Invertir con Sore

Siguiendo los pasos detallados en la entrada «Analizando empresas«, realizaremos un análisis básico de Alphabet, una destacada compañía tecnológica que forma parte de las «siete magníficas». Con una trayectoria de crecimiento sostenido a lo largo de los años, todo indica que continuará expandiéndose en los próximos años.

Alphabet es una de las corporaciones tecnológicas más influyentes y diversificadas del mundo, conocida principalmente por ser la empresa matriz de Google. Desde su reestructuración en 2015, Alphabet ha consolidado su posición como un conglomerado que abarca diversas áreas tecnológicas, desde la publicidad digital hasta la inteligencia artificial, pasando por la computación en la nube, el hardware y las innovaciones en salud y transporte.

Las principales divisiones de Alphabet incluyen Google Services, Google Cloud y Other Bets. Google Services es la más grande y rentable, e integra productos icónicos como el buscador de Google, YouTube, Android, Google Play y la plataforma de publicidad Google Ads. Esta última es el motor financiero del grupo, ya que Alphabet domina el mercado global de publicidad digital junto a Meta (Facebook), beneficiándose de la gran cantidad de datos recopilados de sus usuarios y de algoritmos avanzados que optimizan la segmentación de anuncios.

Google Cloud, por su parte, ha ganado relevancia en los últimos años como una de las principales plataformas de computación en la nube, compitiendo con Amazon Web Services (AWS) y Microsoft Azure. Aunque todavía no ha alcanzado la rentabilidad de sus rivales, su crecimiento sostenido y la creciente demanda de soluciones basadas en la nube consolidan su importancia estratégica para Alphabet. La compañía ha invertido fuertemente en inteligencia artificial y aprendizaje automático para diferenciar sus servicios en este segmento.

El grupo Other Bets representa la apuesta de Alphabet por la innovación a largo plazo e incluye proyectos disruptivos como Waymo (vehículos autónomos), Verily (tecnología en salud), Wing (drones de reparto) y DeepMind (inteligencia artificial avanzada). Si bien estas divisiones aún no generan grandes beneficios, tienen el potencial de redefinir industrias enteras en el futuro.

Un aspecto clave en la fortaleza competitiva de Alphabet es el efecto red y las barreras de entrada que ha construido a lo largo del tiempo. Su ecosistema de productos interconectados, desde la búsqueda hasta los servicios de mapas, correo electrónico y almacenamiento en la nube, crea una experiencia integrada que dificulta que los usuarios migren a plataformas rivales. Además, su liderazgo en inteligencia artificial y big data le proporciona ventajas competitivas en la personalización y optimización de sus servicios.

Alphabet también enfrenta desafíos regulatorios y legales en múltiples jurisdicciones debido a su dominio en el mercado digital. Investigaciones antimonopolio en EE.UU., Europa y otros mercados han puesto en el punto de mira a la empresa, lo que podría afectar su modelo de negocio en el largo plazo. Sin embargo, su diversificación en áreas como la computación en la nube y la IA sugiere que Alphabet seguirá siendo una de las empresas tecnológicas más influyentes del mundo en los próximos años.

A medida que avanza la era digital, Alphabet continúa expandiéndose en campos estratégicos, asegurando su posición de liderazgo en el mundo tecnológico y su capacidad para seguir innovando en el futuro.

Histórico de la cotización

Después de analizar diversos informes y revisiones sobre la empresa, mi impresión es muy positiva, tanto que llevo años considerándola la mejor empresa del mundo (con permiso de Microsoft). Por lo tanto, considero que podría ser interesante profundizar más en Alphabet, comenzando con una revisión del historial de precios de sus acciones, para lo cual buscaré «Alphabet stock price» en Google (casualmente, buscador que pertenece a Alphabet).

Desde finales de 2021 hasta febrero de 2023, la empresa experimentó un periodo negativo en bolsa, influenciado por el rendimiento del índice S&P 500. Durante esos meses, la incertidumbre y las caídas generalizadas en los mercados afectaron su cotización. Sin embargo, en términos históricos, su tendencia ha sido predominantemente alcista, y Alphabet se encuentra nuevamente cerca de sus máximos históricos.

Personalmente, me atraen empresas con gráficos ascendentes y una trayectoria consistente de máximos año tras año, salvo excepciones como el periodo mencionado.

Evolución ventas/beneficios y estimaciones futuras

No obstante, dado que esta observación no se basa en un análisis fundamental, el siguiente paso será examinar datos concretos y proyecciones para evaluar si Alphabet representa una opción sólida para una inversión a largo plazo.

Para ello, analizaré MarketScreener, enfocándome en la evolución de las ventas, los beneficios y el beneficio por acción, con el objetivo de obtener una visión más precisa.

https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/ALPHABET-INC-24203373/finanzas

Las ventas de Alphabet han crecido a un ritmo cercano al 11,2% en los últimos años, y se espera que este crecimiento se mantenga en torno al 11% anual en el futuro. Por su parte, el beneficio ha experimentado un crecimiento aproximado del 10% anual, con proyecciones que estiman un aumento similar, cerca del 11% anual, en los próximos años.

El Beneficio por Acción (BPA), que considero el dato más relevante, ha crecido a un ritmo cercano al 12,5% anual en los últimos años, y las proyecciones indican que este crecimiento podría acelerarse al 13,5% anual en el futuro.

Para verificar esta información, consultaremos las estimaciones del BPA en otras plataformas, como Degiro.

En el bróker Degiro, los analistas proyectan un crecimiento anual del BPA superior al 13,5% en los próximos años, cifra que coincide con las estimaciones de MarketScreener. Esto nos proporciona una media aproximada del 13,5% de crecimiento anual del BPA, un dato relevante a tener en cuenta.

Ratio ROIC, deuda y dividendos

A continuación, revisaremos el ratio ROIC de Alphabet en la web de «financecharts», donde observamos que actualmente se sitúa en un 33,87%. Además, durante los últimos 10 años, ha permanecido por encima del 20%, lo que resalta su sólida rentabilidad.

Un ROIC superior al 20% mantenido durante varios años sugiere que la empresa cuenta con ventajas competitivas sólidas y que su nicho de mercado es difícil de penetrar. En condiciones normales, una rentabilidad tan alta atraería nuevos competidores, lo que reduciría el ROIC con el tiempo. Sin embargo, el hecho de que Alphabet haya logrado mantenerlo por tanto tiempo indica que sus competidores no han conseguido desbancarla. Por lo tanto, es una excelente señal que su ROIC supere incluso el 30%.

A continuación, analizaré la deuda. Tanto en MarketScreener como en otras plataformas de información financiera, queda claro que Alphabet goza de una salud financiera envidiable, sin endeudamiento significativo. Más aún, dispone de una enorme cantidad de liquidez que puede destinar estratégicamente según lo considere oportuno. En su caso, es probable que invierta fuertemente en crecimiento (Cloud, IA…), en recompras de acciones (impulsando así el BPA) y, en menor medida, en el pago de dividendos a sus accionistas.

En cuanto a los dividendos, Alphabet comenzó a repartirlos el año pasado, aunque representan una fracción mínima de sus beneficios (con un payout cercano al 10%). Es muy probable que esta cifra aumente significativamente en los próximos años, con un crecimiento estimado de al menos un 10% anual. A los precios actuales, la rentabilidad por dividendo no alcanza el 0,5%, pero no debemos olvidar que Alphabet suele recomprar más del 2% de sus acciones cada año, lo que genera un impacto aún más positivo para los accionistas que el propio dividendo.

Evaluación precio de la acción y rentabilidad esperada

Ahora procederemos a intentar evaluar si las acciones de la empresa están sobrevaloradas o infravaloradas. Para ello, veremos rimero el PER histórico de Alphabet.

Si tomamos en cuenta un BPA estimado de 8,9 dólares para 2025 y una cotización actual de 187 dólares, Alphabet estaría cotizando a un PER de 21 veces. Esto me parece relativamente bajo para una empresa cuyos crecimientos de BPA se estiman por encima del 13% anual. Alphabet suele cotizar a un PER algo inferior al de otras grandes tecnológicas como Apple, Amazon o Microsoft, pero en los últimos años ha mantenido una media cercana a 24, mientras que ahora la tenemos en 21.

Si proyectamos un crecimiento superior al 13% anual para los próximos años, sería razonable que su PER se situara más cerca de 26 (el doble del crecimiento del BPA estimado). Sin embargo, actualmente cotiza a 21. Hablamos de una empresa con un ROIC excepcionalmente alto, un crecimiento sólido, amplias ventajas competitivas y una posición financiera envidiable (sin deuda y con una gran reserva de liquidez). Además, está reinvirtiendo fuertemente en su futuro, lo que refuerza la idea de que debería cotizar más cerca de 25 que de 21, lo que la hace parecer infravalorada.

Intentando estimar la cotización para el año 2028, podemos tomar el BPA estimado de 13 dólares por acción según Degiro. Aplicando un PER de 23 (aunque personalmente creo que podría estar más cerca de 25), obtendríamos un precio proyectado de 299 dólares por acción. En un escenario más pesimista, con un BPA de 12 dólares y un PER de 20, el precio estimado rondaría los 240 dólares.

A los 187 dólares actuales, estos escenarios sugieren una rentabilidad anual de aproximadamente el 17% (más un 0,5% adicional en dividendos) en un contexto normal o positivo. En un escenario más adverso, la rentabilidad anual rondaría el 8,5% (más el 0,5% en dividendos).

Con todos estos números, considero que Alphabet representa una gran oportunidad de inversión con un margen de seguridad atractivo. Si logramos adquirir acciones por debajo de 180 dólares, aún mejor, pero incluso a los precios actuales sigue siendo una «apuesta» sólida. Incluso con un BPA inferior al esperado en 2028, por ejemplo, de 11,5 dólares y un PER de 20, la cotización proyectada rondaría los 230 dólares, lo que supondría un 23% por encima de su nivel actual (equivalente a una rentabilidad anual del 7%, más un 0,5% en dividendos).

En conclusión, estamos ante una de las mejores empresas del mundo, cotizando a una valoración atractiva, lo que en mi opinión, la convierte en una de las mejores oportunidades de inversión en la actualidad.

Comenzamos un nuevo año, y una vez más surgen dudas sobre las proyecciones de los mercados bursátiles. Después de dos años consecutivos con alzas cercanas al 25% en el S&P500, lo lógico sería esperar correcciones o, al menos, un crecimiento más moderado. Sin embargo, asumir que, tras dos años positivos, la bolsa debe necesariamente enfrentar un año negativo es un error. La historia nos ha demostrado que los mercados no siguen patrones fijos, y aunque la cautela siempre es recomendable, también lo es evaluar el contexto económico y las oportunidades que puedan presentarse.

Se dice con frecuencia que el S&P500 está cotizando caro en comparación con sus valores históricos. Sin embargo, hay que recordar que la composición del índice ha cambiado drásticamente en los últimos 20 años. No es lo mismo un S&P500 formado por empresas que aumentaban sus beneficios un 7% anual que uno compuesto por compañías que hoy en día crecen a ritmos del 15% o más. Es lógico que el índice esté más caro ahora, ya que se espera que sus principales empresas sigan expandiéndose a gran velocidad en los próximos años (Apple > 14%, Microsoft > 15%, Nvidia > 22%, Amazon > 20%, Meta > 11%, Alphabet > 14%, Tesla > 25%). Si hace dos décadas un PER de 15 era razonable para un crecimiento del 7% anual, hoy un PER de 25 podría considerarse justo para un crecimiento superior al 12% anual. No podemos aferrarnos al pasado y asumir que un PER 15 siempre será el valor adecuado para el SP500.

Por lo tanto, no sé cómo se comportarán las bolsas este año, nadie lo sabe, NADIE, pero si me tuviese que mojar, iré a lo más fácil, pronosticar una subida del S&P500 de entre el 6% y el 10% (lo que suele subir de media anual).

A finales de enero, hemos presenciado una oleada de incertidumbre en los mercados tras el caso DeepSeek. En resumen, y sin ser un experto en software de inteligencia artificial (IA), DeepSeek es una startup china que ha lanzado un modelo de IA similar a ChatGPT, pero con un coste mucho más reducido (gracias a microchips más baratos) y un consumo de energía mucho más eficiente. Esto ha generado dudas sobre la competitividad de las IAs desarrolladas por gigantes estadounidenses como Alphabet, Microsoft o Meta, y también temor a empresas que fabrican microchips ya que modelos más baratos podrían hacer disminuir los softwares costosos afectando la demanda de chips avanzados.

Esta incertidumbre ha golpeado a empresas relacionadas con la IA, como Alphabet (cayendo un 4% en un único día) y Microsoft (cayendo un 2%), pero las más afectadas han sido las fabricantes de microchips, como Nvidia (-17%), Micron Technology (-16%), Broadcom (-17%) o ASML (-7%), así como el sector energético dedicado principalmente a centros de datos. Hasta hace poco, se asumía que desarrollar una IA avanzada requería enormes cantidades de electricidad, pero el anuncio de DeepSeek ha puesto esto en duda. Como resultado, empresas energéticas que venían registrando fuertes subidas en bolsa, como Vistra Energy o Constellation Energy, sufrieron caídas abruptas del 28% y del 20% respectivamente.

El día de las caídas no sabíamos si estas empresas seguirían cayendo en bolsa o no, pero a 31 de enero vemos que se ha recuperado bastante, e incluso algunas como Alphabet están de nuevo en máximos históricos.

Ante la presentación del nuevo modelo de IA, se me ocurren varias posibilidades:

1. Las empresas estadounidenses han exagerado los costos de desarrollo de la IA, derrochando dinero y haciéndonos creer que son más elevados de lo que realmente son. Si esto es así, tendrán que bajarse del burro y abaratar costes o desarrollar modelos mejores para poder competir con otros modelos más baratos.
2. DeepSeek-R1 no es tan avanzado como las IA americanas, y más temprano que tarde descubriremos que no es tan bueno como lo han anunciado. Todos sabemos que no podemos creernos a ciencia cierta lo que nos cuenten desde China. Si esto es así, en cuánto salgan noticias negativas sobre estos modelos baratos, las empresas estadounidenses relacionadas con la IA volverán a ver sus acciones subir.
3. DeepSeek ha logrado avances importantes, pero su tecnología aún depende de los mejores microchips del mercado para alcanzar el nivel de las IAs más potentes. Es decir, aunque el modelo de DeepSeek haya sido un éxito, las IA de las mejores empresas del mundo seguirán optimizándolas volviéndose a situar como las mejores. Si esto es así, no debería ser negativo para las empresas estadounidenses, y es más, podría ser hasta ventajoso porque los modelos más potentes podrían mejorar basándose también en modelos más baratos y eficientes de la competencia.
4. El modelo de IA de DeepSeek ha dejado en evidencia a los modelos americanos, lo que supondría un varapalo para todo el sector relacionado con la IA, y podríamos seguir viendo caídas en las bolsas al menos durante un tiempo.

