más al cambio de marchas y noto que eso también está ayudando a mejorar la eficiencia. Eso sí, el día que me metí por Bilbao noté claramente cómo el consumo subía, así que está claro que el tipo de trayecto influye mucho.

Actualizo a fecha 13 de junio: el consumo medio ya ha bajado a 5,6 l/100 km. Por lo que he leído, es entre los 1.000 y 1.500 km cuando el coche empieza realmente a soltarse, alcanza su rendimiento óptimo y el consumo se estabiliza o incluso baja un poco más. Así que tengo esperanzas de seguir reduciéndolo.

No creo que llegue a los 5,0 l/100 km, pero si consigo dejarlo en torno a 5,3 l/100 km, ya me doy por más que satisfecho.

Aunque en principio pensaba financiarlo con un préstamo de MyInvestor, al final opté por financiarlo directamente con Mazda (aunque con intereses algo más altos) porque quería destinar el préstamo personal de MyInvestor a otra cosa: una parcela de garaje. De hecho, también he estado metido en la búsqueda de una plaza para que mi nuevo Homura duerma a cubierto. A mediados de mes encontré una oportunidad interesante: dos parcelas contiguas, una para mí y otra para alquilar. Después de varias idas y venidas con contraofertas, me aceptaron la propuesta y, si todo va bien, pronto serán mías. Esta vez sí, para la compra pedí un préstamo pignorado a MyInvestor, que me aprobaron en solo un día y firmé ante notario tres días después. El día siguiente a firmar, me ingresaron el dinero solicitado en mi cuenta de MyInvestor, así que todo bastante rápido y sin complicaciones.

Una curiosidad respecto a la financiación con Mazda, y es que al firmar el contrato telefónicamente, me «obligaron» a meter en el préstamo también un seguro de vida, que al final acababa subiendo el importe final una cantidad bastante grande. Pues bueno, al recibir el contrato por correo electrónico ponía que dicho seguro de vida era voluntario, así que he mandado un escrito a la financiera para que me lo cancelen con carácter retroactivo.

Y ya por último, durante mayo leí el libro «Victoria» de Paloma Garnica, que aunque no tenga nada que ver con inversión, me ha parecido tan bueno que me gustaría aconsejároslo.

En esta entrada quiero hablar sobre los préstamos que ofrece MyInvestor, que pueden resultar muy interesantes si ya eres cliente y dispones de dinero invertido en fondos, planes de pensiones o ETFs. Aunque ya conocía este tipo de préstamo pignorado, ha sido ahora, con la compra de un coche y una plaza de garaje, cuando he podido probarlo de primera mano.

Debo aclarar que no soy partidario de endeudarme, y mucho menos para cosas como unas vacaciones, pero hay ocasiones en las que no queda más remedio. Hoy en día, los préstamos personales suelen tener TAEs por encima del 6%, y si hablamos de financiar un coche a través del concesionario, podemos estar hablando de TAEs superiores al 12%, además de seguros vinculados y comisiones de apertura bastante elevadas.

En cambio, MyInvestor ofrece préstamos pignorados (y probablemente también otras entidades) con tipos mucho más bajos. ¿La clave? Pignorar (poner como garantía) parte de nuestras inversiones. En el caso de MyInvestor, actualmente ofrecen un TAE desde el 3% si tienes dinero en un plan de pensiones, o desde el 3,5% si tienes fondos de inversión o ETFs.

Durante el tiempo que dure el préstamo, no se pueden vender esos activos, pero sí seguir invirtiendo en ellos, y su valor continuará fluctuando con el mercado. Por ejemplo, si pignoro un fondo indexado al S&P 500 que hoy cotiza a 26 €, no podré venderlo mientras dure el préstamo, pero su valor seguirá variando en función de lo que haga el índice. Si la inversión es a largo plazo, el hecho de no poder vender durante un tiempo no debería suponer un problema.

La cantidad que se puede solicitar dependerá del importe invertido en fondos o planes, aunque no está del todo claro cómo lo calculan exactamente. Hasta cierto límite, se puede acceder a estos préstamos con esos tipos de interés reducidos (3% o 3,5% TAE).

Otro punto a favor es que estos préstamos no tienen comisiones de apertura, estudio, cancelación ni amortización anticipada, y la firma ante notario es gratuita para el cliente. Eso sí, hay que tener en cuenta que si el valor de las garantías cae de forma significativa (por ejemplo, un 40%), MyInvestor puede exigir garantías adicionales o incluso vender los activos pignorados para recuperar el importe prestado.

En resumen, los préstamos pignorados de MyInvestor pueden ser una muy buena opción para obtener financiación barata sin necesidad de deshacer tus inversiones, lo cual es especialmente útil si estás pensando a largo plazo y no quieres vender en un mal momento del mercado.

A continuación, compartiré una simulación real que hice al plantearme pedir un préstamo para comprarme un coche. Los pasos son los siguientes:

Luego, le daremos a la opción «Contratar» y a a de «Solicitar préstamo».

En la siguiente pantalla nos aparece qué queremos dejar pignorado (como garantía del préstamo). En mi caso, como no tengo plan de pensiones en MyInvestor y solo tengo fondos de inversión, sólo me aparece seleccionable la opción de «Fondos/ETF como garantía»:

Lo siguiente será, entre los fondos en donde tengo dinero invertido, elegir cuáles queremos dejar pignorados (aunque más tarde podremos cambiar esto en cualquier momento y volver a seleccionar los que queremos pignorar). Cuantos más dejemos como garantía, más dinero nos prestarán y las condiciones serán algo mejores. Esto lo podemos simular tranquilamente tantas veces como queramos para ver cuánto dinero nos presta MyInvestor y a qué TAE nos lo deja.

Para esta simulación, yo dejo todos los fondos como garantía, y cuando le doy a «Continuar», me lleva a una ventana donde ya puedo ver las condiciones del préstamo que me ofrecen y la cuantía que me prestarían con los fondos que he puesto como garantía.

En mi caso, me conceden un total de 61.826 € de préstamo, pero de ese dinero solo me dejarían a un TAE del 3,5% un total de 15.456 €. Hasta 30.913 € me lo dejarían a un TAE del 4,5%, y hasta 61.826 € el TAE pasaría a 5,25%. Yo voy a hacer la simulación de solicitar 10.000 € a cinco años, que es lo que seguramente acabaré pidiendo para comprarme una parcela para el coche, y que, como se aprecia, me saldría a un 3,5% TAE.

Como se puede ver en la simulación, al solicitar 10.000 € a devolver en cinco años, la cuota mensual sería de 181,92 €, lo que supone un total de 10.915,20 € al finalizar el préstamo. Es decir, 915,20 € en intereses. Si en cambio optamos por un plazo más corto, como tres años, la cuota mensual aumentaría a 293,02 €, resultando en un total de 10.548,72 €, lo que se traduce en 548,72 € en intereses. En ambos casos, hay que recordar que MyInvestor no cobra comisiones por apertura, estudio, cancelación ni amortización anticipada (total o parcial).

En mi caso concreto, decidí pignorar 20.000 € de mis fondos de inversión para solicitar un préstamo de 10.000 € destinado a la compra de una parcela de garaje. Esto me permitió mantener el resto de mis inversiones sin pignorar, por si en el futuro necesitara solicitar otro préstamo o si los mercados sufrieran una caída y MyInvestor me pidiera garantías adicionales. Como comenté anteriormente, estos 10.000 € me los conceden con una TAE del 3,5%.

Si finalmente decidimos tramitar la solicitud, al pulsar en «Continuar» en la web, se nos solicitarán algunos documentos: la última nómina, un recibo domiciliado y el informe de vida laboral. Tras enviar estos datos, la solicitud pasará a estado de «en revisión» y, en unos días, será aprobada o denegada. En caso de ser aprobada, MyInvestor nos citará con un notario (en mi caso, fue en Gran Vía de Bilbao) para formalizar la firma, sin ningún coste, ya que los gastos notariales los asume la entidad. Una vez firmada la documentación, el dinero se ingresa en la cuenta de MyInvestor en un par de días.

Personalmente, siempre que se trate de una inversión a medio o largo plazo, creo que un préstamo pignorado puede ser una forma muy interesante de obtener financiación, con condiciones bastante más ventajosas que las que suelen ofrecer bancos tradicionales o financieras al consumo. Eso sí, aunque MyInvestor pueda ofrecernos, por ejemplo, hasta 50.000 €, conviene ser prudente y solicitar una cantidad menor, ya que si los activos pignorados caen de valor (por ejemplo, en una corrección bursátil), la entidad podría exigir más garantías.

En mi caso, he optado por solicitar 10.000 €, bastante menos de lo que me permitirían, como medida de precaución. Esta cantidad irá destinada a la compra de una o incluso dos parcelas de garaje.

Sobre si finalmente compro una o dos, lo contaré en próximas entradas, ya que aún no he cerrado la operación completamente. La idea sería quedarme una para uso propio y, en caso de adquirir la segunda, alquilarla por unos 45 o 50 € al mes, lo que supondría unos 2.500 a 3.000 € de ingresos en cinco años (la duración del préstamo). Teniendo en cuenta que el precio medio de alquiler de una plaza de garaje en España era de 74,70 €/mes en 2024, según datos de Fotocasa, mi estimación es bastante conservadora. Después de descontar impuestos y posibles gastos, esa renta podría cubrir de sobra los 915,20 € de intereses del préstamo a cinco años. Si consigo cerrar la compra a un buen precio, creo que puede ser una jugada muy razonable.

Vamos dejando atrás abril, uno de los meses más turbulentos para los mercados bursátiles globales desde la crisis del COVID-19, con movimientos que recordaron lo peor de aquellos tiempos. El detonante fue la imposición de aranceles generalizados por parte del presidente Donald Trump el 2 de abril, lo que provocó una auténtica sacudida en los mercados.

Asia fue una de las regiones más golpeadas inicialmente, con el Nikkei225 de Japón desplomándose un 7% y el índice taiwanés cayendo casi un 10% en un solo día. En Europa, el golpe también fue severo: el FTSE100 del Reino Unido vivió su peor jornada diaria desde la pandemia, mientras que el IBEX35 español llegó a acumular pérdidas superiores al 10% en solo dos sesiones.

En Estados Unidos, el anuncio de los nuevos aranceles desató temores de una recesión global. El S&P500 perdió un 6,65% el 3 de abril y otro 5,97% al día siguiente, acumulando una caída del 10% en solo dos días, perforando los 5.000 puntos (desde los 5.600) y borrando más de 6,6 billones de dólares en valor de mercado.

Sin embargo, a partir del 9 de abril los mercados dieron un vuelco. El anuncio de una pausa en la escalada arancelaria impulsó al S&P500 a subir más de un 9% en un solo día, registrando su mayor ganancia diaria desde 2008. Inicialmente, Trump suspendió los aranceles durante tres meses para prácticamente todos los países, salvo China, a la que siguió presionando con nuevas tarifas, en mi opinión sin mucho sentido.

A mediados de mes, los mercados comenzaron a estabilizarse, apoyados por señales técnicas positivas y pequeños avances en las negociaciones entre China y Estados Unidos.

No obstante, persiste la incertidumbre sobre la dirección futura de los mercados, debido tanto a las tensiones geopolíticas como a las dudas sobre el crecimiento económico global. Abril dejó claro que los mercados siguen siendo extremadamente sensibles a cualquier choque político o comercial.

En cifras, el S&P500 cierra abril con una bajada del 0,75%, acentuando algo más la caída que lleva desde máximos de febrero. El par euro/dólar se sitúa ya en 1,13, así que las inversiones en dólares han perdido valor desde principios de año. El EuroStoxx50 perdió otro 1,7%, mientras que el IBEX35 ha subido algo mas del 1% y está en máximos históricos si contamos los dividendos que ha ido repartiendo. El Nikkei de Tokio, sigue también presionado, cerrando el mes también con ligeras pérdidas, y lo mismo ocurre con los índices chinos, también con pequeños descensos en abril. Por lo tanto, se registraron caídas generalizadas en todos los índices bursátiles, aunque esto se debió principalmente a una primera semana muy negativa. De hecho, durante la segunda quincena del mes, la mayoría de las bolsas lograron una leve recuperación.

