Índice de contenidos
Cerramos otro mes de subidas generalizadas y máximos históricos en varios índices bursátiles, y es que ya hay gente que empieza a tener cierto miedo al verlo todo tan arriba. El S&P 500 avanza otro +2,3 % en octubre y ya acumula más de +16 % en lo que va de año, mientras que el Nasdaq se revaloriza un +4,8 %, impulsado por la fortaleza del sector tecnológico. En Europa, el EuroStoxx 50 suma un +2,4 %, y el IBEX 35 vuelve a destacar con un +3,6 % mensual, situándose por encima de los 16.000 puntos, niveles que no veíamos desde antes de la crisis financiera de 2008.
A finales de mes hemos tenido una oleada de resultados empresariales y, en general, el balance ha sido muy positivo. Varias compañías han presentado beneficios espectaculares, incluso mejores de lo esperado, lo que ha impulsado con fuerza sus cotizaciones (caso de Alphabet, Amazon o Nvidia). En cambio, otras han decepcionado ligeramente pese a seguir ganando dinero (por ejemplo Meta Platform), que cayó con fuerza tras anunciar previsiones más moderadas. Un caso llamativo fue el de Fiserv, la empresa fintech estadounidense, que tras varios años de crecimiento sólido sufrió un auténtico desplome: sus resultados trimestrales no convencieron al mercado y su acción se hundió más del 40 % en una sola sesión.
En el mercado de materias primas, el oro ha sido nuevamente el protagonista indiscutible del mes (y del año). Llegó a superar los 4.300 dólares por onza a mediados de octubre, marcando un nuevo récord histórico y acumulando una revalorización superior al +65 % en 2025. Después corrigió hasta los 4.000 dólares, pero aun así sigue siendo uno de los activos más rentables del ejercicio. El Bitcoin, por su parte, cotiza en torno a 109.500 dólares tras caer cerca de un 4 % en el mes, mientras que Ethereum retrocede un 8 %, hasta los 3.800 dólares.
En el plano macroeconómico, Estados Unidos ha vivido su primer cierre de gobierno en siete años, fruto del desacuerdo entre republicanos y demócratas sobre el nuevo plan de gasto. A pesar del ruido político, la economía mantiene un ritmo de crecimiento moderado, en torno al 1 %, mientras la Reserva Federal ya ha aplicado un recorte de tipos de 0,25 %, y los mercados descuentan otro movimiento similar antes de fin de año. Además, tras varias semanas de tensión comercial, Trump y su homólogo chino parecen haber alcanzado un principio de acuerdo que podría aliviar las preocupaciones sobre nuevos aranceles, aportando algo de calma a los mercados.
En Europa, el BCE sigue con su discurso conservador y prudente. La inflación se mantiene en torno al 2 % y, por ahora, no se contempla un nuevo recorte de tipos. Las previsiones de crecimiento continúan siendo prudentes, aunque se espera una reactivación gradual a partir de 2026, apoyada en los planes de inversión pública y el aumento del gasto en defensa en varios países de la eurozona.
En definitiva, seguimos con las bolsas en máximos y, como siempre, nadie sabe cuándo llegará la próxima corrección. Llevamos meses (incluso años) escuchando que los mercados están caros, pero mientras tanto siguen subiendo. En un entorno como el actual, con precios elevados y cierta euforia inversora, la paciencia vuelve a ser nuestra mejor aliada. Conviene mantener la calma, reducir el ritmo de compras y no dejarse llevar por el FOMO. No creo que vender sea la respuesta, pero tampoco lo es comprar por impulso. A veces, no hacer nada también es una decisión de inversión, y en momentos como este, probablemente la más sensata.
Con esto último no quiero decir que no sea momento de invertir. Sigo pensando que aún existen oportunidades interesantes, como Novo Nordisk, GoDaddy o UnitedHealth, y que conviene mantener las aportaciones periódicas a fondos indexados, quizá a un ritmo algo más moderado que en meses anteriores. Y, sobre todo, si todavía no se ha empezado a invertir, conviene recordar la célebre frase de Warren Buffett que dice algo así: “El mejor momento para empezar a invertir fue ayer; el segundo mejor, hoy.” Dejo aquí una entrada que hice en su día de «cómo empezar a invertir«.