En cuanto a mi opinión sobre el caso DeepSeek, para empezar, las grandes tecnológicas vinculadas a la IA han estado cotizando a precios altos debido a las expectativas de crecimiento futuro. Se espera que sigan generando más ingresos año tras año, por lo que su valoración en bolsa refleja esas proyecciones. Si un evento –como la presentación del modelo DeepSeek-R1– genera dudas sobre su rentabilidad futura, el mercado reacciona con caídas en su cotización, como ha ocurrido en este caso.

Por otro lado, cuando se trata de anuncios tecnológicos provenientes de China, conviene mantener cierto escepticismo. Me cuesta creer que la IA de DeepSeek sea tan revolucionaria como se presenta, pero habrá que esperar para ver su verdadero impacto.

En cuanto a Nvidia, incluso si se confirman avances en el desarrollo de IAs más baratas y eficientes, sigue siendo la empresa líder en fabricación de microchips y tecnología punta para la IA. Sus componentes son esenciales para mantener a las grandes tecnológicas en la cima del sector, lo que le permitirá seguir generando enormes beneficios. ¿Puede verse afectada a corto plazo? Sí, pero sigue siendo una empresa de primer nivel y su crecimiento continuará.

Las empresas que ofrecen aplicaciones de IA también pueden verse presionadas, pero la competencia impulsará mejoras constantes en costos y eficiencia. Al final, las mejores IAs seguirán siendo desarrolladas por las empresas tecnológicas más grandes del mundo, como Microsoft, Apple y Alphabet.

En cuanto al sector energético especializado en centros de datos, si bien una menor demanda de electricidad para la IA podría afectar a algunas compañías, la tendencia global es un aumento continuo en el consumo de energía. La IA ha llegado para quedarse, su uso seguirá expandiéndose y, en conjunto, la demanda energética continuará creciendo, beneficiando al sector a largo plazo.

En resumen, estas volatilidades y correcciones son normales en los mercados, y tampoco deberíamos perder los nervios. Las fuertes caídas de algunas empresas vienen acompañadas por titulares catastrofistas en la presa y en las noticias del tipo «las bolsas se desploman» o «crash en Wall Street» que lo único que hacen es alarmar y asustar aún más a los inversores. Y al final, aunque se hayan dado caídas de bastante magnitud, no es la primera vez que vemos caídas abruptas en grandes empresas del SP500:

• Meta cayó un 26,5% el 3 de febrero del 2022. Comenzaron la sesión en 323$ y acabaron en 237,76$. Hoy cotizan alrededor de los 700$.
• Fortinet perdió un 23% el 4 de agosto del 2023. Cayeron de 75,3$ a 58$. Hoy cotizan por encima de100$.
• Amazon se desplomó casi un 7% el 28 de abril del 2022. Pasaron de cotizar 2.6142$ a cotizar 2.440$ en una única sesión bursátil. Hoy cuestan 239$, que equivaldrían a 4780$ si no hubiese habido un split de 20×1.
• Apple cayó un 8% el 3 de septiembre del 2020. Cayeron de 134,18$ a 121,03$. Hoy cotizan a unos 239$.

Pese a haber sufrido caídas fuertes, todas estas compañías han alcanzado nuevos máximos históricos. A corto plazo, los mercados pueden ser volátiles y cualquier empresa puede sufrir por unos resultados peores de lo esperado o por cualquier tipo de miedo o incertidumbre, pero a largo plazo, si una empresa es sólida y de calidad, termina recuperándose y haciéndolo bien en bolsa.

Por lo tanto, no creo que los modelos de IA provenientes de China vayan a impactar de manera significativa a las empresas estadounidenses del sector. Si no ocurre este año, es probable que pronto veamos a estas compañías alcanzando nuevos máximos históricos. Además, ya existe una gran reticencia a usar ciertas aplicaciones por temor a la recopilación de datos y preferencias. Este recelo podría ser aún mayor si esos datos estuvieran en manos de empresas chinas, que podrían compartirlos con su gobierno.

Pese a no haber sido un gran inicio de año y pese al caso DeepSeek, tanto el S&P500 como el Nasdaq100 se han revalorizado cerca del 4% en enero. Europa se ha comportado bastante mejor subiendo un 7,5% y el Ibex35 también lo ha hecho muy bien revalorizándose alrededor del 7%. El Nikkey225 de Tokyo ha tenido ligeras subidas y el FTSE China A50 Index chino se ha dejado un 4% (pese a las noticias alentadoras de los modelos de IA de DeepSeek y de Alibaba).

Como curiosidad, el día de las fuertes bajadas en las empresas del sector de la IA, mientras unas 120 empresas del S&P500 cayeron, las otras 380 acabaron en verde, algo fuera de lo habitual, y es que el S&P500 nos tiene acostumbrados a ver subir sobre todo a las empresas tecnológicas.

En cuando a criptos, Bitcoin se ha revalorizado otro 12% en enero y Ethereum se ha mantenido estable. Parece ser que siguen una tendencia alcista y no parece que nada les ponga freno.

Compras

Durante gran parte de enero he estado bastante tranquilo en cuanto a compras, pero mi filosofía de inversión es ir comprando constantemente mes a mes empresas que me resultan interesantes a largo plazo, ya sea porque las veo infravaloradas, o porque tengan una expectativa de crecimiento alta, o porque me parezcan empresas buenas con crecimiento estable o creciente. En este caso, hasta finales de enero añadí acciones de Charles Schwab, Verallia y CVS Health. Además, con la subida tan fuerte que han tenido las empresas del sector de lujo tras los buenos resultados de Richemont, recorté un poco posición en ella vendiendo cuatro acciones para añadir una nueva empresa en cartera, la también suiza Roche Holding, una de las farmacéuticas más grandes de Europa y que no está pasando sus mejores momentos.

La última semana de enero, aprovechando las caídas generadas por el caso DeepSeek, añadí acciones de otra nueva empresa a mi portfolio, concretamente de Vistra Energy, empresa líder en generación y comercialización de electricidad que se ha visto muy beneficiada por la gran demanda de electricidad generada por los modelos de la IA y que el día de la presentación del modelo chino perdió casi el 30% de su valor bursátil.

• CVS Health (CVS):  Amplío mi posición en esta compañía estadounidense del sector salud y farmacéutico. Su actividad principal gira en torno a una extensa red de farmacias y clínicas distribuidas por varios estados del país. Hace unos años diversificó significativamente sus operaciones al adentrarse en el sector asegurador mediante la adquisición de Aetna, una de las mayores empresas de seguros médicos en Estados Unidos. Esta operación le supuso un endeudamiento considerable, lo que llevó a congelar su dividendo trimestral durante dos años. Sin embargo, en los últimos años, la empresa ha retomado el crecimiento de su dividendo, incrementándolo a un ritmo del 10% anual, acorde con el aumento de sus beneficios, aunque estos han crecido a un ritmo algo más moderado. Actualmente, ofrece una rentabilidad del 6% vía dividendos, realiza recompras de acciones de manera regular y se estima que sus beneficios aumenten entre un 5% y un 8% anual en los próximos años. A pesar de que sus últimos resultados están siendo malos, su elevado nivel de deuda no me entusiasma y puede que incluso recorten el dividendo, confío en que la empresa pueda superar este bache y ofrecer buenas noticias a medio plazo.
  • ¿Por qué he comprado CVS Health?
    • Está pasando un mal momento y es una inversión de riesgo, pero creo que le llegarán tiempos mejores
    • Es un negocio con márgenes pobres pero que genera mucho dinero
    • Debería poder al menos mantener su dividendo (6% a precios actuales)
    • Su BPA debería crecer más que el 15% anual los próximos años si todo va según lo previsto
    • Considero que cotiza muy barata, a un PER cercano a 10 para el 2025, y a un PER inferior a 8 veces para el 2026
  • Rentabilidad anual esperada en CVS Health para los próximos años
    • Revalorización: > 14% anual
    • Dividendos: > 5% anual
    • Total: > 19% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 10 x BPA 8,5): > 85$ (compradas en enero por 46,2$)

• Charles Schwab (SCHW): Compro alguna acción más de esta empresa que me sigue pareciendo que cotiza a buen precio. Ofrece una amplia gama de servicios, incluyendo corretaje de valores, asesoramiento financiero, banca y gestión de patrimonio de servicios financieros. Su rentabilidad por dividendo a precios actuales es pequeña (cercana al 1,5% anual), pero es una empresa que debería crecer a ritmos superiores al 10 o 15% los próximos años si la economía tira hacia arriba, y al mismo tiempo, sus dividendos también deberían de crecer en una magnitud superior al 10% anual (aunque también es verdad que llevan un tiempo sin subirlo). Tampoco quiero aumentar mucho más su exposición en mi cartera, pero si la cotización vuelve por debajo de los 70 dólares lo más seguro es que no consiga resistirme.
  • ¿Por qué he comprado Charles Schwab?
    • Tiene ventajas competitivas al ser uno de los brokers más grandes de los Estados Unidos, permitiéndole ajustar comisiones y hacer sinergias
    • Buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de alto crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando bien de precio para las expectativas de crecimiento que tiene
  • Rentabilidad anual esperada en Charles Schwab para los próximos años
    • Revalorización: > 15% anual
    • Dividendos: > 1,5% anual
    • Total: > 17% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 18 x BPA 6,2): > 111$ (compradas en enero por 71,7$)

• Verallia (VRLA): Compro otras cinco acciones de esta empresa francesa, que se dedica al mismo sector que la española Vidrala (la fabricación de envases de vidrio para alimentos y bebidas). Es uno de los principales productores mundiales de envases de vidrio, y se especializa en diseñar y fabricar botellas y frascos de vidrio sostenibles, atendiendo a clientes de sectores como el vino, cerveza, licores, alimentos, refrescos y más. No estaban siendo buenos momentos para la empresa y estaba cotizando a mi parecer muy «barata» hasta que la última semana de enero sus acciones pasaron de cotizar de unos 22€ a casi 30€ (me parece que por rumores de OPA). Creo que la empresa continuará mejorando sus resultados y manteniendo su trayectoria de crecimiento, y mi intención era comprar más acciones mientras el precio se mantuviera por debajo de los 26 euros. Ahora que casi ronda los 30€ no sé si seguiré comprando.
  • ¿Por qué he comprado Verallia?
    • Forma parte de un oligopolio en la producción de envases de vidrio en el mundo
    • Buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de alto crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que estaba cotizando muy «barata» debido a unos problemas temporales y al castigo excesivo en bolsa por parte de los inversores.
  • Rentabilidad anual esperada en Verallia para los próximos años
    • Revalorización: > 10,5% anual
    • Dividendos: > 5,5% anual
    • Total: > 16% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 12 x BPA 4): > 48€ (compradas en enero por 22,6€)
    • Tras la subida vertical la última semana de enero, ya no me espero tanta rentabilidad, pero sigo pensando que para el 2028 debería rondar los 48€.

• Roche Holding (ROG): Compro mis dos primeras acciones de esta multinacional suiza especializada en biotecnología y farmacia, reconocida mundialmente por su enfoque en la investigación y desarrollo de tratamientos innovadores. Se centra en el desarrollo de fármacos para áreas como oncología, enfermedades infecciosas, neurociencia y oftalmología. Además de medicamentos, la empresa es líder en diagnósticos médicos, con productos que van desde pruebas de laboratorio hasta sistemas de diagnóstico molecular. La compañía está dividida en dos grandes divisiones: Pharma, que abarca el desarrollo de medicamentos, y Diagnostics, que incluye herramientas para pruebas clínicas y de laboratorio. Entre sus productos más conocidos están medicamentos contra el cáncer como Herceptin y Avastin, y tests de diagnóstico para diversas condiciones. Aunque su cotización ha caído bastante desde cuando tocó máximos en abril del 2022, históricamente es una empresa que lo ha hecho bien en bolsa y creo que lo seguirá haciendo los próximos años. La idea es ir comprando si cotiza por debajo de los 280 francos suizos.
  • ¿Por qué he comprado Roche?
    • Es una empresa puntera en el sector farmacéutico y creo que está bastante un pequeño bache
    • Buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de crecimiento relativamente alto durante los próximos años
    • Que cotice en francos suizos lo veo algo positivo, y es que es una moneda considerada reserva de valor
  • Rentabilidad anual esperada en Roche para los próximos años
    • Revalorización: > 9% anual
    • Dividendos: > 3,5% anual
    • Total: > 12,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 16 x BPA 22): > 350CH (precio compra 266CH)

• Vistra Energy (VST): Abro posición en esta empresa estadounidense de generación y comercialización de electricidad que opera una amplia cartera de energía térmica, nuclear y renovable en varios estados de EE. UU. A través de sus subsidiarias Luminant y TXU Energy, gestiona la producción y distribución de energía para clientes residenciales, comerciales e industriales. La compañía posee plantas de gas natural, carbón, solar y almacenamiento en baterías, con un enfoque creciente en energías limpias y sostenibilidad. Se ha consolidado ya como un actor clave en el sector energético de los Estados Unidos, y los últimos meses su cotización ha subido de manera vertical porque se beneficia de la gran demanda del consumo de la Inteligencia Artificial y porque se espera un grandísimo crecimiento de sus beneficios los próximos años. No la tenía analizada, pero tras verla caer más de un 25% el día de la presentación del modelo de IA de DeepSeek, miré un poco sus cuentas y sus perspectivas y decidí entrar en ella comprando algunas acciones. Ahora que escribo esta entrada las acciones ya han subido bastante desde el día que las compré, pero la idea es comprar más si siguen a precios sobre todo por debajo de los 160$.
  • ¿Por qué he comprado Vistra Energy?
    • Hay vientos de cola para la mayoría de empresas del sector de la IA y empresas que suministran energía al sector
    • Expectativas de crecimiento muy altas para los próximos años
    • Cayó mucho el día del caso DeepSeek haciendo que su PER sea ya bastante razonable (cotizaba entorno a un PER 35 y pasó a PER 27)
  • Rentabilidad anual esperada en Vistra para los próximos años
    • Revalorización: > 18% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 18,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 22 x BPA 11): > 240$ (precio compra 149$)

Ventas

La única venta en enero ha sido la de cuatro acciones de Richemont, la empresa suiza del sector de lujo. Me sigue gustando mucho, y el hecho de cotizar en francos suizos le añade un atractivo adicional. Sin embargo, tras la fuerte subida en la segunda quincena de enero, decidí reducir un poco mi posición y reasignar ese capital a otra empresa que también me interesa.