¿Significa esto que lo peor ya ha pasado? Ojalá lo supiera. La volatilidad podría continuar en cualquier momento, especialmente si vuelven noticias negativas sobre aranceles, inflación o crecimiento económico. Pero como siempre digo, si nuestra visión es a largo plazo, estos vaivenes no deberían preocuparnos demasiado y más bien deberíamos verlos como oportunidades.

En mi caso, he seguido ejecutando mi plan: compras mensuales de empresas que me gustan y aportaciones constantes a fondos indexados. ¿Que el mercado baja? Mejor, compro más barato. ¿Que sube? Genial, mi cartera vale más.

Así de sencillo, aunque no siempre fácil de aplicar cuando ves números en rojo, lo reconozco, y más yo, que no solo invierto en fondos y compro acciones de empresas, sino que también estoy un poco apalancado con instrumentos financieras de algo más de riesgo como son las «ventas de puts», operaciones me han dado algún que otro susto serio durante la primera semana de abril. Para quien no esté familiarizado, vender puts puede implicar la obligación de comprar acciones a un precio acordado si el mercado cae, y en caso extremo, el bróker puede exigirte más liquidez mediante un «margin call», o incluso venderte posiciones sin tu consentimiento. Una locura, sí. Ya había vivido algo parecido en la pandemia, y aunque pensaba que había aprendido la lección, esta vez he vuelto a rozar el límite. Supongo que así se aprende: la lección para mí es clara, ser mucho más cauteloso y, de usar derivados, hacerlo solo de manera residual. No recomiendo a nadie operar con ellos sin entender perfectamente los riesgos.

Sobre el tema de los aranceles y Trump, sé que a mucha gente le gusta leer opiniones más técnicas o sofisticadas, pero yo a veces creo que debemos sr más simples y si tuviera que opinar diría lo siguiente. Para mí Trump es de los que primero actúa y luego piensa. Y aunque creo que esta vez se ha pasado de frenada, también pienso que su estrategia inicial era meter miedo al resto del mundo para forzar concesiones. Y lo más probable es que, al final, Estados Unidos vuelva a salir ganando, porque sigue siendo la principal potencia mundial (aunque China cada vez esté más cerca).

En cuanto a las criptomonedas, abril ha sido un mes mixto. Bitcoin ha subido algo más del 10% este mes, mientras que Ethereum ha vuelto a caer 4%. Algunos tokens menores tuvieron subidas espectaculares, pero como siempre digo: no me fío demasiado de activos sin fundamentos claros. Prefiero mantener una pequeña exposición a BTC y ETH, y seguir centrando el grueso de mis inversiones en negocios sólidos, con beneficios previsibles.

En resumen, abril ha sido un mes apasionante en lo económico. De repente, llega alguien, cambia todas las reglas del juego porque le da la gana y los mercados se vuelven completamente locos.

Como curiosidad, tengo un amigo que no invierte, pero le encanta la economía (aunque no se dedica a ello ni nada parecido). Durante esos días, me mandaba audios donde se notaba lo emocionadísimo que estaba cada vez que Trump anunciaba nuevos aranceles y los índices se desplomaban o rebotaban sin control. El día en que se filtró una noticia diciendo que Trump cancelaba los aranceles, y que, de estar cayendo el S&P500 un 4%, pasó a ponerse en verde un 6% (un giro brutal de 10% en solo unos minutos), mi amigo me envió un audio que decía: «Fíjate que soy súper fan del Athletic, pero esta semana estoy mucho más emocionado con esto que con el partido del Athletic. ¡Se me había olvidado por completo que el jueves hay partido!».

Compras

En abril, he hecho nuevas compras de ASML, Alphabet, Microsoft y Canadian Pacific Kansas City, y he ampliado un poco más mi posición en Vistra Energy y en Pfizer. Además, he añadido tres nuevas empresas a mi cartera de acciones: Novo Nordisk, Nvidia y AMD.

• ASML Holding (ASML): Añado otra acción de esta empresa neerlandesa que lidera la fabricación de equipos de litografía para semiconductores. Es el único proveedor mundial de tecnología de litografía ultravioleta extrema (EUV), indispensable para producir los chips más avanzados del mundo. Sus máquinas, que pueden llegar a costar hasta 300 millones de dólares cada una, son utilizadas por gigantes como TSMC, Intel y Samsung. ASML es considerada una pieza estratégica en la industria tecnológica global, especialmente en el actual pulso entre Estados Unidos y China. A pesar de cotizar a un PER cercano a 26, su beneficio por acción ha crecido alrededor de un 20% anual en los últimos años y se espera que mantenga un ritmo elevado en el futuro. Por eso, aunque no parece barata, me parece una gran oportunidad a largo plazo si se compra por debajo de los 750 euros. Actualmente cotiza por debajo de los 600 euros, lo cual, en mi opinión, ofrece un margen de seguridad muy interesante.
  • ¿Por qué he comprado ASML?
    • Forma un monopolio en equipos de litografía, lo que le otorga poder de fijación de precios
    • Altísimos márgenes de beneficios, que además, aumentan
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Hay vientos de cola para la mayoría de empresas relacionadas al sector de la IA
    • La cotización ha caído bastante, por el cortoplacismo de los inversores y sobre todo por el temor de los aranceles
  • Rentabilidad anual esperada en ASML para los próximos años
    • Revalorización: > 25% anual
    • Dividendos: > 1% anual
    • Total: > 26% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 30 x BPA 40): > 1200€ (precio compra 593€)

• Alphabet (GOOGL): He aprovechado para comprar tres acciones más de una de mis compañías favoritas, que sigue siendo, en mi opinión, una de las Siete Magníficas más atractivas en cuanto a valoración. Si mantiene su ritmo de crecimiento previsto y la cotización se quedara donde está, en dos años estaría cotizando a un PER cercano a 15, algo que me parece ridículamente barato para una empresa con un modelo de negocio tan sólido, beneficios en aumento y una enorme posición de caja neta.
  Alphabet sigue siendo un auténtico gigante tecnológico, con posiciones dominantes en múltiples sectores. Su principal motor, Google Search, mantiene un cuasi monopolio en la búsqueda de información, mientras que YouTube, el segundo motor de búsqueda más grande, y Google Cloud, que sigue ganando cuota frente a AWS y Azure, refuerzan aún más su fortaleza. Además, es un actor clave en el campo de la inteligencia artificial, con DeepMind y la integración de IA (Gemini) en todos sus productos, lo que puede convertirse en un catalizador importante para su crecimiento futuro. A nivel financiero, se espera que Alphabet crezca más de un 12% anual en los próximos años, y si sumamos su fuerte programa de recompras y su pequeño pero creciente dividendo, la rentabilidad anual podría superar el 15%. A finales de abril, presentó unos resultados que superaron ampliamente las expectativas, con crecimientos sólidos en casi todas sus divisiones. Es mi principal posición en cartera, y aunque ya tengo una inversión considerable, no descarto seguir aumentando si el precio se mantiene o recorta algo más.
  • ¿Por qué he comprado Alphabet?
    • Bastante diversificada
    • Fuertes ventajas competitivas
    • Enormes márgenes de beneficios
    • PER bajo para las expectativas de crecimiento tan alta que tiene para los próximos años
  • Rentabilidad anual esperada en Alphabet para los próximos años
    • Revalorización: > 21% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 21,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 21 x BPA 12,5): > 262$ (precio compra 147$)

• Vistra Energy (VST): Compro también dos acciones más de esta compañía estadounidense de generación y comercialización de electricidad, con una cartera diversificada que abarca energía térmica, nuclear y renovable en varios estados de EE.UU. A través de sus subsidiarias Luminant y TXU Energy, gestiona la producción y distribución de electricidad para clientes residenciales, comerciales e industriales, consolidándose como un actor clave en el sector energético.
  Vistra combina plantas de gas natural, carbón, energía solar y proyectos de almacenamiento en baterías, con un enfoque creciente en la transición hacia energías limpias. Destaca su inversión en el Moss Landing Energy Storage Facility, uno de los mayores sistemas de almacenamiento de baterías del mundo. Esta estrategia la posiciona muy bien para el futuro, especialmente en un entorno de demanda energética creciente impulsado por la expansión de la Inteligencia Artificial. Aunque la acción había subido con fuerza en los últimos meses, recientemente ha sufrido una caída importante pese a presentar unos resultados trimestrales excelentes, lo que me ha ofrecido una oportunidad clara de compra. Ya tengo una posición bastante significativa, así que de momento solo consideraría seguir comprando si volviera a caer por debajo de los 110 dólares. Aun así, sigo pensando que el potencial de revalorización de la empresa a medio y largo plazo es muy alto.
  • ¿Por qué he comprado Vistra Energy?
    • Hay vientos de cola para la mayoría de empresas del sector de la IA y empresas que suministran energía al sector
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Ha caído mucho a partir del día de DeepSeek, haciendo que su PER sea ya bastante razonable (PER cercano a 20 veces)
  • Rentabilidad anual esperada en Vistra para los próximos años
    • Revalorización: > 27% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 27,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 20 x BPA 10,8): > 216$ (precio compra 105$)

• Canadian Pacific Kansas City (CPKC): He ampliado mi posición comprando cuatro acciones más de esta compañía ferroviaria, nacida en 2023 tras la fusión de Canadian Pacific Railway y Kansas City Southern. Es el único operador con una línea ferroviaria continua que conecta Canadá, Estados Unidos y México, con una extensa red de más de 32.000 kilómetros. Su negocio, centrado en el transporte de carga e intermodal, resulta clave para la eficiencia de las cadenas de suministro en Norteamérica, especialmente en el estratégico corredor Chicago-México. Tras varios meses siguiéndola de cerca, inicié posición recientemente al ver en ella un negocio sólido, con crecimiento sostenido y cotizando a un precio que me parece muy atractivo. Aunque la integración tras la fusión está siendo un desafío y todavía no ha desplegado todo su potencial, confío en que mejorará su eficiencia operativa y su capacidad para optimizar costes, lo que le permitirá aumentar precios de forma consistente. Si ejecutan bien su estrategia, el beneficio podría crecer a tasas superiores al 12% anual durante muchos años. Mientras la acción se mantenga por debajo de los 75 dólares (idealmente por debajo de 70$), seguiré ampliando mi posición poco a poco.
  • ¿Por qué he comprado CPKC?
    • Forma parte de un oligopolio en el sector de los ferrocarriles en América del Norte
    • Es un negocio sólido con un crecimiento estable bastante alto (bastante superior a la inflación)
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 12% los próximos años
    • Como todo el sector, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • Considero que cotiza a un PER atractivo teniendo en cuenta la calidad de la empresa
  • Rentabilidad anual esperada en CPKC para los próximos años
    • Revalorización: > 16% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 16,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 23 x BPA 4,8): > 110$ (precio de compra 69,85$)