Compras
En septiembre vendí mis acciones de Enagás para compensar plusvalías de cara a la próxima declaración de la renta, con la intención inicial de recomprarlas pasados un par de meses si seguían a precios similares. Sin embargo, tras la venta, la cotización ha subido considerablemente, por lo que he decidido destinar ese capital a la compra de otras compañías que me atraen más y que, además, reparten un dividendo comparable, como es el caso de Verallia y Domino’s Pizza PLC.
Por este motivo, durante octubre he comprado algo más de lo habitual, influenciado en parte por la venta de Enagás realizada el mes anterior. Así, he ampliado posición en Verallia y Novo Nordisk, y he abierto nuevas posiciones en Domino’s Pizza PLC, GoDaddy y Booking Holding.
Tanto Verallia como Domino’s Pizza PLC, además de estar a precios atractivos y tener potencial de revalorización, las he comprado principalmente por su dividendo, que ayuda a suplir lo que recibía de Enagás. Las otras dos, GoDaddy y Booking, considero que cotizan a buen precio y, siendo empresas de alta calidad, podrían ofrecer una rentabilidad total cercana al 15 % anual durante los próximos años. Y Novo Nordisk, al haber vuelto a acercarse a los 320 coronas danesas la última semana de octubre, he vuelto a comprar porque considero que está muy «barata» además de ofrecer un dividendo superior al 3,5% a estos precios.
Domino’s Pizza PLC (DOM)
Durante octubre he comenzado a invertir en Domino’s Pizza Group, la filial británica de la compañía estadounidense Domino’s Pizza. La empresa opera en Reino Unido e Irlanda y mantiene un perfil de crecimiento relativamente estable gracias a su modelo de franquicias, que reduce el riesgo operativo. Tras un periodo de resultados mixtos, la compañía ha presentado un nuevo plan estratégico centrado en la eficiencia operativa, la digitalización y la expansión geográfica, con especial foco en Irlanda, donde la penetración de mercado aún es baja. Se espera que los ingresos crezcan alrededor de un 5 % anual, mientras que el beneficio por acción (BPA) podría aumentar en torno al 8 % en los próximos años, apoyado por la mejora de márgenes y las iniciativas de ahorro de costes. Con un PER cercano a 10x y un dividendo atractivo del 5,5 %–6 %, la rentabilidad potencial total podría situarse en torno al 12 %–14 % anual, siempre que se cumplan las previsiones. No obstante, la empresa sigue enfrentando retos importantes, como la presión de los costes laborales y energéticos, la competencia creciente en el mercado de comida rápida y su dependencia del rendimiento de los franquiciados. Aun así, su fuerte posicionamiento de marca, su ventaja digital y su disciplina en la gestión hacen de Domino’s Pizza PLC una opción atractiva a los precios actuales.
¿Por qué he comprado Domino’s Pizza PLC?
- Es una empresa de consumo bastante defensiva, incluso en épocas de crisis
- Es un negocio que aún puede crecer mucho mediante la apertura de nuevos establecimientos
- Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos cercanos al 8 % los próximos años, y una rentabilidad por dividendo anual cercana al 6%.
- Considero que está cotizando barata, a un PER cercano a 10.
Rentabilidad anual esperada en Domino’s Pizza PLC para los próximos años
- Precio acción en 2028 (PER 11 x BPA 22,3): > 245 GPB (precio compra 188 GPB)
- Revalorización: > 8 % anual
- Dividendos: > 6 % anual
- Total: > 14 % anual
Precio objetivo 2028: 245 GBP
Novo Nordisk (NOVO)
A finales de octubre he comprado alguna acción más de esta farmacéutica danesa, que continúa siendo una de mis apuestas favoritas a largo plazo a los precios actuales. Comencé a invertir en Novo Nordisk en abril, aunque ha sido entre julio y agosto cuando formé la mayor parte de mi posición en ella. En septiembre y casi todo octubre no había comprado más porque la cotización se había revalorizado bastante, pero a finales de octubre ha vuelto a caer cerca de las 320 coronas y he vuelto a comprar, haciendo que se sitúe casi entre las 10 posiciones más grandes de mi cartera. Más allá del mercado de la obesidad, Novo Nordisk lidera el segmento de medicamentos para la diabetes, lo que le proporciona una base sólida y estable. Con más de un siglo de trayectoria y presencia en más de 80 países, combina innovación, escala global y una posición financiera robusta, cualidades que le permiten seguir liderando en sus áreas clave. En términos de valoración, la acción cotiza a un PER cercano a 14, con previsiones de crecimiento del beneficio por acción en torno al 12–15 % anual. Por todo ello, me sigue pareciendo una oportunidad muy atractiva para seguir acumulando con una visión de largo plazo.