Por otro lado, llevo tiempo considerando vender mi participación en Gilead Sciences. Aunque es una empresa que valoro, su crecimiento esperado es limitado, y creo que existen mejores oportunidades para invertir. Es probable que no tome la decisión en febrero, ya que me cuesta dar el paso, pero en algún momento acabaré presionando el botón de «vender».

Tras estos movimientos, así como las aportaciones a los fondos indexados y al EPSV, la cartera quedaría de la siguiente manera:

Dividendos

En enero he recibido dividendos de las siguientes empresas:

• Broadcom (AVGO)
• HP (HPQ)
• Best Buy (BBY)
• Redeia (REE)
• Petrobras (PBR)
• Altria (MO)
• Repsol (REP)
• Micron Technology (MU)
• Iberdrola (IBE)
• Canadian Pacific Kansas City (CPKC)

Objetivo Febrero

Como siempre, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (S&P500, MSCI World, Small Caps y Emergentes) y al EPSV de Renta Variable de Indexa Capital.

En cuanto a las acciones de empresas, continuaré comprando aquellas que me gustan, pero siempre tratando de mantener algo de liquidez. Las empresas que ahora tengo en mi radar incluyen: Celsius, CVS Health, Verallia (con la subida vertical que ha tenido ya no me interesa tanto), ASML Holding, Roche Holding, Novo Nordisk, Vistra Energy, Canadian Pacific Kansas City, Alibaba y Alphabet.

Hace un par de meses adquirí acciones de Talgo a unos 3,4 euros, especulando con la posibilidad de que pudiera producirse una OPA a 4 euros o más. En las últimas semanas, la cotización se ha acercado a esa cifra, rondando los 3,9€. Si finalmente se confirma una OPA por parte de alguna de las empresas interesadas, podría ser el momento adecuado para vender mis acciones en febrero. Sin embargo, por el momento no encuentro ninguna empresa que considere realmente barata, así que mi plan es mantener la mayor parte de este capital en liquidez.

Siguiendo los pasos descritos en la entrada ‘Analizando empresas‘, vamos a realizar un análisis sencillo de la corporación estadounidense S&P Global, una compañía con sólidas ventajas competitivas que, junto a Moody’s y Fitch, conforma el oligopolio de las calificaciones crediticias.

S&P Global es una empresa líder en el ámbito de la información financiera y los servicios analíticos, conocida principalmente por sus calificaciones crediticias, aunque también desempeña un papel clave en la provisión de datos y análisis que impulsan la toma de decisiones en los mercados financieros y otros sectores. Sus principales áreas de negocio incluyen calificaciones crediticias a través de S&P Global Ratings, análisis de datos y herramientas para empresas e inversores en S&P Global Market Intelligence, índices de referencia mundialmente conocidos como el S&P 500 operados por S&P Dow Jones Indices, y análisis de mercados energéticos y materias primas ofrecidos por S&P Global Commodity Insights.

Aunque las divisiones de S&P Dow Jones Indices y S&P Global Commodity Insights generan importantes beneficios y tienen una gran relevancia, los segmentos de Ratings y Market Intelligence destacan por su impacto estratégico y financiero para la empresa. En el caso de las calificaciones crediticias, S&P Global, junto con Moody’s y Fitch, domina un oligopolio bien establecido. Este dominio se debe, por un lado, a que pocas empresas cuentan con la licencia NRSRO otorgada por la SEC, indispensable para actuar como Credit Rating Agency, y por otro, a que estas tres agencias, siendo las más antiguas y respetadas, se han convertido en un estándar dentro del mercado. Las entidades privadas suelen recurrir a ellas para obtener calificaciones reconocidas, ya que contratar a una agencia diferente carece de sentido práctico al no permitir la comparación con otras empresas o estados.

Este fenómeno es un claro ejemplo del efecto red descrito por Pat Dorsey en su libro El Pequeño Libro Que Genera Riqueza, tan apreciado por los inversores en calidad. Cuantas más empresas y gobiernos contratan estas agencias, mayor es la presión para que otras hagan lo mismo, garantizando así la comparabilidad de las calificaciones. Ni siquiera la crisis financiera de 2008, que expuso las debilidades de estas agencias al calificar las hipotecas subprime, ni los esfuerzos de la Unión Europea por establecer agencias de rating europeas han logrado disminuir esta ventaja competitiva. Por el contrario, los beneficios de las «Big Three» no han hecho más que crecer con el tiempo.

En 2022, S&P Global dio un paso decisivo al adquirir IHS Markit, una destacada empresa del sector de la información financiera. Esta operación fue de gran envergadura, ya que IHS Markit tenía una capitalización de mercado equivalente a aproximadamente la mitad de la de S&P Global. Aunque la adquisición implicó un aumento significativo en el número de acciones en circulación, también incrementó considerablemente las ventas y los beneficios de la compañía.

El propósito principal de esta adquisición era generar sinergias, fortalecer el segmento de suscripciones a plataformas de información financiera y aportar mayor estabilidad a la generación de caja. Las suscripciones, al proporcionar ingresos más predecibles y recurrentes, ofrecen una estabilidad que otros negocios de S&P Global no pueden igualar. Gracias a esta operación, el segmento de Market Intelligence superó en tamaño al de Ratings. Si bien los segmentos de Ratings e Índices siguen siendo los que mayor margen de beneficios generan, Market Intelligence ahora aporta una estabilidad crucial y contribuye a consolidar el efecto red que define la fortaleza competitiva de S&P Global.

Histórico de la cotización

Después de analizar diversos informes y revisiones sobre la empresa, mi impresión es muy positiva. Por lo tanto, considero que podría ser interesante profundizar más en S&P Global, comenzando con una revisión del historial de precios de sus acciones, para lo cual buscaré «S&P Global stock» en Google.

Aunque en 2022 S&P Global experimentó una caída, probablemente debido a estar cotizando a un precio excesivamente alto, es evidente que su tendencia a largo plazo sigue siendo positiva. Lo más razonable sería esperar que alcance nuevos máximos en los próximos años, e incluso que el nivel de los 600 dólares pueda estar a un par de años de distancia.

Evolución ventas/beneficios y estimaciones futuras

Sin embargo, dado que esta observación no se basa en fundamentos sólidos, el siguiente paso será analizar datos concretos y proyecciones para determinar si S&P Global es realmente una opción sólida para una inversión a largo plazo.

Para ello, consultaré MarketScreener, centrándome en la evolución de ventas, beneficios y el beneficio por acción para obtener una visión más clara.

https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/S-P-GLOBAL-INC-27377749/finanzas

Las ventas de S&P Global han mostrado un crecimiento sólido en los últimos años y se espera que continúen aumentando a un ritmo cercano al 7% anual en los próximos años. Por su parte, el beneficio se proyecta con un crecimiento estimado de aproximadamente el 10% anual durante el mismo periodo.

El Beneficio por Acción (BPA), que considero el dato más relevante, no muestra una tendencia clara en los últimos años, principalmente debido al aumento en el número de acciones tras la adquisición de la empresa IHS Markit. Sin embargo, las estimaciones apuntan a un crecimiento del BPA cercano al 12,5% anual en los próximos años.

Para contrastar esta información, consultaremos las estimaciones del BPA en otra plataforma, como Degiro.

En el bróker Degiro, los analistas estiman un crecimiento anual del BPA superior al 12,5% en los próximos años, lo que coincide con las proyecciones de MarketScreener. Esto nos da una media aproximada de un 12,5% anual de crecimiento del BPA, un dato interesante y a considerar.

Ratio ROIC, deuda y dividendos

Al no encontrar el dato del ROIC en Morningstar, investigué un poco y finalmente lo encontré en la web de «financecharts». Allí hallé un gráfico que nos puede ayudar a obtener una mejor perspectiva de este indicador.

Aunque el ROIC de los últimos dos años se encuentra por debajo del 10%, es notable que históricamente ha rondado valores más cercanos al 25%, un nivel que considero muy interesante para una empresa. Es importante investigar la razón por la cual en 2022 bajó al 7%. Tras analizar un poco la historia de la empresa, descubrí que esto se debió a la adquisición de IHS Markit Ltd, un negocio menos rentable que ha afectado el ROIC, lastrando ligeramente el rendimiento del negocio principal. A pesar de esto, se espera que esta adquisición sea beneficiosa a largo plazo, lo que permitirá a la empresa mejorar gradualmente sus márgenes.

Pasaré ahora a mirar la deuda y el historial de dividendos.

La empresa demuestra un buen control sobre su deuda, y a pesar de adquirir otros negocios, esta nunca se desborda. Se observa que en 2024 el nivel de deuda disminuyó considerablemente, y la estrategia es continuar con esta reducción en los próximos años, lo que nos da tranquilidad en este aspecto.

En cuanto a los dividendos, aunque reparte una muy modesta proporción de su beneficio a los accionistas (un payout de alrededor del 20%), suele incrementar esta distribución a un ritmo bastante sólido. El último aumento de dividendo fue modesto, solo un 1%, pero en los años anteriores habíamos visto aumentos anuales de entre el 6% y el 12%. A los precios actuales, la rentabilidad por dividendo es del 0,75%.

Evaluación precio de la acción y rentabilidad esperada

Ahora procederemos a intentar evaluar si las acciones de la empresa están sobrevaloradas o infravaloradas. Para ello, compararemos su PER actual con su histórico y con el de otra empresa de su sector, lo que nos permitirá obtener una valoración más precisa y completa.

S&P Global cotiza actualmente a un PER de aproximadamente 41 veces, lo que considero relativamente alto, a pesar de ser una empresa de calidad con sólidas ventajas competitivas. Además, considerando que en años anteriores su PER rondaba las 35 veces, da la impresión de que estamos pagando un precio elevado por sus acciones al nivel actual de 491$. Por otro lado, su competidor Moody’s también cotiza a un PER alto, incluso algo superior al de S&P Global. En resumen, siendo un sector de alta calidad, predecible y estable, tanto S&P Global como Moody’s tienen un PER elevado, lo que hace difícil encontrarlas a precios bajos. Sin embargo, considero que podríamos encontrar una valoración más razonable con un PER más cercano a 37, lo que situaría el precio de la acción en unos 445$.

Otra forma de evaluar si una empresa con un crecimiento esperado cotiza a un precio justo es multiplicar por dos su tasa de crecimiento anual del BPA para los próximos años. En el caso de S&P Global, hemos observado que el BPA crecerá alrededor del 12,5% anual en los próximos años, lo que indicaría un PER justo de aproximadamente 25 veces. Actualmente, la empresa cotiza a un PER de 41 veces, lo que, según este análisis, sugiere que las acciones están cotizando a un precio bastante «alto».

Para proyectar su valoración a 2028, tomemos el BPA estimado de 19,3$ por acción según Degiro. Si aplicamos un PER de 35, el precio proyectado para 2028 sería de 675,5$ por acción. En un escenario menos favorable, con un BPA de 18,5$ y un PER de 33, el precio estimado en 2028 sería de aproximadamente 610$.

Actualmente, a 491$, estos escenarios sugieren una rentabilidad anual de alrededor del 10,5% (más un 0,75% de dividendos) en un contexto estable, y de un 7% anual (más el 0,75% en dividendos) en un escenario más adverso. Por lo tanto, aunque los precios actuales puedan parecer algo altos, S&P Global podría ofrecer rendimientos interesantes a largo plazo con riesgos relativamente moderados. Si logramos adquirirla a precios más cercanos a los 450$, estaríamos ante una excelente oportunidad de inversión a medio/largo plazo.

Así empezaba la entrada de hace justamente un año, la del resumen de diciembre del 2023:

«Despedimos un magnífico año para las bolsas, con el SP500 en máximos históricos nuevamente tras subir cerca del 25% durante 2023.»

El resumen de este año no puede empezar de otra manera, y es que cerramos un 2024 con el SP500 otra vez muy cerca de máximos históricos, logrando una impresionante subida del 24% durante el año. Tras haber subido un 25% en 2023, ahora suma otro 24% en 2024, algo realmente extraordinario. Considerando que la media anual suele rondar el 10%, estos resultados son atípicos. Sin embargo, como comenté el año pasado, nadie puede predecir con certeza lo que ocurrirá, y todo puede pasar.

Con respecto a 2025, mantengo la misma perspectiva, que nadie sabe lo que ocurrirá. Lo razonable sería no esperar otro incremento del 25%, pero quién sabe. Podríamos enfrentarnos a correcciones, subidas más moderadas o incluso otro año excepcional con repuntes importantes. Si tuviera que mojarme, diría que no repetiremos subidas tan fuertes, pero creo que volverá a ser positivo.

Mientras tanto, llevamos dos años en los que muchos analistas y «expertos» no han parado de generar alarmismo, prediciendo desplomes del mercado (que si las bolsas están sobrevaloradas, que si hay burbuja, que si Europa enfrenta una recesión, que si la guerra en Ucrania o en Oriente Medio…). Pero los mercados, hasta ahora, han seguido demostrado una fortaleza sorprendente.