• Pfizer (PFE): He comprado seis acciones adicionales de esta compañía biofarmacéutica estadounidense, una de las líderes mundiales en innovación médica. Es conocida por haber desarrollado tratamientos emblemáticos como Viagra y Lipitor, además de su papel clave en la creación de la vacuna contra el COVID-19 junto a BioNTech. Actualmente, también está apostando fuerte por medicamentos para tratar la obesidad, siguiendo los pasos de su competidora Novo Nordisk. Con presencia en más de 175 países y una sólida red de fabricación global, la empresa trabaja en áreas que abarcan desde la oncología hasta las enfermedades cardiovasculares y la salud del consumidor. En los últimos meses, su cotización ha sido duramente castigada, llegando a situarse cerca de los 22 dólares. Aunque no espero un crecimiento explosivo ni grandes subidas en el dividendo a corto plazo, confío en que su pipeline de medicamentos y nuevas patentes traerá nuevos ingresos recurrentes en los próximos años. A estos precios, y salvo un escenario improbable de quiebra, creo que la empresa ofrece una rentabilidad atractiva: cerca de un 7,5% anual vía dividendos, más una posible revalorización de alrededor del 2% anual, lo que daría una rentabilidad total cercana al 10% anual.
  • ¿Por qué he comprado Pfizer?
    • Empresa sólida y a priori bastante defensiva
    • Buen dividendo, en principio que no peligra a corto/medio plazo
    • Creo que ahora mismo está demasiado castigada por el mercado y debería cotizar a un PER algo superior al actual
  • Rentabilidad anual esperada en Pfizer para los próximos años
    • Revalorización: > 1,5% anual
    • Dividendos: > 7,5% anual
    • Total: > 9% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 11 x BPA 2,3): > 25$ (precio compra 23$)

• Microsoft (MSFT): Compro otra acción de Microsoft, que para mí, junto con Alphabet, es una de las dos mejores empresas del mundo. Me sería difícil elegir una favorita: si no tuviera en cuenta el precio actual, probablemente me quedaría con Microsoft, pero considerando valoraciones, hoy optaría por Alphabet, que creo que cotiza más barata. En esta ocasión, he ampliado mi posición en Microsoft porque, aunque su precio se ha duplicado desde que compré mis primeras acciones durante la pandemia (a unos 170 dólares), sigo pensando que no está cara. La empresa ha mantenido un crecimiento de beneficios superior al 15% anual y se espera que continúe en esa línea. Con marcas como Windows, Office, Azure, Xbox, Visual Studio, LinkedIn y Activision Blizzard, Microsoft construye un ecosistema que fideliza a sus clientes y le permite subir precios con facilidad. Actualmente, casi el 40% de sus ingresos provienen de servicios en la nube, alrededor del 23% de Office, un 10% de Windows, y el resto de sectores como gaming y redes sociales. Además, está apostando fuerte por la Inteligencia Artificial, un campo que podría convertirse en su próximo gran impulsor de beneficios. No me sorprendería ver su acción duplicarse en los próximos cinco años.
  • ¿Por qué he comprado Microsoft?
    • Podría considerarse hasta un monopolio con enormes barreras de entrada
    • Expectativas de crecimiento altas para los próximos años
    • Altos márgenes de beneficio
    • Ha caído a un PER que aunque siga pareciendo alto (PER 30 actualmente), ya me parece interesante para una empresa con estas características
  • Rentabilidad anual esperada en Microsoft para los próximos años
    • Revalorización: > 17% anual
    • Dividendos: > 0,85% anual
    • Total: > 17,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 30 x BPA 19,5): > 585$ (precio compra 362$)

• Novo Nordisk (NOVO): Empiezo a invertir en esta empresa farmacéutica danesa líder mundial en tratamientos para la diabetes y enfermedades crónicas que en los últimos años ha apostado fuerte por el mercado de control de peso con medicamentos como Ozempic y Wegovy. La compañía ha capturado una parte importante de un mercado en rápido crecimiento relacionado con la obesidad y aunque se enfrenta una competencia creciente, especialmente de grandes rivales como Eli Lilly, Novo Nordisk mantiene una posición de liderazgo científico y financiero muy sólida. Además, su enfoque en enfermedades de alta prevalencia le garantiza una proyección de crecimiento sostenido a largo plazo. Ha caído muchísimo desde máximos debido principalmente a que Eli Lilly parece que le está quitando cuota de mercado, pero aún así, considero que habrá cuota de mercado para ambas empresas y que Novo Nordisk seguirá investigando y mejorando sus fármacos haciendo que su beneficio siga creciendo a ritmos superiores al 15% anual durante muchos años. Seguiré comprando a estos precios porque me parece que está bastante infravalorada (PER 15 para una empresa con crecimientos esperados superiores al 15%).
  • ¿Por qué he comprado Novo Nordisk?
    • Forma un duopolio junto con Eli Lilly
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Ha caído mucho debido a su competencia y porque cotizaba excesivamente cara, y ahora cotiza barata
  • Rentabilidad anual esperada en Novo Nordisk para los próximos años
    • Revalorización: > 23% anual
    • Dividendos: > 3% anual
    • Total: > 26% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 20 x BPA 40): > 800DKK (precio compra 416DKK)

• Nvidia (NVDA): He iniciado posición comprando una acción de NVIDIA, una de las empresas tecnológicas más importantes del mundo, líder absoluto en el diseño de unidades de procesamiento gráfico (GPU). Sus productos son esenciales no solo para videojuegos, sino también para sectores en auge como la inteligencia artificial, centros de datos, automoción y supercomputación. NVIDIA ha sabido evolucionar su modelo de negocio, pasando de ser una empresa de hardware a convertirse también en un actor clave en software y plataformas de IA. Su crecimiento en beneficios ha sido espectacular en los últimos años, impulsado sobre todo por la explosión de la demanda de chips para inteligencia artificial como el H100. Aunque hoy cotiza a múltiplos exigentes, su posición de dominio en sectores de alto crecimiento y su potencial de seguir expandiendo márgenes y cuota de mercado hacen que la vea como una de las mejores oportunidades a largo plazo. Si consigue ejecutar bien su estrategia, no me sorprendería verla seguir batiendo récords durante la próxima década. Cuando cotizaba a precios bastante más altos no me parecía para nada interesante invertir en ella, pero tras la fuerte caída que llevaba y el revés que ha sufrido tras vetar Donald Trump la venta de alguno de sus chips a China, no me he podido resistir. Por debajo de 120$ creo que es buena compra y seguiré añadiendo acciones.
  • ¿Por qué he comprado Nvidia?
    • Líder absoluto en el diseño de chips para inteligencia artificial, centros de datos y gráficos
    • Posición prácticamente monopolística en hardware de IA de alta gama.
    • Expectativas de crecimiento muy elevadas gracias al boom de la inteligencia artificial y la computación en la nube
    • Cotización a mi parecer ya a precios muy interesantes
  • Rentabilidad anual esperada en Nvidia para los próximos años
    • Revalorización: > 25% anual
    • Dividendos: = 0% anual
    • Total: > 25% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 32 x BPA 6): > 192$ (precio compra 98$)

• Advanced Micro Devices (AMD): He iniciado también posición en esta otra de las empresas de semiconductores más importantes del mundo, reconocida por su innovación en procesadores (CPU) y tarjetas gráficas (GPU). AMD compite directamente con gigantes como Intel y NVIDIA, destacándose por su agresiva estrategia de crecimiento y su capacidad de ganar cuota de mercado en sectores clave como la computación de alto rendimiento, servidores, inteligencia artificial y gaming. La empresa ha pasado de ser una competidora secundaria a convertirse en un referente gracias a productos como los chips EPYC para centros de datos y los Ryzen para consumo. Aunque su cotización ha sido muy volátil, creo que su potencial de crecimiento sigue siendo enorme, especialmente si logra consolidarse como una alternativa real a NVIDIA en chips de IA. Tras las caídas recientes en bolsa y el escepticismo del mercado sobre sus plazos de ejecución, he aprovechado para iniciar posición. Por debajo de 100$ considero que ofrece un binomio rentabilidad-riesgo muy atractivo, y no descarto seguir ampliando si baja algo más. Lo primero que hice era interesarme por Nvidia, pero tras analizar ambas, me pareció que AMD tenía aún mayor rango de revalorización, así que finalmente me he decantado por ir comprando acciones de ambas.
  • ¿Por qué he comprado AMD?
    • Gran potencial de crecimiento en centros de datos, gaming e inteligencia artificial
    • Cotización atractiva tras fuertes caídas
  • Rentabilidad anual esperada en AMD para los próximos años
    • Revalorización: > 30% anual
    • Dividendos: = 0% anual
    • Total: > 30% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 30 x BPA 6): > 180$ (precio compra 79$)

• Fondo indexado ishares Developed World Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Emerging Markets Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado Vanguard SP500 Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Global Small-Cap Index: Comienzo a aportar mensualmente esperando una rentabilidad de más de un 10% anual.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

Mantenimiento mi filosofía de comprar y mantener, no he hecho ninguna venta durante abril, así que tras las compras realizadas, las aportaciones a los fondos y al EPSV, y los movimientos en las cotizaciones, la diversificación de mi cartera quedaría de la siguiente manera:

Dividendos

En abril he recibido dividendos de las siguientes empresas:

• Broadcom (AVGO)
• Hawlett Packard (HPQ)
• Rio Tinto (RIO)
• Best Buy (BBY)
• Altria (MO)
• Canadian Pacific Kansas City (CPKC)
• Louis Vuitton (LVMH)

Objetivo Mayo

Como siempre, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (S&P500, MSCI World, Small Caps y Emergentes), así como a mi EPSV de renta variable a través de Indexa Capital.

En cuanto a las acciones individuales, continuaré comprando aquellas empresas que considero atractivas, manteniendo siempre una liquidez adecuada. Actualmente, tengo en el radar sobre todo las siguientes cuatro compañías: ASML Holding, que me parece estar muy barata; Novo Nordisk, que si no se le tuercen mucho las cosas considero que está bastante barata; Nvidia y AMD, las cuales en mi opinión se han pasado de frenada y cotizan «baratas». Tampoco descarto añadir alguna acción más de Alphabet, Canadian Pacific Kansas City, CVS Health, Best Buy o Pfizer.

Otras

Por un lado, a mediados de abril presenté la declaración de la renta y, a finales de mes, he recibido el ingreso esperado. Si todavía no la habéis presentado y necesitáis ayuda para introducir datos de compra-venta de acciones o cobro de dividendos, os dejo aquí un pequeño manual o guía que preparé hace unos años. Creo que puede seros de utilidad.

Por otro lado, el 2 de abril empecé con el tratamiento de Invisalign. Ya me he cambiado un par de férulas y, de momento, lo que peor llevo es la incomodidad de llevarlo casi todo el día y tener que quitármelo cada vez que voy a comer. En general no tengo dolor, pero sí noto bastante sensibilidad al retirar las férulas, lo que me impide comer con total normalidad.

También quiero contaros que a finales de mes hice una pequeña escapada al Parque Natural del Alto Tajo, entre Guadalajara y Cuenca. Era un viaje corto, de un par de noches, al que le tenía muchas ganas, pero todo se torció a la altura de Soria: mi pequeño Corsa empezó a sobrecalentarse y tuvimos que llamar a la grúa y apañarnos como pudimos.

Aunque la zona me pareció muy bonita, la escapada no terminó como esperaba. Además, parece que la avería ha sido grave (posible rotura de la junta de culata), por lo que probablemente no me merezca la pena arreglarlo. Ahora me toca empezar a buscar alternativas. Si alguien tiene alguna recomendación (ya sea nuevo, segunda mano…) para alguien que no hace más de 10.000 km al año, ¡le agradecería mucho que me escribiera!

Por último, y no por ello menos importante, el pasado 28 de abril vivimos otro momento histórico en nuestras vidas: un apagón eléctrico que afectó a toda la Península Ibérica. A mí me sorprendió en plena jornada laboral y, reconozco, durante las primeras horas sentí una mezcla de nerviosismo e incertidumbre al no conocer el motivo del corte. Un apagón de unas pocas horas no debería alterarnos demasiado a nivel personal, pero, como sucede también en los mercados bursátiles, es precisamente la incertidumbre lo que más inquieta a las personas. Mientras escribo estas líneas, todavía no se ha esclarecido el origen de la crisis, aunque, como siempre, ya circulan todo tipo de teorías, algunas bastante conspiranoicas: desde ataques rusos o ciberataques israelíes hasta sabotajes de otro tipo, e incluso ensayos utilizando España como conejillo de indias. En fin, la gente tiene muy buena imaginación. Yo, como en otras ocasiones, tiendo a inclinarme por la explicación más sencilla. En mi opinión, «simplemente» ha sido una avería o un fallo técnico en la red de transporte de electricidad, quizá agravado por la alta dependencia de sistemas automatizados. El tiempo nos dará la respuesta… o quizás no lleguemos a saberlo nunca.