¿Por qué he comprado Novo Nordisk?
- Forma un duopolio junto con Eli Lilly
- Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
- Ha caído mucho debido a su competencia y porque cotizaba excesivamente cara. Aunque las previsiones se hayan deteriorado un poco, a mi parecer cotiza barata
Rentabilidad anual esperada en Novo Nordisk para los próximos años
- Precio acción en 2028 (PER 16 x BPA 32): > 512DKK (precio compra 320DKK)
- Revalorización: > 16,5% anual
- Dividendos: > 3,5% anual
- Total: > 20% anual
Precio objetivo 2028: 512 DKK
Booking Holding (BKNG)
Compro mi primera acción de este gigante estadounidense de las agencias de viajes online, propietario de marcas tan reconocidas como Booking.com o Kayak, y con presencia en más de 220 países. El modelo de negocio de Booking es “asset-light”, eminentemente digital, lo que le permite escalar rápidamente sin asumir los costes fijos asociados a la propiedad de activos físicos. Con una posición casi monopolística y un excelente retorno sobre el capital invertido (ROIC), la compañía mantiene un crecimiento de beneficios superior al 10 % anual, mientras que el beneficio por acción (BPA) aumenta en torno al 15 % cada año, impulsado por su constante programa de recompras de acciones. Actualmente, el mercado la está penalizando por los temores sobre el impacto de la Inteligencia Artificial en su modelo de negocio. Sin embargo, a mi juicio, la IA podría convertirse en un catalizador positivo, mejorando la personalización, la eficiencia y la conversión de sus plataformas. Una empresa de tanta calidad, cotizando a un PER cercano a 23–24x, me parece una gran oportunidad a medio y largo plazo. Incluso, no descarto que compañías como Alphabet pudieran mostrar interés estratégico en adquirirla en el futuro. Aunque es probable que los reguladores bloquearan una operación de este tipo, las sinergias potenciales entre ambas serían extraordinarias.
¿Por qué he comprado Booking?
- Considero que es prácticamente un monopolio
- Buenísimos márgenes que demuestran la alta calidad de la empresa
- Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos cercanos al 15 % los próximos años
- Considero que está cotizando «barata» para lo excelente empresa que es
Rentabilidad anual esperada en Booking para los próximos años
- Precio acción en 2028 (PER 25 x BPA 325): > 8.125 $ (precio compra 5.350 $)
- Revalorización: >14,5 % anual
- Dividendos: > 0,5 % anual
- Total: > 15 % anual
Precio objetivo 2028: 8.125 $
GoDaddy (GDDY)
Durante octubre también he comenzado a comprar acciones de GoDaddy, una empresa estadounidense líder en servicios de hosting y registro de dominios. La compañía ofrece soluciones digitales para pequeñas y medianas empresas, y destaca por su modelo de negocio escalable y márgenes en expansión. GoDaddy lleva varios años mostrando un crecimiento sostenido de beneficios y se espera que continúe aumentando a ritmos superiores al 10 % anual. Gracias a su fuerte generación de flujo de caja, mantiene un programa constante de recompra de acciones, lo que podría impulsar el beneficio por acción (BPA) a crecer en torno al 15 % anual durante los próximos tres o cuatro años. Aunque opera en un sector con alta competencia, GoDaddy (junto con dos grandes competidores) concentra la mayor parte del mercado global de servicios de hosting y dominios. Además, la alta fidelización de clientes y los elevados costes de cambio de proveedor le otorgan una base de ingresos estable y previsible. En conjunto, GoDaddy combina solidez financiera, fuerte generación de caja y una expansión rentable, convirtiéndose en una opción atractiva para inversores que buscan crecimiento moderado y sostenido dentro del sector tecnológico. Personalmente, considero una buena oportunidad poder comprarla a un PER cercano a 23x, con crecimientos esperados del BPA entre el 12 % y el 15 % anual en los próximos años.