El resto de los principales índices estadounidenses han mostrado también un desempeño destacado este año. El Nasdaq100 ha liderado con un aumento superior al 27%, mientras que el Dow Jones ha subido casi un 13%. En Europa, el EuroStoxx50 ha registrado una ganancia del 8,5%, el Dax30 alemán se ha revalorizado más del 18% y nuestro Ibex35 casi un 14%. Por su parte, tanto el Nikkei225 de Japón como el FTSE China A50 Index chino han tenido un excelente rendimiento con una revalorización de casi el 20%, mientras que el Nifty50 de India tampoco lo ha hecho mal creciendo cerca del 9%.

A pesar de que este último mes del año no ha sido especialmente positivo, con retrocesos en la mayoría de los índices, las bolsas mantienen una tendencia alcista. Sin embargo, sigue siendo incierto cuánto tiempo continuaremos disfrutando de este impulso favorable.

Mirando a las criptos, ha sido un buen año en general, con Bitcoin alcanzando nuevos máximos históricos (habiendo comenzado el año en los 45.000 dólares y habiendo duplicado su valor durante este año), y con Ethereum haciéndolo bien también aunque no tanto como BTC (empezó el año en 2.200 dólares y cotiza hoy en 3.350).

En lo que respecta a mi cartera de inversiones (acciones de empresas y fondos gestionados a través de MyInvestor), la situación sigue una tendencia positiva. Si al cierre de 2023 mi cartera alcanzó máximos históricos, este fin de año vuelve a superar esa marca. Como mencioné el año pasado, este logro no se debe a conocimientos avanzados sobre bolsa, ni a golpes de suerte, ni a una capacidad especial para elegir las mejores empresas o acertar con el momento perfecto para comprar. El crecimiento se debe, principalmente, a la constancia y la paciencia, a invertir de forma regular, realizar aportaciones mensuales a los fondos y adquirir acciones periódicamente. Estas simples cosas, con el tiempo, están dando sus frutos. Como detalle motivador, los dividendos que recibo actualmente ya me permiten cubrir la cuota mensual de la hipoteca, lo que me impulsa aún más a continuar invirtiendo.

Compras

Durante las caídas de diciembre, he aprovechado para realizar algunas compras más fuertes de lo habitual y hacer una pequeña rotación en mi cartera. En concreto, reduje mi posición en Broadcom para aumentar mi inversión en S&P Global (una acción más). Además, he añadido más acciones de Zoetis, Verallia, Canadian Pacific Kansas City, Celsius y CVS Health.

Por otro lado, también llevé a cabo una operación más especulativa. Volví a comprar más acciones de Talgo a un precio medio de 3,4 euros por acción. Mi objetivo es que se concrete la OPA de Sidenor y puedan comprarlas a 4 euros por acción, lo que supondría una rentabilidad cercana al 17%. Si esto no ocurre a comienzo de 2025, considero que es probable que alguna otra empresa termine adquiriéndola más pronto que tarde.

Y por último, este mes he empezado a aportar a un fondo indexado más mediante MyInvestor, al Vanguard Global Small-Cap Index Fund Investor EUR Accumulation (IE00B42W3S00). Es un fondo indexado de empresas de pequeña capitalización, las cuales llevan unos años bastante castigadas pero considero que al menos las estadounidenses deberían hacerlo bien si se imponen las medidas y políticas que tiene previstas Donald Trump.

• Canadian Pacific Kansas City (CPKC): Compro más acciones de esta empresa ferroviaria surgida en 2023 tras la fusión de Canadian Pacific Railway y Kansas City Southern. Es el único ferrocarril con una línea continua que conecta Canadá, Estados Unidos y México, operando una red de más de 32,000 kilómetros. Su enfoque incluye servicios intermodales y de transporte de carga, destacándose por agilizar las cadenas de suministro en Norteamérica, especialmente en el corredor comercial Chicago-México. Tras llevarla en el punto de mira varios meses, he decidido iniciar posición en ella porque considero que es un negocio estable y de un crecimiento sostenido en el tiempo, además de estar cotizando a un precio que considero interesante. Tras la fusión le está costando despegar, pero debería poder mejorar su eficiencia en costes y subir precios a sus clientes a una tasa bastante alta, haciendo que el beneficio de la empresa pueda crecer más del 12% anual durante muchos años. Por debajo de 80$ seguiré haciéndome con más acciones de ella.
  • ¿Por qué he comprado Canadian Pacific Kansas City?
    • Forma parte de un oligopolio en el sector de los ferrocarriles en América del Norte
    • Es un negocio sólido con un crecimiento estable bastante alto (bastante superior a la inflación)
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 12% los próximos años
    • Como todo el sector, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • Considero que cotiza a un PER atractivo teniendo en cuenta la calidad de la empresa
  • Rentabilidad anual esperada en Canadian Pacific Kansas City para los próximos años
    • Revalorización: > 12% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 12,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 25 x BPA 4,8): > 120$ (precio actual 72,3$)
• CVS Health (CVS):  Amplío mi posición en esta compañía estadounidense del sector salud y farmacéutico. Su actividad principal gira en torno a una extensa red de farmacias y clínicas distribuidas por varios estados del país. Hace unos años diversificó significativamente sus operaciones al adentrarse en el sector asegurador mediante la adquisición de Aetna, una de las mayores empresas de seguros médicos en Estados Unidos. Esta operación le supuso un endeudamiento considerable, lo que llevó a congelar su dividendo trimestral durante dos años. Sin embargo, en los últimos años, la empresa ha retomado el crecimiento de su dividendo, incrementándolo a un ritmo del 10% anual, acorde con el aumento de sus beneficios, aunque estos han crecido a un ritmo algo más moderado. Actualmente, ofrece una rentabilidad del 6% vía dividendos, realiza recompras de acciones de manera regular y se estima que sus beneficios aumenten entre un 5% y un 8% anual en los próximos años. A pesar de que sus últimos resultados están siendo malos, su elevado nivel de deuda no me entusiasma y puede que incluso recorten el dividendo, confío en que la empresa pueda superar este bache y ofrecer buenas noticias a medio plazo.
  • ¿Por qué he comprado CVS Health?
    • Está pasando un mal momento y es una inversión de riesgo, pero creo que le llegarán tiempos mejores
    • Es un negocio con márgenes pobres pero que genera mucho dinero
    • Debería poder al menos mantener su dividendo (6% a precios actuales)
    • Su BPA debería crecer más que el 15% anual los próximos años si todo va según lo previsto
    • Considero que cotiza muy barata, a un PER cercano a 10 para el 2025, y a un PER inferior a 8 veces para el 2026
  • Rentabilidad anual esperada en CVS Health para los próximos años
    • Revalorización: > 15% anual
    • Dividendos: > 5% anual
    • Total: > 20% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 10 x BPA 8,5): > 85$ (precio actual 44,9$)
• S&P Global (SPGI): Compro una acción más de esta destacada compañía líder global en información financiera y análisis, con sede en Nueva York. S&P Global es reconocida por sus índices de mercado, análisis de datos, soluciones de riesgo y, especialmente, por sus calificaciones crediticias, donde opera en un oligopolio junto a Moody’s y Fitch. Precisamente, pertenecer a este selecto grupo le otorga la ventaja de contar con beneficios relativamente estables año tras año, además de la capacidad de incrementar precios sin perder «clientes». Aunque su dividendo es bajo, crece a un ritmo superior al 10% anual y se complementa con recompras de acciones, lo que me lleva a prever rentabilidades superiores al 10% en los próximos años con bastante margen de seguridad. Es cierto que su valoración parece elevada, como suele ocurrir con empresas de esta calidad o que forman parte de oligopolios (Visa, Microsoft, Thermo Fisher, LVMH…), y no es fácil encontrarla a un PER inferior a 30 o 35 veces. Para mí, se trata de una de las mejores compañías del mundo, con un futuro prometedor por muchos años más.
  • ¿Por qué he comprado S&P Global?
    • Forma parte de un oligopolio de ratings
    • Es un negocio sólido pero con un crecimiento fuerte
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 13 o 14% anual los próximos años
    • Como todo el sector, tiene muy buenos márgenes de rentabilidad
    • Considero que cotiza a un PER alto, pero acorde a la calidad del negocio
  • Rentabilidad anual esperada en S&P Global para los próximos años
    • Revalorización: > 10% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 10,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 35 x BPA 19,3): > 675$ (precio actual 498$)
• Zoetis (ZTS): Compro otras cinco acciones más de empresa líder mundial en salud animal que desarrolla y comercializa medicamentos, vacunas y productos diagnósticos para animales de compañía y de granja. Con operaciones en más de 100 países, se enfoca en la innovación y el bienestar animal, ofreciendo soluciones para prevenir y tratar enfermedades, mejorar la productividad y garantizar la sostenibilidad del sector ganadero. La compañía maneja una amplia cartera de productos como tratamientos dermatológicos, antiparasitarios y vacunas específicas para diversas especies. El gráfico de su cotización llevaba tendencia alcista impecable hasta diciembre del 2021, y luego cayó y se está manteniendo lateral los últimos años. Sus beneficios aumentan año tras año, así que personalmente creo que volverá a retomar la senda alcista y que más pronto que tarde alcanzará nuevos máximos superando los 240 dólares.
  • ¿Por qué he comprado Zoetis?
    • No es un duopolio, pero junto con Idexx Laboratories ocupan una enorme cuota de mercado en el nicho de la salud animal
    • Muy buenos márgenes de rentabilidad durante los últimos 10 años
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos cercanos al 10% los próximos años
    • Considero que no está cotizando cara teniendo en cuenta que es una empresa de gran calidad
  • Rentabilidad anual esperada en Zoetis para los próximos años
    • Revalorización: > 11% anual
    • Dividendos: > 1% anual
    • Total: > 12% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 35 x BPA 7,5): > 260$ (precio actual 163$)
• Verallia (VRLA): Compro otras 15 acciones de esta empresa francesa, que se dedica al mismo sector que la española Vidrala (la fabricación de envases de vidrio para alimentos y bebidas). Es uno de los principales productores mundiales de envases de vidrio, y se especializa en diseñar y fabricar botellas y frascos de vidrio sostenibles, atendiendo a clientes de sectores como el vino, cerveza, licores, alimentos, refrescos y más. Aunque no están siendo buenos momentos para la empresa, creo que la empresa continuará mejorando sus resultados y
  • ¿Por qué he comprado Verallia?
    • Forma parte de un oligopolio en la producción de envases de vidrio en el mundo
    • Buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de alto crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando bastante «barata» debido a unos problemas temporales y al castigo excesivo en bolsa por parte de los inversores
  • Rentabilidad anual esperada en Verallia para los próximos años
    • Revalorización: > 11% anual
    • Dividendos: > 5,5% anual
    • Total: > 16% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 12 x BPA 4): > 48€ (precio actual 24,3€)
• Celsius Holding (CELH): Compro alguna acción más de esta empresa estadounidense, reconocida por sus bebidas energéticas saludables que se posicionan como una alternativa más benéfica en comparación con marcas como Red Bull o Monster. Actualmente, ocupa el tercer lugar en ventas de bebidas energéticas en Estados Unidos y ofrece una amplia variedad de productos, que incluyen tanto bebidas tradicionales como polvos instantáneos. La compañía ha extendido su presencia a nivel internacional, impulsada por una alianza estratégica con PepsiCo, que adquirió una participación minoritaria del 8.5% en 2022. Durante este año, sus acciones llegaron a cotizar con un PER superior a 100 entre abril y mayo, y aunque su valoración sigue siendo elevada, alrededor de un PER de 40, el crecimiento proyectado de su beneficio por acción, superior al 20% anual, podría justificar dicho nivel. Si logra replicar en mercados internacionales el éxito obtenido en Estados Unidos, podría seguir un camino similar al de Monster, que experimentó un crecimiento notable tanto en beneficios como en el precio de sus acciones. Mi estrategia es continuar comprando gradualmente mientras el precio permanezca por debajo de los 35 dólares..
  • ¿Por qué he comprado Celsius?
    • Lleva unos años creciendo a ritmos espectaculares
    • Buenos márgenes de rentabilidad y muy poca deuda
    • Expectativas de altísimo crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando a un precio aceptable a pesar de estar a un PER de unos 40 veces beneficio
  • Rentabilidad anual esperada en Celsius para los próximos años
    • Revalorización: > 22% anual
    • Dividendos: 0% anual
    • Total: > 22% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 40 x BPA 1,5): > 60$ (precio actual 26,3$)
• Fondo indexado ishares Developed World Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Emerging Markets Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado Vanguard SP500 Index: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Vanguard Global Small-Cap Index: Comienzo a aportar mensualmente esperando una rentabilidad de más de un 10% anual.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

Tal y como he dicho anteriormente, he aprovechado la subida tan explosiva de la cotización de Broadcom para deshacerme de alguna acción de ella, y es que aunque sea una empresa que me gusta mucho, he preferido ir un poco a algo más «seguro» o «estable» comprando otra acción de S&P Global y dos acciones de Zoetis.

Con las compra/ventas realizadas durante diciembre y la aportación a los fondos, la cartera empezará 2025 de la siguiente manera:

Dividendos

Diciembre suele ser un mes generoso en cuanto al cobro de dividendos. Las empresas que me han pagado han sido las siguientes:

• Pfizer (PFE)
• Zoetis (ZTS)
• Petrobras (PBR)
• Visa (V)
• Louis Vuitton (LVMH)
• Amgen (AMGN)
• ExxonMobil (XOM)
• Home Depot (HD)
• ETF Reits (NL0009690239)
• Enagás (ENA)
• Flex LNG (FLNG)
• S&P Global (SPGI)
• Estée Lauder (EL)
• Alphabet (GOOGL)
• Blackrock (BLK)
• T. Rowe Price (TROW)
• Gilead Sciences (GILD)
• Broadcom (AVGO)
• Meta Platform (FB)

Objetivo Enero

Seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (SP500, MSCI World, Emergentes y Small-Cap), y al EPSV de Renta Variable de Indexa Capital.

En cuanto a acciones de empresas, seguiré comprando acciones de empresas que me gustan pero manteniendo liquidez. En mi radar estarían ahora principalmente Canadian Pacific Kansas City, Verallia, Celsius Holding y Zoetis, aunque tampoco descarto comprar más Pfizer, CVS Health, Alibaba o LVMH.

Por otro lado, creo que también empezaré el año amortizando hipoteca, y es que en Bizkaia sale a cuenta destinar hasta 8.500 euros para la hipoteca de cara a desgravar un 18%.

Otras

Llega un año nuevo, y con ello, nuevos propósitos y objetivos.

Si nos centramos los financieros, mi idea es continuar el plan y seguir igual que estos dos últimos años:

• Seguir aportando mensualmente a los fondos indexados y al EPSV lo máximo desgravable
• Seguir comprando acciones de empresas que considere buenas a largo plazo
• Seguir manteniendo Bitcoin y Ethereum en «stake», aunque lo más seguro es que venda algo de BTC si se revaloriza un poco más
• Soy más partidario de invertir en renta variable que en renta fija, pero sí que me gustaría adquirir más conocimientos sobre todo lo relacionado con la renta fija (bonos, letras del tesoro…)

La idea de diversificar en ladrillo mediante el alquiler de una vivienda sigo teniéndola presente, pero creo que de momento prefiero seguir haciendo la bola de nieve más grande mediante la inversión en renta variable. El día que la bola haya crecido mucho, tal vez me decida a hacerlo para tener algo así como el 30% del dinero invertido en inmuebles (vivienda en alquiler) y el otro 70% en renta variable (acciones, fondos y EPSV).

En cuanto a otro tipo de objetivos:

• Retomar el inglés (este año lo intenté con Duolingo pero me rendí pronto) o incluso ponerme con el euskera (no me vendría mal sacarme algún título)
• Meterme un poco más de caña en el gimnasio (creo que puedo esforzarme un poco más)
• Dedicarle tiempo a la lectura (mantener al menos el ritmo de este año – 20 libros leídos)
• Estar más tiempo son mis sobrinos (son lo mejor que tengo)
• Pasar por quirófano a operarme de la cadera (creo que va siendo el momento), algo que me daría más tiempo para poder cumplir el primer objetivo
• Ponerme el invisalign (en enero me paso por el dentista sí o sí a empezar el proceso)
• Viajar un poco más (al menos pegarme un viaje decente)
• Socializar un poco más (tanto estando más con los amigos como conociendo gente)

Y a los que habéis aguantado hasta aquí (me encantaría saber cuántos), desearos un genial y feliz año nuevo.

Reflexiones de fin de año

En esta época del año, cuando las luces brillan con fuerza y las familias se reúnen para celebrar, es el momento ideal para hacer una pausa y pensar en lo que hemos logrado. Es una buena oportunidad para preguntarnos si estamos satisfechos con nuestras inversiones, si es hora de cambiar nuestra estrategia o si simplemente estamos haciendo lo correcto o si podríamos mejorar. Un dato interesante: el SP500, el principal índice bursátil de Estados Unidos, ha subido un 25% en 2024. Esto nos da una idea de cómo están funcionando nuestras inversiones. Es probable que, si hemos invertido en acciones, este año nos demos cuenta de que hubiese sido más rentable y sencillo haber optado por un fondo indexado al SP500. Pero, claro, cada quien debe reflexionar sobre su situación particular.

El 2025 está a la vuelta de la esquina, y traerá consigo nuevas oportunidades y retos en el ámbito de las inversiones. Si bien este año no hemos enfrentado desafíos, también hemos sido testigos de la fortaleza de las bolsas, e incluso en tiempos inciertos y con las bolsas aparentemente «caras», hemos podido ver subidas generalizadas en la mayoría de los mercados y en la mayoría de las acciones de las empresas más importantes del mundo.

Por todo esto, creo que estas fechas son una excelente oportunidad para reflexionar sobre las lecciones aprendidas y cómo podemos usar ese conocimiento para construir un futuro financiero más fuerte. Además, es una época en la que solemos hacer nuevos propósitos, y uno de ellos podría ser empezar a ahorrar un poco cada mes, para poner ese dinero a trabajar y que nos genere ingresos a largo plazo.

Otro año más de aprendizajes

El 2024, como casi todos los años, nos ha enseñado que la paciencia y la estrategia son fundamentales. Los mercados siempre tienen altibajos, pero aquellos que se mantienen enfocados en sus objetivos a largo plazo logran sortear las turbulencias. Este principio nunca pierde vigencia, y nos recuerda que, independientemente de los vaivenes del mercado, lo importante es mantener una visión clara a medio/largo plazo.

Mirando al futuro

Con la llegada del nuevo año, surgen también nuevas tendencias y sectores que podrían ofrecer grandes oportunidades. El auge de la inteligencia artificial, las energías renovables, las criptomonedas y las economías emergentes son solo algunas de las áreas que merecen atención. Aún así, en mi humilde opinión, creo que no es bueno seguir las modas y las tendencias, y deberíamos tener cuidado en estos sectores e invertir en una manera más global y más diversificada sectorial y geográficamente. Es decir, personalmente prefiero mil veces invertir en un el fondo indexado al SP500 (se invierte en todos los sectores) que en uno específico del sector de los semiconductores o del sector de la IA.

Algunos consejos para el nuevo año

1. Diversificación: No pongas todos tus huevos en la misma canasta. La diversificación es clave para proteger tu inversión en momentos de volatilidad.
2. Educación continua: Mantente actualizado y sigue aprendiendo sobre nuevas estrategias de inversión.
3. Pensamiento a largo plazo: El camino hacia el éxito financiero se recorre con paciencia. No te dejes llevar por las fluctuaciones del corto plazo y sigue pensando en el largo plazo.

Mis «apuestas»

• SP500, Nasdaq y las Siete Magníficas:

Sigo creyendo que el SP500 y el Nasdaq100 seguirán experimentando revalorizaciones durante 2025, por lo que debemos mantener nuestra inversión en estos índices. Aunque será difícil replicar el rendimiento tan positivo de este año, confío en que la tendencia alcista persistirá y tendremos otro año favorable. En cuanto a las empresas individuales, sigo apostando por las «siete magníficas», ya que dentro de ellas se encuentran algunos de los negocios más sólidos del mundo, con una resiliencia impresionante y ventajas competitivas difíciles de igualar. Son empresas que no dejarán de crecer y continúan liderando la mayor revolución tecnológica y económica actual: la Inteligencia Artificial. Han crecido a un ritmo acelerado durante años y seguirán haciéndolo en el futuro. A excepción de Tesla, en mi opinión, compañías como Alphabet, Meta, Microsoft y Amazon superarán al índice.

• Small y Mid Caps de los Estados Unidos:

Teniendo en cuenta la sólida situación económica de Estados Unidos y las políticas económicas favorables y reformas fiscales que Trump planea para este año, considero que invertir en un ETF o fondo indexado a este tipo de empresas podría ser una buena oportunidad. Las empresas de pequeña y mediana capitalización están en niveles de valoración muy atractivos, y a través de un ETF podemos diversificar nuestra inversión, reduciendo el riesgo de concentrarnos en una o dos compañías.

Mi agradecimiento

Quiero agradecer profundamente a todos los que me han acompañado este año en el blog: a quienes han compartido sus experiencias, confiado en mis consejos y enriquecido este espacio con su presencia. Es un verdadero placer poder ofrecer contenido valioso que os ayude a tomar decisiones informadas en vuestro camino hacia el éxito financiero. Pero, sobre todo, me encanta poder ayudar a mis amigos, especialmente cuando con el tiempo expresan su agradecimiento.

Feliz navidad y feliz año nuevo

Con todo esto, quiero aprovechar para desearos una feliz Navidad llena de momentos especiales y de alegría con vuestros seres queridos. Espero que este sea un tiempo para reflexionar sobre lo logrado, para recargar energías y mirar hacia el futuro con optimismo. También os deseo un próspero año nuevo, repleto de éxitos en todos los aspectos de vuestra vida, tanto en lo personal como en lo financiero. Que cada meta que os propongáis se convierta en un paso más hacia vuestros sueños, y que este próximo año traiga nuevas oportunidades, aprendizajes y satisfacciones. En mi caso, tengo que darle una vuelta y decidirme en dos aspectos de mi vida, que ya os iré contando si finalmente pego un empujón y doy el salto.

Siguiendo los pasos que indico en la entrada ‘Analizando empresas‘, vamos a ver cómo analizaría de forma muy sencilla la empresa de ferrocarriles Canadian Pacific Kansas City, empresa formada tras la fusión entre Canadian Pacific Railway (CP) y Kansas Ciy Southern (KCS) en abril del 2023.

Canadian Pacific Kansas City es el primer ferrocarril que conecta de manera directa a Canadá, Estados Unidos y México mediante una red de 37.000 kms, con acceso a doce de los puertos más importantes de los tres países. La empresa no solo es propietaria, sino también operadora de las vías de transporte de mercancías, formando parte de un oligopolio junto con otros cuatro grandes actores del sector: Norfolk Southern Railway, CSX Transportation, Union Pacific y Ferrocarril BNSF. La entrada de nuevos competidores es prácticamente inviable debido a las enormes barreras de entrada que supone expandir la red de vías, y aunque el transporte por camión es fundamental para acceder a lugares sin vías ferroviarias, el transporte ferroviario resulta considerablemente más eficiente y sostenible.

Para ilustrar su ventaja competitiva, el sector ferroviario ha incrementado sus precios en un 5% anual, lo que le otorga un considerable poder de fijación de precios. Como dato curioso, a pesar de no ser una empresa tecnológica, sus márgenes operativos superan incluso a los de gigantes como Microsoft.

Histórico de la cotización

Tras revisar varios análisis de inversión sobre la empresa y haberme llevado una impresión positiva, considero que podría ser interesante profundizar en ella. Por lo tanto, mi primer paso es consultar el historial de precios de sus acciones, buscando «Canadian Pacific Kansas City» en Google.

Aunque la empresa se formó tras la fusión en 2023, Canadian Pacific lleva cotizando en el mercado desde hace tiempo, y su tendencia es casi ejemplar. Aunque ha experimentado algunos descensos, estos no han sido significativos, y su cotización ha mostrado un crecimiento constante. En consecuencia, invertir en ella ha sido muy rentable, y a simple vista, parece que continuará desempeñándose bien en los próximos años.

Evolución ventas/beneficios y estimaciones futuras

No obstante, dado que esta observación carece de fundamentos sólidos, el siguiente paso será analizar datos específicos y proyecciones para evaluar si Canadian Pacific Kansas City es una opción sólida para una inversión a largo plazo.

Para ello, me voy a MarketScreener y miro tanto el apartado de evolución de ventas y de beneficios, así como el de evolución de beneficio por acción.

https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/CANADIAN-PACIFIC-KANSAS-C-1409549/finanzas

Podemos ver que las ventas han crecido a un ritmo superior al 15% los últimos años, y que seguirán haciéndolo a un ritmo superior al 8% anual durante los próximos años. En cuanto al beneficio, ha crecido cerca del 8% anual los últimos años, y seguirá haciéndolo a ritmos cercanos al 10% anual los próximos años.

Vemos que el BPA (para mí el dato más importante) no nos dice nada claro los últimos años, pero esto es debido a ajustes tras la fusión. Eso sí, se estima un crecimiento del BPA cercano al 15% anual los próximos años.

Recuperamos las estimaciones del BPA en otra plataforma como puede ser Degiro (para contrastar):

Vemos que en Degiro se estima un aumento del BPA anual de más del 17% durante los próximos años, algo más que lo que se indicaba en MarketScreener (15% de crecimiento) y obteniendo así una media de un 16% anual de crecimiento de BPA los próximos años, crecimiento muy pero que muy interesante y a tener en cuenta.

Ratio ROIC, deuda y dividendos

No aparece el dato del ROIC en Morningstar, ni tampoco el de alguna de las empresas de su sector, pero suelen ser empresas con muy buenos márgenes de rentabilidad debido a que tienen poca competencia. En alguna otra fuente he visto que el ROIC ronda el 15 o el 17%, valor que indica la calidad que tiene la empresa. Pasaré ahora a mirar la deuda y el historial de dividendos.

Vemos que aunque sea una empresa que funciona con deuda (algo normal en el sector), ha ido disminuyéndolo a lo largo de los últimos años y seguirá haciéndolo los próximos años, así que podemos estar tranquilos.

En cuanto a los dividendos, aunque este tipo de compañías suele repartir alrededor del 1,5% vía dividendos, Canadian Pacific Kansas City lo hacía hasta que empezó a hablarse sobre la fusión. A partir de entonces, renta tan solo un 0,7%, aunque creo que debería ir aumentando el dividendo a medida que vayan aumentando sus beneficios.

Evaluación precio de la acción y rentabilidad esperada

Con todos estos datos, podemos hacernos una idea optimista sobre el desempeño de Canadian Pacific Kansas City en los próximos años. Estimando un crecimiento en el beneficio por acción (BPA) de alrededor del 16% anual y una rentabilidad por dividendo cercana al 0,75%, la rentabilidad total podría acercarse al 16 o al 17% anual.

Aun así, ahora evaluaremos si las acciones de la empresa están sobrevaloradas o infravaloradas. Para ello, compararemos su PER actual con su histórico, así como con el de otra empresa de su sector, lo que nos permitirá obtener una valoración más completa.

Considerando un BPA estimado de 4 CAD (dólares canadienses) para este año y un precio actual de 105,9 CAD, Canadian Pacific Kansas City tiene un PER de 26,5 (105,9 / 4). Vemos que tanto CPKC como Union Pacific tienen un PER muy parecido y que suelen rondar siempre un valor cercano a 25. A priori, parece que el PER de CPKC es algo alto, pero vemos que si sigue creciendo el BPA alrededor del 15% anual, su PER bajará y no parecería estar cotizando cara. Por lo tanto, no parece que esté cotizando con descuento, pero tampoco parece que el precio sea caro. Estaría en su precio.

Otra manera de determinar si una empresa con un crecimiento esperado cotiza a un precio justo es multiplicar por dos su tasa de crecimiento anual del BPA para los próximos años. En el caso de CPKC, hemos observado que el BPA crecerá entre un 15% y un 16% anual en los próximos años, lo que implicaría un PER justo de entre 30 y 32 veces. Actualmente, la empresa cotiza a un PER de 26,5 veces, lo que, según este análisis, sugiere que su precio podría estar algo infravalorado y, por lo tanto, podría considerarse «barato».