Siguiendo la metodología descrita en la entrada “Analizando empresas”, hoy vamos a realizar un análisis fundamental de Novo Nordisk, una de las compañías más destacadas de Europa y referente mundial en la industria farmacéutica. Con un crecimiento sostenido en beneficios y un papel cada vez más relevante en áreas clave como la diabetes y el control del peso, exploraremos si estamos ante una oportunidad de inversión interesante.

Novo Nordisk, con sede en Dinamarca, es una de las compañías farmacéuticas más influyentes del mundo, especializada en tratamientos para la diabetes, la obesidad y otras enfermedades crónicas. Fundada en 1923, la compañía ha construido una posición de liderazgo global en el tratamiento de la diabetes tipo 1 y tipo 2 gracias a su dominio en insulinas de última generación e innovaciones en terapias inyectables.

En los últimos años, Novo Nordisk ha transformado su modelo de negocio con una apuesta decidida por el mercado del control del peso, una tendencia creciente a nivel mundial. Medicamentos como Ozempic (probablemente hasta os suene) y Wegovy, basados en agonistas del receptor GLP-1, no solo han demostrado eficacia en el tratamiento de la diabetes, sino también en la pérdida de peso significativa en pacientes con obesidad, abriendo una nueva vía de crecimiento para la compañía.

Esta estrategia le ha permitido a Novo Nordisk capturar una parte importante de un mercado multimillonario con una proyección de crecimiento muy fuerte, a medida que la obesidad se convierte en uno de los principales retos de salud pública a nivel global. Su pipeline de productos incluye nuevas formulaciones orales y combinaciones terapéuticas que podrían ampliar aún más su cuota de mercado.

Uno de los pilares del éxito de la compañía es su fuerte inversión en I+D, junto con una capacidad de producción altamente eficiente y verticalmente integrada. Además, mantiene una estructura de propiedad estable a través de la Fundación Novo Nordisk, lo que le da una visión a largo plazo poco común en el sector farmacéutico.

No obstante, el auge de sus nuevos productos ha traído consigo una mayor atención mediática, presión regulatoria y posibles desafíos relacionados con la capacidad de producción y la competencia. Grandes farmacéuticas como Eli Lilly también están apostando fuerte por este segmento, lo que podría intensificar la rivalidad en los próximos años.

A pesar de estos desafíos, Novo Nordisk se mantiene en una posición privilegiada. Su liderazgo científico, su fortaleza financiera y su enfoque en enfermedades crónicas con alta prevalencia global hacen de la compañía una de las historias de crecimiento más sólidas en el sector salud. En un mundo que busca soluciones sostenibles para una población cada vez más afectada por enfermedades metabólicas, Novo Nordisk no solo responde a la demanda, sino que lidera el cambio.

Histórico de la cotización

Después de revisar diversos informes y análisis sobre la compañía, mi impresión general es muy positiva. Tanto es así, que he iniciado una posición en Novo Nordisk un par de días antes de escribir esta entrada con una visión de inversión a medio/largo plazo. Por ello, me parece relevante profundizar en su trayectoria reciente, empezando por un repaso al comportamiento de su acción en bolsa. Para ello, realizaré una búsqueda rápida del histórico bajo el término “Novo Nordisk stock price”.

Podemos observar que, tras alcanzar máximos en junio de 2024, su cotización ha entrado en una fase bajista. Hasta ese momento, la tendencia era claramente ascendente, impulsada en gran parte por el entusiasmo del mercado ante las positivas noticias relacionadas con sus medicamentos para el tratamiento de la obesidad. Es cierto que desde 2022 la subida fue bastante vertical, lo cual suele venir acompañado de correcciones, pero en este caso la caída ha sido especialmente pronunciada: la acción llegó a superar las 1.000 coronas danesas y hoy cotiza por debajo de las 500.

Se trata de un desplome considerable que no puede pasarse por alto al valorar una posible entrada en la empresa. Personalmente, suelo preferir compañías con una evolución más estable en su cotización, ya que una alta volatilidad puede ser señal de sobreexpectación o de cierta fragilidad en la percepción del mercado.

Aun así, lo más importante es siempre mirar al futuro, por lo que evaluaremos cómo ha sido la evolución de la compañía en los últimos años y, sobre todo, qué expectativas hay para los próximos, ya que lo que realmente importa a la hora de invertir es el beneficio que será capaz de generar en adelante, más que el que ya ha quedado atrás.

Evolución ventas/beneficios y estimaciones futuras

No obstante, dado que esta primera observación se basa únicamente en la evolución del precio, el siguiente paso será recurrir al análisis fundamental para determinar si Novo Nordisk representa realmente una opción sólida de inversión a largo plazo.

Para ello, consultaremos fuentes como MarketScreener, centrándonos en la evolución de las ventas, los beneficios y el beneficio por acción (BPA). Esto nos permitirá obtener una visión más clara y fundamentada sobre el rendimiento financiero de la compañía y sus perspectivas de crecimiento.

En los últimos años, las ventas de Novo Nordisk han crecido a un ritmo medio del 28% anual, y las proyecciones apuntan a que este impulso continuará en los próximos ejercicios, con un crecimiento estimado superior al 16% anual. Por su parte, el beneficio neto ha experimentado un aumento aún más notable, superando el 30% anual en el pasado reciente, y se espera que siga avanzando a una tasa cercana al 18% anual.

Estos son crecimientos excepcionalmente altos para una compañía de la envergadura y solidez de Novo Nordisk, lo que refuerza la percepción de que estamos ante una empresa con un potencial de generación de valor muy significativo a largo plazo.

En lo que respecta al beneficio por acción (BPA), que en mi opinión es uno de los indicadores más relevantes a la hora de valorar una empresa, Novo Nordisk ha mostrado un crecimiento superior al 30% anual en los últimos años. De cara al futuro, las previsiones apuntan a que este crecimiento se mantendrá en torno al 18% anual, lo que sigue siendo una cifra muy sólida.

A continuación, vamos a revisar las estimaciones del BPA para los próximos ejercicios utilizando la información disponible en el bróker DEGIRO:

Según los datos disponibles en el bróker DEGIRO, los analistas estiman que el beneficio por acción (BPA) de Novo Nordisk crecerá a un ritmo superior al 15% anual en los próximos años. Aunque esta cifra es algo más conservadora que las previsiones ofrecidas por MarketScreener, ambas coinciden en señalar un crecimiento sólido y sostenido. Tomando como referencia ambas fuentes, podemos establecer una media aproximada del 16,5% de crecimiento anual del BPA, una cifra notable para una empresa de su tamaño y madurez.

Ratio ROIC, deuda y dividendos

A continuación, vamos a revisar el ratio ROIC (retorno sobre el capital invertido) de Novo Nordisk a través de la web FinanceCharts. Actualmente, este se sitúa en un sólido 26%, lo cual refleja una excelente eficiencia en la utilización del capital.

Si bien en años anteriores el ROIC de Novo Nordisk alcanzó niveles aún más elevados, el ligero descenso reciente podría atribuirse al aumento de la competencia en el mercado de tratamientos para la pérdida de peso, lo que ha intensificado la presión sobre los precios y reducido los márgenes de beneficio. Adicionalmente, esta disminución también puede explicarse por las importantes inversiones realizadas para ampliar su capacidad productiva, con miras a sostener el crecimiento futuro. En este contexto, el ROIC actual sigue siendo alto en términos absolutos, y es razonable anticipar una recuperación progresiva en los próximos ejercicios, a medida que estas inversiones comiencen a generar retornos.

Por lo tanto, a pesar de la ligera caída en el ROIC, un retorno superior al 25% durante varios años indica que Novo Nordisk mantiene ventajas competitivas sostenibles, lo que sugiere que su nicho de mercado es difícil de penetrar por parte de nuevos competidores.

Ahora, pasemos a analizar la deuda de la empresa. Según MarketScreener y otras fuentes financieras, aunque la deuda de Novo Nordisk ha aumentado ligeramente, su salud financiera sigue siendo excelente. La compañía no presenta un endeudamiento significativo y, además, cuenta con una sólida posición de liquidez, respaldada por flujos de caja excepcionales (ingresos anuales muy elevados). Esta fortaleza financiera le proporciona una gran flexibilidad estratégica para reinvertir en su negocio, recomprar acciones o distribuir dividendos.

En cuanto a los dividendos, la rentabilidad actual es de aproximadamente un 2,7%, con una evolución no muy constante pero con tendencia creciente a ritmos superiores al 10% anual.

Aunque no creo que la compañía aumente los dividendos a ritmos tan altos en el corto plazo debido a la reciente caída en la cotización, considero que, a medio/largo plazo, Novo Nordisk tiene un considerable margen para seguir incrementando la rentabilidad por dividendos, lo que podría ofrecer una excelente rentabilidad a los inversores en los próximos años.

Evaluación precio de la acción y rentabilidad esperada

Ahora vamos a intentar determinar si las acciones de Novo Nordisk están sobrevaloradas o infravaloradas.

Para ello, calcularemos el PER (relación precio-beneficio) al que cotiza actualmente la empresa. Si tomamos un BPA estimado de 27,1 coronas danesas para 2025 (promediando las estimaciones de MarketScreener y DEGIRO) y una cotización actual de 420 coronas, el PER actual de Novo Nordisk sería de 15,5.

Teniendo en cuenta que se espera un crecimiento anual superior al 15% en los próximos años, un PER por debajo de 20 me parece bastante bajo. Este múltiplo sugiere que las acciones de la compañía están subvaloradas en relación con su potencial de crecimiento. Para un crecimiento del 15% anual, lo lógico sería que el PER se situara al menos en las 22 o 25 veces, lo que indicaría que la empresa está cotizando a precios atractivos en la actualidad.

Como podemos ver en MarketScreener, Novo Nordisk ha cotizado históricamente a ratios PER más cercanos a 30 que a 15,5, lo que indica que, aunque pudo haber estado sobrevalorada en el pasado, en este momento parece estar cotizando infravalorada. De hecho, si proyectamos un crecimiento superior al 15% anual, sería razonable esperar que su PER se situara más cerca de 30 (siguiendo la regla general de que el PER debería ser aproximadamente el doble del crecimiento del BPA). Sin embargo, actualmente cotiza por debajo de 16, lo que sugiere que la acción podría estar subvalorada.

Comparando con Eli Lilly, uno de sus competidores más cercanos, vemos que esta última cotiza a un PER de 33, un múltiplo significativamente superior al de Novo Nordisk. No estoy sugiriendo que ambas deban cotizar a un múltiplo idéntico, ya que sería necesario considerar las perspectivas de crecimiento de Eli Lilly, pero no creo que su tasa de crecimiento justifique una diferencia tan notable en los múltiplos. En mi opinión, Eli Lilly podría estar cotizando a un precio razonable, tal vez ligeramente alto, mientras que Novo Nordisk parece estar bastante barata.

Si tomamos un BPA estimado de 42,5 coronas danesas por acción para 2028 (según DEGIRO, 42,9 coronas), y aplicamos un PER conservador de 20, obtenemos un precio proyectado de 850 coronas por acción para el año 2028.

En un escenario bastante pesimista, con un BPA de 35 coronas y un PER de 15, el precio estimado rondaría las 525 coronas.

A los 420 coronas actuales, estos escenarios implican una rentabilidad anual superior al 26% (más un 2,7% adicional en dividendos) en un contexto normal o positivo. Incluso en un escenario negativo, la rentabilidad anual seguiría rondando el 7,5% (más el 2,7% en dividendos).

Si incluso en un escenario tan pesimista la inversión sigue ofreciendo una rentabilidad anual superior al 10% (contando revalorización y dividendos), queda claro que Novo Nordisk presenta una gran oportunidad de inversión, con un margen de seguridad muy atractivo.

Gracias a su crecimiento sostenido, sólidas ventajas competitivas, fortaleza financiera y una valoración atractiva, Novo Nordisk se posiciona como una de las oportunidades de inversión más destacadas en el mercado actual. En un entorno con escenarios favorables y riesgos relativamente acotados, las probabilidades de alcanzar una rentabilidad anual superior al 15% son elevadas, lo que refuerza su atractivo como una apuesta sólida para el largo plazo.

Marzo ha sido un mes difícil para los mercados, marcando un inicio de 2025 lejos de la euforia alcista a la que nos habíamos acostumbrado durante más de un año. Aunque en un principio la reelección de Trump parecía prometedora para la renta variable y las criptomonedas, la realidad está siendo diferente. Sus políticas, especialmente los aranceles generalizados, están generando incertidumbre y afectando a los mercados globales.

El S&P500 ha caído un 4% en marzo y acumula ya un descenso del 8,5% desde sus máximos históricos en febrero. A esto se suma la depreciación del dólar desde la llegada de Trump, lo que ha amplificado las pérdidas para los inversores con exposición a activos denominados en esta moneda. En Europa, el EuroStoxx50 ha retrocedido un 5%, el Ibex35 un 1,5% y el Nikkei de Tokio otro 5%. Por otro lado, los mercados chinos han mostrado mayor resiliencia, e incluso algunos han cerrado el mes en positivo.

Para los inversores más recientes, estos retrocesos desde máximos pueden parecer preocupantes, pero es importante mantener la calma. Si nuestra perspectiva es a largo plazo, las caídas actuales deberían ser irrelevantes. Si confiamos en que dentro de una década los índices estarán más altos y las empresas generarán mayores beneficios, no hay razón para alarmarse. De hecho, estas correcciones pueden verse como oportunidades de inversión. Eso sí, admito que, aunque llevo invirtiendo desde 2015 y he visto mi cartera sufrir varias caídas importantes, sigo disfrutando más los días de subidas.

¿Y qué pasará en el futuro cercano? No tengo ni idea. Si lo supiera, ya sería millonario y estaría tomando el sol en una playa de Tailandia. Pero si tuviera que arriesgar una opinión, diría que, tarde o temprano, el tema de los aranceles se estabilizará y los mercados volverán a subir. De hecho, si tuviera que apostar, creo que cerraremos el año en positivo.

Dicho esto, la verdad es que me da igual lo que ocurra en el corto plazo. Mi plan sigue siendo el mismo: invertir cada mes en acciones de empresas que me gustan y aportar a fondos indexados. Lo único que me importa es que esa bola de nieve siga creciendo y dentro de 5 o 10 años sea mucho más grande.

En cuanto a las criptomonedas, Bitcoin ha bajado un 5% en marzo y Ethereum un 19%. Del resto, mejor ni hablar. Sigo pensando lo mismo: la mayoría no tienen ningún respaldo real, su valoración es casi imposible de determinar y, si tuviera que invertir en alguna, me decantaría por BTC. Aun así, reconozco que tengo algo de Bitcoin y Ethereum en cartera, aunque sigo prefiriendo invertir en empresas con beneficios predecibles y modelos de negocio sólidos.

Compras

Este mes he seguido ampliando mi cartera con empresas que considero interesantes, pero también he decidido desprenderme de dos posiciones: Vopak y S&U. La holandesa Vopak me sigue pareciendo una buena empresa, pero no le veo tanto potencial de crecimiento como a otras opciones. En cuanto a la británica S&U, su futuro es más incierto y creo que hay mejores oportunidades en el mercado. Con Vopak he conseguido una rentabilidad positiva, mientras que con S&U he asumido pérdidas, pero a veces vender en negativo es la mejor decisión.

En marzo, he apostado con fuerza una vez más por Alphabet y ASML, además de aumentar mi posición en Canadian Pacific Kansas City y Vistra. Aunque mi enfoque de inversión es a largo plazo, sigo buscando oportunidades donde la relación riesgo-recompensa sea más atractiva. Aprovecho los movimientos del mercado para optimizar mi cartera, y en este momento veo en ASML y Alphabet dos oportunidades enormes.

• Vistra Energy (VST): Compro otras siete acciones de esta compañía estadounidense de generación y comercialización de electricidad con una cartera diversificada que abarca energía térmica, nuclear y renovable en múltiples estados de EE.UU. A través de sus subsidiarias Luminant y TXU Energy, gestiona la producción y distribución de electricidad para clientes residenciales, comerciales e industriales, consolidándose como un actor clave en el sector energético del país. Vistra posee una combinación de plantas de gas natural, carbón, energía solar y almacenamiento en baterías, con un enfoque cada vez más fuerte en energías limpias y sostenibilidad. En particular, la empresa ha realizado inversiones significativas en baterías de almacenamiento a gran escala, incluyendo el Vistra Moss Landing Energy Storage Facility, que es uno de los sistemas de almacenamiento en baterías más grandes del mundo. Su capacidad para adaptarse a la transición energética y a la creciente demanda de fuentes renovables la posiciona de manera estratégica para el futuro. En los últimos meses, su cotización ha subido de manera vertical, impulsada por la creciente demanda energética derivada del auge de la Inteligencia Artificial (IA) y la expectativa de un fuerte crecimiento de beneficios en los próximos años. Sin embargo, este mes la acción ha caído con fuerza, a pesar de haber presentado unos resultados trimestrales excelentes, superando las previsiones del mercado. Esta caída me ha dado una oportunidad clara de compra, y he aumentado significativamente mi posición. Mientras el precio se mantenga por debajo de 120$, mi intención es seguir acumulando acciones, ya que considero que el potencial alcista de la empresa sigue intacto.
  • ¿Por qué he comprado Vistra Energy?
    • Hay vientos de cola para la mayoría de empresas del sector de la IA y empresas que suministran energía al sector
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Ha caído mucho a partir del día de DeepSeek, haciendo que su PER sea ya bastante razonable (PER cercano a 22 veces)
  • Rentabilidad anual esperada en Vistra para los próximos años
    • Revalorización: > 25% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 25,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 22 x BPA 11): > 240$ (precio compra 116$)

• Alphabet (GOOGL): He comprado trece acciones más de una de mis empresas favoritas, aprovechando que sigue siendo, en mi opinión, una de las Siete Magníficas que cotiza a un precio más atractivo. Si mantiene su ritmo de crecimiento esperado y su cotización se mantuviera intacta, en dos años estaría cotizando a un PER de apenas 15, algo que me parece ridículamente barato para una compañía con un modelo de negocio tan sólido, beneficios en aumento y una enorme posición de caja neta. Alphabet es un gigante tecnológico con una posición dominante en múltiples sectores. Su negocio principal, Google Search, sigue siendo la herramienta más utilizada del mundo para la búsqueda de información, con un cuasi monopolio en el sector. A esto se suman sus divisiones de YouTube, el segundo motor de búsqueda más grande, y Google Cloud, que ha crecido significativamente en los últimos años y continúa ganando cuota de mercado frente a AWS y Azure. Además, la compañía es un referente en inteligencia artificial, con su unidad DeepMind y la integración de IA en sus productos, lo que podría ser un gran catalizador para su crecimiento futuro. En los próximos años, se espera que Alphabet crezca a un ritmo superior al 12% anual, y si a esto le sumamos su agresivo programa de recompra de acciones y su dividendo, pequeño pero creciente, podríamos estar hablando de una rentabilidad anual superior al 15%. Es mi principal posición en cartera, y aunque ya tengo una cantidad significativa invertida, no descarto comprar más si el precio se mantiene o baja un poco más.
  • ¿Por qué he comprado Alphabet?
    • Bastante diversificada
    • Fuertes ventajas competitivas
    • Enormes márgenes de beneficios
    • PER bajo para las expectativas de crecimiento tan alta que tiene para los próximos años
  • Rentabilidad anual esperada en Alphabet para los próximos años
    • Revalorización: > 17% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 17,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 21 x BPA 12,5): > 262$ (precio compra 163$)

• Canadian Pacific Kansas City (CPKC): He comprado otras ocho acciones más de esta empresa ferroviaria, surgida en 2023 tras la fusión de Canadian Pacific Railway y Kansas City Southern. Es el único ferrocarril con una línea continua que conecta Canadá, Estados Unidos y México, operando una extensa red de más de 32.000 kilómetros. Su modelo de negocio abarca transporte de carga e intermodal, desempeñando un papel clave en la eficiencia de las cadenas de suministro en Norteamérica, con especial relevancia en el corredor comercial Chicago-México. Tras varios meses siguiéndola de cerca, hace poco decidí iniciar posición porque veo en ella un negocio estable, con un crecimiento sostenido a largo plazo y que, además, considero que cotiza a un precio atractivo. A pesar de que la integración tras la fusión ha sido un desafío y la empresa aún no ha mostrado todo su potencial, confío en que logrará mejorar su eficiencia operativa y optimizar costes, lo que le permitirá subir precios a sus clientes a un ritmo sólido. Si logra ejecutar bien su estrategia, su beneficio podría crecer a tasas superiores al 12% anual durante muchos años. Mientras el precio se mantenga por debajo de 80$, seguiré aumentando mi posición.
  • ¿Por qué he comprado CPKC?
    • Forma parte de un oligopolio en el sector de los ferrocarriles en América del Norte
    • Es un negocio sólido con un crecimiento estable bastante alto (bastante superior a la inflación)
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 12% los próximos años
    • Como todo el sector, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • Considero que cotiza a un PER atractivo teniendo en cuenta la calidad de la empresa
  • Rentabilidad anual esperada en CPKC para los próximos años
    • Revalorización: > 15% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 15,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 23 x BPA 4,8): > 110$ (precio de compra 72,2$)

• ASML Holding (ASML): Añado otras tres acciones de esta empresa neerlandesa líder en la fabricación de equipos de litografía para la industria de semiconductores, siendo el único proveedor mundial de tecnología de litografía ultravioleta extrema (EUV). Sus máquinas, que una sola puede llegar a costar hasta 300 millones de dólares, son esenciales para la producción de chips avanzados por parte de empresas como TSMC, Intel y Samsung. ASML es considerada estratégica en la industria tecnológica global, especialmente en el contexto de la competencia entre EE.UU. y China, y es una de las empresas de mayor capitalización en Europa. Su beneficio por acción lleva creciendo alrededor del 20% anual durante los últimos años y se espera que siga creciendo a un ritmo muy alto los próximos años, por lo que aunque parezca que está cotizando cara (a un PER cercano a 30), considero que puede ser una muy buena compra a largo plazo si la compramos por debajo de los 750 euros.
  • ¿Por qué he comprado ASML?
    • Forma un monopolio en equipos de litografía, lo que le otorga poder de fijación de precios
    • Altísimos márgenes de beneficios, que además, aumentan
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Hay vientos de cola para la mayoría de empresas relacionadas al sector de la IA
    • La cotización ha caído bastante, a mi parecer, por el cortoplacismo de los inversores
  • Rentabilidad anual esperada en ASML para los próximos años
    • Revalorización: > 23% anual
    • Dividendos: > 1% anual
    • Total: > 24% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 30 x BPA 40): > 1200€ (precio compra 642€)

• Fondo indexado ishares Developed World Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Emerging Markets Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado Vanguard SP500 Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Global Small-Cap Index: Comienzo a aportar mensualmente esperando una rentabilidad de más de un 10% anual.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

En marzo, he realizado algunos ajustes en mi cartera, rotando posiciones en función de valoraciones y expectativas de crecimiento.

Como mencioné antes, he vendido completamente mis posiciones en S&U y Vopak. Aunque creo que a largo plazo ambas compañías pueden hacerlo bien, en este momento veo oportunidades más interesantes y he preferido redirigir mi capital.

Tras estas operaciones, junto con mis aportaciones a los fondos y al EPSV, además de los movimientos en las cotizaciones, así queda mi cartera al cierre de marzo:

Dividendos

En marzo he recibido dividendos de las siguientes empresas:

• Visa (V)
• Pfizer (PFE)
• Flex LNG (FLNG)
• S&U (SUS)
• Amgen (AMGN)
• Exxon Mobil (XOM)
• ETF Reits
• S&P Global (SPGI)
• Microsoft (MSFT)
• Zoetis (ZTS)
• Estée Lauder (EL)
• Home Depot (HD)
• Meta Platform (FB)
• Petrobras (PBR)
• Alphabet (GOOGL)
• T. Rowe Price (TROW)
• Gilead Sciences (GILD)
• Blackrock (BLK)
• Roche Holding (ROG)
• Vistra Energy (VST)

Objetivo Abril

Como siempre, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (S&P500, MSCI World, Small Caps y Emergentes), así como a mi EPSV de renta variable a través de Indexa Capital.

En cuanto a las acciones individuales, continuaré comprando aquellas empresas que considero atractivas, manteniendo siempre una liquidez adecuada. Actualmente, tengo en el radar varias compañías que me parecen interesantes: ASML Holding, que ahora está a buen precio; Novo Nordisk, si sufre una corrección adicional; Vistra Energy, que sigue cotizando a niveles atractivos; Canadian Pacific Kansas City, en una buena zona de compra; Alphabet, que en mi opinión es la más infravalorada en este momento; y Microsoft, que aunque nunca está barata, cotiza ahora a un precio muy interesante y es una de las empresas de mayor calidad del mundo.

Otras

Por un lado, durante marzo he hecho una venta de put de ASML. La prima ha sido bastante interesante, de unos 1500 euros, el strike es de 480 euros y vence en septiembre del 2025. Es decir, yo me he llevado ya mismo 1500 euros comprometiéndome a comprar 100 acciones de ASML a 480 euros cada una si para septiembre del 2025 las acciones cotizan por debajo de 480 euros. A día de hoy, cotizan a algo más de 600 euros, por lo que el objetivo es no tener que comprarlas. Es un tipo de operación bastante arriesgada que no se lo aconsejo a nadie, pero a mí me gusta utilizar este instrumento de vez en cuando.

Por otro lado, a finales del mes, disfruté de una semana de vacaciones en Andalucía, con paradas en Sevilla y Córdoba, aprovechando la invitación a una boda en esta última. La verdad es que me vino de lujo para desconectar y lo pasé genial. El tiempo fue espectacular y ambas ciudades me encantaron. La Plaza de España de Sevilla ya me impresionaba en fotos, pero verla en persona fue aún más impactante. Córdoba, aunque más pequeña, tiene un encanto especial: perderse por sus calles, cruzar el puente romano al atardecer y ver la puesta de sol desde la otra orilla del río fue una experiencia más que aconsejable.

Os dejo un par de fotos de la última noche en Córdoba:

Ya para terminar, deciros que empiezo abril con energía y sobre todo con ganas de disfrutar de los festivos de Semana Santa. Además, tal y como mencioné en una entrada anterior, el 2 de abril arranco con el Invisalign. Ya os iré contando cómo me adapto a llevarlo las 24 horas del día, pero lo que es seguro es que perderé algo de peso por no andar quitándomelo cada dos por tres, así que este verano… ¡luzco abdominales seguro!

Siguiendo los pasos detallados en la entrada «Analizando empresas», llevaremos a cabo un análisis básico de ASML, una de las compañías europeas con mayor capitalización bursátil. Destacando por su competitividad en calidad frente a las grandes tecnológicas estadounidenses, ASML ha mostrado un crecimiento sostenido en sus beneficios a lo largo de los años, lo que sugiere que seguirá aumentando su rentabilidad en el futuro.

ASML Holding es una de las empresas más influyentes en la industria de semiconductores y la única compañía en el mundo capaz de fabricar máquinas de litografía ultravioleta extrema (EUV), tecnología clave en la producción de los chips más avanzados. Con sede en los Países Bajos, ASML se ha consolidado como un actor indispensable en la cadena de suministro global de semiconductores, proporcionando equipos de fabricación a gigantes como TSMC, Intel y Samsung.

El núcleo del negocio de ASML radica en su tecnología de litografía, que permite la fabricación de circuitos integrados cada vez más pequeños y eficientes. Su tecnología EUV ha revolucionado la industria, ya que permite la producción de chips con transistores más pequeños y mayor densidad, fundamentales para el desarrollo de inteligencia artificial, 5G, centros de datos y dispositivos electrónicos de última generación. La compañía también desarrolla sistemas de litografía de inmersión en luz ultravioleta profunda (DUV), utilizados en procesos de fabricación menos avanzados pero aún críticos para la industria.

Uno de los principales factores competitivos de ASML es su fuerte posición de mercado y la barrera de entrada extremadamente alta en su sector. El desarrollo de máquinas de litografía EUV ha requerido décadas de inversión en I+D y colaboración con empresas clave del ecosistema tecnológico. Esto ha generado un monopolio efectivo en la fabricación de estos equipos, lo que le otorga a ASML un poder significativo en la industria de semiconductores.

El crecimiento de ASML ha estado impulsado por la creciente demanda de chips avanzados en diversas aplicaciones, desde smartphones hasta automóviles y supercomputadoras. Con la digitalización acelerada de la economía y la expansión de la inteligencia artificial, se espera que la necesidad de tecnologías de fabricación más avanzadas continúe en aumento, beneficiando directamente a la compañía. Además, ASML sigue invirtiendo en el desarrollo de la próxima generación de máquinas de litografía, como la tecnología High-NA EUV, que permitirá la producción de chips aún más pequeños y potentes.

A pesar de su posición privilegiada, ASML enfrenta desafíos importantes. Las tensiones geopolíticas, especialmente los aranceles que puede establecer Trump y las las restricciones impuestas por EE.UU. y la UE a la exportación de su tecnología a China, han generado incertidumbre sobre su mercado futuro. Sin embargo, la compañía mantiene una cartera de pedidos sólida y una demanda estable de sus productos, lo que mitiga algunos de estos riesgos.

En un mundo cada vez más dependiente de la tecnología, ASML Holding se mantiene como un pilar fundamental en la industria de semiconductores, con un futuro prometedor basado en la innovación, la expansión de sus capacidades tecnológicas y la creciente demanda de chips avanzados. Su liderazgo en litografía EUV y su papel clave en la evolución de la informática y la electrónica aseguran su relevancia en las próximas décadas.

Histórico de la cotización

Tras analizar diversos informes y revisiones sobre la empresa, mi impresión es muy positiva, tanto que hace unas semanas empecé a invertir en ella de cara a largo plazo. Por ello, considero que sería interesante profundizar en ASML, comenzando con una revisión del historial de precios de sus acciones. Para ello, buscaré «ASML stock price» en Google.

A pesar de la fuerte caída en la primera mitad de 2022 y el desplome significativo desde mediados de 2024, el gráfico de ASML sigue mostrando una tendencia ascendente a largo plazo. Sin embargo, no es tan claro ni predecible como el de acciones como Alphabet, Visa o Microsoft, lo que indica que ASML podría ser una empresa algo más volátil.

Personalmente, me atraen compañías con gráficos ascendentes y una trayectoria consistente de máximos año tras año, y el de ASML tiene un aspecto bastante prometedor.

Evolución ventas/beneficios y estimaciones futuras

No obstante, dado que esta observación no se basa en un análisis fundamental, el siguiente paso será examinar datos concretos y proyecciones para determinar si ASML es realmente una opción sólida para una inversión a largo plazo.

Para ello, revisaré MarketScreener y me centraré en la evolución de las ventas, los beneficios y el beneficio por acción, con el objetivo de obtener una visión más precisa.

Las ventas de ASML crecieron un 30% en 2023, un 2,5% en 2024 y se espera un aumento del 14% en 2025, lo que da un promedio del 15,5% anual, con ciertas oscilaciones pero manteniendo una tendencia alcista. Sin embargo, al analizar datos en plataformas con un mayor rango temporal, como Degiro, se observa que en los últimos 10 años las ventas han crecido de forma constante a más del 15% anual. De cara al futuro, las proyecciones apuntan a un crecimiento de ventas en torno al 11% anual.

Por otro lado, el beneficio ha seguido una evolución similar, con un crecimiento superior al 20% anual en los últimos cinco años, según datos de Degiro. De cara a los próximos años, se espera que continúe expandiéndose a un ritmo cercano al 17% anual, lo que refuerza la solidez de la compañía a largo plazo.

El Beneficio por Acción (BPA), que considero el dato más relevante, no ha crecido en 2024, pero sí ha mostrado una tendencia alcista en los últimos años. En MarketScreener solo disponemos de datos desde 2022, pero al revisar otras fuentes, como Degiro, se observa que el BPA ha crecido a ritmos superiores al 20% anual.

Además, las proyecciones indican que este crecimiento podría acelerarse hasta un 22% anual en el futuro, lo que refuerza el atractivo de ASML como inversión a largo plazo.

Para confirmar estos datos, consultaremos las estimaciones del BPA en otras plataformas, como Degiro.

En el bróker Degiro, los analistas proyectan un crecimiento anual del BPA superior al 18% en los próximos años, una cifra algo inferior a las estimaciones de MarketScreener. Esto nos da una media aproximada del 20% de crecimiento anual del BPA, un dato clave a considerar.

Ratio ROIC, deuda y dividendos

A continuación, revisaremos el ratio ROIC de ASML en la web de «FinanceCharts», donde actualmente se sitúa en un 24,7%. Además, en los últimos 10 años, este indicador ha permanecido casi siempre por encima del 15% y ha mostrado una tendencia de mejora, lo que refuerza la solidez y rentabilidad de la compañía.

Un ROIC superior al 20% sostenido durante varios años sugiere que ASML cuenta con ventajas competitivas duraderas y que su nicho de mercado es difícil de penetrar. Normalmente, una rentabilidad tan alta atraería nuevos competidores, reduciendo el ROIC con el tiempo. Sin embargo, el hecho de que ASML haya logrado mantenerlo e incluso aumentarlo indica que su posición en el mercado es prácticamente inquebrantable. Esto se debe a su dominio en la fabricación de litografía EUV, una tecnología esencial para la producción de semiconductores avanzados y en la que no tiene competencia directa a su nivel. Su capacidad para mantener márgenes elevados y un alto retorno sobre el capital invertido refuerza la idea de que su negocio opera en un cuasi-monopolio tecnológico.

A continuación, analizaremos la deuda. Tanto en MarketScreener como en otras plataformas financieras, queda claro que ASML goza de una salud financiera envidiable, sin un endeudamiento significativo. Además, dispone de una gran cantidad de liquidez, lo que le otorga una flexibilidad estratégica para reinversión, recompra de acciones o el pago de dividendos.

En cuanto a los dividendos, la rentabilidad actual es de aproximadamente un 1%, con un crecimiento cercano al 5% anual. Dado su fuerte flujo de caja, es probable que esta cifra aumente en los próximos años o que la compañía destine más capital a recompras de acciones, beneficiando así a los accionistas a largo plazo.

Evaluación precio de la acción y rentabilidad esperada

Ahora procederemos a intentar evaluar si las acciones de la empresa están sobrevaloradas o infravaloradas.

Calcularemos ahora el PER al que cotiza actualmente. Si tomamos un BPA estimado de 23,5 euros para 2025 (promediando las estimaciones de MarketScreener y Degiro) y una cotización actual de 655,7 euros, ASML estaría cotizando a un PER de 28. A primera vista, este PER podría parecer elevado, pero hay que tener en cuenta que estamos hablando de una empresa cuyo BPA crecerá más del 18% anual en los próximos años.

Además, como vemos en MarketScreener, ASML ha cotizado a ratios PER más cercanos a 40 que a 30 años atrás, por lo que actualmente su valoración teniendo en cuenta el PER parece atractiva. De hecho, si proyectamos un crecimiento superior al 18% anual, sería razonable que su PER se situara más cerca de 36 (siguiendo la regla sencilla de que el PER puede duplicar el crecimiento del BPA). Sin embargo, en este momento está en 28, lo que sugiere que la acción podría estar infravalorada.

ASML no solo cuenta con un ROIC alto, un crecimiento sólido y amplias ventajas competitivas (prácticamente un monopolio en su sector), sino que además tiene una posición financiera envidiable, sin deuda significativa y con una gran reserva de liquidez. Con crecimientos proyectados muy fuertes para los próximos años, su valoración actual parece baja en comparación con su potencial.

Si tomamos el BPA estimado de 40,5 euros por acción para 2028 según Degiro (MarketScreener incluso lo sitúa algo más alto) y aplicamos un PER conservador de 30, obtendríamos un precio proyectado de 1.215 euros por acción.

En un escenario bastante pesimista, con un BPA de 35 euros y un PER de 25, el precio estimado rondaría los 875 euros.

A los 655,7 euros actuales, estos escenarios implican una rentabilidad anual aproximada del 22,5% (más un 1% adicional en dividendos) en un contexto normal o positivo. En un escenario bastante negativo, la rentabilidad anual seguiría rondando el 10% (más el 1% en dividendos).

Si incluso en un contexto tan negativo la inversión sigue ofreciendo más del 10% anual, queda claro que ASML representa una gran oportunidad de inversión con un margen de seguridad muy atractivo.

Dado su crecimiento sostenido, ventajas competitivas, fortaleza financiera y valoración atractiva, ASML se posiciona como una de las mejores oportunidades de inversión en la actualidad. Con escenarios muy favorables y riesgos relativamente bajos, las probabilidades de obtener una rentabilidad superior al 15% anual son elevadas, lo que refuerza su atractivo como inversión a largo plazo.

En febrero de 2025, los mercados financieros han mostrado un comportamiento mixto. Wall Street ha sufrido una corrección tras varios meses de subidas, mientras que las bolsas europeas y asiáticas han mostrado un desempeño más estable, con algunas excepciones.

El S&P500 ha cerrado el mes en negativo con una caída del 0,67%. Hasta el último día de febrero, el índice registraba su mayor descenso mensual desde octubre de 2023 (perdía el 2,5% de su valor), pero en las últimas horas del 28 de febrero logró revertir la tendencia y terminó la jornada con un alza del 1,6%. Las correcciones son parte natural de cualquier mercado bursátil y rara vez tienen una única causa clara, pero esta parece haber estado influida por la incertidumbre sobre los próximos movimientos de la Reserva Federal, la amenaza de nuevos aranceles por parte de la administración de Donald Trump y la toma de beneficios tras el fuerte rally de finales de 2024. A pesar de que la temporada de resultados ha sido sólida, con un 62% de las empresas superando expectativas y un crecimiento promedio del 5,2% interanual, el sentimiento del mercado se ha vuelto más cauto.

Las actas de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) han reducido las expectativas de una bajada de tipos en el corto plazo, lo que ha impactado especialmente al sector tecnológico. En Europa, en cambio, el Banco Central Europeo ha mantenido su política monetaria sin cambios, y junto con las valoraciones más atractivas de sus principales compañías, ha impulsado la revalorización del EuroStoxx50 en más de un 3% en el mes.

En China, las bolsas se han cmportando bastante mejor, con un fuerte rebote tras meses de presión bajista. El índice Hang Seng ha subido más de un 13% en febrero y el Shanghai Composite un 3%, impulsados por medidas de estímulo del gobierno chino y la estabilización del sector inmobiliario. Alibaba por ejmeplo ha subido un 35% en febrero y Tencent un 18,5%. Sin embargo, persisten preocupaciones sobre el crecimiento y la salida de capital extranjero. En contraste, la bolsa india ha mostrado un desempeño negativo, con el Nifty50 cayendo un 5% en febrero, mientras que el Nikkei de Tokio ha perdido un 3,5% de su valor en el mismo período. Estos retrocesos se han visto impulsado por la incertidumbre global, la fortaleza del dólar y la aversión al riesgo por parte de los inversores internacionales.

El Ibex35 ha sido otra de las sorpresas del mes, cerrando en máximos desde junio de 2008 con una revalorización del 15% en lo que va de año. Tras haber sido el “patito feo” durante años, el índice ha superado los 13.000 puntos, impulsado sobre todo por el sector bancario. Banco Santander ha subido alrededor de un 25% en el mes, mientras que BBVA ha avanzado un 16%.

En conclusión, febrero ha sido un mes de contrastes. Mientras que Europa ha mostrado fortaleza y China parece que está viendo la luz, Wall Street ha experimentado una pausa tras su fuerte recorrido alcista. Aún así, de cara a marzo y los próximos meses, sigo siendo optimista con el S&P500. En mi opinión, esta corrección parece una simple toma de beneficios dentro de una tendencia alcista mayor, y con las empresas presentando buenos resultados y valoraciones aún razonables, creo que el S&P500 podría retomar su senda alcista en cualquier momento.

Ahora, un par de datos curiosos. Primero, el revuelo causado por los titulares sensacionalistas sobre Warren Buffett vendiendo «toda su participación en el S&P500«. Una vez más, recomiendo ignorar este tipo de noticias diseñadas para generar clics. La realidad es que la exposición de Buffett a un ETF indexado al S&P500 era insignificante dentro de su inmensa cartera, y su venta no tiene relevancia alguna. Para ponerlo en perspectiva: es como si alguien con un millón de euros en inversiones vendiera dos acciones de una empresa que cotiza a 20 euros cada una. ¿Sería noticia vender 40 euros sobre una cartera valorada en un millón de euros? Evidentemente no. Pero los titulares venden, y quienes no tienen experiencia pueden asustarse sin motivo.

El segundo dato interesante es lo que está ocurriendo con el DAX alemán. Alemania lleva meses en recesión técnica, con su economía mostrando signos de debilidad, pero su índice bursátil ha marcado máximos históricos. Esto puede parecer contradictorio, pero tiene sentido si entendemos que el DAX está compuesto por grandes empresas globales que generan la mayor parte de sus ingresos fuera de Alemania. Con un euro relativamente débil y la expectativa de una recuperación global, los inversores están apostando por estas compañías. Es un buen recordatorio de que la bolsa no siempre refleja la economía en tiempo real, sino las expectativas de futuro.

Por último, en el mundo cripto, febrero ha sido un mes complicado. A pesar de que la llegada de Trump hacía prever un entorno más favorable para Bitcoin, su precio ha caído un 18% en el mes, mientras que Ethereum ha perdido un 32% de su valor. ¿Las razones? Nadie lo sabe con certeza, aunque ahora abundan los «expertos» que aseguran que era predecible y que es un buen momento para comprar. Tengo Bitcoin, pero sigo pensando que es imposible calcular su valor real, y que lo que ocurre en el mercado cripto es, en gran medida, impredecible, tanto a corto como a largo plazo. El mercado de valores, sin embargo, creo que a corto plazo es impredecible, pero que a medio/largo plazo es bastante predecible.

Compras

Este mes he seguido añadiendo a mi cartera empresas que considero interesantes y, al mismo tiempo, he decidido vender parte de mis posiciones en ACS, Fortinet y Celsius Holdings. El motivo no ha sido una pérdida de confianza en estas compañías, sino la oportunidad de reasignar capital a empresas que, en mi opinión, están a un mejor precio y tienen más potencial de revalorización, como Vistra Energy y ASML Holding.

En resumen, en febrero he apostado con fuerza por Vistra y ASML, además de aumentar mi posición en Alphabet, Canadian Pacific Kansas City y Zoetis. Como siempre, aunque mi filosofía de inversión sea comprar y mantener a largo plazo, mi enfoque sigue siendo buscar oportunidades donde el riesgo-recompensa sea más favorable y aprovechar movimientos del mercado para optimizar la cartera.

• Vistra Energy (VST): Invierto bastante fuerte en esta compañía estadounidense de generación y comercialización de electricidad con una cartera diversificada que abarca energía térmica, nuclear y renovable en múltiples estados de EE.UU. A través de sus subsidiarias Luminant y TXU Energy, gestiona la producción y distribución de electricidad para clientes residenciales, comerciales e industriales, consolidándose como un actor clave en el sector energético del país. Vistra posee una combinación de plantas de gas natural, carbón, energía solar y almacenamiento en baterías, con un enfoque cada vez más fuerte en energías limpias y sostenibilidad. En particular, la empresa ha realizado inversiones significativas en baterías de almacenamiento a gran escala, incluyendo el Vistra Moss Landing Energy Storage Facility, que es uno de los sistemas de almacenamiento en baterías más grandes del mundo. Su capacidad para adaptarse a la transición energética y a la creciente demanda de fuentes renovables la posiciona de manera estratégica para el futuro. En los últimos meses, su cotización ha subido de manera vertical, impulsada por la creciente demanda energética derivada del auge de la Inteligencia Artificial (IA) y la expectativa de un fuerte crecimiento de beneficios en los próximos años. Sin embargo, este mes la acción ha caído con fuerza, a pesar de haber presentado unos resultados trimestrales excelentes, superando las previsiones del mercado. Esta caída me ha dado una oportunidad clara de compra, y he aumentado significativamente mi posición. Mientras el precio se mantenga por debajo de 150$, mi intención es seguir acumulando acciones, ya que considero que el potencial alcista de la empresa sigue intacto.
  • ¿Por qué he comprado Vistra Energy?
    • Hay vientos de cola para la mayoría de empresas del sector de la IA y empresas que suministran energía al sector
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Ha caído mucho a partir del día de DeepSeek, haciendo que su PER sea ya bastante razonable (PER cercano a 22 veces)
  • Rentabilidad anual esperada en Vistra para los próximos años
    • Revalorización: > 20% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 20% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 22 x BPA 11): > 240$ (precio compra 135$)

• Alphabet (GOOGL): He comprado cinco acciones más de una de mis empresas favoritas, aprovechando que sigue siendo, en mi opinión, una de las Siete Magníficas que cotiza a un precio más atractivo. Si mantiene su ritmo de crecimiento esperado y su cotización se mantuviera intacta, en dos años estaría cotizando a un PER de apenas 15, algo que me parece ridículamente barato para una compañía con un modelo de negocio tan sólido, beneficios en aumento y una enorme posición de caja neta. Alphabet es un gigante tecnológico con una posición dominante en múltiples sectores. Su negocio principal, Google Search, sigue siendo la herramienta más utilizada del mundo para la búsqueda de información, con un cuasi monopolio en el sector. A esto se suman sus divisiones de YouTube, el segundo motor de búsqueda más grande, y Google Cloud, que ha crecido significativamente en los últimos años y continúa ganando cuota de mercado frente a AWS y Azure. Además, la compañía es un referente en inteligencia artificial, con su unidad DeepMind y la integración de IA en sus productos, lo que podría ser un gran catalizador para su crecimiento futuro. En los próximos años, se espera que Alphabet crezca a un ritmo superior al 12% anual, y si a esto le sumamos su agresivo programa de recompra de acciones y su dividendo, pequeño pero creciente, podríamos estar hablando de una rentabilidad anual superior al 15%. Es mi principal posición en cartera, y aunque ya tengo una cantidad significativa invertida, no descarto comprar más si el precio se mantiene o baja un poco más.
  • ¿Por qué he comprado Alphabet?
    • Bastante diversificada
    • Fuertes ventajas competitivas
    • Enormes márgenes de beneficios
    • PER bajo para las expectativas de crecimiento tan alta que tiene para los próximos años
  • Rentabilidad anual esperada en Alphabet para los próximos años
    • Revalorización: > 15,5% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 16% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 21 x BPA 12,5): > 262$ (precio compra 172$)