¿Por qué he comprado GoDaddy?
- Ocupa un gran nicho de mercado y tiene muy buenos márgenes
- Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 12 o el 15 % anual los próximos años
- Un PER por debajo de las 25 veces me parece un precio bastante razonable para el crecimiento que se espera
Rentabilidad anual esperada en GoDaddy para los próximos años
- Precio acción en 2028 (PER 22 x BPA 9,3): > 204 $ (precio compra 131,5 $)
- Revalorización: > 15,5 % anual
- Dividendos: > 0 % anual
- Total: > 15,5 % anual
Precio objetivo 2028: 204 $
Verallia (VRLA)
He comprados unas cuantas acciones más de Verallia, la empresa francesa líder en la fabricación de envases de vidrio para alimentos y bebidas, que compite directamente con la española Vidrala dentro del mismo sector. Verallia es uno de los mayores productores mundiales de botellas y frascos de vidrio sostenibles, suministrando a industrias como el vino, la cerveza, los licores, los refrescos y la alimentación. Aunque el entorno actual presenta ciertos desafíos, especialmente tras la OPA lanzada por una compañía brasileña a 28 € por acción, considero que Verallia mantiene una posición competitiva muy sólida, respaldada por su eficiencia industrial, su enfoque en sostenibilidad y su capacidad para trasladar precios a los clientes. Confío en que, una vez superado este proceso corporativo, la empresa continúe mejorando márgenes y resultados, consolidando su trayectoria de crecimiento a largo plazo en un sector caracterizado por altas barreras de entrada y demanda estable. Ya poseo una posición relevante en la compañía, pero tras ver la cotización caer nuevamente por debajo de los 22 € (y teniendo en cuenta que mi alternativa Enagás se ha revalorizado bastante) no he podido resistirme a ampliar mi participación en esta sólida empresa del sector del vidrio.
¿Por qué he comprado Verallia?
- Forma parte de un oligopolio en la producción de envases de vidrio en el mundo
- Buenos márgenes de rentabilidad
- Expectativas de alto crecimiento del beneficio por acción los próximos años
- Considero que está cotizando bastante «barata» debido a unos problemas temporales y al castigo excesivo en bolsa por parte de los inversores
Rentabilidad anual esperada en Verallia para los próximos años
- Precio acción en 2028 (PER 12 x BPA 2,5): > 30 € (precio compra 22,6 €)
- Revalorización: > 9,5 % anual
- Dividendos: > 7 % anual
- Total: > 16 % anual
Precio objetivo 2028: 30 €
Fondo indexado ishares Developed World Index
Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7 % del fondo en los últimos 10 años.
Fondo indexado Vanguard Emerging Markets Index
Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
Fondo indexado Vanguard SP500 Index
Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7 % del fondo en los últimos 10 años.
Fondo indexado Vanguard Global Small-Cap Index
Aportación mensual esperando una rentabilidad de más de un 10 % anual.
EPSV 100 % Renta Variable de Indexa Capital
Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6 % anual durante los próximos 10 años.
Ventas
Este mes he decidido vender mi posición en Home Depot, una empresa similar a Leroy Merlin en el segmento de mejora y equipamiento del hogar. La compañía me gusta mucho y cuenta con un dividendo creciente y un negocio muy sólido, pero al hacer mis estimaciones de valoración con horizonte 2028, concluí que su potencial de revalorización era limitado.
Por ese motivo, he preferido rotar la posición y destinar el capital a otras compañías con mayor atractivo a largo plazo, como GoDaddy o Booking, donde veo un mayor potencial de crecimiento del beneficio por acción y una mejor relación rentabilidad-riesgo.
Con la venta de Home Depot, las compras realizadas en octubre y la evolución reciente de las cotizaciones de las empresas que mantengo, mi cartera queda configurada de la siguiente manera al cierre de octubre:
Dividendos
Octubre no suele ser un mes muy generoso en cuanto a los dividendos que cobro. Me han pasado las siguientes siete empresas.