Para proyectar su valoración a 2028, tomemos el BPA estimado de 7,837 CAD por acción según Degiro. Si aplicamos un PER de 20 (algo inferior al actual, aunque creo que debería rondar valores más cercanos a 25 debido a la calidad de la empresa), obtenemos un precio proyectado de 156,74 CAD por acción en 2028. En un escenario algo más desfavorable, suponiendo un BPA de 7 CAD y un PER de 18, el precio de la acción en 2028 sería de aproximadamente 126 CAD.

Actualmente en 105,9 CAD, estos escenarios sugieren una rentabilidad anual de alrededor del 14% (más algo en dividendos) en un contexto estable, y de un 6% anual (más el dividendo) en un contexto bastante más adverso. Esta evaluación muestra que Canadian Pacific Kansas City podría ofrecer rendimientos interesantes a largo plazo con riesgos relativamente moderados.

Me ha pillado el toro con la entrada del resumen del mes, así que publicaré lo mínimo e iré ampliando la entrada cuando saque algún ratito.

Mes positivo para los mercados estadounidenses, subiendo el SP500 un 5,3% y el Nasdaq100 un 4,5%. A Europa le ha ido peor, dejándose el EuroStoxx50 un 1,5% y el Ibex35 un 1,7% por el camino. Mientras tanto, las bosas asiáticas se han comportando sin cambios significativos.

Los que si han tenido cambios significativos este mes de noviembre han sido Bitcoin y Ethereum, que se han disparado tras salir vencedor Trump en las elecciones. Bitcoin se ha revalorizado más del 40% alcanzando nuevos máximos y tocando casi los 100.000$ y a Ethereum le ha costado algo más pero ha acabado el mes también con subidas superiores al 45%.

¿Qué ocurrirá los próximos meses? Como siempre, no tengo ni idea, pero diciembre suele ser un mes positivo por lo general para los mercados bursátiles, por lo que si tuviese que mojarme apostaría a que el SP500 continuará comportándose bien y seguiremos viendo subidas en las bolsas. Como BTC va bastante de la mano de las bolsas, creo que terminaremos el año viendo cómo supera la barrera de los 100k dólares.

Compras

Aunque hayamos visto subidas en general en la mayoría de empresas que tengo en mi radar, al final sí que he ampliado considerablemente la posición en alguna que llevo en cartera como ha sido el caso de Zoetis, Moncler o Celsius. Además, he empezado posición en la empresas de ferrocarriles Canadian Pacific Kansas City y he comprado alguna acción más de Verallia y de Richemont.

• Moncler (MONC): Compro unas cuantas acciones más de Moncler, marca italiana de lujo reconocida globalmente por sus icónicas chaquetas acolchadas y ropa de esquí, que combinan funcionalidad y estilo. Con su expansión, ha diversificado sus productos hacia colecciones de alta gama, manteniéndose relevante gracias a colaboraciones creativas y estrategias de marketing enfocadas en públicos jóvenes. Actualmente, Moncler es un referente en la moda premium, con ventas robustas impulsadas por su presencia global, especialmente en Asia, Europa y América. Como todo el sector de lujo está pasando malos momentos, pero su beneficio aumenta cada año, su CEO está haciendo bien las cosas y quiere hacer que la firma se considere aún más exclusiva, por lo que debería volver a mejorar su aspecto en bolsa tarde o temprano. Además, si sigue cotizando a estos precios, siempre puede venir un competidor como puede ser LVMH a interesarse por ella y hacer que su cotización suba fuerte. Seguiré comprando por debajo de los 45 euros.
  • ¿Por qué he comprado Moncler?
    • Como la mayoría de empresas del sector de lujo, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 8% los próximos años
    • Considero que cotiza a un PER bastante bajo para la calidad de la empresa
    • Posible interés de otras empresas más grandes en «hacerse con ella en «oparla»
  • Rentabilidad anual esperada en Moncler para los próximos años
    • Revalorización: > 8,5% anual
    • Dividendos: > 2,5% anual
    • Total: > 11% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 23 x BPA 2,8): > 64€ (precio actual 46,5€)
• Canadian Pacific Kansas City (CPKC): Compro mis primeras acciones de esta empresa ferroviaria surgida en 2023 tras la fusión de Canadian Pacific Railway y Kansas City Southern. Es el único ferrocarril con una línea continua que conecta Canadá, Estados Unidos y México, operando una red de más de 32,000 kilómetros. Su enfoque incluye servicios intermodales y de transporte de carga, destacándose por agilizar las cadenas de suministro en Norteamérica, especialmente en el corredor comercial Chicago-México. Tras llevarla en el punto de mira varios meses, he decidido iniciar posición en ella porque considero que es un negocio estable y de un crecimiento sostenido en el tiempo, además de estar cotizando a un precio que considero interesante. Tras la fusión le está costando despegar, pero debería poder mejorar su eficiencia en costes y subir precios a sus clientes a una tasa bastante alta, haciendo que el beneficio de la empresa pueda crecer más del 12% anual durante muchos años. Por debajo de 80$ seguiré haciéndome con más acciones de ella.
  • ¿Por qué he comprado Canadian Pacific Kansas City?
    • Forma parte de un oligopolio en el sector de los ferrocarriles en América del Norte
    • Es un negocio sólido con un crecimiento estable bastante alto (bastante superior a la inflación)
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 12% los próximos años
    • Como todo el sector, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • Considero que cotiza a un PER atractivo teniendo en cuenta la calidad de la empresa
  • Rentabilidad anual esperada en Canadian Pacific Kansas City para los próximos años
    • Revalorización: > 12% anual
    • Dividendos: > 0,5% anual
    • Total: > 12,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 25 x BPA 4,8): > 120$ (precio actual 76,5$)
• Richemont (CFR): Compro otra acción más de esta empresa suiza líder en el sector del lujo. Es conocida principalmente por su marca Cartier, pero también por otras de renombre como son Montblanc, Van Cleef & Arpels e IWC Schaffhausen, que abarcan joyería, relojería y artículos de moda. La empresa se especializa en la producción y venta de productos exclusivos y de alta calidad, operando en mercados globales con una fuerte presencia en América, Europa y Asia. Aunque ha enfrentado desafíos recientes debido a la desaceleración económica en China y otros factores globales, continúa invirtiendo en su red minorista y en la innovación de sus productos. Empecé a invertir en ella hace unos meses aprovechando que todo el sector de lujo está pasando un bache, y ya tengo una posición interesante pero no descarto seguir comprando si su precio se encuentro por debajo de los 120 francos suizos.
  • ¿Por qué he comprado Richemont?
    • Como la mayoría de empresas del sector de lujo, tiene buenos márgenes de rentabilidad
    • El franco suizo se considera una reserva de valor y no hace más que revalorizarse con el paso de los años
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos superiores al 8% los próximos años
    • Considero que cotiza a un PER atractivo
    • Posible interés de otras empresas más grandes en hacerse con ella
  • Rentabilidad anual esperada en Richemont para los próximos años
    • Revalorización: > 8% anual
    • Dividendos: > 2% anual
    • Total: > 10% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 23 x BPA 7,6): > 174CHF (precio actual 128CHF)
• Zoetis (ZTS): Compro otras tres acciones más de empresa líder mundial en salud animal que desarrolla y comercializa medicamentos, vacunas y productos diagnósticos para animales de compañía y de granja. Con operaciones en más de 100 países, se enfoca en la innovación y el bienestar animal, ofreciendo soluciones para prevenir y tratar enfermedades, mejorar la productividad y garantizar la sostenibilidad del sector ganadero. La compañía maneja una amplia cartera de productos como tratamientos dermatológicos, antiparasitarios y vacunas específicas para diversas especies. El gráfico de su cotización llevaba tendencia alcista impecable hasta diciembre del 2021, y luego cayó y se está manteniendo lateral los últimos años. Sus beneficios aumentan año tras año, así que personalmente creo que volverá a retomar la senda alcista y que más pronto que tarde alcanzará nuevos máximos superando los 240 dólares.
  • ¿Por qué he comprado Zoetis?
    • No es un duopolio, pero junto con Idexx Laboratories ocupan una enorme cuota de mercado en el nicho de la salud animal
    • Muy buenos márgenes de rentabilidad durante los últimos 10 años
    • Expectativas de seguir aumentando el BPA a ritmos cercanos al 10% los próximos años
    • Considero que no está cotizando cara teniendo en cuenta que es una empresa de gran calidad
  • Rentabilidad anual esperada en Zoetis para los próximos años
    • Revalorización: > 10% anual
    • Dividendos: > 1% anual
    • Total: > 11% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 35 x BPA 7,5): > 260$ (precio actual 176$)
• Verallia (VRLA): Compro otras 5 acciones de esta empresa francesa, que se dedica al mismo sector que la española Vidrala (la fabricación de envases de vidrio para alimentos y bebidas). Es uno de los principales productores mundiales de envases de vidrio, y se especializa en diseñar y fabricar botellas y frascos de vidrio sostenibles, atendiendo a clientes de sectores como el vino, cerveza, licores, alimentos, refrescos y más. Aunque no están siendo buenos momentos para la empresa, creo que la empresa continuará mejorando sus resultados y manteniendo su trayectoria de crecimiento, y mi intención es comprar más acciones mientras el precio se mantenga por debajo de los 26 euros.
  • ¿Por qué he comprado Verallia?
    • Forma parte de un oligopolio en la producción de envases de vidrio en el mundo
    • Buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de alto crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando bastante «barata» debido a unos problemas temporales y al castigo excesivo en bolsa por parte de los inversores.
  • Rentabilidad anual esperada en Verallia para los próximos años
    • Revalorización: > 10% anual
    • Dividendos: > 5,5% anual
    • Total: > 15% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 12 x BPA 4): > 48€ (precio actual 25€)
• Celsius Holding (CELH): Compro alguna acción más de esta empresa estadounidense especializada en bebidas energéticas saludables, promovidas como alternativas más saludables frente a otras marcas, como Red Bull o Monster. Actualmente, ocupa el tercer lugar en ventas de bebidas energéticas en Estados Unidos y cuenta con una diversa gama de productos, desde bebidas tradicionales hasta polvos instantáneos. La empresa se ha expandido internacionalmente, respaldada por una asociación estratégica con PepsiCo, que adquirió una participación minoritaria del 8.5% en 2022​. Llegó a cotizar con un PER superior a 100 entre abril y mayo de este año, y aunque aún parece tener una valoración elevada, en torno a un PER de 40, el esperado crecimiento de su beneficio por acción superior al 20% anual podría justificar su actual valoración. Si logra replicar el éxito que ha tenido en EE. UU., podríamos ver un caso similar al de Monster, cuyo crecimiento en beneficios y precio de las acciones fue espectacular. Mi intención es seguir comprando gradualmente mientras el precio se mantenga por debajo de los 35 dólares.
  • ¿Por qué he comprado Celsius?
    • Lleva unos años creciendo a ritmos espectaculares
    • Buenos márgenes de rentabilidad y muy poca deuda
    • Expectativas de altísimo crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando a un precio aceptable a pesar de estar a un PER de unos 40 veces beneficio
  • Rentabilidad anual esperada en Celsius para los próximos años
    • Revalorización: > 20% anual
    • Dividendos: 0% anual
    • Total: > 20% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 40 x BPA 1,5): > 60$ (precio actual 28,5$)
• Fondo indexado Developed World: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Emerging Markets: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado SP500: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

Ninguna venta durante noviembre, así que con las compras realizadas este mes, las nuevas aportaciones a los fondos, y los cambios de cotización de las empresas, mi cartera quedaría diversificada de la siguiente manera:

Dividendos

Me han pagado las siguientes empresas en noviembre:

• CVS Health (CVS)
• Verizon (VZ)
• Chesnara (CSN)
• British American Tobacco (BATS)
• American Express (AXP)
• Abbvie (ABBV)
• Charles Schwab (SCHW)
• S&U (SUS)
• PBR (Petrobras)

Objetivo Diciembre

Como siempre, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (SP500, MSCI World y Emergentes) y al EPSV de Renta Variable de Indexa Capital. Las aportaciones realizadas durante 2024 al EPSV suman ya casi el máximo desgravable que son 5.000 euros, así que este mes aportará lo que falta para que sume exactamente esa cantidad.

En cuanto a acciones de empresas, seguiré comprando acciones de empresas que me gustan pero intentando siempre mantener liquidez. En mi radar estarían ahora principalmente las siguientes empresas: Zoetis, S&P Global, Alphabet, Celsius, Microsoft, Moncler, Verallia, Canadian Pacific Kansas City y London Stock Exchange (llevo tiempo queriendo incorporarla en cartera pero siempre encuentro «mejores» oportunidades).

Como operación especulativa, estoy pensando en entrar en Talgo con el objetivo de sacarme una rentabilidad superior al 12% o el 15% en uno o dos meses. La idea es comprar ahora acciones de Talgo (a unos 3,5 euros) y esperar a que se acepte la OPA por parte de Sidenor o de alguna otra empresa interesada. A día de hoy han ofrecido 4 euros por ella, lo que sería un beneficio superior al 12%. En mi opinión podrían darse las siguientes cuatro opciones:

• Opción 1: Que se llegue al acuerdo y que se acepten los 4 euros que ofrece Sidenor. De esta manera, obtendría una plusvalía del 14% en uno o dos meses. La veo factible.
• Opción 2: Que Talgo no acepte venderse por 4 euros y que Sidenor acabe pagando algo más (por ejemplo 4,2 euros por acción) teniendo una plusvalía cercana al 20% en uno o dos meses. Para mí, la más factible de las cuatro opciones, y que podría darse incluso antes de fin de año. Es la que creo que se dará y la que quiero que se dé.
• Opción 3: Que no haya acuerdo entre Talgo (sus accionistas, principalmente algún fondo) y Sidenor, pero que entren otros candidatos interesados (parece que hay unos cuantos) en hacerse con Talgo a un precio más cercano a los 4,75 euros que piden los accionistas de Talgo. En este caso, la posible adquisición podría demorarse un tiempo pero pero la rentabilidad sería algo superior, ya que si alguna ofrece por ejemplo 4,5 euros, tendría un beneficio superior al 28% en unos pocos meses. Es factible también.
• Opción 4: La opción más negativa es que Sidenor se rinda haciendo bajar la cotización a precios inferiores a los actuales (por ejemplo a 3,2 euros) y que ninguna otra empresa intente hacerse con Talgo. Si ocurre esto, podría perder alrededor del 10% de la inversión. Para mí es menos factible que al final ninguna empresa adquiera Talgo.

Por otro lado, también estoy a un paso de deshacerme de una pequeña porción de Bitcoin, y es que he puesto una orden de venta de 0,01 Bitcoins si alcanza los 100.000$.

Otras

Escribo esta entrada después de haber pasado la mañana por el Parque Natural de Urkiola, exactamente subiendo al monte Anboto (1.331 m), y aunque no sea demasiado aficionado al monte, he de decir que cada vez le estoy cogiendo más el gustillo y que las vistas desde arriba son espectaculares.

Es uno de los montes más conocidos del País Vasco, está situado entre Bizkaia y Araba y también está muy ligado a la mitología vasca ya que aquí se encuentra la morada principal de la diosa Mari. En nuestro caso, hemos realizado la ascensión desde el Santuario de Urkiola, ascendiendo primero Urkiolamendi para luego descender un poco y comenzar la ascensión al Anboto.

También comentar que estoy leyendo el libro «La grieta del silencio» de Javier Castillo, y tras haber leído anteriormente «La chica de nieve», «El juego del alma» y «El cuco de cristal» (todos ellos del mismo autor), todos me han gustado mucho pero «La grieta del silencio» me está pareciendo el mejor.

Por último, y aunque no vaya mucho al cine, a finales de mes fui a ver «Jurado nº2» de Client Eastwood, película que me ha tenido los 117 minutos entretenido y que me ha sorprendido para bien. La recomiendo.

Siguiendo los pasos que indico en la entrada «Analizando empresas«, vamos a ver cómo analizaría de forma muy sencilla Moncler, empresa que conocí el año pasado y de la cual soy accionista desde hace ya unos meses.

Moncler es una prestigiosa empresa italiana de moda especializada en ropa de lujo y, especialmente, en prendas de abrigo como chaquetas y abrigos de alta gama. Fundada en 1952 en un pequeño pueblo en las montañas francesas, la marca comenzó fabricando ropa y equipos para montañismo. Sus icónicas chaquetas de plumas ganaron popularidad entre alpinistas y aventureros por su durabilidad y protección térmica en condiciones extremas.

Su logotipo, una combinación de un gallo y las iniciales «MC,» es ampliamente reconocido y asociado con el lujo y la calidad. La marca se ha posicionado en el mercado de lujo global y es conocida por sus colaboraciones con diseñadores de renombre, lo que le ha permitido fusionar el mundo del deporte y el lujo con un estilo distintivo. Además, ha expandido su oferta a otros tipos de prendas y accesorios de moda, manteniendo siempre su enfoque en materiales de alta calidad y diseño innovador.

Si accedemos a su tienda online, queda claro que las chaquetas de Moncler están fuera del alcance de la mayoría, ya que muchas superan los 2.000 euros. Esto no es casualidad: su CEO, Remo Ruffini, ha reforzado la visión de Moncler como una marca de lujo exclusiva.

Con el sector del lujo creciendo a tasas cercanas al 8% anual, Moncler ha logrado destacarse, al punto de atraer la atención de Louis Vuitton, el mayor conglomerado de lujo del mundo, que posee desde hace un tiempo una participación en la empresa.

Histórico de la cotización

Tras ver algunos análisis de inversión sobre la empresa y haberme dado una buena impresión, creo que puede ser interesante profundizar en ello, así que el primer paso que hago es revisar el historial de precios de sus acciones, buscando en Google «Moncler Stock Price»:

Aunque el gráfico muestra ciertas oscilaciones, la tendencia general es ascendente desde que la empresa comenzó a cotizar. Esto se evidencia en que cada mínimo alcanzado es superior al anterior: el nivel mínimo actual supera al que se registró a mediados de febrero de 2022, y ese mínimo de 2022, a su vez, fue mayor que el mínimo de 2020. En resumen, parece que la acción sigue una tendencia alcista a largo plazo.

Evolución ventas/beneficios y estimaciones futuras

Sin embargo, como esta observación no cuenta con fundamentos específicos, el siguiente paso será analizar datos concretos y proyecciones para evaluar si Moncler es una opción sólida para una inversión a largo plazo.

Para ello, me voy a MarketScreener y miro tanto el apartado de evolución de ventas y de beneficios, así como el de evolución de beneficio por acción.

https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/MONCLER-S-P-A-15098901/finanzas

Podemos ver que aunque este año 2024 no ha sido muy bueno, las ventas crecieron bastante durante 2022 y 2023, y vemos también que el beneficio creció sobre todo mucho en el año 2022 pero luego se ha enfriado bastante. Si nos fijamos en las estimaciones para los próximos años, vemos que las ventas crecerán a un ritmo de alrededor del 8% anual y los beneficios cerca del 9,5% anual durante los próximos años.

Vemos que el BPA (para mí el dato más importante) creció mucho el año 2022 y se ha estancado bastante en 2023 y en 2024, pero se espera que retome la senda positiva y crezca a un ritmo cercano al 9,5% los próximos años.

Recuperamos las estimaciones del BPA en otra plataforma como puede ser Degiro (para contrastar):

Vemos que en Degiro se estima un aumento del BPA anual de casi el 10,5% durante los próximos años, algo más que lo que se indicaba en MarketScreener (9,5% de crecimiento) y obteniendo así una media de un 10% anual de crecimiento de BPA los próximos años, crecimiento muy interesante.

Ratio ROIC, deuda y dividendos

Pasamos a mirar el ratio ROIC en Morningstar. Si fuese un valor alto (superior al 20%) y lo mantuviese durante muchos años, estaríamos ante una empresa de calidad o una empresa que pueda tener alguna ventaja competitiva porque estaría teniendo muy buenos retornos sobre el capital que invierte.

Tal vez no alcance ese valor indicado del 20%, pero aún así es un buen ROIC, superando el 16% durante unos cuantos años.

Pasaré ahora a mirar la deuda y el historial de dividendos.

Suelo revisar la deuda en MarketScreener, pero al tratarse de una empresa relativamente pequeña, no aparece información detallada. Así que para este caso he recurrido a otras fuentes como Yahoo Finance, donde confirmo que Moncler prácticamente no tiene deuda neta, ya que su caja es similar a su deuda, lo cual es una señal positiva. Esto significa que la empresa tiene flexibilidad financiera para usar su efectivo en aumentar dividendos, recomprar acciones, o incluso adquirir otras firmas de lujo más pequeñas. De hecho, en la última semana han circulado rumores de un posible interés de Moncler en la adquisición de la marca británica de artítuclos de lujo Burberry.

Además, al precio actual de sus acciones, Moncler ofrece una rentabilidad de dividendos del 2,5%. Este dividendo ha crecido notablemente en los últimos años, impulsado por su buen desempeño financiero.

Evaluación precio de la acción y rentabilidad esperada

Con todos estos datos, podemos hacernos una idea optimista sobre el desempeño de Moncler en los próximos años. Estimando un crecimiento en el beneficio por acción (BPA) de alrededor del 10% anual y una rentabilidad por dividendo cercana al 2,5%, la rentabilidad total podría acercarse al 12,5% anual.

Aun así, ahora evaluaremos si las acciones de la empresa están sobrevaloradas o infravaloradas. Para ello, compararemos su PER actual con su histórico, así como con el de algunas otras empresas del sector, lo que nos permitirá obtener una valoración más completa.

Considerando un BPA estimado de 2,25 € para este año (según MarketScreener y DeGiro) y un precio actual de 46 €, Moncler tiene un PER de 20,57 (46,3 / 2,25). Vemos que las tres empresas (Moncler, LVMH y Kering) suelen cotizar a un PER algo superior al actual, y es que las empresas del sector de lujo, dados los márgenes que tienen se consideran empresas de calidad y es habitual verlas a un PER superior a 25 veces. Por lo tanto, vemos que está cotizando más barata que lo habitual y a unos múltiplos que se asemejan al de las empresas de su sector. A priori, no es que Moncler esté cotizando barata, si no que parece que todo el sector cotiza por debajo de lo habitual y parece que tanto Moncler como LVMH o Kering podrían estar cotizando con descuento (obviamente habría que mirar más datos sobre LVMH y Kering).

Una forma alternativa de evaluar si una empresa con un crecimiento esperado cotiza a un precio «bajo» o no es multiplicar por dos su tasa de crecimiento anual del BPA (beneficio por acción) para los próximos años. En el caso de Moncler, hemos observado que el BPA crecerá a una tasa anual del 10% en los próximos años, lo que implicaría un PER adecuado de aproximadamente 20 veces. Actualmente, la empresa cotiza a un PER de 20,57 veces, lo que sugiere que su precio está en línea con su valor justo, sin ser ni demasiado caro ni demasiado barato.

Para proyectar su valoración a 2028, tomemos el BPA estimado de 3,38 € por acción según DeGiro. Si aplicamos un PER de 22 (similar al actual, aunque podría ser algo superior en el futuro), obtenemos un precio proyectado de 74,36 € por acción en 2028. Incluso en un escenario menos favorable, suponiendo un BPA de menos de 3 € y un PER de 18, el precio de la acción en 2028 sería de aproximadamente 54 €.

Actualmente en 46,3 €, estos escenarios sugieren una rentabilidad anual de alrededor del 12,5% (más un 2,5% de dividendos) en un contexto estable, y de un 4,5% anual (más el 2,5% en dividendos) en un contexto más adverso. Esta evaluación muestra que Moncler podría ofrecer rendimientos interesantes a largo plazo con riesgos relativamente moderados.

Hace más de tres años que hablé por primera vez de Widilo en este blog, y desde entonces he seguido usando esta plataforma de cashback, comprobando que es totalmente confiable y que es útil para cualquiera que haga compras online habitualmente. Con la llegada de épocas de algo mayor consumo, como puede ser el Single Day, el Black Friday o la Navidad, me parece el momento ideal para recomendar abrir una cuenta y aprovechar sus beneficios.

Widilo funciona como una plataforma de recompensas que permite ganar dinero de vuelta en más de mil tiendas populares, entre las que se encuentran opciones como eDreams, Miravia, Media Markt, Dyson, AliExpress, HP, Hostinger, Groupon, Adidas, Hoteles.com, Conforama, Quiksilver, Decathlon, Maisons Du Monde, Ikea, Bershka, Mango, Airbnb o Casa del Libro.

Esta plataforma ofrece diferentes maneras de obtener recompensas, aunque la más sencilla y, en mi opinión, la más atractiva es el cashback directo. Por ejemplo, si haces una compra en Dyson y Widilo ofrece un 6% de cashback, recibirás el 6% del total en tu cuenta de Widilo (así, al gastar 500 euros, se te devolverían aproximadamente 30 euros). También puedes obtener un 3% en Ikea, un 4,5% en Conforama y hasta un 6% en AliExpress. Normalmente, el cashback aparece como «pendiente» hasta que se verifica la compra (para asegurar que no hay devoluciones), y una vez cumplido ese plazo, se convierte en «aceptado» en tu saldo de Widilo.

Otra alternativa interesante para obtener cashback es la compra de tarjetas regalo en algunas tiendas o plataformas online, como Mango o Airbnb.

Por ejemplo, Mango ofrece un 6,4% de cashback en sus tarjetas regalo, mientras que en Airbnb puedes obtener un 4,5%. Si compras una tarjeta regalo de Mango de 100 euros, recibirás 6,4 euros en tu cuenta de Widilo y obtendrás una tarjeta digital de 100 euros, utilizable en todas las tiendas Mango, tanto físicas como online.

Recientemente probé las tarjetas regalo de Airbnb, y el proceso fue muy sencillo y efectivo. Si tienes, por ejemplo, una reserva de 626 euros, puedes comprar una tarjeta regalo por ese importe a través de Widilo, lo cual generará de inmediato 28,17 euros de cashback en tu cuenta. Luego, solo necesitas ingresar el código de la tarjeta en Airbnb al hacer el pago, y los 626 euros se descontarán directamente de la tarjeta regalo. Así, realizas el pago en Widilo al comprar la tarjeta y, al momento de la reserva en Airbnb, no tendrás que desembolsar nada adicional. Además, este tipo de cashback se registra de inmediato como “aceptado” en tu saldo de Widilo, permitiéndote retirarlo sin esperas.

Aunque Widilo suele reflejar el cashback correctamente en el historial de ganancias, en caso de que alguna compra no se registre como debería, la plataforma cuenta con un servicio de atención al cliente muy accesible y eficiente. Solo tienes que proporcionar el recibo de compra, y el equipo lo solucionará rápidamente.

Para retirar el saldo acumulado en Widilo, necesitas un mínimo de 15 euros. Personalmente, suelo transferir el dinero a mi cuenta bancaria, pero también está la opción de retirarlo a través de PayPal, entre otros métodos.

Registrarse en Widilo es realmente sencillo, y si abres tu cuenta a través de un enlace de referido, como el que comparto a continuación, recibirás cinco euros iniciales en tu cuenta de Widilo una vez que obtengas tu primer cashback, ya sea con una compra en línea o mediante la compra de una tarjeta regalo:

https://www.widilo.es/i/63YLJD

Aunque parecía que terminaríamos el mes con alzas en los mercados, la última jornada de octubre hemos visto caídas, y finalmente el S&P 500 cierra el mes con una pérdida del 1%. Aun así, el índice más relevante a nivel mundial ha logrado acumular una impresionante subida del 36% desde finales de octubre de 2023. ¿Llegará una corrección en algún momento? Sin duda, ya hemos visto descensos en abril, agosto y septiembre, y es probable que sigan ocurriendo. No obstante, en el último año, el S&P 500 ha mostrado una tendencia de crecimiento sostenida.

Como hitos más significativos ocurridos en octubre resaltaré los cinco siguientes.

Por un lado, destaca la sólida y continua fortaleza de las ventas minoristas en Estados Unidos, que en septiembre crecieron un 0,5% adicional, excluyendo sectores volátiles como automóviles y gasolina. Este crecimiento subraya la resiliencia del consumidor estadounidense a pesar de las condiciones económicas inciertas. La fortaleza del gasto de los consumidores sigue siendo un indicador positivo para la economía. Y aunque persistan las discusiones sobre una posible recesión, considero que incluso en caso de una desaceleración del consumo, la Reserva Federal tiene margen para reducir los tipos de interés y seguir estimulando tanto el consumo como el crecimiento económico en el país.

Por otro lado, la trayectoria del precio del oro ha sido notable, superando los 2.500 € por onza en octubre, impulsado por la incertidumbre económica y geopolítica, así como por la flexibilización de la política monetaria en EE.UU. Este incremento ha hecho del oro uno de los activos con mejor rendimiento del año, con una subida superior al 30% en lo que va de 2024, ya que muchos inversores buscan refugio en activos seguros. Personalmente, no soy partidario de invertir en oro, y es que aunque es un refugio en tiempos de incertidumbre, la historia muestra que la renta variable tiende a ofrecer mejores rendimientos a medio y largo plazo. Por ello, prefiero asumir algo más de volatilidad y apostar por la bolsa. Además, si decidiera invertir en oro, no tendría claro si hacerlo a través de un ETF que replique su comportamiento o mediante lingotes físicos, que es más tangible pero más tedioso de mantener y vender en caso de querer liquidarlo.

Fijándonos un poco más en detalle al comportamiento de las acciones, destaca el auge en las empresas relacionadas con la energía nuclear, que están ganando tracción con índices como el Market Vectors Global Uranium y Nuclear Energy mostrando grandes subidas. El interés por la energía nuclear aumenta como alternativa sostenible en un contexto de creciente presión por reducir las emisiones de carbono y diversificar las fuentes energéticas. Personalmente, no soy partidario de invertir en ETFs sectoriales, pues a toro pasado todos podemos decir cosas como: “era evidente que las empresas de uranio o semiconductores iban a subir.” Sin embargo, estos sectores pueden pasar años sin crecimiento significativo y luego, de forma inesperada, despegar. Prefiero invertir en el S&P 500, que ya incluye posiciones en las empresas más fuertes de estos sectores en auge.

Clave también la última semana de octubre, con empresas tan importantes como Alphabet, Visa, Meta, Microsoft, Apple y Amazon (las cuatro primeras en mi cartera) presentando sus resultados trimestrales. El martes 29 inauguró la semana Alphabet con unos excelentes resultados, superando todas las expectativas. Ese mismo día, Visa también hizo público su informe, y como de costumbre, registró magníficos resultados alineados con las previsiones. Ya el miércoles fue el turno de Microsoft y Meta, dos de las compañías más fuertes del S&P 500, y ambas sorprendieron nuevamente al mercado con magníficos resultados, superando incluso las estimaciones de los analistas. Por último, el último día del mes tras cierre de mercado, presentaron también buenos resultados Apple y Amazon. A pesar de que las seis empresas hayan presentado resultados sobresalientes, el mercado es irracional en el corto plazo, y tanto Microsoft como Meta sufrieron fuertes caídas al día siguiente de sus informes.

Por último, me resulta interesante, aunque poco convincente, la reciente proyección de Goldman Sachs, que pronostica el fin de los buenos tiempos para el S&P 500, estimando que rendirá apenas un 3% anual de media durante los próximos diez años. Esto está lejos del rendimiento al que nos ha acostumbrado en los últimos años, con subidas superiores al 12% anual. Goldman Sachs argumenta que las principales empresas del índice (Apple, Amazon, Microsoft, Google, Meta, Tesla, Nvidia, entre otras) ya han alcanzado un alto nivel de valoración, dejando poco margen de crecimiento a futuro. Sin embargo, soy de la opinión contraria y considero que compañías de primer nivel como Microsoft, Google o Meta seguirán aumentando sus ingresos en los próximos años, impulsando al S&P 500 a un ritmo superior al 3% previsto por los analistas de este banco de inversión estadounidense. Soy optimista a medio y largo plazo sobre el S&P 500 y estimo que veremos revalorizaciones anuales cercanas al 7% de media.

En resumen, octubre cierra con el S&P 500 perdiendo un 1% de su valor, aunque aún cerca de sus máximos históricos, mientras que el Nasdaq 100 también baja alrededor de un punto porcentual. El Eurostoxx 50, que hasta la última semana mantenía un desempeño relativamente bueno, ha terminado peor, perdiendo casi un 3,5%, y el Ibex 35 también ha tenido un mes negativo, dejándose algo más del 1,5%. En cuanto a los mercados emergentes, tanto el FTSE China A50 (índice chino) como el Nifty 50 (índice indio) cerraron el mes en rojo, con caídas superiores al 5% en octubre.

Pasándonos al mundo cripto, buen mes para Bitcoin subiendo cerca del 11% hasta los 64.000€ y volviendo a tocar el máximo histórico que se encuentra en algo más de 65.000€ , y regular para Ethereum valiendo ahora 2.300€, algo menos que hace exactamente un mes. A lo tonto y sin hacer mucho ruido, Bitcoin se ha vuelvo a poner practicamente en máximos históricos.

Compras

Aunque he realizado algunas compras, este mes he intentado mantenerme más cauteloso, ya que algunas de las empresas en mi radar han subido considerablemente (por ejemplo Alphabet o Visa), y prefiero esperar a oportunidades que considere más atractivas. Aun así, he comprado un par de acciones más de Pfizer, una de Estée Lauder y otra de Charles Schwab, he ampliado mi posición en Verallia durante la primera quincena del mes y he añadido alguna acción más de Moncler la última semana de octubre. Además, este mes he añadido una nueva empresa a mi cartera, la compañía de bebidas energéticas Celsius Holdings.

Tal como mencioné en una entrada anterior, además de incluir un breve resumen de la actividad de cada empresa, ampliaré un poco la información explicando el motivo de la compra y mis expectativas de rentabilidad para los próximos 4 o 5 años (aunque siempre aclaro que, para mí, el medio/largo plazo se extiende al menos de 7 a 10 años). Aunque he invertido pequeñas cantidades en varias empresas, solo presentaré aquellas en las que he invertido de manera algo más significativa, en este caso, Verallia, Celsius y Moncler.

• Verallia (VRLA): Durante la primera quincena de octubre, adquirí otras 15 acciones de esta empresa francesa, que se dedica al mismo sector que la española Vidrala (la fabricación de envases de vidrio para alimentos y bebidas). Es uno de los líderes mundiales en su sector, ofreciendo soluciones sostenibles y personalizadas, con un fuerte enfoque en la innovación, la calidad y la reducción del impacto ambiental. Opera múltiples plantas de producción a nivel mundial para atender a una amplia variedad de clientes. Aunque los resultados publicados a finales de octubre no fueron especialmente buenos, las acciones subieron más de un 10% al día siguiente, aunque ha acabado el mes prácticamente plana. Creo que la empresa seguirá mejorando sus resultados y manteniendo su trayectoria de crecimiento, y mi intención es comprar más acciones mientras el precio se mantenga por debajo de los 28 euros.
  • ¿Por qué he comprado Verallia?
    • Forma parte de un oligopolio en la producción de envases de vidrio en el mundo
    • Buenos márgenes de rentabilidad
    • Expectativas de alto crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando bastante «barata» debido a unos problemas temporales y al castigo excesivo en bolsa por parte de los inversores.
  • Rentabilidad anual esperada en Verallia para los próximos años
    • Revalorización: > 9% anual
    • Dividendos: > 5,5% anual
    • Total: > 13,5% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 12 x BPA 4): > 48€ (precio actual 26€)
• Celsius Holding (CELH): He comprado mis primeras acciones de esta empresa estadounidense que produce bebidas energéticas y deportivas, promovidas como alternativas más saludables frente a otras marcas, como Red Bull o Monster. Es una compañía de capitalización relativamente pequeña, pero con un crecimiento acelerado que se espera continúe de la mano de Pepsi, empresa encargada de distribuir las bebidas de Celsius. Llegó a cotizar con un PER superior a 100 entre abril y mayo de este año, y aunque aún parece tener una valoración elevada, en torno a un PER de 40, el esperado crecimiento de su beneficio por acción superior al 20% anual podría justificar su actual valoración. Por ahora, está ganando una fuerte cuota de mercado en el segmento de bebidas energéticas en Estados Unidos y, poco a poco, planea expandirse internacionalmente. Si logra replicar el éxito que ha tenido en EE. UU., podríamos ver un caso similar al de Monster, cuyo crecimiento en beneficios y precio de las acciones fue espectacular. Mi intención es seguir comprando gradualmente mientras el precio se mantenga por debajo de los 35 dólares.
  • ¿Por qué he comprado Celsius?
    • Lleva unos años creciendo a ritmos espectaculares
    • Buenos márgenes de rentabilidad y muy poca deuda
    • Expectativas de altísimo crecimiento del beneficio por acción los próximos años
    • Considero que está cotizando a un precio aceptable a pesar de estar a un PER de unos 40 veces beneficio
  • Rentabilidad anual esperada en Celsius para los próximos años
    • Revalorización: > 20% anual
    • Dividendos: 0% anual
    • Total: > 20% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 40 x BPA 1,5): > 60$ (precio actual 30$)
• Moncler (MONC): Tras la caída de su cotización al presentar unos resultados que no han convencido a los inversores, compro alguna acción de esta empresa italiana del sector de moda de lujo, conocida principalmente por sus chaquetas para la nieve, que pueden costar tranquilamente entre 1.200 y 1.800 euros. La mayoría de las empresas del sector de lujo no están pasando un buen momento pero e mi opinión seguirán teniendo beneficios crecientes año tras año y creo que al menos las de mayor calidad (LVMH, Moncler…) se irán recuperando poco a poco los próximos años. De Moncler en concreto se espera que su beneficio por acción aumente más del 10% anual durante los próximos cinco años, que junto a su dividendo del 2% anual, ya suma una rentabilidad anual mínima del 12%, haciendo que podamos verla en 2030 a más de 100 euros la acción (hoy cotiza a unos 51 euros). De momento no tengo muchas acciones de ella, pero la idea es ir aumentando posición en ella mes a mes siempre y cuando la cotización se mantenga a precios que considere atractivos.
  • ¿Por qué he comprado Moncler?
    • El sector de lujo volverá a vivir buenos momentos
    • Buenos márgenes de rentabilidad y poca deuda
    • Posibilidad de que una empresa mayor la ope a un precio bastante más alto al que cotiza actualmente
    • Considero que está cotizando a un buen precio (PER 22, aceptable para una empresa de calidad)
  • Rentabilidad anual esperada en Moncler para los próximos años
    • Revalorización: > 10% anual
    • Dividendos: > 2% anual
    • Total: > 12% anual
    • Precio acción en 2028 (PER 22 x BPA 3,4): > 74$ (precio actual 51$)
• Fondo indexado Developed World: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• Fondo indexado Emerging Markets: Aportación mensual esperando la rentabilidad que «promete» la economía de países emergentes.
• Fondo indexado SP500: Aportación mensual esperando la rentabilidad de más de un 7% del fondo en los últimos 10 años.
• EPSV 100% Renta Variable de Indexa Capital: Nueva aportación para llegar al máximo desgravable en Bizkaia. La idea es, al igual que en los fondos, ir aportando una cantidad fija mes a mes. Me espero también una rentabilidad algo superior al 6% anual durante los próximos 10 años.

Ventas

Ninguna venta durante octubre, así que con las compras realizadas este mes, las nuevas aportaciones a los fondos, y los cambios de cotización de las empresas, mi cartera quedaría diversificada de la siguiente manera:

Dividendos

Me han pagado las siguientes empresas en octubre:

• Broadcom (AVGO)
• Petrobras (PBR)
• Micron Technology (MU)
• HP (HPQ)
• Best Buy (BBY)
• Altria (MO)

Objetivo Noviembre

Como siempre, seguiré realizando mis aportaciones periódicas a los fondos indexados (SP500, MSCI World y Emergentes) y al EPSV de Renta Variable de Indexa Capital.

En cuanto a acciones de empresas, seguiré comprando acciones de empresas que me gustan pero intentando siempre mantener liquidez. En mi radar estarían ahora principalmente las siguientes empresas: Zoetis, Estée Lauder, S&P Global, Alphabet, Celsius, Microsoft, Moncler, Verallia, Charles Schwab, CVS Health, Canadian Pacific Kansas City (me me gusta mucho pero quiero entrar a unos 75$) y London Stock Exchange (llevo tiempo queriendo incorporarla en cartera pero siempre encuentro «mejores» oportunidades).

Otras

Quería dar las gracias a un compañero de trabajo (si me lee se dará por aludido) por el detalle que ha tenido conmigo regalándome la siguiente figurita. Hace unos meses otro amigo me diseñó el logo del blog, y ahora me regalan el toro de Wall Street impreso en 3D. A alguno le puede parecer una tontería, pero yo valoro muchísimo este tipo de detalles, así que mil gracias a los dos:

Por otro lado, y aunque algunos ya lo habréis visto en alguna publicación, a primeros de octubre se me ocurrió preguntar a ChatGPT acerca de mi blog, si lo conocía y qué opinaba de él.

De momento, parece que no me critica mucho, así que esperemos que siga teniendo esa imagen tanto mía como del blog durante mucho tiempo.

Comentaros también, que tal y como conté en el resumen anterior, estoy terminando ya de leer el libro «Influencia» de «Robert Cialdini», el cual trata con ejemplos diferentes maneras de provocar en las personas la respuesta deseada y maneras de protegerse ante intentos poco éticos de persuasión. Pues bien, lo estoy leyendo porque lo denominan obra maestra y porque tenía curiosidad sobre el tema, pero a falta de unos capítulos tengo que decir que personalmente no me está gustando demasiado. Se cogen ideas interesantes y curiosas, pero también creo que se pasa un poco con los ejemplos y que algunos de estos ejemplos son un poco exagerados e incluso poco creíbles. Por supuesto, para gustos los colores.

Y ya por último y como regalo para quienes han llegado hasta el final de esta entrada, quiero compartir una pieza musical que me tiene completamente enamorado y que siempre evocará en mí bonitos recuerdos. Puedes escucharla con los ojos cerrados, pero te recomiendo también disfrutar de las imágenes y escenas del video, ya que creo que capturan de una manera única lo que viene siendo la vida.