• Zoetis (ZTS): Compro una acción más de esta empresa líder mundial en salud animal, especializada en el desarrollo y comercialización de medicamentos, vacunas y productos diagnósticos tanto para animales de compañía como para ganado. Con presencia en más de 100 países, su enfoque en innovación y bienestar animal le permite ofrecer soluciones eficaces para la prevención y tratamiento de enfermedades, la mejora de la productividad y la sostenibilidad del sector ganadero. Su cartera de productos abarca desde tratamientos dermatológicos y antiparasitarios hasta vacunas especializadas para diversas especies. Su cotización mostró una tendencia alcista impecable hasta diciembre de 2021, cuando comenzó una corrección que la ha mantenido en un movimiento lateral en los últimos años. Sin embargo, sus beneficios siguen creciendo año tras año, lo que me hace pensar que tarde o temprano retomará su senda alcista y acabará alcanzando nuevos máximos.
  • ¿Por qué he comprado Zoetis?
    • No es un duopolio, pero junto con Idexx Laboratories ocupan una enorme cuota de mercado en el nicho de la salud animal
    • Muy buenos márgenes de rentabilidad durante los últimos 10 años
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos cercanos al 10% los próximos años
    • Considero que no está cotizando cara teniendo en cuenta que es una empresa de gran calidad
  • Rentabilidad anual esperada en Zoetis para los próximos años
    • Revalorización: > 12,5% anual
    • Dividendos: > 1% anual
    • Total: > 13,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 30 x BPA 7,5): > 220$ (precio de compra 155$)

• Canadian Pacific Kansas City (CPKC): He comprado un par de acciones más de esta empresa ferroviaria, surgida en 2023 tras la fusión de Canadian Pacific Railway y Kansas City Southern. Es el único ferrocarril con una línea continua que conecta Canadá, Estados Unidos y México, operando una extensa red de más de 32.000 kilómetros. Su modelo de negocio abarca transporte de carga e intermodal, desempeñando un papel clave en la eficiencia de las cadenas de suministro en Norteamérica, con especial relevancia en el corredor comercial Chicago-México. Tras varios meses siguiéndola de cerca, hace poco decidí iniciar posición porque veo en ella un negocio estable, con un crecimiento sostenido a largo plazo y que, además, considro que cotiza a un precio atractivo. A pesar de que la integración tras la fusión ha sido un desafío y la empresa aún no ha mostrado todo su potencial, confío en que logrará mejorar su eficiencia operativa y optimizar costes, lo que le permitirá subir precios a sus clientes a un ritmo sólido. Si logra ejecutar bien su estrategia, su beneficio podría crecer a tasas superiores al 12% anual durante muchos años. Mientras el precio se mantenga por debajo de 80$, seguiré aumentando mi posición.
  • ¿Por qué he comprado CPKC?
    • Forma parte de un oligopolio en el sector de los ferrocarriles en América del Norte
    • Es un negocio sólido con un crecimiento estable bastante alto (bastante superior a la inflación)
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 12% los próximos años
    • Como todo el sector, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • Considero que cotiza a un PER atractivo teniendo en cuenta la calidad de la empresa
  • Rentabilidad anual esperada en CPKC para los próximos años
    • Revalorización: > 14% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 14,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 23 x BPA 4,8): > 110$ (precio de compra 73,5$)

• ASML Holding (ASML): Inicio posición en esta empresa neerlandesa líder en la fabricación de equipos de litografía para la industria de semiconductores, siendo el único proveedor mundial de tecnología de litografía ultravioleta extrema (EUV). Sus máquinas, que una sola puede llegar a costar hasta 300 millones de dólares, son esenciales para la producción de chips avanzados por parte de empresas como TSMC, Intel y Samsung. ASML es considerada estratégica en la industria tecnológica global, especialmente en el contexto de la competencia entre EE.UU. y China, y es una de las empresas de mayor capitalización en Europa. Su beneficio por acción lleva creciendo alrededor del 20% anual durante los últimos años y se espera que siga creciendo a un ritmo muy alto los próximos años, por lo que aunque parezca que está cotizando cara (a un PER cercano a 30), considero que puede ser una muy buena compra a largo plazo si la compramos por debajo de los 750 euros.
  • ¿Por qué he comprado ASML?
    • Forma un monopolio en equipos de litografía, lo que le otorga poder de fijación de precios
    • Altísimos márgenes de beneficios, que además, aumentan
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Hay vientos de cola para la mayoría de empresas relacionadas al sector de la IA
    • La cotización ha caído bastante, a mi parecer, por el cortoplacismo de los inversores
  • Rentabilidad anual esperada en ASML para los próximos años
    • Revalorización: > 18% anual
    • Dividendos: > 0,8% anual
    • Total: > 18,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 30 x BPA 40): > 1200€ (precio compra 724€)

• Fondo indexado ishares Developed World Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Emerging Markets Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado Vanguard SP500 Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Global Small-Cap Index: Comienzo a aportar mensualmente esperando una rentabilidad de más de un 10% anual.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

En febrero he realizado algunas rotaciones en cartera, ajustando posiciones en función de valoraciones y expectativas de crecimiento.

Por un lado, he reducido ligeramente mi posición en Fortinet. Aunque sigo considerando que es una empresa excelente, su cotización se ha duplicado desde que la compré y actualmente la veo cara. No está necesariamente sobrevalorada, pero tampoco barata, por lo que he preferido vender una parte y destinar ese capital a Vistra, donde veo mayor potencial.

También me he deshecho por completo de Celsius Holdings tras la fuerte subida del 30% que experimentó en una sola sesión tras presentar resultados. Curiosamente, los resultados no fueron especialmente buenos, pero el anuncio de la adquisición de una empresa competidora gustó al mercado, impulsando la acción al alza. Aunque sigo creyendo que Celsius es una gran empresa y no considero que esté cara, ya no la veo barata, por lo que he optado por reinvertir ese capital en Vistra, que justo ese mismo día cayó alrededor de un 8%.

Por otro lado, he reducido mi posición en ACS. La empresa me sigue pareciendo sólida, pero tras una fuerte revalorización desde que la compré, creo que su potencial alcista es limitado. Por ello, he vendido casi la mitad de mis acciones y he redirigido ese dinero hacia ASML Holding, una compañía con mayor expectativa de crecimiento.

Mientras que se espera que Fortinet crezca alrededor del 10% o el 12% anual y ACS en torno al 7%, tanto Vistra como ASML tienen estimaciones de crecimiento superiores al 15% anual. Fortinet sigue pareciéndome una gran empresa, pero cotiza a un PER cercano a 50, algo que no considero justificado dada su tasa de crecimiento esperada. En cambio, Vistra cotiza a un PER de 20 veces para 2025, lo que me parece más razonable considerando su crecimiento del 15% anual, y ASML ronda un PER de 30 para 2025, con estimaciones de crecimiento superiores al 17%.

En cuanto a Celsius, sigue pareciéndome una compañía muy atractiva y no descarto volver a comprar acciones más adelante si en algún momento considero que su valoración vuelve a ser interesante.

Con las compra-ventas realizadas, las aportaciones a los fondos y al EPSV, y los cambios en las cotizaciones, mi cartera quedaría de la siguiente manera al finalizar febrero:

Dividendos

En febrero he recibido dividendos de las siguientes empresas:

• Verizon (VZ)
• CVS Health (CVS)
• ACS (ACS)
• American Express (AXP)
• Abbvie (ABBV)
• British American Tobacco (BATS)
• Petrobras (PBR)
• Charles Schwab (SCHW)

Objetivo Marzo

Como siempre, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (S&P 500, MSCI World, Small Caps y Emergentes), así como a mi EPSV de Renta Variable a través de Indexa Capital.

En cuanto a las acciones individuales, continuaré comprando aquellas empresas que me resultan atractivas, pero siempre procurando mantener una liquidez adecuada. Algunas de las compañías que ahora tengo en mi radar incluyen: Celsius (solo si cae un poco más, a valores cercanos a los 25$), CVS Health (aunque ya ha subido, sigue siendo una opción a buen precio), ASML Holding (ahora está a buen precio), Roche Holding (si baja de los 275€), Novo Nordisk (si experimenta una corrección adicional), Vistra Energy (para mí, sigue cotizando a precios atractivos), Canadian Pacific Kansas City (actualmente en un buen precio) y Alphabet (en mi opinión, es la más barata en este momento).

Aunque no tengo la intención de vender ninguna acción, podría decidir vender algunas de las empresas en mi cartera para tomar beneficios y redirigir ese capital hacia ASML, Vistra o Alphabet, si sus cotizaciones siguen cayendo. Entre las primeras candidatas a ser vendidas, por no convencerme totalmente, se encuentran: Gilead Sciences, Best Buy, S&U y HPQ. También podría considerar recortar posiciones en Enagás, Repsol o Alibaba, si las circunstancias lo justifican.

Otras

Hace un par de meses compré acciones de Talgo a 3,4€, apostando por una posible OPA (Oferta Pública de Adquisición) a 4€ o más, lo que me habría permitido obtener una rentabilidad superior al 15% en poco tiempo. A mediados de febrero, la cotización llegó a rondar los 4,3€, impulsada por el interés de varias compañías en la empresa, llevando mi inversión a una revalorización del 25%. Entre los posibles compradores destacaban grupos extranjeros, y se llegó a especular con ofertas de hasta 5€ por acción, lo que generó aún más expectativas. Sin embargo, la OPA que finalmente se materializó fue la de la empresa vasca Sidenor, una propuesta sin una prima significativa sobre el precio de mercado, lo que desinfló el entusiasmo de los inversores y provocó una caída en la cotización. Ante este desenlace, decidí vender mis acciones a 3,6€ y trasladar el capital a Trade Republic, donde se remunera a más del 2,5%, manteniendo así liquidez para futuras oportunidades. En definitiva, la operación no salió como esperaba: mientras que mi objetivo era lograr una rentabilidad del 15% en pocos meses, finalmente tuve que conformarme con un modesto 3%.

Por otro lado, sigo cumpliendo mi propósito de año nuevo de leer más, y ahora estoy con Freakonomics, un libro de economía con un enfoque bastante original y toques de humor. En lugar de centrarse en teorías económicas clásicas, analiza situaciones cotidianas desde una perspectiva económica inesperada, como la relación entre profesores y luchadores de sumo o cómo los incentivos moldean el comportamiento humano de formas sorprendentes. Es una lectura amena y diferente, ideal para ver la economía con otros ojos.

Comentar también que en marzo me espera un viaje a tierras andaluzas, y la verdad es que tengo muchísimas ganas. Voy a Córdoba por una boda, pero aprovecharé la ocasión para hacer algo de turismo y conocer también Sevilla. Además de desconectar un poco del trabajo (que estas últimas semanas ha sido bastante intenso), me apetece mucho descubrir ambas ciudades. Mi plan es pasar dos noches en Sevilla y cuatro en Córdoba, lo que me permitirá dedicar al menos un par de días a recorrer cada ciudad, ya que los otros dos en Córdoba estarán reservados para la boda y para ver a algunos amigos. Ya tengo más o menos estructurado el itinerario, pero siempre estoy abierto a recomendaciones y sugerencias, así que si alguien tiene algún consejo sobre qué ver, hacer o dónde comer, será más que bienvenido.

Ya por último, os dejo este «regalito» que os lo merecéis por haber llegado hasta aquí:

https://floor796.com

Me lo pasó un compañero de trabajo y me pareció una pasada. Espero que os guste y podáis entreteneros un buen rato.