- Broadcom (AVGO)
- Best Buy (BBY)
- Altria (MO)
- Chesnara (CSN)
- Micron Technology (MU)
- Canadian Pacific Kansas City (CPKC)
- Lennar Corporation (LEN)
Objetivo Noviembre
Seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados que sirven de base a mi cartera (S&P 500, MSCI World, Small Caps y Mercados Emergentes), así como a mi EPSV de renta variable gestionada con Indexa Capital. Estos vehículos representan la parte más estable y diversificada de mi patrimonio, y mantengo la intención de seguir invirtiendo en ellos de forma sistemática, independientemente del comportamiento de los mercados.
Este mes reduciré ligeramente el ritmo de compras, ya que probablemente adquiera una tercera plaza de garaje (la segunda destinada al alquiler) y considero que las bolsas no están especialmente “baratas” en estos momentos. Prefiero mantener algo más de liquidez hasta encontrar oportunidades de inversión más claras o precios más atractivos.
Entre las compañías que más me atraen actualmente se encuentran GoDaddy, Lennar Corporation, Domino’s Pizza PLC, Vistra Energy, Verallia y Novo Nordisk. No obstante, también sigo de cerca a otras empresas de gran calidad como Adobe, UnitedHealth o Charles Schwab, que podrían convertirse en buenas candidatas si sus valoraciones se ajustan algo más.
Además, a finales de octubre he añadido a esta lista a Fiserv, empresa enormemente castigada en bolsa tras haber presentado unos resultados peores de lo esperado y haber bajado estimaciones para el próximo año.
De cara a la próxima declaración de la renta, sigo acumulando plusvalías, por lo que podría realizar alguna venta parcial para optimizar la factura fiscal. No es una decisión sencilla, ya que la mayoría de mis posiciones se mantienen en positivo, pero barajo reducir algo de Zoetis o T. Rowe Price, con la idea de recomprar más adelante si continúan siendo atractivas.
Zoetis me sigue pareciendo una excelente compañía, con una posición de liderazgo en el sector de la salud animal y un crecimiento sostenido de beneficios. Lo más probable es que la reincorpore a cartera dentro de unos meses. En cambio, T. Rowe Price atraviesa un periodo más desafiante; aunque mantiene un dividendo atractivo (cercano al 4,5 % anual), es la candidata más probable para reducir exposición y materializar parte de las plusvalías acumuladas.
En resumen, mantengo una estrategia prudente y disciplinada, combinando la inversión periódica en fondos indexados con la búsqueda de valor en compañías de calidad. El objetivo sigue siendo el mismo: hacer crecer el patrimonio de forma constante y sostenible, evitando precipitarme en momentos de mercado poco favorables.
Otras
A diferencia del mes pasado, en el que tuve bastantes cosas que contar fuera del mundo de las inversiones y la bolsa, este mes tengo pocas novedades.
Como he comentado anteriormente, finalmente he adquirido una nueva plaza de garaje para ponerla en alquiler. He comprobado que hay demanda en la zona, así que me he decidido a comprarla. Incluyendo los gastos de comunidad, la rentabilidad neta estimada supera ligeramente el 7 % anual. Aunque en bolsa hay opciones potencialmente más rentables, me parece una buena forma de diversificar y aprovechar cierto apalancamiento, ya que la operación la financiaré pignorando fondos en MyInvestor.
En cuanto a los equipos de baloncesto que entreno, el junior femenino ya ha disputado varios partidos de liga, todos con resultados adversos, pero las chicas están trabajando muy bien y estoy muy contento con ellas. Seguiré esforzándome al máximo para corresponder al compromiso que están mostrando, y confío en que pronto llegue una victoria que refuerce su ánimo, algo más que necesario.
Con el equipo infantil, algo más flojito y que me está costando encauzar, hemos jugado tres amistosos con dos victorias y una derrota. Las sensaciones son dispares: hay días en los que salgo del entrenamiento muy satisfecho al ver progresos, y otros en los que me cuesta encontrar el rumbo y termino algo decepcionado. Veremos cómo se desarrollan los primeros partidos de liga, que arrancan a principios de noviembre.
Por último, en octubre he terminado por fin el libro Dime quién soy, de Julia Navarro, una lectura que me ha llevado tiempo por su extensión, pero que me ha gustado muchísimo. Ambientada en la Segunda Guerra Mundial, combina historia y narrativa de forma brillante, resultando no solo entretenida, sino también muy enriquecedora desde el punto de vista histórico.
Versión podcast
Dejo aquí el enlace al resumen de esta entrada en formato podcast: